從財(cái)務(wù)報(bào)表看赤天化集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)

1、<p>　　從財(cái)務(wù)報(bào)表看赤天化集團(tuán)財(cái)務(wù)危機(jī)</p><p>　　本文為2012年山東省高等學(xué)校教學(xué)改革立項(xiàng)項(xiàng)目（編號(hào)2012480） </p><p>　　【摘 要】 本文從盈利能力、運(yùn)營能力、負(fù)債能力、發(fā)展能力四方面對(duì)貴州赤天化集團(tuán)股份有限公司營業(yè)收入、凈利潤、應(yīng)收賬款、財(cái)務(wù)費(fèi)用等科目，運(yùn)用比率分析法和比較分析法進(jìn)行分析解讀，認(rèn)為赤天化集團(tuán)負(fù)債過高，經(jīng)營成本高，利潤率低，且超能

2、力擔(dān)保數(shù)額過大，蘊(yùn)含較深的財(cái)務(wù)危機(jī)。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】 財(cái)務(wù)分析；盈利能力；營運(yùn)能力；償債能力 </p><p>　　2013年12月24日，赤天化集團(tuán)股份有限公司臨時(shí)董事會(huì)審議通過了《關(guān)于公司擬發(fā)行私募債的議案》，據(jù)此，對(duì)其2013年上半年財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，對(duì)比營業(yè)收入、凈利潤、應(yīng)收賬款、財(cái)務(wù)費(fèi)用等科目，運(yùn)用比率分析法和比較分析法，分析償債能力、營運(yùn)能力、盈利能力，進(jìn)

3、一步了解赤天化集團(tuán)的資產(chǎn)質(zhì)量和財(cái)務(wù)狀況，找出危機(jī)病灶。貴州赤天化集團(tuán)股份有限公司公司成立于1998年，2000年在上海證券交易所上市，是一家高新技術(shù)企業(yè)。同時(shí)也是國家產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)扶持的農(nóng)用化工企業(yè)。該公司經(jīng)濟(jì)效益好，產(chǎn)品聲譽(yù)高，得到了社會(huì)各界的關(guān)注和認(rèn)可。但最近幾年，赤天化集團(tuán)面臨破產(chǎn)的的負(fù)面消息愈演愈烈。又有報(bào)道稱公司涉嫌虛增利潤。本文以其財(cái)務(wù)報(bào)表為基礎(chǔ)，將從三個(gè)方面進(jìn)行財(cái)務(wù)比率分析。 </p><p><

4、;b>　　一、盈利能力 </b></p><p>　　盈利能力是指企業(yè)獲取利潤的能力。企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)就是盈利，盈利是企業(yè)生存和發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，它不僅關(guān)系到企業(yè)所有者的投資收益，也是企業(yè)償還債務(wù)的一個(gè)重要保障。對(duì)赤天化集團(tuán)盈利能力的分析，是評(píng)價(jià)該公司經(jīng)營水平的的一個(gè)重要依據(jù)。根據(jù)赤天化集團(tuán)2013上半年財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)科目變動(dòng)分析顯示：營業(yè)收入中，本期數(shù)為2434500585.17元，上年同期數(shù)為11

5、25148548.41元，變動(dòng)比率為116.37%；營業(yè)成本中，本期數(shù)為2036980130.22元，上年同期數(shù)為901401761.71元，變動(dòng)比率為125.98%；銷售費(fèi)用中，本期數(shù)為105169243.84元，上年同期數(shù)為48298487.72元，變動(dòng)比率為117.75%； </p><p>　　管理費(fèi)用中，本期數(shù)為138300609.97元，上年同期數(shù)為102830085.23元，變動(dòng)比率為34.49%；

6、財(cái)務(wù)費(fèi)用中，本期數(shù)為111241918.66元，上年同期數(shù)為4235479.51元，變動(dòng)比率為2526.43%；經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額中，本期數(shù)為297154533.46元，上年同期數(shù)為45680680.52元，變動(dòng)比率為550.50%；投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額中，本期數(shù)為-143815363.22元，上年同期數(shù)為-112400680.41元，變動(dòng)比率為27.95%；籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額中，本期數(shù)為-141112111.37

7、元，上年同期數(shù)為-106121746.43元，變動(dòng)比率為32.97%；從以上數(shù)據(jù)可以直面看出，公司2013年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.35億元，同比增加1.16倍；營業(yè)成本高達(dá)20.37億元，同比增長1.26%；另外，從利潤表數(shù)據(jù)可知，凈利潤2789.45萬；營業(yè)總成本23.92億。分析得： </p><p>　　銷售毛利率=（營業(yè)收入凈額-營業(yè)成本）/營業(yè)收入凈額×100%=16.34% </p

8、><p>　　銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額×100%=1.15% </p><p>　　凈利潤同比下滑49.36%，銷售凈利率同比下滑3.75% </p><p>　　成本費(fèi)用凈利率=凈利潤/成本費(fèi)用總額=1.17% </p><p>　　從數(shù)據(jù)中還可以看出，財(cái)務(wù)費(fèi)用增加25.26倍至1.11億元；銷售費(fèi)用也增加1.18倍至1.05

