日元貶值難以拯救日本經(jīng)濟(jì)_第1頁(yè)
已閱讀1頁(yè),還剩4頁(yè)未讀, 繼續(xù)免費(fèi)閱讀

下載本文檔

版權(quán)說(shuō)明:本文檔由用戶提供并上傳,收益歸屬內(nèi)容提供方,若內(nèi)容存在侵權(quán),請(qǐng)進(jìn)行舉報(bào)或認(rèn)領(lǐng)

文檔簡(jiǎn)介

1、<p>  日元貶值難以拯救日本經(jīng)濟(jì)</p><p>  近期,日元匯率開(kāi)啟連跌模式,5月19日以來(lái)美元對(duì)日元匯率從119一路上漲至125以上,6月5日美元兌日元125.86,曾創(chuàng)出近13年以來(lái)的新高,截至6月17日美元兌換日元于123.41附近水平徘徊。與此同時(shí),日元兌換其他主要貨幣也全線走高。此輪日元貶值是日本內(nèi)外部環(huán)境共同作用的結(jié)果,對(duì)日本經(jīng)濟(jì)利好有限,對(duì)其他國(guó)家?guī)?lái)的負(fù)面影響更大。 </p

2、><p>  日元匯率大幅下跌的內(nèi)外部原因 </p><p>  ――內(nèi)因:日元貶值是日本持續(xù)寬松刺激的產(chǎn)物 </p><p>  外因:美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫推動(dòng)日元貶值 </p><p>  從內(nèi)部看,日元貶值是日本持續(xù)寬松刺激的產(chǎn)物。安倍政府為消除通縮及重振經(jīng)濟(jì)所推出的財(cái)政及貨幣刺激政策,其主要的核心內(nèi)容之一就是弱勢(shì)日元,通過(guò)日元持續(xù)地貶值來(lái)刺

3、激日本的出口,借此部分緩和日本經(jīng)濟(jì)這種低速增長(zhǎng)狀態(tài)。同時(shí),寬松貨幣政策使得日元相對(duì)其他貨幣匯率,特別是相對(duì)美元匯率,它持續(xù)處在一個(gè)非常低位的動(dòng)蕩水平,貨幣政策稍有風(fēng)吹草動(dòng),日元就會(huì)進(jìn)入一個(gè)貶值的通道。就目前日本經(jīng)濟(jì)狀況來(lái)看,雖然維持了復(fù)蘇態(tài)勢(shì),但是日本員工工資率全面上漲仍需較長(zhǎng)一段時(shí)期,才能成為日本央行通脹目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的基礎(chǔ)。同時(shí)國(guó)際油價(jià)的下降又提高了日元貶值的壓力,所以日本核心通脹率2015年仍將疲軟,日本央行擴(kuò)大量化寬松的行動(dòng)將延至20

4、16年,所以筆者依舊持看空日元的觀點(diǎn)。 </p><p>  從外部環(huán)境看,美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫推動(dòng)日元貶值。日本央行貨幣政策傾向不僅是導(dǎo)致日元貶值的主要驅(qū)動(dòng)力。同時(shí),美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn),以及因此導(dǎo)致的美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策前景,是主導(dǎo)美元對(duì)日元走勢(shì)的關(guān)鍵因素。就業(yè)指標(biāo)是美聯(lián)儲(chǔ)考慮加息時(shí)間點(diǎn)的重要指標(biāo)之一,美國(guó)勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)非農(nóng)部門(mén)5月份新增就業(yè)崗位28萬(wàn)個(gè),創(chuàng)下自去年12月以來(lái)最大增幅,失業(yè)率微漲至5.5%,顯

5、示美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)基本保持穩(wěn)定。隨著美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)進(jìn)一步改善,員工時(shí)薪繼續(xù)小幅增長(zhǎng),5月份美國(guó)私營(yíng)部門(mén)員工的平均時(shí)薪較前月增加0.08美元至24.96美元。5月就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期,表明美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)在經(jīng)歷了之前的短暫性疲軟之后已經(jīng)開(kāi)始回暖,將令美聯(lián)儲(chǔ)在9月份加息變得更有可能。 </p><p>  下一步,日本央行延續(xù)大規(guī)模的量化寬松措施將使得日元繼續(xù)走弱,但是下跌空間有限,下跌步伐也將放緩。日本央行也表示,需要有更

6、多的時(shí)間來(lái)觀察當(dāng)下的刺激政策對(duì)通脹目標(biāo)的作用。因此,我們預(yù)計(jì)日本央行在2016年1月之前不會(huì)擴(kuò)大QQE規(guī)模,而美聯(lián)儲(chǔ)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性穩(wěn)定的改善之前,加息預(yù)期將有所減弱,日元的匯率再次大幅下降的可能性較小。 </p><p>  從長(zhǎng)期發(fā)展來(lái)看,日元貶值也不具有可持續(xù)性,雖然在目前能獲取一些經(jīng)濟(jì)成效。對(duì)日本安倍政府而言,能否順利實(shí)施結(jié)構(gòu)性改革,有效實(shí)現(xiàn)引導(dǎo)資本和人力資本向增長(zhǎng)性行業(yè)轉(zhuǎn)移的目標(biāo),才是促進(jìn)日本經(jīng)濟(jì)持

