我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略研究【開(kāi)題報(bào)告+文獻(xiàn)綜述+畢業(yè)論文】

1、<p><b>　　本科畢業(yè)論文</b></p><p><b>　　開(kāi)題報(bào)告</b></p><p><b>　　金融學(xué)</b></p><p>　　我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略研究</p><p>　　一、選題的背景與意義：</p><p

2、>　　1973年，布雷頓森林固定匯率體系崩潰，特別是1976年牙買(mǎi)加協(xié)議正式承認(rèn)浮動(dòng)匯率合法性以來(lái)，控制在一定波動(dòng)范圍的固定匯率制隨之解體。再加上全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，各國(guó)對(duì)金融管制的逐漸放松，金融風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，匯率出現(xiàn)了前所未有的巨幅波動(dòng)現(xiàn)象。就我國(guó)的情況而言，1994年以后，外匯風(fēng)險(xiǎn)基本由國(guó)家承擔(dān)，2005年7月21日起，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成了更富彈性的匯率機(jī)制。此后，央行又陸續(xù)出臺(tái)了一系列相關(guān)政策，進(jìn)一步推進(jìn)匯

3、率制度的改革。匯率風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重地影響著我國(guó)的國(guó)際收支平衡和涉外企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展以及中國(guó)改革開(kāi)放步伐的加快，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理日益成為我國(guó)涉外企業(yè)普遍關(guān)注的熱點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題之一，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略的深入研究著實(shí)具有重大的現(xiàn)實(shí)意義。</p><p>　　二、研究的基本內(nèi)容與擬解決的主要問(wèn)題：</p><p>　　1、總體內(nèi)容：采用循序漸進(jìn)的研究思路。首先，通過(guò)分析國(guó)際國(guó)內(nèi)金融

4、市場(chǎng)，初步了解當(dāng)今世界外匯市場(chǎng)的現(xiàn)狀；接著明確匯率風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念、種類(lèi)及影響匯率走勢(shì)的因素，形成對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的總體知識(shí)；緊接著重點(diǎn)研究我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略；然后，通過(guò)對(duì)浙江外貿(mào)企業(yè)和跨國(guó)公司的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析，深入剖析控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的措施；最后對(duì)全文進(jìn)行主要研究總結(jié)，并提出進(jìn)一步研究方向展望。采取理論與實(shí)際相結(jié)合的方法。</p><p><b>　　2、具體內(nèi)容：</b>&

5、lt;/p><p><b>　　外匯市場(chǎng)</b></p><p>　　1.1外匯及外匯市場(chǎng)</p><p>　　1.2國(guó)際金融市場(chǎng)和外匯市場(chǎng)</p><p><b>　　1.3我國(guó)外匯市場(chǎng)</b></p><p>　　1.3.1人民幣升值過(guò)程簡(jiǎn)要回顧</p><

6、;p>　　1.3.2我國(guó)外匯市場(chǎng)的現(xiàn)狀</p><p><b>　　2. 匯率風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p><b>　　2.1匯率風(fēng)險(xiǎn)概述</b></p><p>　　2.1.1匯率風(fēng)險(xiǎn)的概念</p><p>　　2.1.2匯率風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)</p><p>　　2.1.3

7、影響匯率走勢(shì)的因素</p><p>　　2.2匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的影響</p><p><b>　　2.3匯率風(fēng)險(xiǎn)管理</b></p><p>　　2.3.1匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的概念</p><p>　　2.3.2匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的原則</p><p>　　2.3.3匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的策略</p>&

8、lt;p>　　3.我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部管理策略</p><p>　　3.1選好或搭配好計(jì)價(jià)貨幣</p><p>　　3.2平衡抵消法避險(xiǎn)</p><p><b>　　3.3利用國(guó)際信貸</b></p><p>　　3.4運(yùn)用系列保值法</p><p>　　3.5開(kāi)展各種外匯業(yè)務(wù)</

9、p><p>　　4.我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)外部管理策略</p><p>　　4.1加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)的外部監(jiān)管</p><p>　　4.2完善監(jiān)管的法律法規(guī)</p><p>　　4.3加快我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的建設(shè)</p><p>　　4.4穩(wěn)步推進(jìn)我國(guó)的匯率市場(chǎng)化改革</p><p><b>　　

10、5.案例分析</b></p><p>　　5.1浙江外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略研究</p><p>　　5.1.1浙江外貿(mào)企業(yè)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問(wèn)題</p><p>　　5.1.2匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略</p><p>　　5.2跨國(guó)公司匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略研究</p><p>　　5.2.1跨國(guó)公司在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理

11、中存在的問(wèn)題</p><p>　　5.2.2匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略</p><p><b>　　6. 總結(jié)</b></p><p><b>　　6.1主要研究總結(jié)</b></p><p>　　6.2進(jìn)一步研究方向展望</p><p>　　三、研究的方法與技術(shù)路線(xiàn)：</p>

12、;<p>　　1、研究的方法------</p><p>　　本文用到的研究方法有：理論分析和實(shí)證相結(jié)合，其中理論研究為主，從而研究我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略。</p><p>　　2、技術(shù)路線(xiàn)------ </p><p>　　四、研究的總體安排與進(jìn)度：</p><p>　?。ㄒ唬﹩?dòng)階段（2010年11月12日前）

13、：確定指導(dǎo)教師、申報(bào)畢業(yè)論文題目，師生雙向選題，指導(dǎo)教師下達(dá)任務(wù)書(shū)，指導(dǎo)學(xué)生查閱文獻(xiàn)，做好開(kāi)題前期工作。</p><p>　?。ǘ╅_(kāi)題階段（2010年12月10日前）：在廣泛查閱資料的基礎(chǔ)上，完善課題研究方案，完成外文翻譯、文獻(xiàn)綜述和開(kāi)題報(bào)告等工作，組織開(kāi)題論證和初期檢查工作。</p><p>　?。ㄈ?shí)施階段（2011年5月6日前）：進(jìn)行課題的實(shí)驗(yàn)、設(shè)計(jì)、調(diào)研及結(jié)果的處理與分析等，完

14、成論文寫(xiě)作或畢業(yè)設(shè)計(jì)說(shuō)明書(shū)，進(jìn)行畢業(yè)論文的審閱和修改完善。</p><p>　　（四）答辯階段（2011年5月22日前）：畢業(yè)論文的第一次答辯資格審查、答辯、成績(jī)?cè)u(píng)定及成績(jī)輸入。</p><p>　　（五）答辯階段（2011年6月5日前）：畢業(yè)論文的第二次答辯資格審查、答辯、成績(jī)?cè)u(píng)定及成績(jī)輸入。</p><p>　?。┰u(píng)價(jià)階段（2011年6月17日前）：畢業(yè)論文

15、教學(xué)質(zhì)量的總結(jié)、評(píng)估和評(píng)優(yōu)、材料歸檔。</p><p><b>　　五、主要參考文獻(xiàn)：</b></p><p>　　【1】Dominguez, K.M.E.，Tesar，L.L. Exchange rate exposure [J]. Journal of International Economics，2006 (1)：188~218. <

16、/p><p>　　【2】Hutson，E.，O'Driscoll，A. Firm-level exchange rate exposure in the Eurozone[J]. International Business Review，2010(5)：468~478.</p><p>　　【3】王德中.企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施研究[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家，1994（1）：53~61.<

17、;/p><p>　　【4】王布衣，邵擁軍.浮動(dòng)匯率時(shí)代的企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2007（6）：51~52.</p><p>　　【5】劉海云，褚曉飛. 出口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范策略[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2008(9)：48~50.</p><p>　　【6】古箏.企業(yè)如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，2010（3）：71~73.</p><

18、p>　　【7】余曉婷.企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào)，2010(1)：134~135.</p><p>　　【8】梅光增.企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略探討[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2008（9）：245~246.</p><p>　　【9】徐鴻燕.淺談我國(guó)企業(yè)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀及對(duì)策[J].北方經(jīng)濟(jì)，2010(4)：59~60.</p><p>　　【10】白淑云．人民

19、幣匯率制度改革與商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策[J]．北方經(jīng)濟(jì)， 2008(4)：72~73．</p><p>　　【11】李鵬.人民幣升值下企業(yè)如何應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)[J].遼寧經(jīng)濟(jì)，2009(1)：60.</p><p>　　【12】何燕.涉外企業(yè)經(jīng)營(yíng)中外匯風(fēng)險(xiǎn)的形成與規(guī)避[J].山東經(jīng)濟(jì)，1997（2）：38~40.</p><p>　　【13】邱志德，賀寧.涉外企業(yè)外匯

20、風(fēng)險(xiǎn)控制淺析[J]．財(cái)會(huì)通訊，2010(6)：143~144．</p><p>　　【14】張意新.我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范與規(guī)避探討[J].財(cái)政監(jiān)督，2009（10）：78~79.</p><p>　　【15】王光磊.我國(guó)涉外企業(yè)如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào)，2008（11）：219~220.</p><p><b>　　畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述</b&g