9、億元。 </p><p>　　綜上說明，銷售毛利率低，產(chǎn)品價(jià)格低而成本居高，這是產(chǎn)品的綜合競(jìng)爭(zhēng)力小的表現(xiàn)。赤天化集團(tuán)加大科技投入，努力提高產(chǎn)品科技含量，進(jìn)而提高產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的決策不能說是錯(cuò)誤的，但要控制生產(chǎn)成本，把控銷售。財(cái)務(wù)費(fèi)用的激增，是公司財(cái)務(wù)杠桿利用不善的惡果。 </p><p><b>　　二、營運(yùn)能力 </b></p><p>　　分析

10、營運(yùn)能力，除了考慮應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（單位：次）包括流動(dòng)資產(chǎn)、固定資產(chǎn)和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率也是重要的分析指標(biāo)。根據(jù)財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，分析可得，流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為1.2；固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.49；總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為0.29與同行業(yè)相比，資產(chǎn)利用效率偏低。赤天化集團(tuán)應(yīng)注意采取措施提高銷售收入，或合理處置資產(chǎn)，來提高總資產(chǎn)的利用率。 </p><p><b>　　三、償債能力 </b><

11、/p><p>　　償債能力是指企業(yè)償還各種到期債務(wù)的能力。通過償債能力分析，可以揭示出企業(yè)經(jīng)營中存在的短期、長期財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，為企業(yè)管理者經(jīng)營決策的制定提供依據(jù)。同時(shí)也是債權(quán)人衡量企業(yè)信用度的指標(biāo)。 </p><p>　　從報(bào)表中依舊能輕易看出，赤天化集團(tuán)流動(dòng)負(fù)債18.39億元，其中短期借款就高達(dá)3.26億元；而非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)29.65億元，其中長期借款高達(dá)29.12億元。負(fù)債合計(jì)超過48.04億

12、元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)57.26%，超出同行業(yè)平均水平，也超出了一般認(rèn)為的40%到50%的合理范圍。利息保障倍數(shù)計(jì)算得出卻只有3.36，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。并且，赤天化集團(tuán)擁有大量非化工子公司，導(dǎo)致該公司的資產(chǎn)質(zhì)量差，資產(chǎn)基礎(chǔ)夯實(shí)不善，實(shí)際的資產(chǎn)負(fù)債率要比從報(bào)表上得出的高得多。企業(yè)的償債能力還受或有負(fù)債、擔(dān)保責(zé)任、租賃活動(dòng)以及可用的銀行授信額度等因素的影響。盡管赤天化集團(tuán)自身資金緊張，在2010到2012年間仍對(duì)外擔(dān)保了34.97億元、35

13、.47億元和35.7億元。巨額的法律擔(dān)保責(zé)任增加了赤天化集團(tuán)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。雖然擔(dān)保責(zé)任沒有在報(bào)表中顯示，但在進(jìn)行財(cái)務(wù)分析時(shí)，必須考慮到它的影響。 </p><p><b>　　四、發(fā)展能力 </b></p><p>　　發(fā)展能力是指企業(yè)從事經(jīng)營活動(dòng)過程中所表現(xiàn)出的增長能力，如規(guī)模的擴(kuò)大、盈利的持續(xù)增長、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的增強(qiáng)等。 </p><p>　　

14、從銷售增長率、資產(chǎn)增長率、股權(quán)資本增長率、利潤增長率四個(gè)不同的角度分析企業(yè)的發(fā)展能力，僅用一年的財(cái)務(wù)比率是不能正確評(píng)價(jià)的。綜合赤天化集團(tuán)2009年到2012年的財(cái)務(wù)狀況，銷售增長率依次為-3.13%，19.52%，47.51%，78.70%，同期應(yīng)收賬款的增長率-6.81%，8.61倍，41.32%，36.72%；資產(chǎn)增長率依次為85.17%，10.41%，5.61%，-18.90%；利潤增長率依次為-22.82%，-8.82%，-25

15、.90%，-61.99%?？梢?，赤天化集團(tuán)四年間銷售收入的增長并沒有帶來實(shí)際現(xiàn)金的凈流入，導(dǎo)致企業(yè)無力償還債務(wù)。加大資金投入，擴(kuò)張公司規(guī)模，也并沒有使得銷售情況改善，說明資產(chǎn)質(zhì)量一般。而利潤的負(fù)增長反映出公司盈利能力比較差，這是不利于公司發(fā)展的。 </p><p>　　通過對(duì)以上財(cái)務(wù)比率指標(biāo)的分析，基本可推測(cè)赤天化集團(tuán)已經(jīng)陷入財(cái)務(wù)困境，大量高額應(yīng)收賬款、過高的負(fù)債率、微弱的盈利能力和獲現(xiàn)能力，使得公司目前靠發(fā)債和

16、借款度日。 </p><p><b>　　【參考文獻(xiàn)】 </b></p><p>　　[1] 李春蓮.財(cái)務(wù)費(fèi)用大增25倍 赤天化集團(tuán)賒銷模式遭遇尷尬[N].證券日?qǐng)?bào)，2013-09-03（C01）. </p><p>　　[2] 漆森林.赤天化集團(tuán)財(cái)務(wù)費(fèi)用激增13倍 前腳套現(xiàn)后腳放貸[N].證券日?qǐng)?bào)，2012-08-24（D01）. </