人民幣國(guó)際化制約因素實(shí)證研究.pdf

1、全面提高開(kāi)放型經(jīng)濟(jì)水平已經(jīng)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型中的重要戰(zhàn)略，人民幣國(guó)際化是金融開(kāi)放中一個(gè)重要部分，但是從衡量貨幣國(guó)際化的三大指標(biāo)（官方儲(chǔ)備貨幣占比、國(guó)際債券計(jì)價(jià)貨幣占比以及外匯市場(chǎng)交易貨幣占比）來(lái)看，目前人民幣國(guó)際化程度依然不高。人民幣國(guó)際化還存在哪些制約因素、如何快速穩(wěn)步地實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化依然是我國(guó)需要關(guān)注的理論與現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。
　　通過(guò)對(duì)比美國(guó)、歐盟、日本和我國(guó)的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和金融市場(chǎng)的發(fā)展程度還沒(méi)有能

2、夠完全支撐人民幣國(guó)際化水平。為了研究人民幣國(guó)際化現(xiàn)階段存在的制約因素，本文選取美元、歐元、日元作為對(duì)比，按照貨幣的三大職能分別確定一般制約因素和特殊制約因素，采用混合OLS和系統(tǒng)GMM方法識(shí)別人民幣國(guó)際化的制約因素，并利用格蘭杰因果檢驗(yàn)來(lái)研究貨幣國(guó)際化與其一般制約因素間的因果關(guān)系。通過(guò)實(shí)證發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)實(shí)力（包括GDP和進(jìn)出口總額）越強(qiáng)、金融市場(chǎng)發(fā)展程度（國(guó)內(nèi)信貸額和股票交易總額）越廣越深、幣值（匯率波動(dòng)率）越穩(wěn)定、人民幣自身的網(wǎng)絡(luò)外部性越

3、強(qiáng)越能促進(jìn)人民幣國(guó)際化。另外軍事實(shí)力（軍費(fèi)支出）越強(qiáng)、外資凈流入越多、政治越穩(wěn)定、資本項(xiàng)目開(kāi)放程度越大也對(duì)人民幣國(guó)際化有正面的影響，實(shí)際利率波動(dòng)率、貨幣供應(yīng)量以及通脹率越大則對(duì)人民幣國(guó)際化有負(fù)面影響。現(xiàn)階段人民幣國(guó)際化存在的制約因素主要有我國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力還不夠，金融市場(chǎng)發(fā)展程度遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足，對(duì)內(nèi)對(duì)外的幣值穩(wěn)定性真實(shí)性不足，人民幣輸出還沒(méi)有形成規(guī)模。同時(shí)各個(gè)制約因素之間的關(guān)系也會(huì)隨著人民幣國(guó)際化程度的不同而發(fā)生改變，是一個(gè)相互影響的動(dòng)態(tài)過(guò)程。從