21、t;</p><p><b>　　金融學(xué)</b></p><p>　　我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略研究</p><p>　　1973年，布雷頓森林固定匯率體系崩潰，特別是1976年牙買(mǎi)加協(xié)議正式承認(rèn)浮動(dòng)匯率合法性以來(lái)，控制在一定波動(dòng)范圍的固定匯率制隨之解體。再加上全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，各國(guó)對(duì)金融管制的逐漸放松，金融風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，匯率出現(xiàn)

22、了前所未有的巨幅波動(dòng)現(xiàn)象。就我國(guó)的情況而言，1994年以后，外匯風(fēng)險(xiǎn)基本由國(guó)家承擔(dān)，2005年7月21日起，人民幣匯率不再盯住單一美元，形成了更富彈性的匯率機(jī)制。此后，央行又陸續(xù)出臺(tái)了一系列相關(guān)政策，進(jìn)一步推進(jìn)匯率制度的改革。匯率風(fēng)險(xiǎn)嚴(yán)重地影響著我國(guó)的國(guó)際收支平衡和涉外企業(yè)的經(jīng)濟(jì)收益。隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展以及中國(guó)改革開(kāi)放步伐的加快，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理日益成為我國(guó)涉外企業(yè)普遍關(guān)注的熱點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題之一，對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略的深入研究著實(shí)具

23、有重大的現(xiàn)實(shí)意義。本文主要是對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略的有關(guān)研究作文獻(xiàn)綜述。</p><p><b>　　1國(guó)外研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　匯率風(fēng)險(xiǎn)，即因外匯市場(chǎng)變動(dòng)引起匯率的變動(dòng)，致使以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)上漲或者下降的可能性，是指一個(gè)金融的公司、企業(yè)組織、經(jīng)濟(jì)實(shí)體、國(guó)家或個(gè)人在一定時(shí)期內(nèi)對(duì)外經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易、金融、外匯儲(chǔ)備的管理與營(yíng)運(yùn)等活動(dòng)中，以外幣表示的資產(chǎn)（債權(quán)、

24、權(quán)益）與負(fù)債（債務(wù)、義務(wù)）因未預(yù)料的外匯匯率的變動(dòng)而引起的價(jià)值的增加或減少的可能性。匯率風(fēng)險(xiǎn)有兩種可能結(jié)果，或遭受損失，或獲得收益，匯率風(fēng)險(xiǎn)一般是指匯率變動(dòng)帶來(lái)?yè)p失的可能性，而不是指借以獲得收益的可能性。目前在國(guó)際上，對(duì)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究主要有以下觀點(diǎn)：</p><p>　　Dominguez, K.M.E., Tesar, L.L.（2006）通過(guò)估計(jì)8個(gè)（非美國(guó)）工業(yè)化和新興市場(chǎng)上市公司的匯率風(fēng)險(xiǎn)，

25、發(fā)現(xiàn)匯率變動(dòng)是影響公司的一個(gè)重要的部分。他指出公司受到匯率影響的程度取決于具體的匯率和其隨時(shí)間的變化，這表明企業(yè)需動(dòng)態(tài)地調(diào)整自己的行為以應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題。他通過(guò)模型還論證了匯率風(fēng)險(xiǎn)與公司的規(guī)模、跨國(guó)公司的地位、海外銷(xiāo)售、國(guó)際資產(chǎn)、競(jìng)爭(zhēng)力和行業(yè)層面的貿(mào)易有關(guān)。</p><p>　　Hutson, E., O'Driscoll, A.(2010) 從11個(gè)國(guó)家的1154家歐洲企業(yè)樣品中發(fā)現(xiàn)，自從歐元問(wèn)世以來(lái)

26、，對(duì)于歐元區(qū)和非歐元區(qū)的歐洲企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)上升，但是歐元區(qū)比非歐元區(qū)企業(yè)的上升要小。在大多數(shù)歐元區(qū)國(guó)家，在市場(chǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)大量地減少下，企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的增長(zhǎng)被抵消了，因此，從整體到企業(yè)層面上來(lái)說(shuō)，歐元的出現(xiàn)顯示出匯率風(fēng)險(xiǎn)與兌換風(fēng)險(xiǎn)是有聯(lián)系的。他還發(fā)現(xiàn)歐元區(qū)企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于非歐元區(qū)企業(yè)。然而，在控制了數(shù)個(gè)潛在的影響企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)家和企業(yè)性質(zhì)的特點(diǎn)后，這個(gè)區(qū)別會(huì)消失。這些需控制的因素包括國(guó)家級(jí)因素：經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度、股東權(quán)利和債權(quán)人權(quán)利； 企

27、業(yè)特性因素：規(guī)模、產(chǎn)業(yè)和四個(gè)財(cái)政比率——債務(wù)對(duì)財(cái)產(chǎn)、市價(jià)與賬面值比率、股息分配和速動(dòng)比率。</p><p>　　Miller和Reuer (1998)發(fā)現(xiàn)那種出口強(qiáng)度對(duì)企業(yè)層面上的匯率風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有影響，Dominguez和Tesar (2001)提出在企業(yè)層面的匯率風(fēng)險(xiǎn)和企業(yè)產(chǎn)業(yè)的貿(mào)易強(qiáng)度存在一個(gè)相反的關(guān)系，這都為處理直接匯率風(fēng)險(xiǎn)的重要性提出了相關(guān)的證據(jù)。對(duì)沖買(mǎi)賣(mài)的直接經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的認(rèn)知在提升，使用方法例如外幣借款和外國(guó)

28、直接投資。我們建議當(dāng)貿(mào)易和國(guó)際投資增長(zhǎng)時(shí)，企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)的增長(zhǎng)會(huì)導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)壓力的增長(zhǎng)。這與Hutson和Stevenson是一致的，他們指出這種聯(lián)系是在公司層面上的匯率風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)開(kāi)放度之間的。</p><p><b>　　2國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　從國(guó)內(nèi)現(xiàn)有文獻(xiàn)來(lái)看，對(duì)我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略的研究主要有以下觀點(diǎn)：</p>&l

29、t;p>　　何燕（1997）提出，匯率風(fēng)險(xiǎn)形成的原因有很多，從宏觀上看主要取決于匯率制度、會(huì)計(jì)制度、財(cái)政貨幣政策、國(guó)際收支和國(guó)家政治局勢(shì)等。同時(shí)，匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)涉外企業(yè)產(chǎn)生了很多重大的影響，如對(duì)其經(jīng)濟(jì)效益、稅收、長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略等。</p><p>　　2.1我國(guó)涉外企業(yè)交易匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。</p><p>　　王布衣、邵擁軍（2007）認(rèn)為，規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有利用金融工具避險(xiǎn)和操作性避

30、險(xiǎn)兩種。目前, 國(guó)際外匯市場(chǎng)上的金融工具十分豐富，常見(jiàn)的有遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約和貨幣互換；而我國(guó)自匯率改革以來(lái)，中國(guó)人民銀行加快發(fā)展外匯市場(chǎng)，擴(kuò)大了遠(yuǎn)期交易主體，并開(kāi)展人民幣對(duì)外幣掉期交易。操作性避險(xiǎn)主要有選擇有利的計(jì)價(jià)貨幣、提前收付或延遲收付策略和匯率風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)偟取?lt;/p><p>　　王德中（1994）提出，計(jì)價(jià)貨幣的合理選擇要堅(jiān)持“出口收硬幣、進(jìn)口付軟幣”的原則，采用軟硬貨幣搭配成交，使用一攬子貨幣如

31、歐洲貨幣單位計(jì)價(jià)，采用本國(guó)貨幣計(jì)價(jià)等措施。</p><p>　　邱志德、賀寧（2010）指出，當(dāng)前，利用外匯市場(chǎng)控制交易風(fēng)險(xiǎn)的方式有交易性控制和非交易性控制兩類(lèi)。交易性風(fēng)險(xiǎn)控制是通過(guò)外匯交易的方式控制信用交易或外匯投機(jī)時(shí)產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，其常用的方式有遠(yuǎn)期外匯交易、外匯期貨交易、外匯期權(quán)交易、拋補(bǔ)套利交易以及借款和投資保值等。</p><p>　　2.2我國(guó)涉外企業(yè)折算匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。</p

32、><p>　　王布衣、邵擁軍（2007）認(rèn)為，規(guī)避折算風(fēng)險(xiǎn)的方法主要有資金管理、資產(chǎn)負(fù)債表避險(xiǎn)和遠(yuǎn)期合約避險(xiǎn)。</p><p>　　梅光增（2008）指出，匯率風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)處理要遵守合法性、時(shí)效性、真實(shí)性、謹(jǐn)慎性、實(shí)際成本等原則，并贊成對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的會(huì)計(jì)確認(rèn)用兩筆業(yè)務(wù)的觀點(diǎn)，還比較了單一匯率法和多種匯率法的利弊。</p><p>　　邱志德、賀寧（2010）認(rèn)為，要防范折算

