中國(guó)金融投資渠道與宏觀經(jīng)濟(jì)因果關(guān)系研究.pdf

1、隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步增長(zhǎng)，社會(huì)儲(chǔ)蓄量隨著經(jīng)濟(jì)快速提升。銀行儲(chǔ)蓄存款作為中國(guó)最為普遍投資渠道，收益較低。在擁有更多可用于投資的資產(chǎn)后，單一投資于銀行儲(chǔ)蓄存款的投資渠道已不能滿足需求，投資渠道亟待拓寬，以更好滿足資產(chǎn)保值增值的目的。富余資產(chǎn)如何參與主要金融市場(chǎng)，找到合適的投資渠道進(jìn)行合理投資的問(wèn)題亟待解決。研究宏觀經(jīng)濟(jì)與中國(guó)金融現(xiàn)有投資渠道收益率關(guān)系，可以從理論上觀察中國(guó)資本市場(chǎng)的有效性，更重要的是可以結(jié)合中國(guó)資本市場(chǎng)收益率實(shí)際數(shù)據(jù)，為中國(guó)居民

2、參與金融市場(chǎng)投資，選擇合理投資渠道提供建議。
　　文章回顧了宏觀經(jīng)濟(jì)與國(guó)內(nèi)現(xiàn)有主要投資渠道市場(chǎng)平均收益率關(guān)系的文獻(xiàn)，在現(xiàn)有文獻(xiàn)基礎(chǔ)上將中國(guó)金融投資渠道分為三類:儲(chǔ)蓄存款投資渠道、債券類資產(chǎn)投資渠道和股票類資產(chǎn)投資渠道。現(xiàn)有研究偏理論化，對(duì)富余資產(chǎn)進(jìn)行金融投資的建議與現(xiàn)實(shí)結(jié)合不嚴(yán)密。在確定主要投資渠道基礎(chǔ)上，文章對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)及收益率具體關(guān)系的理論進(jìn)行了回顧，最后基于理論關(guān)系，選擇合適指標(biāo)檢驗(yàn)三個(gè)金融投資渠道與宏觀經(jīng)濟(jì)因果關(guān)系。

3、　　由于 GDP及原始克強(qiáng)指數(shù)數(shù)據(jù)作為代表經(jīng)濟(jì)基本面的增長(zhǎng)指標(biāo)具有局限性，因此本文運(yùn)用了向量自回歸模型（VAR）的方差分解方法對(duì)原始克強(qiáng)指數(shù)進(jìn)行了修正，得到了新的“克強(qiáng)修正指數(shù)”。在完成數(shù)據(jù)修正后，文章先做出這些數(shù)據(jù)的特征表及相關(guān)系數(shù)矩陣，再對(duì)時(shí)序數(shù)據(jù)進(jìn)行計(jì)量分析，觀察宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)與資產(chǎn)收益率的關(guān)系，文章認(rèn)為儲(chǔ)蓄存款投資渠道風(fēng)險(xiǎn)低但收益也較低，不能使資產(chǎn)保值，國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄存款利率存在人為壓低，但該利率的變化能夠反映我國(guó)通脹水平的變化，利率與