中國鋼鐵行業(yè)上市公司并購重組績效研究.pdf

1、中國粗鋼產(chǎn)量已連續(xù)16年居世界第一，雖然在規(guī)?？偭可线M(jìn)行了大量的積累，但與此同時(shí)也積累了許多矛盾和問題。目前中國鋼鐵行業(yè)集中度偏低，產(chǎn)能過剩，產(chǎn)品同質(zhì)性嚴(yán)重，產(chǎn)品集中在中低端，缺乏國際競爭力。加快推動(dòng)中國鋼鐵企業(yè)做大做強(qiáng)，提升市場競爭力，是目前亟待解決的問題。
　　鋼鐵行業(yè)存在明顯的規(guī)模經(jīng)濟(jì)，國外巨型鋼鐵企業(yè)的擴(kuò)張大多依托并購重組這一方式。并購重組在推動(dòng)企業(yè)合理配置資源、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提升核心競爭力方面起到了重要作用。隨著中國鋼鐵

2、市場的不斷發(fā)展和行業(yè)競爭的逐步加大，中國鋼鐵行業(yè)的并購重組活動(dòng)不斷出現(xiàn)。但是，對于并購重組能否有效提高企業(yè)效益，還未能取得一致性結(jié)論。
　　本文首先回顧了國內(nèi)外并購重組方面的研究，分別介紹了企業(yè)并購重組的概念、動(dòng)因、風(fēng)險(xiǎn)及績效評價(jià)方法。其次，對國內(nèi)外鋼鐵行業(yè)的并購歷史和并購模式進(jìn)行深入分析。然后，對在2004-2010年間中國鋼鐵行業(yè)上市公司發(fā)生的并購重組事件進(jìn)行實(shí)證分析。一方面對并購績效進(jìn)行描述性統(tǒng)計(jì)分析，另一方面選取了衡量企業(yè)

3、經(jīng)營業(yè)績的10個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)，建立并購重組績效財(cái)務(wù)評價(jià)體系，運(yùn)用因子分析法提取主成分，計(jì)算出企業(yè)并購績效的綜合得分，以此來衡量中國鋼鐵上市公司并購重組績效，并對研究結(jié)果進(jìn)行分析。
　　研究結(jié)果表明，并購重組未能有效改善了中國鋼鐵行業(yè)上市公司的經(jīng)營績效。并購后一年與并購當(dāng)年相比經(jīng)營績效得到提高的企業(yè)比例僅有27.8％，甚至有部分企業(yè)經(jīng)營績效出現(xiàn)明顯下滑，并購后第二年比例有所上升，績效得到提高的企業(yè)達(dá)到41.7%，說明部分上市公司通過并購