33、風(fēng)險(xiǎn)，通常有兩種方法：第一，要求所有涉外商業(yè)活動(dòng)，無(wú)論在國(guó)內(nèi)或國(guó)外的機(jī)構(gòu)都使用本國(guó)貨幣進(jìn)行日常核算；第二，對(duì)于必須用所在國(guó)貨幣或美元、歐元等外幣進(jìn)行日常核算的國(guó)外分支機(jī)構(gòu)，在日常會(huì)計(jì)核算中盡量使其受險(xiǎn)資產(chǎn)額與受險(xiǎn)負(fù)債額相等，這樣可減少或消除資產(chǎn)負(fù)債表的折算損益。</p><p>　　2.3我國(guó)涉外企業(yè)經(jīng)濟(jì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理。</p><p>　　王布衣、邵擁軍（2007）認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要

34、方法是走多元化道路，包括經(jīng)營(yíng)多元化和財(cái)務(wù)多元化。</p><p>　　邱志德、賀寧（2010）指出，從理論上講，要控制經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，理想的操作方法是用有貶值趨勢(shì)的貨幣支付原材料、勞務(wù)成本和費(fèi)用，再在對(duì)該貨幣升值的其他貨幣的所在國(guó)及地區(qū)銷(xiāo)售其產(chǎn)成品，就能獲得匯率變動(dòng)的收益。由此可見(jiàn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的控制措施是有一定局限性的。大資金的跨國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)必須建立在對(duì)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)及匯率變動(dòng)趨勢(shì)有較正確預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)上，或者公司產(chǎn)品有特色、有較強(qiáng)

35、競(jìng)爭(zhēng)力，否則公司面臨許多潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。</p><p><b>　　3.評(píng)述和啟示</b></p><p>　　從上述文獻(xiàn)可以看出，國(guó)外的研究起步較早，研究范圍較廣，在不同的方向上取得了豐富的研究成果。而國(guó)內(nèi)的研究雖然起步晚，但已有很大的進(jìn)步和發(fā)展。</p><p>　　總之，在一筆對(duì)外經(jīng)濟(jì)交易中，不可能把所有的方法和手段都用上，因此對(duì)交易主

36、體來(lái)說(shuō)，只需選擇其中一種或幾種方法即可。另外，有時(shí)選擇一種方法還不能完全化解匯率風(fēng)險(xiǎn)，還需其他方法的配合才能完全消除風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程是復(fù)雜的，應(yīng)把風(fēng)險(xiǎn)管理與其整體經(jīng)營(yíng)和發(fā)展戰(zhàn)略融合起來(lái)，確保企業(yè)擁有一個(gè)長(zhǎng)期性的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理策略。目前對(duì)于我國(guó)企業(yè)來(lái)說(shuō)，最為重要的是要樹(shù)立匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，將匯率風(fēng)險(xiǎn)的思想融入到企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理之中，形成一整套匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制，合理選擇匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方案，并在實(shí)踐中不斷加以改進(jìn)和完善，將匯率風(fēng)險(xiǎn)的危害減少

37、到最低限度，為企業(yè)長(zhǎng)期健康穩(wěn)定和持續(xù)地發(fā)展創(chuàng)造條件。</p><p>　　本文借鑒了前人的思想基礎(chǔ)，做了進(jìn)一步的深入研究。首先，通過(guò)分析國(guó)際國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)，初步了解當(dāng)今世界外匯市場(chǎng)的現(xiàn)狀；接著明確匯率風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)概念、種類(lèi)及影響匯率走勢(shì)的因素，形成對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的總體知識(shí)；緊接著重點(diǎn)研究我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略；然后，通過(guò)對(duì)浙江外貿(mào)企業(yè)和跨國(guó)公司的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理案例分析，深入剖析控制匯率風(fēng)險(xiǎn)的措施；最后對(duì)全文

38、進(jìn)行主要研究總結(jié)，并提出進(jìn)一步研究方向展望。本文旨在深化我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略的理論研究。</p><p><b>　　參考文獻(xiàn)：</b></p><p>　　[1]Dominguez, K.M.E.，Tesar，L.L. Exchange rate exposure [J]. Journal of International Economics，2006

39、 (1)：188~218. </p><p>　　[2]Hutson，E.，O'Driscoll，A. Firm-level exchange rate exposure in the Eurozone[J]. International Business Review，2010(5)：468~478.</p><p>　　[3]王德中.企業(yè)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)的防范措施

40、研究[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家，1994（1）：53~61.</p><p>　　[4]王布衣，邵擁軍.浮動(dòng)匯率時(shí)代的企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理[J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2007（6）：51~52.</p><p>　　[5]劉海云，褚曉飛. 出口企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范策略[J].經(jīng)濟(jì)論壇，2008(9)：48~50.</p><p>　　[6]古箏.企業(yè)如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)[J].合作經(jīng)濟(jì)與科技，20

41、10（3）：71~73.</p><p>　　[7]余曉婷.企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理[J].企業(yè)導(dǎo)報(bào)，2010(1)：134~135.</p><p>　　[8]梅光增.企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略探討[J].現(xiàn)代商貿(mào)工業(yè)，2008（9）：245~246.</p><p>　　[9]徐鴻燕.淺談我國(guó)企業(yè)面臨外匯風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀及對(duì)策[J].北方經(jīng)濟(jì)，2010(4)：59~60.</

42、p><p>　　[10]白淑云．人民幣匯率制度改革與商業(yè)銀行外匯風(fēng)險(xiǎn)防范對(duì)策[J]．北方經(jīng)濟(jì)， 2008(4)：72~73．</p><p>　　[11]李鵬.人民幣升值下企業(yè)如何應(yīng)對(duì)外匯風(fēng)險(xiǎn)[J].遼寧經(jīng)濟(jì)，2009(1)：60.</p><p>　　[12]何燕.涉外企業(yè)經(jīng)營(yíng)中外匯風(fēng)險(xiǎn)的形成與規(guī)避[J].山東經(jīng)濟(jì)，1997（2）：38~40.</p>

43、<p>　　[13]邱志德，賀寧.涉外企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)控制淺析[J]．財(cái)會(huì)通訊，2010(6)：143~144．</p><p>　　[14]張意新.我國(guó)企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范與規(guī)避探討[J].財(cái)政監(jiān)督，2009（10）：78~79.</p><p>　　[15]王光磊.我國(guó)涉外企業(yè)如何規(guī)避外匯風(fēng)險(xiǎn)[J].時(shí)代經(jīng)貿(mào)，2008（11）：219~220.</p><p>

44、;<b>　　本科畢業(yè)論文</b></p><p><b>　?。?0_ _屆）</b></p><p>　　我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略研究</p><p><b>　　目 錄</b></p><p><b>　　摘要 </b></p>

45、;<p><b>　　關(guān)鍵詞</b></p><p><b>　　Abstract</b></p><p><b>　　Key words</b></p><p>　　1浮動(dòng)匯率制下涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)12</p><p>　　1.1浮動(dòng)匯率制度12<

46、/p><p>　　1.2涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)13</p><p>　　1.2.1外貿(mào)進(jìn)出口企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)13</p><p>　　1.2.2跨國(guó)公司面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)13</p><p>　　1.2.3進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)14</p><p>　　1.3匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)涉外企業(yè)的影響14</p>

47、;<p>　　2涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部規(guī)避策略14</p><p>　　2.1涉外企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理策略14</p><p>　　2.2調(diào)整經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)或經(jīng)營(yíng)多元化策略15</p><p>　　2.3其他匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部規(guī)避策略15</p><p>　　3涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)外部規(guī)避策略15</p><p>　

48、　3.1與貿(mào)易伙伴談判匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略15</p><p>　　3.2外匯市場(chǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略16</p><p>　　3.3貨幣市場(chǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略17</p><p>　　4匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略在我國(guó)涉外企業(yè)中的應(yīng)用17</p><p>　　4.1匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部規(guī)避策略在我國(guó)涉外企業(yè)中的應(yīng)用18</p><p

49、>　　4.1.1資產(chǎn)負(fù)債管理策略18</p><p>　　4.1.2經(jīng)營(yíng)多元化策略18</p><p>　　4.1.3其他匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部規(guī)避策略18</p><p>　　4.2匯率風(fēng)險(xiǎn)外部規(guī)避策略在我國(guó)涉外企業(yè)中的應(yīng)用18</p><p>　　4.2.1與貿(mào)易伙伴談判策略18</p><p>　　4.2.

