養(yǎng)老保險的收益分析文獻綜述

1、<p><b>　　畢業(yè)論文文獻綜述</b></p><p><b>　　數(shù)學與應用數(shù)學</b></p><p>　　養(yǎng)老保險的收益分析　　　　　　　　　　　　</p><p>　　一、前言部分（說明寫作的目的，介紹有關概念、綜述范圍，扼要說明有關主題爭論焦點）</p><p>　　養(yǎng)老保

2、險是社會保障制度的重要組成部分，是社會保險五大險種中最重要的險種之一。所謂養(yǎng)老保險（或養(yǎng)老保險制度）是國家和社會根據(jù)一定的法律和法規(guī)，為解決勞動者在達到國家規(guī)定的解除勞動義務的年齡界限或因年老喪失勞動能力退出勞動崗位后的基本生活而建立的一種社會保險制度。</p><p>　　養(yǎng)老保險具有以下特點：</p><p>　　第一，養(yǎng)老保險是一種最普遍而重要的險種。</p><

3、p>　　第二，養(yǎng)老保險保障的對象廣泛。</p><p>　　第三，養(yǎng)老保險待遇水平相對較高。</p><p>　　第四，養(yǎng)老保險的開支大，負擔重[1]。</p><p>　　目前，我國養(yǎng)老資金來源主要有三種方式:基本養(yǎng)老保險金、養(yǎng)老儲蓄和子女資助。由于我國人口的快速老齡化和歷史遺留問題，“現(xiàn)收現(xiàn)付”式的傳統(tǒng)養(yǎng)老保險制度存在諸多問題，已被證明不能滿足需要。雖然近

4、幾年養(yǎng)老保險制度加快改革，由“現(xiàn)收現(xiàn)付制”向“部分積累制”轉變，但收效甚微，養(yǎng)老保險金支付壓力越來越大，國內許多老齡化程度相對較高的城市已出現(xiàn)巨額養(yǎng)老資金赤字，無法滿足老年人對養(yǎng)老金的巨大需求。已經實施的養(yǎng)老金辦法未能緩解日益嚴峻的老齡化威脅，反倒暴露了國家養(yǎng)老金津貼制度的眾多弊病。正如世界銀行北京辦事處前負責人皮耶特·伯特利爾所言，“中國的養(yǎng)老金制度還很不完善，存在資金不足，覆蓋面小，地區(qū)分配不平衡、系統(tǒng)支離破碎等等問題。”

5、</p><p>　　另外，由于我國九十年代以前長期實行低收入政策，大多數(shù)老年人積累的養(yǎng)老儲蓄資金非常有限。在這種狀況下，多方開拓養(yǎng)老資金的來源渠道，大力組織技術創(chuàng)新、制度創(chuàng)新和觀念創(chuàng)新，開拓新的養(yǎng)老思路，探索新的養(yǎng)老資金來源，就顯得十分迫切和必要.本文的目的是想借助金融保險工具和手段，設計一種新的養(yǎng)老資金來源模式[2]。</p><p>　　接著對基金制養(yǎng)老保險收益模式研究的延伸。主要探

6、討基金制下如何進行養(yǎng)老保險基金的運營與管理以確?；鹬起B(yǎng)老保險制度的基本保障和受益功能。該部分通過建立贏富基金運營模式的養(yǎng)老基金運營體系，結合中國基金業(yè)的發(fā)展，為中國基金業(yè)運營與管理模式創(chuàng)新提供了新的視角和思路。以上幾點是本研究的重點和難點。</p><p>　　最后總結本文的基本結論，并在以上研究基礎上為中國養(yǎng)老保險制度改革和基金業(yè)發(fā)展提出相關政策建議。</p><p>　　二、主題部分

