基于企業(yè)兼并視角下的中國(guó)期貨交易所發(fā)展趨勢(shì)研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)全球化加速了世界資本市場(chǎng)的一體化，令金融市場(chǎng)的重要性逐步顯現(xiàn)出來(lái),現(xiàn)在許多亞太國(guó)家大力建設(shè)金融衍生品市場(chǎng)以提升本國(guó)在國(guó)際金融領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力，期貨交易在我國(guó)成為除股票、證券、房地產(chǎn)之外另一個(gè)經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)。近年來(lái)，由于電子交易技術(shù)不斷的發(fā)展，國(guó)際各大交易所擺脫地域的限制，頻頻爆發(fā)交易所兼并浪潮，使得交易可以在全球范圍內(nèi)進(jìn)行。我國(guó)交易所雖未主動(dòng)參與國(guó)際兼并，但國(guó)外交易所對(duì)中國(guó)交易所虎視眈眈，中國(guó)交易所不可避免的參與到交易所的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中。交易所兼

2、并推動(dòng)了國(guó)際金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展，使得歐美一些交易所迅速發(fā)展起來(lái)，例如芝加哥商業(yè)交易所集團(tuán)、歐洲期貨交易所集團(tuán)、CBOE控股集團(tuán)等。交易所兼并總的來(lái)說(shuō)利大于弊，能在最短的時(shí)間內(nèi)提升自己的業(yè)務(wù)覆蓋面積，形成產(chǎn)品交叉上市，又能迅速擴(kuò)大自身的實(shí)力，增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)能力，在全球交易所中占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位。
　　本文正是在國(guó)際交易所紛紛兼并的背景下提出對(duì)中國(guó)交易所發(fā)展的思考。我國(guó)交易所實(shí)行會(huì)員制的管理制度，不以盈利為目，交易所既不屬于企業(yè)法人，也不屬于國(guó)

3、家機(jī)關(guān)事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體法人，是一種特殊的法人實(shí)體，與歐美交易所公司制的管理制度不完全相同。正是在這種特殊的情況下，我國(guó)交易所的發(fā)展既要借鑒國(guó)外的成功經(jīng)驗(yàn)，但又不能完全模仿。
　　文中首先分析國(guó)外交易所發(fā)展情況，與中國(guó)交易所的發(fā)展進(jìn)行對(duì)比，得出中國(guó)交易所需要通過(guò)兼并的方式促進(jìn)發(fā)展的結(jié)論。進(jìn)而利用模型分析法，論證了交易所兼并能夠帶來(lái)正的經(jīng)濟(jì)效益。隨后重點(diǎn)分析了中國(guó)交易所兼并存在的問(wèn)題，需具備的條件，以及中長(zhǎng)期中國(guó)交易所兼并的具體路徑