50、2外匯市場(chǎng)策略19</p><p>　　4.2.3貨幣市場(chǎng)策略20</p><p><b>　　5總結(jié)22</b></p><p>　　參考文獻(xiàn)………………………………………………………………………………………………………12</p><p>　　致謝……………………………………………………………………………………

51、………………………13</p><p>　　摘 要：隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展以及中國(guó)改革開(kāi)放步伐的加快，全球經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，各國(guó)對(duì)金融管制也逐漸放松，金融風(fēng)險(xiǎn)急劇增加，匯率出現(xiàn)了前所未有的巨幅波動(dòng)現(xiàn)象，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理也日益成為我國(guó)涉外企業(yè)普遍關(guān)注的熱點(diǎn)和難點(diǎn)問(wèn)題之一。本文通過(guò)深入剖析浮動(dòng)匯率制下涉外企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略進(jìn)行了重點(diǎn)研究，最后總結(jié)出主要研究成果，并提出進(jìn)一步的研

52、究方向展望。</p><p>　　關(guān)鍵字：浮動(dòng)匯率制度；匯率風(fēng)險(xiǎn)；匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略</p><p>　　Abstract：With the integration of the global economy and speeding up the pace of China's reform and opening up, the competition of global eco

53、nomic becomes increasingly fierce, and the financial control of different countries is also gradually relaxed. Besides, financial risk increased dramatically, and the exchange rate has risen unprecedented hugely. The man

54、agement of exchange rate risk has also become one of the hot and difficult problems for foreign enterprises. This paper explores the foreign</p><p>　　Key words：Floating exchange rate system; exchange rate ri

55、sk; hedging strategy of exchange rate risk</p><p>　　1浮動(dòng)匯率制下涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　1973年，布雷頓森林固定匯率體系宣布崩潰，隨后1976年，牙買(mǎi)加協(xié)議正式承認(rèn)了浮動(dòng)匯率制度的合法性，這使得全球外匯市場(chǎng)面臨了前所未有的挑戰(zhàn)。我國(guó)于2005年7月21日也順應(yīng)世界形勢(shì)的變化，對(duì)原有的固定匯率制度進(jìn)行了大刀闊斧的改

56、革，即人民幣匯率不再盯住單一美元，而是形成了以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。但是，我國(guó)長(zhǎng)期采用固定匯率制度，這導(dǎo)致了我國(guó)涉外企業(yè)嚴(yán)重缺乏對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避意識(shí)，當(dāng)然也滯后了我國(guó)外匯衍生金融工具的發(fā)展。因此，在浮動(dòng)匯率制下如何有效地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)已成為我國(guó)涉外企業(yè)普遍關(guān)注的問(wèn)題之一。</p><p><b>　　1.1浮動(dòng)匯率制度</b></p>&l

57、t;p>　　浮動(dòng)匯率制度是指匯率完全由市場(chǎng)的供求決定，政府不加任何干預(yù)的匯率制度。</p><p>　　2005年7月21日，中國(guó)人民銀行對(duì)外宣布，從即日起開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一攬子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。在這一政策的影響下，當(dāng)日美元對(duì)人民幣的匯率為1 美元兌換8.11 元人民幣，人民幣對(duì)美元升值2.05％。此后，由于人民幣長(zhǎng)期被低估、中國(guó)出口順差和外匯儲(chǔ)備的持續(xù)上漲，人民幣匯率以“小

58、步快走、緩慢波動(dòng)”的走勢(shì)持續(xù)上升，在全球金融危機(jī)后，更是加速升值。由下圖可以看出，人民幣對(duì)美元的匯率一路 “破8進(jìn)7”，于2008 年4 月10 日更是首次突破7.00關(guān)口，如今一直徘徊于6.5左右。</p><p>　　圖1.1 匯改后人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)走勢(shì)圖（2005年7月21日-2010年12月2日）</p><p>　　資料來(lái)源：中國(guó)人民銀行網(wǎng)站</p><

59、p>　　如上所述，匯率改革后，人民幣匯率按照匯改要求實(shí)現(xiàn)了雙向波動(dòng)，人民幣的匯率彈性也日益顯現(xiàn)出來(lái)，最終導(dǎo)致匯率風(fēng)險(xiǎn)敞口越來(lái)越大。隨著人民幣的持續(xù)升值，特別是近期突破了6.5關(guān)口，這種種趨勢(shì)讓我國(guó)涉外企業(yè)憂(yōu)心忡忡，不得不設(shè)法采取相關(guān)的措施以應(yīng)對(duì)不斷凸顯的匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　1.2涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由于匯率波動(dòng)導(dǎo)致企業(yè)或個(gè)人以外幣計(jì)價(jià)的

60、資產(chǎn)或負(fù)債的價(jià)值發(fā)生變化的可能性。一般來(lái)說(shuō)，企業(yè)因匯率波動(dòng)而必須面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要有經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)這三種匯率風(fēng)險(xiǎn)。浮動(dòng)匯率制的實(shí)施將涉外企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)推到了風(fēng)口浪尖上，這些企業(yè)不得不面臨各種匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　1.2.1外貿(mào)進(jìn)出口企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　外貿(mào)企業(yè)主要是指從事對(duì)外貿(mào)易的企業(yè)，這類(lèi)涉外企業(yè)往往會(huì)面臨巨大的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)。</p&g

61、t;<p>　　在浮動(dòng)匯率制度下，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指涉外企業(yè)由于預(yù)料之外的匯率變動(dòng)引起企業(yè)產(chǎn)量、成本和價(jià)格的變動(dòng)，使得企業(yè)收益在未來(lái)一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生變化的潛在性風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于出口企業(yè)，如果該企業(yè)的原材料主要從國(guó)內(nèi)采購(gòu)，而產(chǎn)品則主要針對(duì)國(guó)際市場(chǎng)，那么一旦匯率上升，原本在國(guó)外具有價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的出口價(jià)格就會(huì)相對(duì)提高，若國(guó)際市場(chǎng)對(duì)此種產(chǎn)品的需求彈性較大，就會(huì)嚴(yán)重影響該出口企業(yè)的外銷(xiāo)量，降低企業(yè)的盈利能力。我國(guó)眾多的外貿(mào)企業(yè)以服裝、紡織等勞

62、動(dòng)密集型產(chǎn)品出口為主，對(duì)外以低價(jià)取勝，就深受經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的侵害。當(dāng)然，對(duì)于進(jìn)口企業(yè)，如果該企業(yè)的原材料主要從國(guó)外采購(gòu)，而產(chǎn)品針對(duì)本國(guó)市場(chǎng)，如石油、航空等，一旦匯率下滑，就會(huì)引起內(nèi)銷(xiāo)價(jià)攀升，從而增加進(jìn)口成本，減少企業(yè)獲利?？偠灾?jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是外貿(mào)企業(yè)面臨的首要匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　企業(yè)的交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)的合約現(xiàn)金流的本國(guó)貨幣價(jià)值可能因匯率變化而產(chǎn)生變動(dòng)。外貿(mào)進(jìn)出口企業(yè)在進(jìn)行對(duì)外交易時(shí)，一定會(huì)與交易伙

63、伴簽訂各種合同以確保交易的順利進(jìn)行。毋庸置疑，若合同是以外幣計(jì)價(jià)的，那該企業(yè)就會(huì)被暴露在交易風(fēng)險(xiǎn)之下。因?yàn)?，從簽訂合同到交易的順利結(jié)束往往需要一段較長(zhǎng)的時(shí)間。在這段時(shí)間內(nèi)，匯率一旦發(fā)生波動(dòng)，就會(huì)直接導(dǎo)致匯兌損失，匯率上漲，進(jìn)口企業(yè)將因?yàn)橹Ц陡嗟谋編哦墒軗p失；反之亦然。所以，外貿(mào)進(jìn)出口企業(yè)的國(guó)際貿(mào)易活動(dòng)，從簽約開(kāi)始就承擔(dān)了較大的交易風(fēng)險(xiǎn)，匯率的微小波動(dòng)都會(huì)引起一定的匯兌損失。</p><p>　　1.2.2跨國(guó)

64、公司面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　跨國(guó)公司就是指具有全球性經(jīng)營(yíng)動(dòng)機(jī)和一體化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，在多個(gè)國(guó)家擁有從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的分支機(jī)構(gòu)，并將它們置于統(tǒng)一的全球性經(jīng)營(yíng)計(jì)劃之下的大型企業(yè)。隨著浮動(dòng)匯率制的實(shí)施，跨國(guó)公司的匯率風(fēng)險(xiǎn)也不斷加大，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)不斷被暴露出來(lái)。</p><p>　　會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)在進(jìn)行會(huì)計(jì)處理時(shí)，將以外幣表示的資產(chǎn)和負(fù)債折算成人民幣計(jì)賬，因不同時(shí)期匯率的

