浮動(dòng)匯率制下我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略研究【開題報(bào)告+文獻(xiàn)綜述+畢業(yè)論文】

1、<p><b>　　本科畢業(yè)論文</b></p><p><b>　　開題報(bào)告</b></p><p><b>　　金融學(xué)</b></p><p>　　浮動(dòng)匯率制下我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避政策研究</p><p><b>　　選題的背景與意義</b&g

2、t;</p><p>　　中國(guó)加入WTO后，經(jīng)濟(jì)開始逐步融入世界經(jīng)濟(jì)之中，特別是自2005年7月份開始的一系列匯率體制改革，中國(guó)開始趨向?qū)嵭姓嬲母?dòng)匯率制。我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)一步與國(guó)際接軌，越來越多的國(guó)內(nèi)企業(yè)參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)之中，企業(yè)面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)越來越不容忽視，外匯風(fēng)險(xiǎn)管理在企業(yè)財(cái)務(wù)管理中也占有越來越重要的地位。如何借鑒國(guó)際上較為成熟的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)并應(yīng)用到我國(guó)國(guó)際企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理之中，同時(shí)營(yíng)造一個(gè)有利于企業(yè)進(jìn)行

3、外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的外部環(huán)境，是當(dāng)前我國(guó)面臨的緊迫任務(wù)。所以對(duì)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的研究是非常必要且有重大意義的。然而從目前國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀來看，當(dāng)前的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理存在一些問題與障礙。如何掃除障礙、加強(qiáng)我國(guó)外向型企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理成為非常關(guān)鍵的問題。</p><p>　　研究的基本內(nèi)容與擬解決的主要問題：</p><p>　　總體內(nèi)容：本文以匯率基本理論為基礎(chǔ)，重點(diǎn)結(jié)合我國(guó)企業(yè)、銀行現(xiàn)

4、狀以及國(guó)家現(xiàn)行的外匯政策，對(duì)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的多種策略進(jìn)行研究、分析、比較，為企業(yè)正確選擇適合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)的策略提供借鑒。參考國(guó)際上較為成熟的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)并應(yīng)用到我國(guó)國(guó)際企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理之中，同時(shí)營(yíng)造一個(gè)有利于企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的外部環(huán)境。本文圍繞這些問題作了一些研究和探討，通過對(duì)在開放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下的西方發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際企業(yè)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效經(jīng)驗(yàn)的研究，從匯率的預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論出發(fā)，結(jié)合我國(guó)的國(guó)際企業(yè)面臨的特有的環(huán)境約

5、束，探討如何將跨國(guó)公司管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的成熟經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用于我國(guó)從事國(guó)際業(yè)務(wù)的企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)從制度層面加以改進(jìn)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。</p><p><b>　　具體內(nèi)容：</b></p><p>　　1、浮動(dòng)匯率下我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)與具體形態(tài)</p><p>　　1.1浮動(dòng)匯率，涉外企業(yè)和匯率風(fēng)險(xiǎn)的定義</p><

6、;p>　　1.1.1 浮動(dòng)匯率定義</p><p>　　1.1.2 涉外企業(yè)定義</p><p>　　1.1.3匯率風(fēng)險(xiǎn)定義</p><p>　　1.2涉外企業(yè)微觀外匯風(fēng)險(xiǎn)分類</p><p><b>　　1.2.1經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p><b>　　1.2.2交易風(fēng)險(xiǎn)&

7、lt;/b></p><p><b>　　1.2.3會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　1.3不同類型涉外企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)分析</p><p>　　1.3.1進(jìn)出口企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　1.3.2跨國(guó)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　1.3.3境內(nèi)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)</

8、p><p>　　2、我國(guó)涉外企業(yè)面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀和障礙</p><p>　　2.1我國(guó)涉外企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀</p><p>　　2.1.1交易風(fēng)險(xiǎn)與經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)為我國(guó)涉外企業(yè)中外匯風(fēng)險(xiǎn)的主要表現(xiàn)形式</p><p>　　2.1.2我國(guó)涉外企業(yè)缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和風(fēng)險(xiǎn)管理體系</p><p>　　2.1.3我國(guó)企業(yè)基本適應(yīng)浮動(dòng)匯

9、率制</p><p>　　2.2我國(guó)涉外企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理中面臨的障礙</p><p>　　2.2.1我國(guó)涉外企業(yè)面臨的制度性約束</p><p>　　2.2.2我國(guó)外匯交易市場(chǎng)發(fā)展程度和人才制約</p><p>　　2.2.3商業(yè)銀行匯率避險(xiǎn)金融服務(wù)有待改進(jìn)加強(qiáng)</p><p>　　2.2.4我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)不夠健全&

10、lt;/p><p>　　3、國(guó)外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)與啟示</p><p>　　3.1國(guó)外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)</p><p>　　3.1.1該公司的背景簡(jiǎn)介</p><p>　　3.1.2該公司的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理政策和方法</p><p>　　3.1.3評(píng)估抵制風(fēng)險(xiǎn)活動(dòng)</p><p>　　3.2國(guó)外

11、企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理評(píng)價(jià)與啟示</p><p>　　4、我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的原則和策略</p><p>　　4.1涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避基本原則</p><p>　　4.2匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的方法</p><p>　　4.2.1靈活運(yùn)用各種結(jié)算方法</p><p>　　4.2.2運(yùn)用貿(mào)易融資手段</p><

12、;p>　　4.3我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的策略</p><p>　　4.3.1宏觀方面策略</p><p>　　4.3.2微觀方面策略</p><p>　　研究的方法與技術(shù)路線：</p><p>　　研究方法：理論分析和實(shí)證相結(jié)合，其中理論研究為主，從而研究管理對(duì)策。</p><p>　　技術(shù)路線：浮動(dòng)匯率下我國(guó)

13、涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)→我國(guó)涉外企業(yè)面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的現(xiàn)狀和障礙→國(guó)外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)與啟示→加強(qiáng)完善我國(guó)涉外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。</p><p>　　研究的總體安排與進(jìn)度：</p><p>　?。ㄒ唬﹩?dòng)階段（2010年11月12日前）：確定指導(dǎo)教師、申報(bào)畢業(yè)論文題目，師生雙向選題，指導(dǎo)教師下達(dá)任務(wù)書，指導(dǎo)學(xué)生查閱文獻(xiàn)，做好開題前期工作。</p><p>　

