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文檔簡介
1、金融市場是將資產(chǎn)從資產(chǎn)富余者與資產(chǎn)短缺者之間進(jìn)行匹配的市場,涉及到的融資方式主要有兩種:一是通過商業(yè)銀行等金融中介的間接融資方式,二是通過金融市場的直接融資方式??紤]直接融資方式主要依托于市場的有效性,而間接融資方式所涉及到的金融中介成本,成為對金融市場效率進(jìn)行衡量和影響的最重要指標(biāo)。
本文首先構(gòu)造金融市場的三部門模型(家庭部門、非金融性公司部門以及金融中介機(jī)構(gòu)部門),并利用中介收入與中介資產(chǎn)之比來計(jì)算金融中介成本在1980-
2、2015年的變化。計(jì)算后發(fā)現(xiàn):從趨勢而言,中國金融中介成本整體呈現(xiàn)出先增后減并最終趨穩(wěn)的趨勢,但整體波動幅度不大(標(biāo)準(zhǔn)差為0.71%);就數(shù)值而言,中國金融中介成本趨于2.49%,高于美國的金融中介成本(1.5%-2.0%)。
其次,本文為了研究我國金融市場規(guī)模不斷擴(kuò)大,但金融中介效率卻并沒有得到有效改善的問題,構(gòu)造了以銀行為代表的金融中介市場模型,來討論金融中介成本的影響因素。通過理論模型(改進(jìn)的Dealet模型)和實(shí)證檢驗(yàn)
3、后,發(fā)現(xiàn)運(yùn)營成本、風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度、交易規(guī)模、利率風(fēng)險(xiǎn)這四個(gè)變量與金融中介成本同方向變動,且運(yùn)營成本及利率風(fēng)險(xiǎn)對其影響程度最大;而信用風(fēng)險(xiǎn)與金融中介成本反方向變動。
最后,考慮金融中介市場除銀行外還包括債券市場、股票市場及互聯(lián)網(wǎng)金融市場,本文對上述三個(gè)變量納入前文模型中,并對擴(kuò)展后的模型進(jìn)行實(shí)證驗(yàn)證。發(fā)現(xiàn)運(yùn)營成本、交易規(guī)模、利率風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)對金融中介成本的作用與基礎(chǔ)模型中一致,說明這四個(gè)因素總能引起其變動;債券市場規(guī)模、股票市場
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