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文檔簡介
1、<p> 我國醫(yī)藥制造業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析</p><p> 摘要:本文圍繞如何通過改善醫(yī)藥制造公司的財(cái)務(wù)狀況,實(shí)現(xiàn)公司綜合經(jīng)營水平的提高和產(chǎn)業(yè)的健康快速發(fā)展展開探討,以證監(jiān)會行業(yè)板塊104家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司2008年和2011年年度的財(cái)務(wù)指標(biāo)為對象,并建立了因子分析模型。本文結(jié)論為:我國醫(yī)藥制造公司的營運(yùn)能力和盈利能力對其財(cái)務(wù)狀況起重要作用;均衡的財(cái)務(wù)狀況是公司穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵;公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)普遍偏高,未
2、能較好的利用財(cái)務(wù)杠桿。最后提出了相關(guān)建議。 </p><p> 關(guān)鍵詞:醫(yī)藥制造業(yè) 因子分析 財(cái)務(wù)指標(biāo) </p><p> 醫(yī)藥制造業(yè)是國民經(jīng)濟(jì)的重要產(chǎn)業(yè),但該行業(yè)在我國起步較晚,行業(yè)集中度低,規(guī)?;荷形葱纬?,缺少大型龍頭企業(yè)。對我國醫(yī)藥制造業(yè)的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析和評價(jià),有助于該行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。基于此,筆者針對我國104家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行了因子分析評價(jià),將企業(yè)各
3、方面的財(cái)務(wù)能力量化,使分析結(jié)果更為直觀,以期較為客觀地分析該行業(yè)的經(jīng)營財(cái)務(wù)狀況,并有針對性的提出建議。 </p><p> 一、因子分析樣本數(shù)據(jù)來源和財(cái)務(wù)指標(biāo)選擇 </p><p> 本文選擇我國證監(jiān)會行業(yè)板塊104家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司作為研究對象,并剔除了財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不完整的公司以及處于ST狀態(tài)的公司,以避免使數(shù)據(jù)缺乏可比性。2008年和2011年的財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)來源于銳思數(shù)據(jù)庫。為減少信
4、息間的重疊,根據(jù)全面、相關(guān)、科學(xué)的原則,筆者利用SPSS 20.0軟件對30個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行了多次統(tǒng)計(jì)分析,剔除了部分旋轉(zhuǎn)后信息貢獻(xiàn)份額較低的指標(biāo),最終選擇了15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)以建立財(cái)務(wù)指標(biāo)評價(jià)體系,分別為流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、銷售凈利率、成本費(fèi)用利潤率、總資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率、每股收益、流動比率、速動比率、凈利潤增長率、總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率和銷售現(xiàn)金比率。 </p><
5、p><b> 二、實(shí)證分析 </b></p><p> 運(yùn)用SPSS20.0軟件對104家醫(yī)藥制造業(yè)上市公司2008年和2011年的15個(gè)財(cái)務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進(jìn)行因子分析的結(jié)果如下。 </p><p> ?。ㄒ唬㎏MO和Bartlett檢驗(yàn) </p><p> 分析結(jié)果顯示,2008年和2011年的KMO取值分別為0.571和0.627,此
6、外Bartlett檢驗(yàn)的結(jié)果均為Sig=0.000。說明該樣本數(shù)據(jù)服從正態(tài)分布,變量間存在相關(guān)性,適合進(jìn)行因子分析。 </p><p><b> ?。ǘ┨崛≈饕蜃?</b></p><p> 通過主成分分析法,提取了特征值大于1的因子,結(jié)果見表1和表2。從表1可以看出,2008年前5個(gè)因子累計(jì)貢獻(xiàn)率為84.311%,表明選擇前面5因子進(jìn)行分析,放棄其他11個(gè)因子,
7、丟失的信息僅占16.69%,可以達(dá)到精簡評價(jià)指標(biāo)的目的。同理,針對2011年,也提取了前5個(gè)因子作為主因子進(jìn)行分析。 </p><p> ?。ㄈ┮蜃用忉?</p><p> 通過極大方差法對因子進(jìn)行旋轉(zhuǎn)的結(jié)果詳見表3。從表3可以看出,2008年成本費(fèi)用利潤率、凈資產(chǎn)收益率、資產(chǎn)報(bào)酬率、銷售凈利率和每股收益5個(gè)指標(biāo)在第一主因子上載荷較高,故將F1命名為盈利能力;總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、固定資產(chǎn)