14、?。ǘ╅_題階段（2010年12月10日前）：在廣泛查閱資料的基礎(chǔ)上，完善課題研究方案，完成外文翻譯、文獻(xiàn)綜述和開題報(bào)告等工作，組織開題論證和初期檢查工作。</p><p>　?。ㄈ?shí)施階段（2011年5月6日前）：進(jìn)行課題的實(shí)驗(yàn)、設(shè)計(jì)、調(diào)研及結(jié)果的處理與分析等，完成論文寫作或畢業(yè)設(shè)計(jì)說明書，進(jìn)行畢業(yè)論文的審閱和修改完善。</p><p>　?。ㄋ模┐疝q階段（2011年5月22日前）：畢

15、業(yè)論文的第一次答辯資格審查、答辯、成績(jī)?cè)u(píng)定及成績(jī)輸入。</p><p>　　（五）答辯階段（2011年6月5日前）：畢業(yè)論文的第二次答辯資格審查、答辯、成績(jī)?cè)u(píng)定及成績(jī)輸入。</p><p>　?。┰u(píng)價(jià)階段（2011年6月17日前）：畢業(yè)論文教學(xué)質(zhì)量的總結(jié)、評(píng)估和評(píng)優(yōu)、材料歸檔。</p><p><b>　　主要參考文獻(xiàn)：</b></p

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30、t;p>　　[24]張憶寧. 淺議匯率風(fēng)險(xiǎn)及防范措施[J]工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì), 2004,(05) .</p><p>　　[25]仰炬,葉昕. 我國(guó)外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究[J]工業(yè)技術(shù)濟(jì), 2006,(10) . </p><p>　　[26]張雪慧. 企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理[J]財(cái)會(huì)通訊, 200

31、9,(20) . </p><p>　　[27]張京莉. 外貿(mào)企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)探析[J]河北金融, 2009,(05) . </p><p>　　[28]李珂,陳詠梅. 新的人民幣匯率形成機(jī)制下企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的選擇[J]華東經(jīng)濟(jì)管理, 2006,(01) . </p><

32、;p>　　[29]王國(guó)亮. 我國(guó)匯率機(jī)制改革與外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避[J]河南師范大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版), 2005,(06). </p><p><b>　　畢業(yè)論文文獻(xiàn)綜述</b></p><p><b>　　金融學(xué)</b></p><p>　　浮動(dòng)匯率制下我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)

33、避策略研究</p><p><b>　　一、研究背景和意義</b></p><p>　　經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的不斷發(fā)展，使匯率風(fēng)險(xiǎn)管理問題成為國(guó)際學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界共同關(guān)注的焦點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)界主流觀點(diǎn)認(rèn)為，匯率風(fēng)險(xiǎn)管理有助于企業(yè)價(jià)值的增加。當(dāng)前對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的研究重點(diǎn)主要轉(zhuǎn)移到對(duì)金融衍生產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)套期保值等匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方式上。目前國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的現(xiàn)狀來看，當(dāng)前的匯率

34、風(fēng)險(xiǎn)管理存在一些問題與障礙。如何掃除障礙、加強(qiáng)我國(guó)外向型企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理成為非常關(guān)鍵的問題。長(zhǎng)期以來，浮動(dòng)匯率下涉外企業(yè)如何有效的規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)一直是國(guó)內(nèi)外學(xué)者研究的熱點(diǎn)。</p><p><b>　　二、國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究</b></p><p><b>　　1、國(guó)外研究現(xiàn)狀</b></p><p>　?。?）匯率風(fēng)險(xiǎn)的理論&

35、lt;/p><p>　　對(duì)于匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究始于上世紀(jì)70年代采取浮動(dòng)匯率制度時(shí)已開始。早期經(jīng)濟(jì)學(xué)家主要把匯率風(fēng)險(xiǎn)分為兩大類：交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)。這種劃分忽略了匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)的長(zhǎng)期影響。Wihlborg(1980)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)的三種類型：交易風(fēng)險(xiǎn)、折算風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了明確的劃分和定義。根據(jù)Wihlborg的定義，交易風(fēng)險(xiǎn)是指由于一項(xiàng)己知的交易所產(chǎn)生的未來現(xiàn)金流造成的企業(yè)公開頭寸本幣價(jià)值的不確定性；折算風(fēng)險(xiǎn)被定義為在未

36、來某個(gè)時(shí)刻以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債頭寸本幣價(jià)值的不確定性；經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)則是指由于某一種特定外匯的價(jià)值變動(dòng)造成企業(yè)資產(chǎn)減去負(fù)債的貼現(xiàn)值的變化。此外，Wihlborg還指出即使企業(yè)面對(duì)的名義匯率發(fā)生了變化，只要企業(yè)的真實(shí)匯率不發(fā)生變化，企業(yè)就不會(huì)遭受經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。Glaum(1990)認(rèn)為經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)在匯率風(fēng)險(xiǎn)管理過程中是最重要的，但是大量研究表明大部分的美國(guó)和英國(guó)跨國(guó)公司都把交易風(fēng)險(xiǎn)管理作為日常經(jīng)營(yíng)過程中匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的重心。實(shí)踐中，企業(yè)比較注重對(duì)交易風(fēng)

37、險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理，對(duì)折算風(fēng)險(xiǎn)的套期保值卻很少。還有人指出對(duì)折算風(fēng)險(xiǎn)根本不需要進(jìn)行管理，因?yàn)樗鼉H是一個(gè)會(huì)計(jì)概念，與實(shí)際現(xiàn)金流無關(guān)。</p><p>　?。?）企業(yè)價(jià)值與匯率變動(dòng)之間關(guān)系理論</p><p>　　一些學(xué)者對(duì)企業(yè)真實(shí)價(jià)值與匯率變動(dòng)之間是否存在顯著關(guān)系存有很多不同看法，還有的學(xué)者認(rèn)為匯率波動(dòng)顯著地影響企業(yè)的價(jià)值。Chamberlain（1997）對(duì)澳大利亞的采礦業(yè)和日本的銀行業(yè)

38、進(jìn)行考察，發(fā)現(xiàn)匯率波動(dòng)對(duì)它們的影響十分微弱。Jorison(1990)論證了美國(guó)公司的股票價(jià)格與匯率風(fēng)險(xiǎn)暴露之間并沒有顯著的相關(guān)性。Nydahl(1999)等人對(duì)日本和瑞典企業(yè)進(jìn)行了實(shí)證研究，證明了企業(yè)的價(jià)值受匯率波動(dòng)影響顯著。Kiymaz(2003)認(rèn)為以往的研究都是針對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)的，對(duì)高通脹的發(fā)展中國(guó)家的研究很少，而這些國(guó)家的貨幣匯率變動(dòng)更加頻繁。因此，他收集了伊斯坦布爾證券交易市場(chǎng)從1991-1998年109家企業(yè)的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行

