基于STAR模型的世界工業(yè)生產(chǎn)和倫銅期價關(guān)系研究.pdf

1、自1877年倫敦金屬交易所(LME)開始營業(yè)至今，金屬銅的期貨交易已經(jīng)有131年的歷史了，目前已經(jīng)在世界金屬期貨交易中，甚至世界期貨交易中占據(jù)了重要的地位。 在這131年的歷史中，國內(nèi)外眾多學(xué)者利用各種的數(shù)理模型和計量方法，在金屬銅期貨的定價模型，期銅價格的影響因素，期銅價格的波動和期銅價格的運(yùn)行規(guī)律方面進(jìn)行了大量深入且富有成就的研究，得到了許多有意義的結(jié)論。其中在關(guān)于世界經(jīng)濟(jì)和期銅價格之間的關(guān)系研究方面，以往的研究多用國內(nèi)生產(chǎn)

2、總值或國民生產(chǎn)總值作為世界經(jīng)濟(jì)的變量，且只是從線性的角度研究世界經(jīng)濟(jì)和期銅價格之間整體上的相關(guān)性和協(xié)動性，采集的數(shù)據(jù)樣本也多局限在歐美等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)。其不足之處在于：首先，近年來，新興市場國家特別是中國經(jīng)濟(jì)的高速增長，其對銅的需求增量變化已經(jīng)成為影響世界銅供求格局的重要因素，因此若樣本只局限于歐美等經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家和地區(qū)顯然已缺乏代表性；其次，銅作為重要的工業(yè)生產(chǎn)原料，必然與組成世界經(jīng)濟(jì)成分中的工業(yè)生產(chǎn)的關(guān)系最為密切，若只籠統(tǒng)的研究期

3、銅價格與國內(nèi)生產(chǎn)總值或國民生產(chǎn)總值之間的關(guān)系，顯然是缺乏合理性；最后，各種跡象已經(jīng)表明：期銅價格與世界經(jīng)濟(jì)之間的相關(guān)關(guān)系和協(xié)動性并不像線性模型描述的那么簡單，而是以一定的非線性形式表現(xiàn)出來的。 為彌補(bǔ)過往學(xué)者研究的不足，本文采用世界工業(yè)生產(chǎn)指數(shù)作為世界經(jīng)濟(jì)的變量，采集了能長期涵蓋世界經(jīng)濟(jì)總量約85％比例的36個國家的數(shù)據(jù)(尤其包括了新興市場國家的“金磚四國”和“VISTA五國”)，樣本具有較好的代表性，并嘗試建立了本世紀(jì)以來較熱