7、（闡明有關主題的歷史背景、現(xiàn)狀和發(fā)展方向，以及對這些問題的評述）</p><p>　　本文從養(yǎng)老保險的基本概念出發(fā)，詳細論述了養(yǎng)老保險在社會保險和老年保險中的作用與地位。利用時期分析方法與隊列分析方法對養(yǎng)老保險基金模式類型進行了重新劃分，構造出分析人口與養(yǎng)老保險相互制約關系的有效手段。對于時期平衡與隊列平衡中的再分配特性進行了定量分析，再引出著名的Aaron 條件，結合穩(wěn)定人口理論對其證明，并應用于中國數(shù)據(jù)檢驗。

8、提出中國城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險成熟期的概念及其政策含義。在人口，勞動力市場和社會保障相互關系基礎上，全面分析了生育率，平均預期壽命，退休年齡，人口遷移與流動對養(yǎng)老保險的影響。研究了城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險的水平與結構，剖析了現(xiàn)行農村養(yǎng)老保險的優(yōu)劣及相應的改進措施。最后，歸納出本文的主要研究結論及今后研究設想[3]。</p><p>　　雖然年金可以作為一種金融商品, 由保險市場提供, 但是我們將要考察的年金是指由政府提供的社會

9、保障體系中的一部分, 是一種公共年金制度。從理論上說, 公共年金的財政運行方式有完全基金方式( full funded system) 和現(xiàn)收現(xiàn)付方式( pay as you go system) 兩種。</p><p>　　企業(yè)是企業(yè)年金建立的核心主體。企業(yè)年金制度作為一項社會公共事務,是政府、企業(yè)和個人三方為追求各自利益最大化而相互博弈、合作均衡的結果,是由企業(yè)建立企業(yè)年金的內在動力和政府的外在推動二者合力共

10、同促成的。企業(yè)年金制度的建立對國家、企業(yè)和個人三方參與者來說是一個合作共贏的秩序[4]。</p><p>　　養(yǎng)老金計劃可以由企業(yè)單獨為其員工設立，也可由行業(yè)工會為各所屬企業(yè)的員工共同設立。通常，養(yǎng)老金計劃的基本保障是為有一定工作年限并達到一定年齡的員工提供一個退休年金;此外，有些養(yǎng)老金計劃還提供附加保障，例如因殘疾而退休的年金給付，退出養(yǎng)老金計劃時所積累供款的退還或提供一個延期年金，在工作期間死亡時為受益人提供

11、一筆現(xiàn)金給付或一項年金給付等。以下我們把用于支付養(yǎng)老金成本的定期供款稱為捐納金。養(yǎng)老金成本可能全由企業(yè)負擔而員工無須繳付捐納金，這種養(yǎng)老金計劃被稱為非捐納金計劃；若養(yǎng)老金成本的一部分由加入計劃的員工負擔，剩余部分由企業(yè)負擔，這種養(yǎng)老金計劃稱為捐納計劃[5]。</p><p>　　我國目前實行的是社會統(tǒng)籌與個人帳戶相結合的年金制度。具體地說, 就是企業(yè)和職工的繳費應占工資總額的28% , 其中1% 進入個人賬戶,

12、用于在職職工的年金基金積累; 17%進行代際轉移, 用于支付退休職工的年金?？梢哉f這是完全基金與現(xiàn)收現(xiàn)付相結合的混合方式。但是, 由于計劃體制下的職工沒有年金基金積累, 加上我國社會老齡化的進程非?？? 所以, 使得本來應該進行積累的年金基金已經投入支付退休職工的年金。也就是說, 事實上目前我國的年金制度已經接近于完全的現(xiàn)收現(xiàn)付方式。雖然現(xiàn)行制度是現(xiàn)有歷史條件下的必然產物, 但是, 它的實施對經濟運行可能產生的影響應該受到重視。目前在許

13、多發(fā)達國家, 越來越多的經濟學家對現(xiàn)收現(xiàn)付的年金制度抱有疑慮, 盡管這些國家的國情與我們有著很大區(qū)別, 但從理論上對不同的年金運行方式所產生的效果進行分析, 對于建立更完善的年金制度具有重要的理論和現(xiàn)實意義。</p><p>　　本文提供了一個用于分析我國養(yǎng)老保險制度改革的財政效應和收入分配效應的動態(tài)微觀模擬模型, 并依據(jù)長春市的微觀數(shù)據(jù)進行了新舊養(yǎng)老保險制度的模擬實驗。實驗結果指出盡管實施新的養(yǎng)老保險制度會帶來