39、分析。根據(jù)他的研究，匯率波動(dòng)影響著土耳其企業(yè)的市場(chǎng)價(jià)值，而且對(duì)不同產(chǎn)業(yè)的影響程度不一樣。Dominguez and Tesar(2006)通過對(duì)8個(gè)國(guó)家18年數(shù)據(jù)的重新選取和整理，發(fā)現(xiàn)企業(yè)和行業(yè)的收益率、股票價(jià)值都明顯受到匯率變動(dòng)的影響，匯率風(fēng)險(xiǎn)并不隨著時(shí)間的推移而降低。雖然金融市場(chǎng)正在日益一體化，不同企業(yè)、不同行業(yè)和不同國(guó)家的匯率風(fēng)險(xiǎn)敏感性仍然存在明顯的差別。Bodnar a</p><p>　?。?）匯率風(fēng)險(xiǎn)

40、管理方面的理論</p><p>　　匯率風(fēng)險(xiǎn)管理主要包括風(fēng)險(xiǎn)和識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的衡量及風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。在風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別方面：目前國(guó)際上比較通行的做法，是從風(fēng)險(xiǎn)的來源進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，并對(duì)風(fēng)險(xiǎn)類型加以劃分。在風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量方面：目前最具有代表性的是風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值法(VaR)。它由J.P.A摩根公司首次提出，以其對(duì)風(fēng)險(xiǎn)測(cè)量評(píng)估的科學(xué)、實(shí)用、準(zhǔn)確和綜合的特點(diǎn)受到國(guó)外企業(yè)的普遍歡迎。國(guó)外已有超過1000家的企業(yè)廣泛利用VaR作為管理市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的技術(shù)工

41、具。1996年巴塞爾委員會(huì)規(guī)定其成員銀行和金融機(jī)構(gòu)必須采用VaR風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，針對(duì)交易過程中的所有項(xiàng)目建立內(nèi)部市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)模型。Nance等(1995)發(fā)現(xiàn)企業(yè)規(guī)模越大，增長(zhǎng)率越高，金融衍生品工具的使用越多。Bodnar等(1998)對(duì)103家美國(guó)企業(yè)的調(diào)查顯示，大多數(shù)美國(guó)企業(yè)認(rèn)為應(yīng)用金融衍生工具管理匯率風(fēng)險(xiǎn)具有現(xiàn)實(shí)意義。91%的企業(yè)利用衍生工具對(duì)合約義務(wù)和外幣應(yīng)收應(yīng)付款項(xiàng)進(jìn)行套期保值，外匯遠(yuǎn)期合約是使用最多的衍生工具，其次是場(chǎng)外期權(quán)、互換

42、合約和期貨。Carter等(2003)對(duì)美國(guó)跨國(guó)公司應(yīng)用金融性套期保值策略與經(jīng)營(yíng)性套期保值策略防范匯率風(fēng)險(xiǎn)的效果進(jìn)行檢驗(yàn)，結(jié)果表明二者都能有效降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。而且，經(jīng)營(yíng)性套期保值方法</p><p><b>　　2、國(guó)內(nèi)研究現(xiàn)狀</b></p><p>　　（1）當(dāng)前我國(guó)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的研究重點(diǎn)主要轉(zhuǎn)移到對(duì)金融衍生產(chǎn)品和經(jīng)營(yíng)套</p><p>　

43、　期保值等匯率風(fēng)險(xiǎn)管理方式上。</p><p>　　原信(1982)系統(tǒng)地分析了跨國(guó)公司匯率風(fēng)險(xiǎn)的三種狀態(tài)，對(duì)一般企業(yè)規(guī)避匯</p><p>　　率風(fēng)險(xiǎn)提出了方法，并且分析了外匯戰(zhàn)略的三個(gè)步驟:測(cè)量直接匯率風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)額；</p><p>　　確定是否采取風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避措施；具體使用何種手段來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　馬勇（2006）分析說從

44、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)策略來看, 外向型企業(yè)在其理財(cái)中針對(duì)跨</p><p>　　國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)所產(chǎn)生的匯率風(fēng)險(xiǎn), 與銀行業(yè)不斷進(jìn)行管理創(chuàng)新,逐步形成了比較系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和管理策略。其中比較常見的包括貨幣選擇策略、 價(jià)格調(diào)整策略、 平衡策略、 組隊(duì)策略、 借款策略、 投資策略、 利率互換策略、 易貨貿(mào)易策略、 多角化經(jīng)營(yíng)策</p><p>　　略等。本文著重研究企業(yè)今后需要大量使用的套期保值策略。目前我

45、國(guó)貨幣市場(chǎng)上規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要工具只有遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)、 遠(yuǎn)期外匯買賣、 外匯期權(quán)、 外匯調(diào)期和貨幣掉期等, 但我國(guó)的貨幣市場(chǎng)在未來將會(huì)推出諸多金融衍生工具供企業(yè)避險(xiǎn)使用。</p><p>　　（2）匯率風(fēng)險(xiǎn)的度量和匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的方式是國(guó)際金融的重要組成部分，中國(guó)國(guó)</p><p>　　內(nèi)在這一領(lǐng)域的研究也在不斷發(fā)展。</p><p>　　邵學(xué)言(1990)是國(guó)內(nèi)較早

46、涉及這方面研究的學(xué)者之一，他在匯率風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)涵和</p><p>　　特質(zhì)分析的基礎(chǔ)上，對(duì)分散匯率風(fēng)險(xiǎn)的原理和方法進(jìn)行研究。林孝成(1999)考察了人民幣遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)的信用風(fēng)險(xiǎn)、銀行未軋平遠(yuǎn)期外匯。</p><p>　?。?）從目前情況看來，中國(guó)人民銀行已基本具備控制人民幣遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力。</p><p>　　熊衛(wèi)、陳濤(2001)對(duì)國(guó)際投資中的匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究，

47、試圖從理論上分析資產(chǎn)</p><p>　　組合調(diào)整對(duì)匯率波動(dòng)的適應(yīng)，并初步探討了實(shí)務(wù)中如何利用遠(yuǎn)期外匯市場(chǎng)套期保</p><p>　　值、貨幣市場(chǎng)套期保值、提前或推遲支付、平行貨款等手段來防范國(guó)際投資中的</p><p>　　交易風(fēng)險(xiǎn)和折算風(fēng)險(xiǎn)，運(yùn)用分散化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略、營(yíng)銷管理戰(zhàn)略及生產(chǎn)管理戰(zhàn)略等來</p><p>　　防范經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，使跨國(guó)公司效

