我國企業(yè)多元化投資績效研究——基于業(yè)務相關性和成長方式兩個維度的實證研究.pdf

1、本文首先對國內(nèi)外研究進行了文獻綜述，回顧了中外學者針對企業(yè)多元化投資的業(yè)務相關性和成長方式問題研究。在此基礎上，文章總結了已有研究的不足，并提出結合業(yè)務相關性和成長方式兩個維度的多元化研究框架。圍繞這一分析框架，作者結合我國企業(yè)內(nèi)外部經(jīng)營環(huán)境，分別探討了四種不同類型的多元化投資(相關新建、相關并購、無關新建、無關并購)對績效的影響作用。
　　 基于我國462家上市公司的下屬超過20000多家子公司在2001-2004年的信息，作

2、者通過實證研究得出以下主要結論：樣本企業(yè)在實施相關多元化投資時，采用并購方式更容易實現(xiàn)盈利。統(tǒng)計分析結果發(fā)現(xiàn)，樣本企業(yè)通過新建方式的相關多元化投資對長期盈利性有顯著負面影響，而通過并購方式的相關多元化投資對長期盈利性有顯著正面影響。另一方面，樣本企業(yè)在實施無關多元化投資時，采用新建方式更容易實現(xiàn)盈利。統(tǒng)計分析結果還發(fā)現(xiàn)，樣本企業(yè)通過并購方式的無關多元化投資對長期盈利性有顯著負面影響，而通過新建方式的無關多元化投資對長期盈利性有正面影響，

3、但是在統(tǒng)計上并不顯著。此外，結合業(yè)務相關性和成長方式兩個維度觀察，樣本企業(yè)四種不同類型多元化投資對長期成長性以及短期績效沒有顯著影響。在針對上市公司面上數(shù)據(jù)的實證研究基礎上，作者通過對美的集團中高層管理者的深度訪談和案例研究，進一步探討了我國企業(yè)不同類型多元化投資的特征與經(jīng)驗。
　　 最后，文章結合多元化投資的業(yè)務相關性和成長方式兩個維度，為我國企業(yè)通過多種類型多元化投資實現(xiàn)持續(xù)成長，提供了基于上述研究分析的策略建議，也為政府在