14、收入差距的輕微擴大,但能夠使養(yǎng)老金收支盡快趨于平衡,財政補貼明顯降低,養(yǎng)老金替代率比較平穩(wěn), 養(yǎng)老保險收益率明顯提高[6]。</p><p>　　運用“社會養(yǎng)老保險收益激勵模型”進行分析,可以發(fā)現(xiàn),中國城鎮(zhèn)企業(yè)職工退休時間的選擇呈現(xiàn)出如下傾向:現(xiàn)行的企業(yè)養(yǎng)老保險制度激勵職工按法定年齡退休,而不是推遲退休年齡;在條件允許情況下職工更趨向于提前退休。有關的調查數(shù)據(jù)驗證了這一結論[7]。</p><

15、p>　　關于養(yǎng)老保險制度的變革和養(yǎng)老保險基金的基本概念方面，在分析我國養(yǎng)老保險特點和現(xiàn)階段資本市場特點的基礎上，結合國外養(yǎng)老保險基金運營的經驗，提出了我國社會養(yǎng)老保險基金運營的模式選擇。結合我國資本市場的發(fā)展狀況對我國養(yǎng)老保險基金的運營作出了展望[8]。</p><p>　　我國養(yǎng)老保險基金保值增值的金融渠道創(chuàng)新主要有:</p><p>　　(一)基本養(yǎng)老保險基金的投資渠道:貨幣市場

16、基金與資本市場基金組合使用。基本養(yǎng)老保險基金的統(tǒng)籌部分作為經常賬戶而非資本賬戶應主要投資于貨幣市場工具，與資本市場相比，由于貨幣市場工具的期限一般在一年以內，而實際上大量的交易合約是在三個月之內完成，因此，統(tǒng)籌賬戶基金在保證現(xiàn)收現(xiàn)付制出后的剩余可以參與貨幣市場交易，以獲得較穩(wěn)定的收益。貨幣市場工具包括銀行間同業(yè)、行承兌匯票、可讓定期存單(CD)、短期商業(yè)票據(jù)(CP)、政府短期債券等。</p><p>　　隨著我國

17、貨幣市場的進一步發(fā)展，貨幣市場基金作為一種新的投資機構必將建立，而由于貨幣市場基金均為開放式基金，通常被視為無風險或低風險投資工具，適合于將資本短期投資生息以備不時之需，特別是在利率高、通貨膨脹率高、證券流動性下降、可信度降低時可使本金免遭損失。將基本養(yǎng)老保險基金統(tǒng)籌賬戶資金以及個人賬戶中的一定比例資金投資于貨幣基金，有利于在保證基金安全性和流動性的前提下實現(xiàn)一定的收益性。</p><p>　　基本養(yǎng)老保險中的個

18、人賬戶資金除部分投資于貨幣市場外，還應當投資于資本市場尤其是證券市場，基本養(yǎng)老保險個人賬戶基金投資于證券市場，應采取基金的基金方式，即養(yǎng)老基金投資于證券基金，并首選開放式證券投資基金，以避免投資封閉式基金導致無法贖回時產生流動風險。</p><p>　　合理利用貨幣市場基金和資本市場基金進行組合投資，有利于實現(xiàn)基本養(yǎng)老保險基金的安全性、流動性與收益性[9]。</p><p>　　(二)企業(yè)

19、補充養(yǎng)老基金的投資渠道:資本市場基金的合理組合。資本市場基金包括股票基金和債券基金。股票基金既可以賺取資本收益，又可以使資本增值，既有高風險品種，又有低風險品種，可以適應大多數(shù)投資者的需要，因而成為基金投資的主要領域。</p><p>　　由于企業(yè)補充養(yǎng)老保險屬于非強制性養(yǎng)老基金，因而其對投資增值的需求較基本養(yǎng)老保險基金要高。投資于股票市場回報率較高，但風險亦較大，因此一方面企業(yè)應選擇專業(yè)資產管理公司進行運營，另