48、益最大化。</p><p>　?。?）匯率風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的研究</p><p>　　李進(jìn)才（2007）利用VaR模型，通過評(píng)估匯率波動(dòng)給外貿(mào)企業(yè)帶來的潛在損失，根據(jù)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)對(duì)潛在損失采取規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的措施。VaR全稱為Value at Risk，即風(fēng)</p><p>　　險(xiǎn)價(jià)值，就是量化風(fēng)險(xiǎn)，是用來測(cè)量證券組合的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。通過這種方法來度量因匯率波動(dòng)而對(duì)持有貨幣所帶來的

49、可能損失。如果這種可能的損失超過了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，企業(yè)就應(yīng)該采用金融衍生工具避險(xiǎn)或操作性避險(xiǎn)。文章用上海與美國(guó)的一個(gè)貿(mào)易為例，用該模型分析了它所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)，并進(jìn)行了準(zhǔn)確性檢驗(yàn)。</p><p>　?。?）匯率波動(dòng)對(duì)我國(guó)外貿(mào)企業(yè)的影響研究</p><p>　　曹枚梅（2006）在《匯率改革對(duì)我市外貿(mào)企業(yè)的影響及對(duì)策》這篇文章中指出，人民幣升值和匯率形成機(jī)制改革會(huì)影響外貿(mào)企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)，造

50、成外貿(mào)企業(yè)的利潤(rùn)減少或出口產(chǎn)品的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力削弱。外貿(mào)企業(yè)的出口業(yè)務(wù)，從簽訂合同到組織貨源出口外匯回籠，一般有幾個(gè)月時(shí)間乃至更長(zhǎng)。升值前已簽訂的出口合同都未考慮匯率因素，如與境外客戶不能重新定價(jià)，則有可能形成利潤(rùn)倒掛，外貿(mào)企業(yè)要視情況在承擔(dān)履約損失和支付違約金之間進(jìn)行權(quán)衡，有可能發(fā)生部分毀約行為。張毅，姜君（2006）指出我國(guó)人民幣匯率已經(jīng)與國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)變量密切相關(guān)，人民幣匯率形成機(jī)制的改革、人民幣匯率浮動(dòng)范圍的擴(kuò)大，已不是一個(gè)單一的過程

51、，需要與國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)利率改革、外匯市場(chǎng)的發(fā)展、以及資本項(xiàng)目的逐步開放相結(jié)合。我國(guó)目前通貨膨脹率很低，如果人民幣在此基礎(chǔ)上做出任何顯著的持續(xù)升值，都會(huì)造成我國(guó)經(jīng)濟(jì)的通貨緊縮，使整個(gè)國(guó)家出口減速、國(guó)內(nèi)投資增長(zhǎng)減緩、GDP增長(zhǎng)下降。</p><p>　?。?）涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理研究</p><p>　　李朝輝（2007）研究了我國(guó)涉外企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的方法，認(rèn)為企業(yè)為避免匯率風(fēng)險(xiǎn)可采取的措施有兩

52、類：內(nèi)部管理和利用金融市場(chǎng)。常用的內(nèi)部管理措施有以下幾種：正確選擇進(jìn)出口業(yè)務(wù)的計(jì)價(jià)貨幣；簽好保值條款，鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)；選擇結(jié)算方式，防范外匯風(fēng)險(xiǎn)；預(yù)測(cè)匯率變動(dòng)方向更改收付匯日期；利用金融機(jī)構(gòu)、賣斷應(yīng)收賬款。利用金融市場(chǎng)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)主要是采用遠(yuǎn)期合同、期貨合同、期權(quán)合同等金融工具來避免匯率風(fēng)險(xiǎn)。楊春紅（2007）認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是不以人的意志為轉(zhuǎn)移而客觀存在，只能管理、鎖定，而不可能完全消除，所以企業(yè)可以通過主動(dòng)改變經(jīng)營(yíng)運(yùn)作和結(jié)算方式，積極使用貿(mào)易

53、融資產(chǎn)品，靈活運(yùn)用金融衍生產(chǎn)品等多種避險(xiǎn)工具和避險(xiǎn)方式，可以將匯率風(fēng)險(xiǎn)化解到最小。一是在人民幣匯率處于單邊上揚(yáng)趨勢(shì)下，企業(yè)提高出口產(chǎn)品價(jià)格、增加內(nèi)銷比重是規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)最直接辦法，同時(shí)，還需在結(jié)算幣種和結(jié)算時(shí)間上有更多的考慮。二是積極使用銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品，運(yùn)用銀行貿(mào)易融資產(chǎn)品來規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)貨幣有升值預(yù)期時(shí)爭(zhēng)取提前收匯和結(jié)匯，推遲購(gòu)匯和付匯；當(dāng)貨幣有貶值預(yù)期時(shí)爭(zhēng)取提前購(gòu)匯和付匯，推遲收匯結(jié)匯。國(guó)內(nèi)外關(guān)于匯率風(fēng)險(xiǎn)理論的研究、企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)

54、險(xiǎn)的工具與措施及匯率波動(dòng)對(duì)</p><p><b>　　三、本文的研究思路</b></p><p>　　理論分析和實(shí)證相結(jié)合，其中理論研究為主，從而研究管理對(duì)策。浮動(dòng)匯率下我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的理論基礎(chǔ)→我國(guó)涉外企業(yè)面對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的現(xiàn)狀和障礙→國(guó)外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)與啟示→加強(qiáng)完善我國(guó)涉外企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理對(duì)策。</p><p><b>

55、;　　參考文獻(xiàn)：</b></p><p>　　[1]Managing Financial Risks with Derivatives: The case of the UK Telecommunications Industry. [J]．Journal of Financial Economics，2001(1):233-245</p><p>　　[2] Bartram,

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69、gt;　　[24]張憶寧. 淺議匯率風(fēng)險(xiǎn)及防范措施[J]工業(yè)技術(shù)經(jīng)濟(jì), 2004,(05) .</p><p>　　[25]仰炬,葉昕. 我國(guó)外貿(mào)企業(yè)應(yīng)對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)策研究[J]工業(yè)技術(shù)濟(jì), 2006,(10) . </p><p>　　[26]張雪慧. 企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)管理[J]財(cái)會(huì)通訊, 2009,(2

70、0) . </p><p>　　[27]張京莉. 外貿(mào)企業(yè)防范匯率風(fēng)險(xiǎn)探析[J]河北金融, 2009,(05) . </p><p>　　[28]李珂,陳詠梅. 新的人民幣匯率形成機(jī)制下企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的選擇[J]華東經(jīng)濟(jì)管理, 2006,(01) . </p><p&g

