基于產(chǎn)業(yè)鏈的投資組合策略研究.pdf

1、傳統(tǒng)的投資組合方法以馬克維茨的均值方差理論、CAPM模型為基礎(chǔ)，通過(guò)對(duì)資產(chǎn)的收益率、方差、值等參數(shù)進(jìn)行估計(jì)，構(gòu)造最優(yōu)投資組合，但是由于存在參數(shù)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，投資組合的效果常常是不穩(wěn)定的。本文從邏輯分析的角度，結(jié)合產(chǎn)業(yè)鏈理論，提出基于產(chǎn)業(yè)鏈的投資組合模型，同時(shí)投資于產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，由組合公司的預(yù)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定，得出市場(chǎng)表現(xiàn)穩(wěn)定的推論。本文利用中國(guó)上市公司數(shù)據(jù)，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系分析，最后確定備選投資產(chǎn)業(yè)鏈，并進(jìn)行構(gòu)造投資組合。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn)基于產(chǎn)業(yè)

2、鏈的投資組合具有較好的夏普比率和詹森指標(biāo)，并且戰(zhàn)勝市場(chǎng)指數(shù)是一個(gè)大概率事件，這些說(shuō)明了基于產(chǎn)業(yè)鏈的投資組合要優(yōu)于市場(chǎng)組合。同時(shí)通過(guò)對(duì)不同持有期基于產(chǎn)業(yè)鏈的投資組合與市場(chǎng)組合之間的業(yè)績(jī)比較，發(fā)現(xiàn)隨著持有期的增加，投資組合戰(zhàn)勝市場(chǎng)的概率增大，當(dāng)持有期為一年時(shí)，甚至達(dá)到了90％以上。結(jié)合投資者對(duì)公司業(yè)績(jī)公布的關(guān)注度從強(qiáng)到弱順序依次是年報(bào)、半年報(bào)和季報(bào)的事實(shí)，說(shuō)明當(dāng)投資者對(duì)業(yè)績(jī)關(guān)注度越高時(shí)，基于產(chǎn)業(yè)鏈的投資組合表現(xiàn)越優(yōu)異，也支持了本文的關(guān)于基于