65、不一致，而可能出現(xiàn)的會(huì)計(jì)賬面上的損益。會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是跨國(guó)公司最應(yīng)該關(guān)注的匯率風(fēng)險(xiǎn)。每年跨國(guó)公司都會(huì)對(duì)各家子公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)成果評(píng)價(jià)，當(dāng)發(fā)現(xiàn)子公司所采用的貨幣與母公司規(guī)定的貨幣不同時(shí)，在編制統(tǒng)一的會(huì)計(jì)報(bào)表時(shí)就會(huì)產(chǎn)生折算損益。就我國(guó)而言，由于近期人民幣一直處在升值的趨勢(shì)中，我國(guó)跨國(guó)公司中以美元計(jì)價(jià)的資產(chǎn)將長(zhǎng)期面臨貶值的壓力，人民幣升值越快，其資產(chǎn)縮水也越多。對(duì)跨國(guó)公司來(lái)說(shuō)，這一類(lèi)匯率風(fēng)險(xiǎn)是最明顯的。</p><p>　　經(jīng)濟(jì)

66、風(fēng)險(xiǎn)主要影響跨國(guó)公司的整體價(jià)值，它通過(guò)影響跨國(guó)公司的未來(lái)現(xiàn)金流量來(lái)影響其未來(lái)的收支及盈利能力。所以，跨國(guó)公司要準(zhǔn)確預(yù)測(cè)匯率的總體走勢(shì)，以便為公司的重大戰(zhàn)略決策提供相關(guān)的依據(jù)，為其未來(lái)的發(fā)展前景打好堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。當(dāng)然，必須認(rèn)識(shí)到經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)不同于其他風(fēng)險(xiǎn)，它只是對(duì)公司的長(zhǎng)期現(xiàn)金流產(chǎn)生影響，并且它無(wú)法在會(huì)計(jì)報(bào)表上顯現(xiàn)出來(lái)，因此，跨國(guó)公司千萬(wàn)不能忽略此類(lèi)匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　跨國(guó)公司與外貿(mào)企業(yè)所面臨的交易風(fēng)險(xiǎn)大致相

67、同，但必須指出的是，就跨國(guó)公司而言，它的交易風(fēng)險(xiǎn)并非像外貿(mào)企業(yè)一樣，由單獨(dú)的一筆交易所決定，而是應(yīng)該由結(jié)算期限相同或相近的外幣債權(quán)和債務(wù)的差額決定。這主要因?yàn)榻Y(jié)算期限相同且債權(quán)債務(wù)也相同的外幣，在發(fā)生結(jié)算時(shí)，若該外幣貶值，一旦收入該外幣，公司將承受損失，但付出該外幣則會(huì)獲利，若兩者剛好相抵，對(duì)公司將不造成影響。所以，跨國(guó)公司應(yīng)加大對(duì)交易風(fēng)險(xiǎn)的重視。</p><p>　　1.2.3進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)&

68、lt;/p><p>　　進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)是指通過(guò)生產(chǎn)本國(guó)產(chǎn)品來(lái)替代進(jìn)口品的企業(yè)，其目的是促進(jìn)本國(guó)工業(yè)化的發(fā)展。這類(lèi)企業(yè)雖然只活躍于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，以本幣進(jìn)行交易，沒(méi)有交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)，但卻面臨著潛在的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)匯率變化時(shí)，替代進(jìn)口品的價(jià)格發(fā)生相應(yīng)的波動(dòng)，從而影響本國(guó)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，最終影響產(chǎn)品的銷(xiāo)售量。近期人民幣大幅升值，這必將會(huì)降低進(jìn)口產(chǎn)品的價(jià)格，其產(chǎn)品質(zhì)量?jī)r(jià)格優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，從而對(duì)我國(guó)國(guó)內(nèi)的同類(lèi)產(chǎn)品帶來(lái)沖擊，尤其是那

69、些在技術(shù)含量、品牌及質(zhì)量等方面與世界先進(jìn)水平還有距離的產(chǎn)品，必將影響其價(jià)格和市場(chǎng)份額，從而導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降。</p><p>　　1.3匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)涉外企業(yè)的影響</p><p>　　首先，匯率風(fēng)險(xiǎn)將對(duì)涉外企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益產(chǎn)生重大的影響。匯改后，匯率波動(dòng)十分頻繁，隨之帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上是多方面的，其中最重要的一點(diǎn)是它會(huì)使企業(yè)預(yù)期的本幣現(xiàn)金流動(dòng)量和以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)負(fù)債的價(jià)值

70、發(fā)生變化，而且這種變化往往是難以預(yù)測(cè)的。正因?yàn)檫@種不確定性，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益深受匯率波動(dòng)的影響。</p><p>　　其次，匯率風(fēng)險(xiǎn)會(huì)對(duì)涉外企業(yè)的稅收造成影響。匯率的上下波動(dòng)會(huì)引起企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)、負(fù)債、收益等折算成本幣時(shí)也隨之發(fā)生變化，從而影響企業(yè)的稅負(fù)。匯率風(fēng)險(xiǎn)包括會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和交易風(fēng)險(xiǎn)，不同的匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)企業(yè)的稅負(fù)造成不同程度的影響。會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)不是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的匯率損失，故不影響企業(yè)的稅收負(fù)擔(dān)；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和交

71、易風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的外匯虧損則會(huì)減少當(dāng)年的企業(yè)應(yīng)繳稅收。所以，任何一家涉外企業(yè)都應(yīng)該采取有效的防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的措施，以使自身的稅后收益最大化。</p><p>　　最后，匯率風(fēng)險(xiǎn)將影響涉外企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。顯而易見(jiàn)，匯率的頻繁波動(dòng)造成了企業(yè)整體運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的諸多不確定性，這些不確定性使企業(yè)預(yù)期的收益遭受無(wú)法預(yù)估的損益。當(dāng)企業(yè)預(yù)期匯率的波動(dòng)將有利于自身發(fā)展時(shí)，則會(huì)采用積極冒險(xiǎn)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略；反之則會(huì)采用保守防御的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略?？傊?/p>

72、，在某種程度上，匯率風(fēng)險(xiǎn)將影響企業(yè)的戰(zhàn)略決策，更有甚者關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。</p><p>　　2涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部規(guī)避策略</p><p>　　2.1涉外企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理策略</p><p>　　資產(chǎn)負(fù)債管理指在利率波動(dòng)的環(huán)境中，通過(guò)策略性改變利率敏感資金的配置狀況，來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)的目標(biāo)，或者通過(guò)調(diào)整總體資產(chǎn)和負(fù)債的持續(xù)期，來(lái)維持企業(yè)正的凈值。此策略主要是通過(guò)讓合

73、并報(bào)表中的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)負(fù)債總額相等，來(lái)使匯率變化時(shí)所帶來(lái)的正負(fù)影響相互抵消。</p><p>　　目前，國(guó)際上常用的企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債管理策略主要有資金合用規(guī)模對(duì)稱(chēng)策略、資產(chǎn)與資金期限對(duì)稱(chēng)策略、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理策略、缺口管理策略、資金優(yōu)化配置策略、資產(chǎn)負(fù)債表保值法等。</p><p>　　2.2調(diào)整經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)或經(jīng)營(yíng)多元化策略</p><p>　　多元化經(jīng)營(yíng)是企業(yè)發(fā)展到一定階段

74、為了尋求長(zhǎng)期發(fā)展而采取的一種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，它屬于開(kāi)拓發(fā)展型戰(zhàn)略，是企業(yè)發(fā)展多品種或多種經(jīng)營(yíng)的長(zhǎng)期謀劃。</p><p>　　隨著經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程的加快，國(guó)際貿(mào)易與跨國(guó)公司正處于蓬勃發(fā)展的階段。世界各國(guó)企業(yè)都努力通過(guò)結(jié)合多元化實(shí)力，通過(guò)調(diào)整出口市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、調(diào)整出口產(chǎn)品外幣價(jià)格、實(shí)施產(chǎn)品多元化、改變投入組合、調(diào)整生產(chǎn)基地或市場(chǎng)基地等，來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)多元化，以擴(kuò)大市場(chǎng)份額，加強(qiáng)自身品牌競(jìng)爭(zhēng)力，最終提高經(jīng)營(yíng)效益，保證企業(yè)穩(wěn)健快速的發(fā)

75、展。</p><p>　　2.3其他匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部規(guī)避策略</p><p>　　除了以上兩種主要的匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部規(guī)避策略外，國(guó)際上還有許多其他的內(nèi)部管理方式可以有效地降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　首先，國(guó)外企業(yè)都會(huì)設(shè)置專(zhuān)門(mén)的機(jī)構(gòu)、聘請(qǐng)專(zhuān)業(yè)的人才來(lái)預(yù)測(cè)匯率走勢(shì)，這是做好其他避險(xiǎn)工作的前提。在日常業(yè)務(wù)中，企業(yè)都會(huì)時(shí)刻關(guān)注世界主要貨幣的波動(dòng)情況，了解各國(guó)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)及匯率變