71、t;　　[29]王國(guó)亮. 我國(guó)匯率機(jī)制改革與外貿(mào)企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避[J]河南師范大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版), 2005,(06). </p><p><b>　　本科畢業(yè)論文</b></p><p><b>　　（20_ _屆）</b></p><p>　　浮動(dòng)匯率制下我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

72、策略研究</p><p><b>　　目　錄</b></p><p><b>　　摘要 </b></p><p><b>　　關(guān)鍵詞</b></p><p><b>　　Abstract</b></p><p><b>　

73、　Key words</b></p><p>　　1浮動(dòng)匯率制下我國(guó)涉外企業(yè)類型及其面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)具體種類17</p><p>　　1.1浮動(dòng)匯率制、匯率風(fēng)險(xiǎn)和我國(guó)涉外企業(yè)17</p><p>　　1.1.1浮動(dòng)匯率制改革及其帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)17</p><p>　　1.1.2 我國(guó)涉外企業(yè)類型17</p>

74、<p>　　1.2涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)分類18</p><p>　　1.2.1經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)18</p><p>　　1.2.2交易風(fēng)險(xiǎn)18</p><p>　　1.2.3會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)18</p><p>　　1.3我國(guó)不同類型涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)種類分析18</p><p>　　1.3.1我國(guó)

75、進(jìn)出口企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)19</p><p>　　1.3.2我國(guó)跨國(guó)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)19</p><p>　　1.3.3我國(guó)進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)及前三類企業(yè)的上下游企業(yè)和相關(guān)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)20</p><p>　　2我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的現(xiàn)狀、問題及制約因素20</p><p>　　2.1我國(guó)涉外企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀20<

76、/p><p>　　2.1.1我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境和現(xiàn)狀20</p><p>　　2.1.2我國(guó)跨國(guó)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境和現(xiàn)狀20</p><p>　　2.1.3我國(guó)后兩類企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境和現(xiàn)狀21</p><p>　　2.2我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的制約因素21</p><p>　　2.

77、2.1我國(guó)涉外企業(yè)面臨的制度性約束21</p><p>　　2.2.2我國(guó)外匯交易市場(chǎng)發(fā)展程度和人才制約21</p><p>　　2.2.3我國(guó)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)待加強(qiáng)21</p><p>　　2.2.4我國(guó)相關(guān)法律法規(guī)不夠健全22</p><p>　　3發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避經(jīng)驗(yàn)的借鑒22</p>&l

78、t;p>　　3.1發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)驗(yàn)22</p><p>　　3.1.1日本進(jìn)出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的背景22</p><p>　　3.1.2日元升值對(duì)造船業(yè)的影響22</p><p>　　3.1.3日本造船業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)采取的措施23</p><p>　　3.2日本造船業(yè)有效規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)分析23</p

79、><p>　　4我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的原則和策略24</p><p>　　4.1我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避基本原則24</p><p>　　4.2我國(guó)涉外企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略25</p><p>　　4.2.1我國(guó)涉外企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的微觀管理策略25</p><p>　　4.2.2我國(guó)涉外企業(yè)經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的宏

80、觀管理策略25</p><p>　　4.3我國(guó)涉外企業(yè)交易風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略25</p><p>　　4.4我國(guó)涉外企業(yè)會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略27</p><p><b>　　5總結(jié)28</b></p><p>　　參考文獻(xiàn)……………………………………………………………………………………………………..13</p

81、><p>　　致謝…………………………………………………………………………………………………………..14</p><p>　　摘 要：本文以匯率基本理論為基礎(chǔ)，重點(diǎn)結(jié)合我國(guó)企業(yè)、銀行現(xiàn)狀以及國(guó)家現(xiàn)行的外匯政策，對(duì)企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的多種策略進(jìn)行研究、分析、比較，為企業(yè)正確選擇適合自身業(yè)務(wù)特點(diǎn)的策略提供借鑒。參考國(guó)際上較為成熟的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)并應(yīng)用到我國(guó)國(guó)際企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理之中，同時(shí)營(yíng)造一個(gè)有

82、利于企業(yè)進(jìn)行外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的外部環(huán)境。本文圍繞這些問題作了一些研究和探討，通過對(duì)在開放的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)背景下的西方發(fā)達(dá)國(guó)家的國(guó)際企業(yè)管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的有效經(jīng)驗(yàn)的研究，從匯率的預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理的基本理論出發(fā)，結(jié)合我國(guó)的國(guó)際企業(yè)面臨的特有的環(huán)境約束，探討如何將跨國(guó)公司管理外匯風(fēng)險(xiǎn)的成熟經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用于我國(guó)從事國(guó)際業(yè)務(wù)的企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理，同時(shí)從制度層面加以改進(jìn)，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理目標(biāo)。</p><p>　　關(guān)鍵詞：浮動(dòng)匯率；涉外

83、企業(yè)；風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避；策略</p><p>　　Abstract：This article is based on the basic theory of exchange rate, Key combination of enterprises, banks, and national current status of the foreign exchange policy to avoid exchange ra

84、te risk on a variety of business strategy research, analysis, comparison. The right choice for the enterprise features of the strategy for their business to provide reference. Reference to more mature international exper

85、ience and foreign exchange risk management applied to risk management in China among internat</p><p>　　Key words：Exchange rate; Foreign Enterprises; Risk aversion; Strategy.</p><p>　　浮動(dòng)匯率制下我國(guó)涉外企

86、業(yè)類型及其面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)具體種類</p><p>　　浮動(dòng)匯率制、匯率風(fēng)險(xiǎn)和我國(guó)涉外企業(yè)</p><p>　　浮動(dòng)匯率制改革及其帶來的匯率風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　浮動(dòng)匯率制是指一國(guó)貨幣的匯率根據(jù)市場(chǎng)貨幣供求變化，任其自由漲落，各國(guó)政府和中央銀行原則上不加限制，也不承擔(dān)義務(wù)來維持匯率的穩(wěn)定，這樣的匯率就是浮動(dòng)匯率制。是指一國(guó)貨幣的匯率并非固定，而是由自由市場(chǎng)的供求關(guān)