20、一方面也應兼顧安全性與流動性，進行債券基金與股票基金的合理組合，并首選開放式基金投資。在我國，一些具有成長性的行業(yè)企業(yè)由于處于快速發(fā)展階段，企業(yè)資本金相對短缺，為此將本企業(yè)的補充養(yǎng)老基金直接投資于自身產業(yè)，實現(xiàn)企業(yè)發(fā)展與養(yǎng)老基金保值增值的良性互動，也未嘗不是一種可行的渠道選擇，但必須經過慎重抉擇和分析，在確保投資收益并經全體參保職工同意后方可進行。</p><p>　　(三)個人儲蓄性養(yǎng)老保險基金的投資運營:購買

21、商業(yè)人壽保險公司的壽險品種。個人儲蓄性養(yǎng)老保險作為對基本養(yǎng)老保險和企業(yè)補充養(yǎng)老保險的補充，在整個養(yǎng)老保險體系中占有重要地位，從美國“三支柱”養(yǎng)老保險體系的發(fā)展趨勢看，由于人口老齡化及基本養(yǎng)老保險采取現(xiàn)收現(xiàn)付制而出現(xiàn)支付危機，第一支柱的作用呈下降趨勢，第二支柱職業(yè)年金計劃和第三支柱個人儲蓄性養(yǎng)老保險計劃則呈上升趨勢。</p><p>　　目前我國開辦個人儲蓄性養(yǎng)老保險的有商業(yè)壽險公司、社會保險經辦機構、工會組織等，

22、由于社保經辦機構及工會組織都不具備基金管理上的優(yōu)勢，而商業(yè)壽險公司則由于其產品特征、穩(wěn)健可持續(xù)經營策略、對長期資本投資管理的豐富經驗而成為個人儲蓄性養(yǎng)老保險的首要經營者[10]。商業(yè)人壽保險公司提供的產品主要有兩全保險、年金和特種壽險等，但由于我國壽險業(yè)發(fā)展時間較短，且在養(yǎng)老保險體系中地位不清晰，以及受金融體制制約等因素影響，目前提供的壽險品種還存在一定缺陷，尤其是缺乏具有增值吸引力的創(chuàng)新產品，這也是我國儲蓄性養(yǎng)老保險目前覆蓋面十分有限

23、的主要原因之一。</p><p>　　隨著保險行業(yè)的進一步改革和開放，金融體制的創(chuàng)新和發(fā)展，為壽險業(yè)的迅速發(fā)展提供了新的契機，從1999年下半年開始，中國保險市場上出現(xiàn)了一股強勁的產品創(chuàng)新勢頭，各大壽險公司都推出了基金連鎖等投資性保險產品，如友邦、中國人壽、康泰相繼推出分紅保險，新華推出“創(chuàng)世之約”投資連接保險，太平洋推出“太平盛世.長發(fā)”萬能保險等一系列新的保險產品，由于這些產品設計更加注重與個人賬戶相結合，注

24、重產品的增值潛力，因而更能迎合市場需求、滿足客戶的要求。隨著我國對壽險公司投資政策的逐步放開，從銀行存款、國債、金融債券等投資領域到進入同業(yè)拆借市場和通過證券投資基金間接進入資本市場，壽險基金還將可以進入其它具有較高回報率的實業(yè)投資領域，如居民住宅開發(fā)市場和基礎設施建設領域等，這必將為個人儲蓄性養(yǎng)老基金的投資增值提供更廣闊的前景。</p><p>　　(四)養(yǎng)老基金投資國際市場的有效渠道:國際養(yǎng)老金互換.一般來說

25、，養(yǎng)老基金受法律限制只能主要投資于國內市場，這種限制主要出于降低資本外逃的風險，因為資本外逃不利于本國經濟的發(fā)展，但是在本國資本市場尚不發(fā)達或本國資本市場投資回報率較低、系統(tǒng)風險較大時，養(yǎng)老基金為了尋求保值增值能否投資于國際資本市場?國際資產互換業(yè)務作為一種新的投資手段，由于其進行的只是一種權益的互換，在不違反本國投資限制的情況下，能夠通過國際性分散化方法中化解投資風險和獲取收益，因而被許多發(fā)達國家的銀行和投資公司用來管理他們的貨幣利率