76、動(dòng)的趨勢(shì)，以及時(shí)地采取措施來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。其次，國(guó)外企業(yè)經(jīng)常通過(guò)融資多元化和籌資多元化的財(cái)務(wù)管理多元化策略和交易風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)部管理策略、雙貨幣貸款策略、長(zhǎng)期借貸及投資策略、國(guó)際辛迪加銀團(tuán)貸款策略、防范會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)策略等多種內(nèi)部財(cái)務(wù)手段來(lái)消除匯率風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，凈額交易策略、內(nèi)部提前或延遲結(jié)匯策略、建立發(fā)票重開(kāi)中心策略等集中管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法也是它們常用的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的有效手段。最后，企業(yè)都應(yīng)該設(shè)立專(zhuān)門(mén)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，建立健全內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制以應(yīng)

77、對(duì)匯率波動(dòng)所帶來(lái)的不確定性。</p><p>　　3涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)外部規(guī)避策略</p><p>　　3.1與貿(mào)易伙伴談判匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略</p><p>　　目前，當(dāng)與交易伙伴進(jìn)行貿(mào)易談判時(shí)，國(guó)外企業(yè)往往采用以下策略來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　第一，選擇合適的結(jié)算方式。目前，國(guó)際上常用的結(jié)算方式有付匯、托收和信用證這三種方式。付匯

78、是付款人通過(guò)銀行將貨款匯交收款人的一種結(jié)算方式。托收是由收款人對(duì)付款人開(kāi)出匯票，委托銀行向付款人收取貨款的結(jié)算方式。信用證是銀行根據(jù)進(jìn)口商的要求，開(kāi)給出口商的一種由銀行保證支付貨款的憑證。一般，即期L/C 是最可靠的，遠(yuǎn)期L/C、D/P、D/A 安全性則依次減弱。企業(yè)應(yīng)根據(jù)自身的競(jìng)爭(zhēng)力，盡可能地爭(zhēng)取較優(yōu)的結(jié)算方式以減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　第二，采取提前收付或拖延收付策略。對(duì)外貿(mào)易活動(dòng)中，涉外企業(yè)如果使

79、用以外幣計(jì)價(jià)的應(yīng)付賬款或借款，若次外幣是強(qiáng)勢(shì)貨幣，即該外幣預(yù)期會(huì)升值，則企業(yè)應(yīng)盡早收取款項(xiàng)減少外匯損失；反之亦然。</p><p>　　第三，選擇合適的合同計(jì)價(jià)貨幣。目前國(guó)際上普遍使用的方法有本幣計(jì)價(jià)法、收硬付軟法、軟硬搭配法、多種貨幣組合法、進(jìn)出口貨幣一致法等，這些方法都能在一定程度上規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　第四，適當(dāng)調(diào)整銷(xiāo)售價(jià)格。浮動(dòng)匯率制下，適當(dāng)?shù)恼{(diào)整銷(xiāo)售價(jià)格有利于減少匯

80、率風(fēng)險(xiǎn)。在出口貿(mào)易中，若企業(yè)由于實(shí)力不強(qiáng)等原因被要求出口必須使用軟幣交付，這時(shí)企業(yè)往往會(huì)使用加價(jià)保值方法來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，即把預(yù)估的匯價(jià)損失攤?cè)氲匠隹谏唐穬r(jià)格中，通過(guò)調(diào)整商品的銷(xiāo)售價(jià)格以轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)口貿(mào)易則剛好相反。</p><p>　　第五，制定相關(guān)保值條款。此類(lèi)條款主要有黃金保值條款、硬貨幣保值條款、外匯保值條款、“一籃子”貨幣保值條款、浮動(dòng)價(jià)格保值條款等。黃金保值是指通過(guò)將合同中的貨幣與黃金市價(jià)掛鉤來(lái)規(guī)避

81、匯率風(fēng)險(xiǎn)。硬貨幣保值是指以硬幣計(jì)價(jià)，軟幣支付，并于支付日按當(dāng)日的匯率計(jì)算，通過(guò)等比例地調(diào)整合同中的金額，以使實(shí)際貨款大致與合同中的金額相等。外匯保值是指通過(guò)多選擇一種貨幣或“一籃子”貨幣作為保值貨幣，當(dāng)計(jì)價(jià)貨幣與支付貨幣的匯率發(fā)生波動(dòng)時(shí)，可以根據(jù)保值貨幣來(lái)調(diào)整支付金額，以期減少匯率風(fēng)險(xiǎn)?！耙换@子”貨幣保值是指選擇多種貨幣作為保值貨幣，并規(guī)定其與支付貨幣之間的匯率波動(dòng)幅度，若超過(guò)此幅度，就要進(jìn)行匯率調(diào)整。浮動(dòng)價(jià)格保值是指合同價(jià)格并非一成不

82、變，而是在交貨時(shí)，需要根據(jù)國(guó)際市場(chǎng)的價(jià)格進(jìn)行微調(diào)。</p><p>　　3.2外匯市場(chǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略</p><p>　　當(dāng)簽訂國(guó)際貿(mào)易合同后，匯率風(fēng)險(xiǎn)就立即浮現(xiàn)。這時(shí)，涉外企業(yè)可以利用銀行來(lái)買(mǎi)賣(mài)外匯以規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。這方面的手段主要有遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)保值、即期外匯市場(chǎng)保值、外匯期貨市場(chǎng)保值、外匯期權(quán)市場(chǎng)保值和貨幣掉期保值。</p><p>　　遠(yuǎn)期合同是指在預(yù)測(cè)外匯遠(yuǎn)

83、期匯率變動(dòng)的前提下，通過(guò)簽訂在一定時(shí)間內(nèi)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出一定數(shù)額外匯的合同，避免匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法。通過(guò)遠(yuǎn)期合同來(lái)買(mǎi)賣(mài)外匯，便于企業(yè)在進(jìn)行實(shí)際結(jié)算之前，就把遠(yuǎn)期匯率確定下來(lái)，將匯率風(fēng)險(xiǎn)固定以防范今后的大幅波動(dòng)。</p><p>　　即期外匯交易是指企業(yè)與銀行達(dá)成買(mǎi)賣(mài)外匯協(xié)議后，立即或在兩個(gè)工作日內(nèi)按即期匯率辦理交割。此種方式一般對(duì)防范風(fēng)險(xiǎn)的作用不大，只會(huì)在一定的條件下使用。</p><p>　　外匯

84、期貨交易是在期貨交易所內(nèi)由交易雙方通過(guò)公開(kāi)競(jìng)價(jià)，達(dá)成在將來(lái)規(guī)定的日期、地點(diǎn)、價(jià)格，買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出規(guī)定數(shù)量外匯的合約交易。這種方法使交易雙方無(wú)須考慮對(duì)方的誠(chéng)信度，只要該企業(yè)拋出手中的期貨合同來(lái)軋平頭寸，并履行相應(yīng)的義務(wù)即可。</p><p>　　期權(quán)交易又稱(chēng)選擇權(quán)交易，外匯期權(quán)是指交易雙方按照協(xié)商的匯率，就將來(lái)是否購(gòu)買(mǎi)或售出某種外匯資產(chǎn)選擇權(quán)預(yù)先達(dá)成的合約。期權(quán)交易中，買(mǎi)方擁有主動(dòng)權(quán)，其有權(quán)從匯率波動(dòng)中獲利，即對(duì)買(mǎi)方來(lái)

85、說(shuō)，獲利無(wú)限損失有限，而賣(mài)方只承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)。雖然雙方地位不平等，但是由于買(mǎi)方支付了一定的保險(xiǎn)費(fèi)給賣(mài)方，使此項(xiàng)交易能順利進(jìn)行下去。</p><p>　　貨幣掉期業(yè)務(wù)是指銀行與客戶(hù)協(xié)商簽訂掉期協(xié)議，分別約定即期外匯買(mǎi)賣(mài)匯率和起息日、遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)匯率和起息日。客戶(hù)按協(xié)議中的的即期匯率和起息日進(jìn)行本幣與外幣的轉(zhuǎn)換，與此同時(shí)按遠(yuǎn)期匯率和起息日進(jìn)行相反的操作，這就能在一定程度上防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><

86、p>　　3.3貨幣市場(chǎng)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略</p><p>　　為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)可以在貨幣市場(chǎng)上采用一些有效的措施，如借款法、投資法等套期保值措施，出口押匯、保理、福費(fèi)廷、買(mǎi)方信貸、賣(mài)方信貸等貿(mào)易融資手段，平衡法，組合法，平行貸款、背對(duì)背貸款、貨幣互換和信用互換等互換交易策略，以及進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)合法。</p><p>　　借款法指涉外企業(yè)通過(guò)向銀行借入一筆與預(yù)期遠(yuǎn)期收入幣種、金額和期限