87、系決定的制度。浮動(dòng)匯率制的正式采用和普遍實(shí)行，是20世紀(jì)70年代后期美元危機(jī)進(jìn)一步激化后開始的。</p><p>　　浮動(dòng)匯率制度是緩和米德沖突的內(nèi)在需要；浮動(dòng)匯率制度是實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的內(nèi)在需要；浮動(dòng)匯率制度是符合“蒙代爾三角悖論”客觀規(guī)律的內(nèi)在需要；浮動(dòng)匯率制度是實(shí)現(xiàn)大國(guó)地位和貨幣國(guó)際化的內(nèi)在需要；浮動(dòng)匯率制度改革是整體金融改革和衍生工具市場(chǎng)發(fā)展的內(nèi)在需要；因此浮動(dòng)匯率制度也就成了包括我國(guó)在內(nèi)的絕大多數(shù)國(guó)家匯

88、率制度的最終選擇。</p><p>　　浮動(dòng)匯率制度相對(duì)于固定匯率制度有若干優(yōu)點(diǎn)，但浮動(dòng)匯率制度的實(shí)施必然給企業(yè)帶來固定匯率制度下沒有的匯率風(fēng)險(xiǎn)，使企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)力、交易結(jié)算和會(huì)計(jì)并表等方面因匯率波動(dòng)而面臨不確定性的風(fēng)險(xiǎn)。并非所有的企業(yè)都會(huì)面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)，而是其中一部分，我們將受匯率風(fēng)險(xiǎn)影響的那部分企業(yè)統(tǒng)稱為涉外企業(yè)。</p><p>　　匯率風(fēng)險(xiǎn)是指由匯率波幅所造成的風(fēng)險(xiǎn)。又稱外匯風(fēng)險(xiǎn)，指經(jīng)濟(jì)

89、主體持有或運(yùn)用外匯的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，因匯率變動(dòng)而蒙受損失的可能性?？煞譃榻灰罪L(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　1.1.2 我國(guó)涉外企業(yè)類型 </p><p>　　我國(guó)涉外企業(yè)是指我國(guó)企業(yè)中受匯率波動(dòng)影響而面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)總稱，包括我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)、跨國(guó)公司、進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)以及前三類企業(yè)的上下游企業(yè)和相關(guān)企業(yè)等。前兩類是直接涉外企業(yè)，過去匯率風(fēng)險(xiǎn)的研究主要集中于此；后兩類是間

90、接涉外企業(yè)，表面上看它們是原材料和市場(chǎng)都在國(guó)內(nèi)的企業(yè)，但實(shí)際上它們的業(yè)績(jī)也受匯率波動(dòng)影響。</p><p>　　進(jìn)出口企業(yè)是最常見和最容易理解的涉外企業(yè)，我們也稱之為外貿(mào)企業(yè)，過去存在著相當(dāng)多的純流通領(lǐng)域的外貿(mào)企業(yè)，隨著產(chǎn)品報(bào)價(jià)的透明化和自營(yíng)出口的允許，現(xiàn)今外貿(mào)企業(yè)多有自己的工廠，即生產(chǎn)型進(jìn)出口企業(yè)，自主生產(chǎn)加工和自營(yíng)進(jìn)出口的工貿(mào)結(jié)合的企業(yè)。</p><p>　　跨國(guó)公司就是指具有全球性經(jīng)

91、營(yíng)動(dòng)機(jī)和一體化的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，在多個(gè)國(guó)家擁有從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的分支機(jī)構(gòu)，并將它們置于統(tǒng)一的全球性經(jīng)營(yíng)計(jì)劃之下的大型企業(yè)。過去數(shù)量少，因?yàn)橹苯油顿Y都是以外國(guó)投入我國(guó)為主，但隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展和對(duì)外投資的增加，跨國(guó)公司將越來越多地在我國(guó)尤其是沿海發(fā)達(dá)省市涉外企業(yè)中出現(xiàn)，快速增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)、良好的基礎(chǔ)設(shè)施條件，潛在的巨大市場(chǎng)份額，高素質(zhì)的勞動(dòng)力以及便利的交通運(yùn)輸條件等區(qū)位因素對(duì)跨國(guó)公司的直接投資有著強(qiáng)烈的吸引力。和一般的涉外公司相比較，跨國(guó)公司的

92、全球性生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式明顯較多，包括進(jìn)出口，許可證、技術(shù)轉(zhuǎn)讓、合作經(jīng)營(yíng)、管理合同和在海外建立子公司等。其中，尤以在海外建立子公司為主要形式開展和擴(kuò)大其全球性業(yè)務(wù)。</p><p>　　進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)是指生產(chǎn)和進(jìn)口商品處于替代品的產(chǎn)品的企業(yè)，這些企業(yè)是純粹的國(guó)內(nèi)企業(yè)，一般來說，其原材料和市場(chǎng)都在國(guó)內(nèi)，但匯率波動(dòng)造成的進(jìn)口替代品相對(duì)價(jià)格的變動(dòng)改變了此類企業(yè)產(chǎn)品和進(jìn)口產(chǎn)品間的競(jìng)爭(zhēng)地位和市場(chǎng)份額。比如，人民幣升值造成進(jìn)口

93、產(chǎn)品價(jià)格（以美元計(jì)價(jià)）折算成人民幣后變便宜，這樣進(jìn)口產(chǎn)品相對(duì)價(jià)格還未變動(dòng)的進(jìn)口替代品變得便宜，使得進(jìn)口替代生產(chǎn)企業(yè)在與進(jìn)口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)時(shí)處于不利的地位，反之則相反。這樣，進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)也有了匯率風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　前三類企業(yè)的上下游企業(yè)和相關(guān)企業(yè)是指進(jìn)出口企業(yè)、跨國(guó)公司和進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)的供貨商、客戶和與三類企業(yè)有經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的相關(guān)企業(yè)。它們因與前三類企業(yè)有各種各樣的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系，故造成前三類企業(yè)經(jīng)營(yíng)波動(dòng)的匯率

94、風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)間接影響這一類企業(yè)。</p><p>　　涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)分類</p><p><b>　　經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　又稱經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，指意料之外的匯率變動(dòng)，通過影響企業(yè)的生產(chǎn)銷售數(shù)量、產(chǎn)品價(jià)格、生產(chǎn)成本，引起的企業(yè)未來一定期間收益或現(xiàn)金流量的減少的一種潛在損失。是指由于非預(yù)料的匯率變化導(dǎo)致企業(yè)未來的收益發(fā)生變化的外匯風(fēng)險(xiǎn)。匯率

