金融發(fā)展，熨平還是放大經(jīng)濟(jì)波動(dòng)——基于中國(guó)各省市的面板分析.pdf

1、自人類社會(huì)進(jìn)入商品經(jīng)濟(jì)時(shí)代，經(jīng)濟(jì)波動(dòng)便如影隨形，而在近現(xiàn)代更是規(guī)模更大、影響范圍更廣。而金融的發(fā)展，為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)提供了一種新的形成機(jī)制。本文從金融發(fā)展的視角，提供了金融發(fā)展對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響的渠道。通過對(duì)中國(guó)的實(shí)證研究，發(fā)現(xiàn)金融發(fā)展對(duì)中國(guó)產(chǎn)出波動(dòng)并非線性的，而是非線性的:在金融水平發(fā)展的初始階段，由于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段種種經(jīng)濟(jì)特點(diǎn)致使金融的“緩沖器效應(yīng)”更強(qiáng)，所以此階段，其具有一定程度上抑制總產(chǎn)出波動(dòng)的功效;在金融發(fā)展的更為充分的階段，金融發(fā)展

2、中的其他效應(yīng)會(huì)逐漸占主導(dǎo)，例如“金融加速器”效應(yīng)，而這會(huì)使得金融體系放大總產(chǎn)出的波動(dòng)。另外，本文將短期的金融波動(dòng)從金融發(fā)展指標(biāo)中分離出來，證明該實(shí)證結(jié)果是穩(wěn)健的;本文認(rèn)為短期信貸沖擊波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)出、投資波動(dòng)，而長(zhǎng)期的金融發(fā)展趨勢(shì)對(duì)產(chǎn)出的波動(dòng)的影響可能是非線性的。同時(shí)金融發(fā)展也通過間接的渠道影響經(jīng)濟(jì)波動(dòng):通過在計(jì)量模型中設(shè)置交互項(xiàng)，本文發(fā)現(xiàn)包括銀行結(jié)構(gòu)、短期信貸沖擊波動(dòng)、貿(mào)易開放、外商直接投資在內(nèi)的很多經(jīng)濟(jì)變量會(huì)與金融發(fā)展程度相互作用，進(jìn)