87、相同的貸款來(lái)降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。投資法指預(yù)期企業(yè)將支出外匯，那么企業(yè)可以通過(guò)將閑置的資金換成外匯進(jìn)行投資，再利用盈利來(lái)付匯，以防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。其中投資法還包括借款——即期合同——投資（BSI）法和提前結(jié)匯——即期外匯交易——投資(LSI)法。</p><p>　　出口押匯是指銀行根據(jù)國(guó)外銀行開(kāi)具的信用證對(duì)出口企業(yè)進(jìn)行提前結(jié)匯，等貨款收回后再歸還銀行墊款，其實(shí)這是銀行為出口企業(yè)提供了融資便利。保理指銀行向企業(yè)提供貿(mào)易融資等

88、金融服務(wù)，而企業(yè)則向銀行交付其應(yīng)收賬款。福費(fèi)廷業(yè)務(wù)是指延期付款交易中，出口企業(yè)通過(guò)將經(jīng)過(guò)交易對(duì)方承兌和對(duì)方銀行擔(dān)保的遠(yuǎn)期匯票的追索權(quán)轉(zhuǎn)讓給本國(guó)銀行而提前獲得貨款。買(mǎi)方信貸是指由出口方的銀行向進(jìn)口商或其聯(lián)系銀行提供出口信貸，而賣(mài)方信貸則是出口方的銀行向出口商提供信貸，兩者都有利于規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　平衡法是指當(dāng)發(fā)生國(guó)際貿(mào)易時(shí)，企業(yè)同時(shí)進(jìn)行兩筆貨幣、金額、期限完全相同而資金流向剛好相反的交易，使兩者產(chǎn)

89、生的匯率波動(dòng)影響相互抵消，它包括貨幣配對(duì)和貿(mào)易配對(duì)兩種。組對(duì)法是指企業(yè)通過(guò)利用兩種不同資金的流動(dòng)對(duì)沖來(lái)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　平行貸款是指在不同國(guó)家的兩個(gè)母公司分別在國(guó)內(nèi)向?qū)Ψ焦驹诒緡?guó)境內(nèi)的子公司提供金額相當(dāng)?shù)谋編刨J款，而背對(duì)背貸款是處在不同國(guó)家的兩個(gè)企業(yè)之間簽訂的直接貸款協(xié)議。信用互換是一種信用衍生產(chǎn)品，它通過(guò)交易信用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)提高信用風(fēng)險(xiǎn)管理的效率。貨幣互換是指交易雙方按照約定的匯率，在約定的期限內(nèi)

90、，交換兩種不同貨幣的本金。利率互換包括不同期限的利率互換和不同計(jì)息方式互換兩種形式，它通過(guò)互換來(lái)降低籌資成本從而減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)合法就是把進(jìn)口付匯和出口收匯聯(lián)系起來(lái)，它主要包括清算協(xié)定貿(mào)易、易貨貿(mào)易、轉(zhuǎn)手貿(mào)易和進(jìn)出口自動(dòng)拋補(bǔ)四種形式。通過(guò)將進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)合起來(lái)將有利于降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　4匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略在我國(guó)涉外企業(yè)中的應(yīng)用</p

91、><p>　　銀監(jiān)會(huì)主席劉明康在第八屆“《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2011：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”上發(fā)言時(shí)表示，目前我國(guó)出口同比增速已經(jīng)連續(xù)5個(gè)月回落，從5月份48.4%的高點(diǎn)回落到10月份的22.9%，涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)顯著上升。自2010年6月份以來(lái)，人民幣對(duì)美元升值早已超過(guò)3%。部分出口行業(yè)由于原材料價(jià)格暴漲，出口難度明顯加大，許多勞動(dòng)密集型、出口依存度高的行業(yè)受到嚴(yán)重沖擊。</p><p>　　隨著浮動(dòng)匯

92、率制度的實(shí)施，我國(guó)涉外企業(yè)面臨巨大的匯率風(fēng)險(xiǎn)，如何從內(nèi)外部加強(qiáng)匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理已迫在眉睫。下面本文將分析我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)外部規(guī)避策略，并借鑒國(guó)際上已經(jīng)在實(shí)施的一些成熟的避險(xiǎn)方法，對(duì)我國(guó)涉外企業(yè)提出相關(guān)的建議。</p><p>　　4.1匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部規(guī)避策略在我國(guó)涉外企業(yè)中的應(yīng)用</p><p>　　4.1.1資產(chǎn)負(fù)債管理策略</p><p>　　國(guó)際上，資產(chǎn)負(fù)債

93、管理策略已經(jīng)相當(dāng)成熟。雖然我國(guó)也引入了此管理策略，但是由于起步較晚，在資金合用規(guī)模對(duì)稱(chēng)、資產(chǎn)與資金期限對(duì)稱(chēng)、資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理、缺口管理等方面經(jīng)驗(yàn)依然不足，故我國(guó)涉外企業(yè)仍需不斷努力學(xué)習(xí)國(guó)外先進(jìn)的風(fēng)控方法，提高自身的避險(xiǎn)能力。</p><p>　　當(dāng)然，資產(chǎn)負(fù)債管理策略在我國(guó)涉外企業(yè)中已有所應(yīng)用。當(dāng)我國(guó)涉外企業(yè)預(yù)測(cè)某種外幣將貶值，則應(yīng)盡可能地減少以該種外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)，并擴(kuò)大以該種外幣計(jì)價(jià)的負(fù)債，這樣我國(guó)企業(yè)就可以因?yàn)樽?/p>

94、為凈借方而從外幣貶值中規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，甚至獲利；反之亦然。當(dāng)然，我國(guó)涉外企業(yè)也應(yīng)盡量平衡匯率波動(dòng)較大的貨幣資產(chǎn)及其負(fù)債，以便當(dāng)匯率變化幅度較大時(shí)，使其影響相互抵消。</p><p>　　4.1.2經(jīng)營(yíng)多元化策略</p><p>　　隨著匯率市場(chǎng)化改革的不斷深入，我國(guó)涉外企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大。因此，要獲得生存和發(fā)展，我國(guó)涉外企業(yè)必須調(diào)整經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，實(shí)施經(jīng)營(yíng)多元化策略。</p>

95、<p>　　首先，我國(guó)涉外企業(yè)應(yīng)以市場(chǎng)需求及其潛力作為經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略選擇的前提，調(diào)整出口市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，積極開(kāi)拓多元化市場(chǎng)。當(dāng)然，還應(yīng)該努力提高自身產(chǎn)品的科技含量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)產(chǎn)品的多元化。同時(shí)，成本控制也是使企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的一大重要因素，企業(yè)必須將投入組合和生產(chǎn)基地也納入多元化的策略當(dāng)中，以應(yīng)付匯率波動(dòng)帶來(lái)的不確定性。最后，涉外企業(yè)還要努力調(diào)整出口產(chǎn)品的外幣價(jià)格，使自己在國(guó)際市場(chǎng)上獲利。</p><p>　

96、　4.1.3其他匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)部規(guī)避策略</p><p>　　與國(guó)際上避險(xiǎn)方式相同，我國(guó)一些大型的涉外企業(yè)，如跨國(guó)公司，都設(shè)置了專(zhuān)門(mén)的部門(mén)來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)匯率變動(dòng)的趨勢(shì)。這些部門(mén)每日都關(guān)注人民幣匯率走勢(shì)圖，并根據(jù)不同國(guó)際交易對(duì)象的貨幣匯率情況，編制外匯頭寸表，對(duì)計(jì)價(jià)貨幣的選擇提出相關(guān)的建議。當(dāng)然，我國(guó)的部分企業(yè)由于自身力量有限，無(wú)法全面的掌握外匯市場(chǎng)的變化，所以為使自身免受匯率風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)必須時(shí)刻關(guān)注外匯管理局、銀行等專(zhuān)業(yè)機(jī)

97、構(gòu)發(fā)布的信息，相關(guān)溝通協(xié)調(diào)。</p><p>　　另外，我國(guó)涉外企業(yè)還充分利用融資多元化、籌資多元化等財(cái)務(wù)管理策略和內(nèi)部財(cái)務(wù)手段來(lái)分散匯率風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)然，國(guó)際上一些凈額交易策略、內(nèi)部提前或延遲結(jié)匯策略、建立發(fā)票重開(kāi)中心策略等集中管理匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法也可以被我國(guó)涉外企業(yè)所借鑒。</p><p>　　最后，我國(guó)涉外企業(yè)還應(yīng)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)構(gòu)，培養(yǎng)和儲(chǔ)備專(zhuān)業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理人才，建立內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理

98、機(jī)制，以及時(shí)監(jiān)測(cè)匯率波動(dòng)，防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　4.2匯率風(fēng)險(xiǎn)外部規(guī)避策略在我國(guó)涉外企業(yè)中的應(yīng)用</p><p>　　4.2.1與貿(mào)易伙伴談判策略</p><p>　　在我國(guó)，與貿(mào)易伙伴談判匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略大致與國(guó)外相同，主要包括以下幾種。</p><p>　　第一，結(jié)算方式選擇策略。任何一項(xiàng)對(duì)外貿(mào)易，從簽訂合同到最終的結(jié)算都需