26、和權益市場風險，同時降低交易成本[11]。因此，隨著我國加入WTO以及金融市場的逐步開放，養(yǎng)老基金開展國際養(yǎng)老金互換以實現(xiàn)更大范圍的保值增值，將作為一種可以預見的創(chuàng)新方案，為我國養(yǎng)老基金的管理運營提供一種國際化的視野。</p><p>　　養(yǎng)老保險體制面臨著人口老齡化帶來的可持續(xù)性危機[12]。傳統(tǒng)的以現(xiàn)收現(xiàn)付為基礎、以政府公共年金為主導的養(yǎng)老金制度已不堪負重，老年保障需求與供給的矛盾日益突出。為此，新古典學派從

27、養(yǎng)老金的經濟績效角度出發(fā)，主張建立基金制、多支柱的養(yǎng)老保險體系，以減輕政府公共財政壓力，防止出現(xiàn)跨代人的巨額轉移，并有利于養(yǎng)老金的投資增值，增加養(yǎng)老基金的承受能力。</p><p>　　本文重點考察養(yǎng)老基金的保值增值問題。國際經驗表明：養(yǎng)老保險基金通過參與資本市場運作以實現(xiàn)保值增值是大勢所趨，但基于不同的經濟基礎、制度體系和市場環(huán)境，應采取不同的運作方式[13]。</p><p>　　我國

28、養(yǎng)老保險基金的管理運營模式既要借鑒國外“市場化管理，資本化運作”的成功經驗，也要根據(jù)我國養(yǎng)老保險體制的具體情況，并結合我國的政治、經濟制度以及資本市場的發(fā)育程度，分層次、分階段積極穩(wěn)妥地進行，從養(yǎng)老基金的制度模式、監(jiān)管模式和運營模式三方面入手，進行制度創(chuàng)新、管理創(chuàng)新和金融創(chuàng)新，制度創(chuàng)新是基礎，管理創(chuàng)新是保證、金融創(chuàng)新是手段，三者的有機結合，是養(yǎng)老保險基金在安全性、流動性和收益性的基礎上實現(xiàn)保值增值的有效途徑[14]。</p>

29、<p>　　另外，我們也考慮了：已給出的互助保險機制和養(yǎng)老保險機制的決策論模型[15]：其中承保人對加入保險事件發(fā)生的概率缺乏足夠的了解,并且使用了由保險人所提供的信息。 風險管理的正規(guī)模型，包括保險，通常忽視保險人和承保人的活動，特別是表明了他們根據(jù)自己的愿望歪曲信息而從事的活動。因此,本文的互助保險模型考慮的是承保人根據(jù)保險人透漏的信息來訂立保險合同中的參數(shù)。我們建議一個 “打折機制”：有利于每個投保人披露真實的信息的

30、機制。研究養(yǎng)老保險機制的決策論模型,發(fā)現(xiàn)保險人在面對風險時不同的態(tài)度條件下進一步研究是有希望的,這是可操作的.</p><p>　　三、總結部分（將全文主題進行扼要總結，提出自己的見解并對進一步的發(fā)展方向做出預測）</p><p>　　本文將主要研究和論證中國實行基金制養(yǎng)老保險收益保障模式的可行性及運作模式等問題。具體結構安排如下:</p><p>　　首先闡明本文

31、的研究目的、內容和意義，并對相關研究文獻進行梳理和評析。其次從人口經濟學的視角對養(yǎng)老保險制度問題進行分析，主要借助于疊代模型從理論上揭示人口變動和經濟轉型對養(yǎng)老保險制度影響和作用的一般原理。以上是本文研究的理論基礎。然后將結合中國人口和經濟發(fā)展的實際情況深入剖析中國現(xiàn)行養(yǎng)老保險制度面臨的問題與挑戰(zhàn)[14]。這是本文研究的現(xiàn)實基礎。</p><p>　　在此基礎上，將探討應對目前問題與挑戰(zhàn)的中國養(yǎng)老保險制度改革模式

