我國藥品生產(chǎn)企業(yè)新藥研發(fā)的融資困境和解決途徑.pdf

1、重大新藥創(chuàng)制的成果可以為廣大人民群眾解除長期以來久治不愈的疾病，攻克醫(yī)學(xué)領(lǐng)域中的疑難雜癥，提高患者的生活質(zhì)量，整體提高國民的身體素質(zhì);同時(shí)，大品種新藥的上市銷售也可以給企業(yè)帶來更大的獲利空間和生命力。創(chuàng)新性藥物的問世是國家綜合實(shí)力的體現(xiàn)，對(duì)于中國建設(shè)創(chuàng)新型國家具有重大的意義。以發(fā)達(dá)國家美國為例，創(chuàng)新藥給美國帶來了巨大的社會(huì)效益和經(jīng)濟(jì)效益，一些跨國藥品企業(yè)成功的產(chǎn)品就是最有力的證明。
　　但是，新藥創(chuàng)制的成本正在逐年提高，前期投入大

2、、周期長、風(fēng)險(xiǎn)高、研發(fā)難度加大導(dǎo)致研發(fā)成本急劇上漲，不論是臨床前研究，還是臨床試驗(yàn)，需要大量的資金投入。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，新藥研發(fā)平均需要8億美元以上，耗時(shí)12年以上，而化合物上市成功率卻不足1/5000，研發(fā)成本從1980年至2010年增長了24.7倍。因此，在全球創(chuàng)新藥物研發(fā)成本上漲趨勢(shì)愈加明顯之時(shí)，國內(nèi)的部分藥品生產(chǎn)企業(yè)勢(shì)必對(duì)研發(fā)的投入開始采取緊縮態(tài)度，對(duì)于研發(fā)投入逐漸以縮減或延遲的方式回避，嚴(yán)重阻礙了我國藥物的研發(fā)和新藥的上市進(jìn)程。

3、
　　縱觀國際上的一些跨國企業(yè)擁有比較充裕的研發(fā)資金，主要依靠?jī)?nèi)部積累作為主要的研發(fā)資金來源。研發(fā)投入資金來自銷售收入，外部融資比例相對(duì)較小，這樣做的原因是資金成本低不必負(fù)債經(jīng)營，沒有到期還款的緊迫，有助于研發(fā)項(xiàng)目的長期發(fā)展。這些資金都來自于前期藥物的資金積累。
　　但是，對(duì)于我國一些具有一定藥物研發(fā)實(shí)力的藥品生產(chǎn)企業(yè)，卻較難從銷售收入（或銷售利潤）中獲取需要的研發(fā)資金，也很難獲得如此巨大的研究經(jīng)費(fèi)。為了擺脫資金困境，本研究

4、試圖探索藥品生產(chǎn)企業(yè)在除了依賴政府資助以外，獲得研發(fā)資金的來源與途徑。通過向金融機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)企業(yè)融資是一個(gè)有效的籌集研發(fā)資金的方式，這樣既可以避免企業(yè)過度依賴政府資金的惡性循環(huán)，又可以使企業(yè)提高金融風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，自覺承擔(dān)起社會(huì)責(zé)任，負(fù)責(zé)而又細(xì)致地用好研發(fā)經(jīng)費(fèi)。
　　本研究通過文獻(xiàn)分析法、比較分析法和案例分析法，綜合運(yùn)用投資學(xué)理論、政策性問題研究、管理科學(xué)和決策論等相關(guān)科學(xué)理論與方法，定性與定量相結(jié)合使研究結(jié)論更加客觀。在更貼近現(xiàn)實(shí)的背景下

5、，對(duì)我國藥品生產(chǎn)企業(yè)以研發(fā)為目的的募資活動(dòng)進(jìn)行研究，分析困境出現(xiàn)的原因，并針對(duì)問題本質(zhì)尋求更加合理的解決途徑，提出可改善藥品生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)狀的建議。
　　由于在金融市場(chǎng)還不成熟的國情下，藥品生產(chǎn)企業(yè)還不熟悉如何去使用金融工具獲得能量。因此，建議可以從兩個(gè)方面著手解決，首先，企業(yè)應(yīng)當(dāng)樹立藥物研發(fā)、新藥上市是企業(yè)主要發(fā)展之路的觀念，積極創(chuàng)新;再者，金融投資者應(yīng)當(dāng)堅(jiān)定新藥研發(fā)的投資信心。只有藥品生產(chǎn)企業(yè)做出努力，才能改變雙方信息嚴(yán)重不對(duì)稱的

6、窘境，因此，藥品生產(chǎn)企業(yè)應(yīng)該為融資建立自我評(píng)估指標(biāo)體系，將自身優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)結(jié)構(gòu)化呈現(xiàn)給投資機(jī)構(gòu)，便于投資者進(jìn)行調(diào)查、決策。本文就體系建立對(duì)融資決策促進(jìn)的重要性做調(diào)查，調(diào)查結(jié)果顯示投資者認(rèn)為企業(yè)建立自我評(píng)估體系是很重要的，可以對(duì)投資決策起到正向促進(jìn)作用。
　　本文從政策創(chuàng)新和金融創(chuàng)新角度，提出以政府牽頭或政策鼓勵(lì)的形式帶動(dòng)企業(yè)融資，將企業(yè)引導(dǎo)到融資——投入研發(fā)——再融資的正向循環(huán)的軌道之上，有了投資人給的壓力，企業(yè)投入研發(fā)獲得更高利潤

7、的動(dòng)力才會(huì)有，這樣才能從根本上解決研發(fā)投入動(dòng)力不足的問題。解決醫(yī)藥行業(yè)的融資困境由政府單方面的支持是不夠的，只有調(diào)動(dòng)起政府、企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)各方之力才能共同推動(dòng)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。
　　本研究的創(chuàng)新之處在于，換位思考將融資中信息不對(duì)稱的問題以企業(yè)建立客觀自我評(píng)估指標(biāo)體系為解決方式，讓最了解情況的企業(yè)自身在建立自評(píng)體系的過程中一邊自我審查一邊客觀評(píng)價(jià)，并從中尋找缺點(diǎn)不斷完善。另一個(gè)創(chuàng)新點(diǎn)是在政策方面的創(chuàng)新，將政府的資金直接投入的模式變