99、要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間，而匯率風(fēng)險(xiǎn)的大小又剛好與時(shí)間的長(zhǎng)短呈正相關(guān)的關(guān)系。因此，為有效地規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)涉外企業(yè)一定要根據(jù)實(shí)際情況來(lái)選擇合適的結(jié)算方式。上文提到的國(guó)際上普遍使用的幾種結(jié)算方式在我國(guó)涉外企業(yè)中的應(yīng)用也相當(dāng)廣泛。其中，匯款的使用范圍很小，常用于預(yù)付貨款、匯付傭金等情況；托收是我國(guó)出口企業(yè)為了擴(kuò)大出口而采取有利于進(jìn)口企業(yè)的結(jié)算手段，此手段對(duì)我國(guó)出口企業(yè)有較大的風(fēng)險(xiǎn)，因此應(yīng)盡可能選擇資信良好的交易對(duì)象，并且應(yīng)盡量采用即期付款交單方式(

100、D /P)，少用承兌交單方式(D /A)；信用證則是我國(guó)涉外企業(yè)多數(shù)使用的結(jié)算方式，它有利于我國(guó)出口企業(yè)較快地收回貨款，避免匯率風(fēng)險(xiǎn)?？傊鞍踩皶r(shí)”是對(duì)外貿(mào)易出口收匯應(yīng)貫徹的首要基本原則，至于究竟要選擇何種結(jié)算方式，在相當(dāng)大的程度上取決于交易雙方的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。</p><p>　　第二，我國(guó)涉外企業(yè)往往通過(guò)對(duì)匯率的預(yù)測(cè)，采取提前收付或拖延收付的策略來(lái)防止匯率風(fēng)險(xiǎn)。如果該外幣是弱勢(shì)貨幣，那么出口就要通過(guò)各種手段來(lái)

101、使交易對(duì)方提前付款，如提前簽訂協(xié)議或承諾給予對(duì)方相應(yīng)的優(yōu)惠條件，這樣可以通過(guò)提前收款來(lái)免受匯率風(fēng)險(xiǎn)；當(dāng)然，就進(jìn)口而言，則要盡可能地拖延付款，保留本幣。對(duì)強(qiáng)勢(shì)外幣來(lái)說(shuō)，情況則剛好相反。這里需指出的是提前收付的目的是盡早消除匯率風(fēng)險(xiǎn)，而拖延收付則帶有一定的投機(jī)性，它通過(guò)將匯率風(fēng)險(xiǎn)保留下來(lái)，而望在今后的匯率波動(dòng)中獲利，這兩者的性質(zhì)是不一樣的。當(dāng)然，對(duì)于主動(dòng)提出方案的一方，由于是為了轉(zhuǎn)嫁匯率風(fēng)險(xiǎn)，所以必須提供一定的優(yōu)惠條件給交易對(duì)方，以使此項(xiàng)方

102、案能順利進(jìn)行。</p><p>　　第三，我國(guó)涉外企業(yè)已越來(lái)越重視合同計(jì)價(jià)貨幣的選擇，因?yàn)槠鋾?huì)嚴(yán)重影響企業(yè)未來(lái)的受險(xiǎn)狀況。目前，我國(guó)涉外企業(yè)主要采用以下幾種貨幣選擇策略。首先是本幣計(jì)價(jià)法，這相當(dāng)于將匯率風(fēng)險(xiǎn)完全轉(zhuǎn)嫁給了交易對(duì)方，以后無(wú)論匯率如何波動(dòng)都不會(huì)帶來(lái)匯率風(fēng)險(xiǎn)。隨著我國(guó)國(guó)際地位的不斷上升和經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展，我國(guó)涉外企業(yè)在與周邊鄰國(guó)的進(jìn)出口貿(mào)易中越來(lái)越有主動(dòng)權(quán)，他們往往會(huì)采用人民幣計(jì)價(jià)法來(lái)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)。其次還有

103、收硬付軟法、軟硬搭配法、進(jìn)出口貨幣一致法等。至于上文提到的多種貨幣組合法，我國(guó)則很少使用，但是當(dāng)我國(guó)企業(yè)與歐洲客戶(hù)進(jìn)行貿(mào)易談判時(shí)，可考慮多采用歐洲貨幣單位，這有利于有效地減少匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　第四，調(diào)整銷(xiāo)售價(jià)格策略。在我國(guó)企業(yè)出口談判中，若對(duì)方堅(jiān)持以軟幣計(jì)價(jià)，則可適當(dāng)提高銷(xiāo)售價(jià)格，將估計(jì)的匯價(jià)損失攤?cè)氲匠隹谏唐穬r(jià)格中；在進(jìn)口談判中，若對(duì)方堅(jiān)持以硬幣計(jì)價(jià)，則應(yīng)該努力壓低銷(xiāo)售價(jià)格，將估計(jì)到的匯價(jià)損失從商

104、品價(jià)格中剔除。這樣，就可以將匯率風(fēng)險(xiǎn)部分地轉(zhuǎn)移到貨價(jià)中去，在一定程度上規(guī)避了匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　第五，制定保值條款在我國(guó)涉外企業(yè)的貿(mào)易談判中也經(jīng)常被使用。當(dāng)成套設(shè)備交貨期長(zhǎng)且金額巨大時(shí)，我國(guó)出口企業(yè)為避免原材料價(jià)格和工資等上浮影響企業(yè)利潤(rùn)，在合同中往往會(huì)加上浮動(dòng)價(jià)格保值條款。至于黃金保值條款，由于實(shí)行浮動(dòng)匯率制，貨幣與黃金已沒(méi)有固定比率，不存在黃金官價(jià)，故我國(guó)企業(yè)很少使用此條款，如使用則必須先掌握黃金

105、市場(chǎng)價(jià)格的變動(dòng)趨勢(shì)。</p><p>　　4.2.2外匯市場(chǎng)策略</p><p>　　目前，為了幫助我國(guó)涉外企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)銀行開(kāi)展了許多代客戶(hù)買(mǎi)賣(mài)外匯的業(yè)務(wù)。企業(yè)一定要深入了解這些業(yè)務(wù)，以便能有效地降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　遠(yuǎn)期外匯合約是中國(guó)銀行提供的其中一項(xiàng)業(yè)務(wù)。當(dāng)我國(guó)的出口企業(yè)與國(guó)際企業(yè)簽訂協(xié)議后，為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，就可將預(yù)期收入的外匯按遠(yuǎn)期匯率出售

106、給中國(guó)銀行，與此同時(shí)，中國(guó)銀行通過(guò)自身業(yè)務(wù)操作將此風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給國(guó)際金融市場(chǎng)。當(dāng)?shù)竭_(dá)交割日時(shí)，我國(guó)企業(yè)付出外匯，而中國(guó)銀行必須按遠(yuǎn)期外匯合約中約定的匯率將款項(xiàng)交給企業(yè)。進(jìn)口情況亦如此。</p><p>　　當(dāng)然，我國(guó)部分企業(yè)自身實(shí)力雄厚，擁有較多的外匯，這時(shí)這些企業(yè)往往會(huì)使用即期外匯交易方式來(lái)調(diào)整外匯結(jié)構(gòu)以降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。另外，一些企業(yè)流動(dòng)資金數(shù)量龐大，這時(shí)也可以使用即期外匯交易方式來(lái)避免因?yàn)檫h(yuǎn)期匯率的大幅波動(dòng)所帶來(lái)的

107、匯率的不確定性。</p><p>　　外匯期貨合約的使用與遠(yuǎn)期外匯合約十分相似。我國(guó)涉外企業(yè)可以通過(guò)外匯期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　人民幣外匯貨幣掉期交易早于07年就在銀行間外匯市場(chǎng)推出，我國(guó)國(guó)家外匯管理局今年也表示，自3月1日起，銀行可直接對(duì)客戶(hù)開(kāi)辦人民幣外匯貨幣掉期業(yè)務(wù)，此舉將為我國(guó)涉外企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)提供更多的工具選擇。</p><p

108、>　　目前，我國(guó)尚未開(kāi)展外匯期權(quán)交易。但是，隨著我國(guó)匯率市場(chǎng)化改革的不斷深入，各種可供企業(yè)選擇的避險(xiǎn)工具一定會(huì)越來(lái)越多。</p><p>　　4.2.3貨幣市場(chǎng)策略</p><p>　　我國(guó)涉外企業(yè)為規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，在貨幣市場(chǎng)上也有很多不錯(cuò)的方法。</p><p>　　貨幣市場(chǎng)套期保值就是一個(gè)有效的手段。其中，借款法和投資法是兩個(gè)不錯(cuò)的選擇，它們都是通過(guò)改變匯率