95、發(fā)生變化后，一個(gè)企業(yè)將面臨生產(chǎn)材料、勞動(dòng)力、管理費(fèi)等價(jià)格的相應(yīng)變化，生產(chǎn)成本也就隨后而發(fā)生變化，因此，產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格也將不同，從而影響到顧客對(duì)該企業(yè)產(chǎn)品的需求量，最終導(dǎo)致該企業(yè)的營(yíng)業(yè)額發(fā)生變化。對(duì)于出口企業(yè)來說, 本國(guó)貨幣的貶值將會(huì)給他們帶來良好的市場(chǎng)份額,因此, 它能從提高銷售量來提高利潤(rùn)率而獲益。但是匯率變動(dòng)對(duì)涉外業(yè)務(wù)的影響同時(shí)也表現(xiàn)在進(jìn)口方面。與產(chǎn)品出口的影響相反, 當(dāng)本國(guó)貨幣升值以后, 企業(yè)從海外進(jìn)口的原材料成本下降,反之,本國(guó)

96、貨幣貶值時(shí),企業(yè)從國(guó)外進(jìn)口原材料的成本上升,這將影響企業(yè)的利潤(rùn),特別是對(duì)一些進(jìn)料加工型企業(yè),由于原材料的高價(jià)將抵沖由于匯率下降而帶來的出口增加的好處。經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是比較長(zhǎng)久的風(fēng)險(xiǎn)，也是最廣泛、最根本且較難規(guī)避的風(fēng)險(xiǎn)，因此，本文將經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)放在三大風(fēng)險(xiǎn)之首。</p><p><b>　　交易風(fēng)險(xiǎn)</b></p><p>　　交易風(fēng)險(xiǎn)是指企業(yè)以外幣計(jì)價(jià)成交的交易或持有的貨幣性資

97、產(chǎn)負(fù)債(貨幣性資產(chǎn)和負(fù)債的未來現(xiàn)金流規(guī)模與收付時(shí)間是交易中提前約定的，如應(yīng)收帳款、應(yīng)付帳款、有價(jià)證券、外幣現(xiàn)金等)，因未預(yù)期的匯率波動(dòng)而引起虧損的風(fēng)險(xiǎn)。即應(yīng)收帳款或應(yīng)付債務(wù)發(fā)生在匯率變化以前，而實(shí)際的結(jié)算發(fā)生在匯率變化以后。交易風(fēng)險(xiǎn)是涉外企業(yè)經(jīng)常面臨的風(fēng)險(xiǎn)，也是最容易理解的風(fēng)險(xiǎn)，因此，本文將交易風(fēng)險(xiǎn)放在三大風(fēng)險(xiǎn)之二。</p><p><b>　　會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)</b></p><

98、;p>　　會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)又稱為折算風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)是指在對(duì)資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表等以外幣記值的會(huì)計(jì)報(bào)表以母國(guó)貨幣進(jìn)行折算過程中所產(chǎn)生的外匯風(fēng)險(xiǎn)。它是由于報(bào)告日和資產(chǎn)負(fù)債表各項(xiàng)目發(fā)生日的匯率差異所形成的一種帳面風(fēng)險(xiǎn)，是一種存量風(fēng)險(xiǎn)。從經(jīng)濟(jì)角度分析，會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)與實(shí)際價(jià)值并沒有任何關(guān)系，即它并未表明匯率波動(dòng)會(huì)對(duì)公司國(guó)內(nèi)外貿(mào)易產(chǎn)生實(shí)際影響。比如，我國(guó)某跨國(guó)公司的瑞典子公司，在年初時(shí)買下了10萬(wàn)克朗的零部件，在財(cái)務(wù)報(bào)表中記帳為庫(kù)存一項(xiàng)，金額為10萬(wàn)克朗。

99、如果年初時(shí)每一克朗可以兌換0.9867人民幣，那么這10萬(wàn)加元的庫(kù)存量就折合98670人民幣。如果在年底克朗與人民幣的匯率變成每一克朗折合0.9656人民幣，那么同樣10萬(wàn)克朗的庫(kù)存量，按照新匯率就只折合96560人民幣了。所以，由于瑞典克朗的貶值，這家子公司的帳面上憑空出現(xiàn)了2110人民幣的損失。這就是所謂的會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)并不常見，是其中一部分涉外企業(yè)（跨國(guó)公司）在特定時(shí)間（會(huì)計(jì)并表）時(shí)才有的風(fēng)險(xiǎn)，且較難理解，因此，本文將會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

100、放在三大風(fēng)險(xiǎn)之末。</p><p>　　我國(guó)不同類型涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)種類分析</p><p>　　前文中我們描述了進(jìn)出口企業(yè)、跨國(guó)公司、進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)和前三類企業(yè)的上下游企業(yè)和相關(guān)企業(yè)這四類涉外企業(yè)，也分析了外匯風(fēng)險(xiǎn)中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)、交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)這三大風(fēng)險(xiǎn)，但并非這四類涉外企業(yè)都面臨這三類風(fēng)險(xiǎn)，不同類型的涉外企業(yè)面臨不同類型的風(fēng)險(xiǎn)。我們?cè)诤笪纳钊胙芯可嫱馄髽I(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略之前

101、，先要準(zhǔn)確分析不同類型涉外企業(yè)面臨的特定種類的匯率風(fēng)險(xiǎn)，才能對(duì)癥下藥，以便找出適合企業(yè)的正確匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避策略。</p><p>　　根據(jù)前文，下面是關(guān)于我國(guó)各類涉外企業(yè)面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)種類的表格。</p><p>　　我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　我國(guó)大多數(shù)的進(jìn)出口企業(yè)都規(guī)模比較小，所以只有為數(shù)不多企業(yè)才會(huì)面臨著會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的管理問題。因此對(duì)于進(jìn)出口企業(yè)來

102、說主要該注意的是交易風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)。人民幣匯率變動(dòng)對(duì)出口企業(yè)最大的影響在于價(jià)格優(yōu)勢(shì)的變化。如果企業(yè)的出口產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力完全依賴于價(jià)格優(yōu)勢(shì)，出口企業(yè)將處于一個(gè)兩難的境地：如果本幣升值時(shí)不漲價(jià)，難以維持企業(yè)預(yù)期的收益；如果趁本幣升值時(shí)漲價(jià)，結(jié)果可能會(huì)失去市場(chǎng)。</p><p>　　目前據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)資料，我國(guó)企業(yè)在海外的應(yīng)收賬款累計(jì)達(dá)1千億美元之巨，相當(dāng)于全國(guó)一個(gè)月的出口總額，且每年以150億美元的速度遞增。如此巨額的應(yīng)收賬