32、，通過對不同養(yǎng)老保險模式的比較和實證分析，論證中國實行基金制養(yǎng)老保險模式的必要性、緊迫性及可行性。然后重點對基金制養(yǎng)老保險收益模式進行設計，指出養(yǎng)老保險基金實際上也屬于消費者的資產范疇。</p><p>　　針對目前中國養(yǎng)老保險制運行中遇到的問題和中國人口與經濟發(fā)展的客觀實際，基金制的養(yǎng)老保險模式應該建立養(yǎng)老保險資產組合的收益保障機制。該機制實質是一種確定受益與確定繳費相結合的養(yǎng)老基金收益保障機制;保證該機制成功

33、發(fā)揮作用的關鍵在于確定風險資產投資組合的比例。接著對基金制養(yǎng)老保險收益模式研究的延伸。主要探討基金制下如何進行養(yǎng)老保險基金的運營與管理以確?；鹬起B(yǎng)老保險制度的基本保障和受益功能。該部分通過建立基于盈富基金運營模式的養(yǎng)老基金運營體系，結合中國基金業(yè)的發(fā)展，為中國基金業(yè)運營與管理模式創(chuàng)新提供了新的視角和思路。</p><p>　　以上幾點是本研究的重點和難點。最后總結本文的基本結論，并在以上研究基礎上為中國養(yǎng)老保險

34、制度改革和基金業(yè)發(fā)展提出相關政策建議[15]。</p><p>　　四、推薦參考文獻：（根據(jù)文中參閱和引用的先后次序按序編排）</p><p>　　[1]申曙光.現(xiàn)代保險學教程（第二版）[M].高等教育出版社.2008:445-452.</p><p>　　[2]余中國.住房養(yǎng)老保險模式[J].浙江大學.2005</p><p>　　[3]劉

35、貴平.養(yǎng)老保險的理論與模式[J].中國人民大學.1996</p><p>　　[4]王曉東.企業(yè)年金建立的動力機制研究——基于合作收益的分析框架[J].內蒙古大學.2010</p><p>　　[5]盧仿先，張琳.壽險精算數(shù)學[M].中國財政經濟出版社.2006:206-208.</p><p>　　[6]張思鋒.社會保障精算理論與應用[M].北京:人民出版社,20

36、06.148.</p><p>　　[7]張世偉，李學.養(yǎng)老保險制度改革的財政效應和收入分配效應[J].吉林.2008</p><p>　　[8]汪澤英，曾湘泉.中國社會養(yǎng)老保險收益激勵與企業(yè)職工退休年齡分析[J].中國人民大學學報.2004</p><p>　　[9]袁國麗.我國社會養(yǎng)老保險基金的運營研究[J]. 青島大學.2004</p><

37、p>　　[10]茲維·博迪、羅伯特:C莫頓.國際養(yǎng)老金互換〔J].財貿經濟.2002，(4)</p><p>　　[11]李玉泉、王洪兵.金融創(chuàng)新與風險防范〔M].北京:中國紡織出版</p><p>　　[12]燕雨林.論我國養(yǎng)老基金保值增值的制度設計與金融創(chuàng)新[J].華南師范大學.2004</p><p>　　[13]林志宗. 養(yǎng)老保險基金收益保障

38、機制及其運營模式創(chuàng)新研究[J]. 復旦大學.2005</p><p>　　[14]Albina  Orlando and  Massimiliano Politano. Further Remarks on Risk profiles for Life Insurance&#

39、160;Participating Policies [J]. Business and Economics Mathematical and Statistical Methods in Insurance and Finance 2008, 181-187, DOI:

40、0;10.1007/978-88-470-0704-8_23</p><p>　　[15]V. N. Burkov, A. Yu. Zalozhnev  and D. A. Novikov. Risk  Manaegment: Mechanisms of