8、周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和股東權(quán)益周轉(zhuǎn)率在第二主因子上載荷較高,故將F2命名為營運(yùn)能力;流動比率和速動比率在第三個(gè)主因子上載荷較高,故將F3命名為償債能力;銷售現(xiàn)金比率和總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率在第四個(gè)主因子上載荷較高,故將F4命名為獲現(xiàn)能力;F5中包括了銷售凈利潤增長率,故將其命名為發(fā)展能力。針對2011年,F(xiàn)4代表發(fā)展能力,而F5代表獲現(xiàn)能力。 </p><p> ?。ㄋ模┮蜃拥梅趾团琶?</p>
9、;<p> 利用線性回歸分析法得到各因子得分后,利用各因子得分和因子旋轉(zhuǎn)后的方差貢獻(xiàn)率計(jì)算出各因子的權(quán)重。針對2008年,權(quán)重W1至W5分別取值0.3115、 0.2765、0.1704、0.1478、0.0938;針對2011年,權(quán)重W1至W5分別取值0.2650、0.2642、0.1770、0.1527、0.1411。根據(jù)公式F=W1×F1+W2×F2+W3×F3+W4×F4+
10、W5×F5計(jì)算綜合得分后進(jìn)行排名評價(jià)的結(jié)果詳見表4和表5。 </p><p> 三、2008年與2011年財(cái)務(wù)狀況的比較分析 </p><p> 從表4和表5可知,2008年和2011年均排名前15名的企業(yè)包括仁和藥業(yè)、海思科、云南白藥、浙江醫(yī)藥、恒瑞醫(yī)藥和海普瑞6家上市公司。除海普瑞之外,這些公司2008年的營運(yùn)能力或盈利能力均排名較為領(lǐng)先,直至2011年仍保持著營運(yùn)能力和
11、盈利能力遙遙領(lǐng)先的良好發(fā)展態(tài)勢。說明這兩個(gè)財(cái)務(wù)能力對公司發(fā)展和正常經(jīng)營即綜合財(cái)務(wù)狀況起著重要作用,也預(yù)示著良好的發(fā)展前景。 </p><p> 金河生物的綜合得分由2008年的84名提升至第9名,但償債能力排名97,這一現(xiàn)狀反映出該公司未能較好地利用財(cái)務(wù)杠桿作用,使得財(cái)務(wù)狀況的不均衡影響了其發(fā)展的穩(wěn)定性。譽(yù)衡藥業(yè)的綜合得分由2008年的第8名降低至第82名;康芝藥業(yè)也由第12名降低至第102名,其主要原因在于雖
12、然二者的償債能力均排名前15,但2011年盈利能力和營運(yùn)能力排名較后,影響了其財(cái)務(wù)綜合得分??梢?,財(cái)務(wù)的平衡性對公司的穩(wěn)定發(fā)展起著重要作用。此外,2011年排名前15名公司相較于2008年而言發(fā)展能力得到了較大改善,預(yù)示著醫(yī)藥制造業(yè)已進(jìn)入良性發(fā)展時(shí)期。 </p><p><b> 四、結(jié)論及建議 </b></p><p> 通過對2008年和2011年醫(yī)藥制造業(yè)財(cái)
13、務(wù)狀況進(jìn)行因子分析,可以得出以下結(jié)論:(1)營運(yùn)能力和盈利能力對公司的財(cái)務(wù)狀況起著重要作用。從綜合得分靠前的醫(yī)藥制造業(yè)來看,其運(yùn)營能力和盈利能力均比較靠前或二者均衡,因此在各項(xiàng)財(cái)務(wù)能力中營運(yùn)能力和盈利能力對企業(yè)的影響最大。(2)均衡的財(cái)務(wù)狀況是公司穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵。從結(jié)果來看,排名靠前的公司由于各方面能力較為均衡,使其具有良好的發(fā)展能力和較大的發(fā)展?jié)摿?。?)公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)普遍較高,未能較好的利用財(cái)務(wù)杠桿。綜合各公司情況來看,排名靠前的公司
14、營運(yùn)能力和盈利能力一般較高,但償債能力和獲現(xiàn)能力普遍較弱。 </p><p> 根據(jù)以上分析,筆者提出以下建議:(1)提高經(jīng)營管理水平,優(yōu)化資源配置,改善營運(yùn)能力并提高盈利能力。(2)在發(fā)展和正常經(jīng)營中尋求平衡,建立有利于發(fā)展且相對合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)企業(yè)的均衡發(fā)展。(3)合理利用財(cái)務(wù)杠桿,構(gòu)建健康資金鏈,降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 </p><p> ?。ㄗⅲ罕疚南嫡拷瓗煼秾W(xué)院教改課題;項(xiàng)目編
15、號:ZSJG0932) </p><p><b> 參考文獻(xiàn): </b></p><p> 1.池國華,王玉紅,徐晶.財(cái)務(wù)報(bào)表分析[M].北京:清華大學(xué)出版社,2012. </p><p> 2.國家世紀(jì)未來投資咨詢有限公司.2010年醫(yī)藥行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告[M].北京:國家發(fā)改委經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)出版社,2011. </p><
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