103、款，經(jīng)過2005年匯改，在人民幣相對(duì)美元升值9%后，將給我國(guó)企業(yè)帶來720億元人民幣的損失。這就是由交易風(fēng)險(xiǎn)帶來的外匯損失。</p><p>　　進(jìn)出口企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)是一種機(jī)率分析，是企業(yè)從整體上進(jìn)行預(yù)測(cè)、規(guī)劃和進(jìn)行經(jīng)濟(jì)分析的一個(gè)具體過程，在很大程度上取決于公司的預(yù)測(cè)能力，預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度將直接影響到該公司在融資、銷售與生產(chǎn)方面的戰(zhàn)略決策。比如2009年末大部分以日元結(jié)算的農(nóng)產(chǎn)品出口貿(mào)易中，由于部分外貿(mào)企業(yè)沒有

104、預(yù)測(cè)到外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)，日元大幅貶值后，不得不停止履行交貨合同，企業(yè)利潤(rùn)大幅滑坡或虧損，雖然有些企業(yè)獲得外商部分補(bǔ)償，但也不過是杯水車薪。2010年上半年，這些外貿(mào)企業(yè)紛紛改用美元（按年初匯率）簽訂貿(mào)易合同，有的不惜壓價(jià)出口，很多企業(yè)都遭受到一定的經(jīng)濟(jì)損失.現(xiàn)在匯率的不確定性增加了對(duì)于一些以勞動(dòng)密集型產(chǎn)品、低附加值出口產(chǎn)品為主，抵御匯率風(fēng)險(xiǎn)能力較弱的中小企業(yè)的未來生存與發(fā)展將產(chǎn)生重要影響，由此帶來的潛在市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)同樣不容低估。</p&g

105、t;<p>　　我國(guó)跨國(guó)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　我國(guó)跨國(guó)企業(yè)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)包括經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是跨國(guó)公司通常是用多種貨幣進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的。70年代以來，大多數(shù)國(guó)家紛紛實(shí)行浮動(dòng)匯率制度，國(guó)際上貨幣比價(jià)的波動(dòng)極其頻繁，這對(duì)于有著大量國(guó)際交易活動(dòng)的跨國(guó)公司來說有著重要的影響。由于子公司通常要在會(huì)計(jì)年度末結(jié)算后，再將應(yīng)分配的股息、利潤(rùn)匯回總公司。在這段時(shí)期，就可能

106、因貨幣貶值而造成損失，產(chǎn)生會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　當(dāng)跨國(guó)企業(yè)從事進(jìn)出口貿(mào)易和對(duì)外借貸款業(yè)務(wù)時(shí)，匯率的變動(dòng)使得企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)確定進(jìn)出口貨款或外幣貸款清算時(shí)的本幣數(shù)額，從而對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)預(yù)算帶來困難并將增加企業(yè)的經(jīng)營(yíng)成本。匯率的波動(dòng)不僅會(huì)使得企業(yè)的海外資產(chǎn)遭受到匯率風(fēng)險(xiǎn)，而且還有可能給企業(yè)持有的本國(guó)證券等國(guó)內(nèi)資產(chǎn)也帶來匯率風(fēng)險(xiǎn)。匯率多變也會(huì)影響企業(yè)海外借款的幣種選擇和結(jié)構(gòu)配合，影響企業(yè)投資國(guó)際分散化的程度，影響企

107、業(yè)對(duì)避免匯率風(fēng)險(xiǎn)工具的選擇和采取避險(xiǎn)措施的程度，從而產(chǎn)生交易風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　此外，匯率風(fēng)險(xiǎn)的存在又會(huì)進(jìn)一步影響企業(yè)資本成本的計(jì)算，海外直接投資項(xiàng)目的資本預(yù)算以及經(jīng)營(yíng)績(jī)效的評(píng)估。匯率波動(dòng)會(huì)直接影響開展國(guó)際化經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的企業(yè)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和策略的選擇。在生產(chǎn)方面，匯率的變動(dòng)可能會(huì)引起進(jìn)口原料或零部件的價(jià)格發(fā)生變動(dòng)，從而增加企業(yè)的生產(chǎn)成本，影響企業(yè)對(duì)原材料供應(yīng)地和產(chǎn)品生產(chǎn)地的選擇，甚至影響企業(yè)對(duì)生產(chǎn)工藝、技術(shù)和流

108、程的安排，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)的出現(xiàn)。</p><p>　　我國(guó)進(jìn)口替代品生產(chǎn)企業(yè)及前三類企業(yè)的上下游企業(yè)和相關(guān)企業(yè)的外匯風(fēng)險(xiǎn)</p><p>　　這類企業(yè)沒有直接的進(jìn)出口貿(mào)易，所以不存在交易風(fēng)險(xiǎn)和會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)的問題。對(duì)于他們來講面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)是經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，即匯率變動(dòng)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生間接的影響，從而影響其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，甚至?xí)绊懻麄€(gè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。例如，我國(guó)某汽車制造商（它是純粹的國(guó)內(nèi)企業(yè)），其經(jīng)濟(jì)效益要受到進(jìn)

109、口的同類產(chǎn)品的價(jià)格影響，當(dāng)匯率波動(dòng)影響到進(jìn)口汽車的價(jià)格時(shí)，該企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)地位也會(huì)發(fā)生相應(yīng)的變化，給其未來收益造成風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　我國(guó)涉外企業(yè)匯率風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的現(xiàn)狀、問題及制約因素</p><p>　　我國(guó)涉外企業(yè)外匯風(fēng)險(xiǎn)管理現(xiàn)狀</p><p>　　人民幣匯率改革至今，受匯率波動(dòng)影響，許多沒有采取匯率風(fēng)險(xiǎn)管理措施的企業(yè)在涉及外幣收支時(shí)已經(jīng)承受了不同程度的損失。

110、所以現(xiàn)在大多數(shù)涉外企業(yè)的匯率風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)在逐漸增強(qiáng)，一些企業(yè)由于進(jìn)行了有效地匯率風(fēng)險(xiǎn)管理，規(guī)避了人民幣匯率波動(dòng)帶來的風(fēng)險(xiǎn)。</p><p>　　我國(guó)進(jìn)出口企業(yè)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)的環(huán)境和現(xiàn)狀</p><p>　　對(duì)于我國(guó)絕大多數(shù)進(jìn)出口企業(yè)來說，現(xiàn)在經(jīng)營(yíng)的國(guó)際化程度并不高，所以他們所面臨的外匯風(fēng)險(xiǎn)主要來自進(jìn)口付匯、出口收匯和利用外資，當(dāng)企業(yè)在這些背景下產(chǎn)生了凈外幣頭寸時(shí)，由于有關(guān)匯率可能發(fā)生變動(dòng)，使