7、續(xù)增長(zhǎng)的根本所在。 </p><p>  日元貶值損人不利己 </p><p>  ――日本中小企業(yè)已出現(xiàn)破產(chǎn) </p><p><b>  不利于中韓出口 </b></p><p>  或引發(fā)新一輪貨幣貶值潮 </p><p>  首先,日元大幅貶值對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的利好有限。日元貶值將改善出口企業(yè)的

8、盈利,但也存在對(duì)經(jīng)濟(jì)不利的方面,即通過(guò)燃料等進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上升,加重家庭收支和中小企業(yè)的負(fù)擔(dān)。 </p><p>  在過(guò)去日元升值期間,日本企業(yè)將生產(chǎn)向海外轉(zhuǎn)移,導(dǎo)致日本的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了改變。而在近年來(lái)日元貶值期間,并沒(méi)有出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)回轉(zhuǎn)到國(guó)內(nèi)的現(xiàn)象。因此日元貶值很難像以前那樣成為經(jīng)濟(jì)主要驅(qū)動(dòng)力。 </p><p>  根據(jù)瑞穗綜合研究所的推算數(shù)據(jù)顯示,日元貶值到1美元兌122~130日元對(duì)日

9、本國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的拉動(dòng)效果僅為0.21%。在此基礎(chǔ)上,如果日元進(jìn)一步貶值,可能會(huì)對(duì)國(guó)內(nèi)不少中小企業(yè)造成巨大的打擊。在過(guò)去兩年間,日元貶值幅度高達(dá)40%以上,中小企業(yè)由于進(jìn)口原材料價(jià)格的暴漲,加上消費(fèi)稅增稅的影響,經(jīng)營(yíng)遭受重大壓迫,出現(xiàn)了因日元貶值而破產(chǎn)的現(xiàn)象。同時(shí),由于日本食品原材料大多依靠進(jìn)口,因此生活必需品的物價(jià)上漲幅度遞增,嚴(yán)重影響了日本國(guó)民的生活,從而打擊日本國(guó)內(nèi)消費(fèi)。 </p><p>  其次

10、,日元貶值對(duì)其他經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)生較大的不利影響。日本貿(mào)易關(guān)系密切的幾個(gè)亞洲經(jīng)濟(jì)體已經(jīng)受到日元貶值帶來(lái)的不利沖擊。韓國(guó)與日本經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)比較相近,出口部門(mén)存在高度競(jìng)爭(zhēng),其已經(jīng)遭受明顯沖擊。日元大幅貶值直接威脅韓國(guó)的電子、汽車、機(jī)械等產(chǎn)業(yè)。據(jù)韓國(guó)商工會(huì)議所對(duì)與日本競(jìng)爭(zhēng)明顯的300家韓國(guó)企業(yè)調(diào)查結(jié)果顯示,一半以上企業(yè)表示,由于日元持續(xù)走軟出口已經(jīng)蒙受了損失,其中表示蒙受損失巨大的占接受調(diào)查企業(yè)總數(shù)的21%。 </p><p> 

11、 中日之間經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)差異較大,中國(guó)的出口結(jié)構(gòu)與日本重合程度不高,因此目前所受沖擊不大。但一旦日元貶值程度加大,已經(jīng)走下坡路的中國(guó)出口制造業(yè)將會(huì)更加萎縮。長(zhǎng)期以來(lái),中國(guó)出口產(chǎn)品一直以價(jià)格取勝,日元大幅貶值后,中國(guó)企業(yè)對(duì)日出口產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)將會(huì)消失。中國(guó)企業(yè)擁有自主品牌和技術(shù)的不多,大多是通過(guò)代工方式獲取收益,原本利潤(rùn)空間就比較狹小,日元貶值會(huì)令其生存狀況更加惡化。長(zhǎng)期來(lái)看,中日貿(mào)易結(jié)構(gòu)正在從 “垂直互補(bǔ)型” 向 “水平競(jìng)爭(zhēng)型”轉(zhuǎn)變, 我國(guó)在

12、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、 調(diào)整產(chǎn)業(yè)鏈分工的過(guò)程中,日元長(zhǎng)期貶值不利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。 </p><p>  日元貶值也讓亞洲周邊國(guó)家?guī)胖蹈咂?,日本借以擴(kuò)大本國(guó)出口,減少國(guó)內(nèi)資本外流,促使本國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有更多投資和出口方面的支持,從而打壓了周邊國(guó)家的貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),并通過(guò)日元貶值提高日本企業(yè)到亞洲其他國(guó)家進(jìn)行投資的成本,降低日本企業(yè)到勞動(dòng)力成本更低的中國(guó)及東南亞各國(guó)投資辦廠的意愿,阻止了日本企業(yè)因?yàn)閷?duì)外投資而向周邊國(guó)家轉(zhuǎn)移高

13、新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的行為,確保先進(jìn)技術(shù)不被其他國(guó)學(xué)習(xí)吸收,維持自己的比較優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力。 </p><p>  最后,日元貶值或引發(fā)新的“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”。日元連續(xù)不斷地貶值,已經(jīng)帶動(dòng)了韓元和東南亞國(guó)家貨幣的貶值,可能引發(fā)一場(chǎng)“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”。2012年初開(kāi)始日元進(jìn)入趨勢(shì)性貶值之后,韓元是基本穩(wěn)定的,但是從2014年三季度開(kāi)始,形勢(shì)發(fā)生變化,韓元進(jìn)入了趨勢(shì)性貶值的狀態(tài)。土耳其里拉和巴西雷亞爾有相似的走勢(shì),都在2014和2015年持續(xù)

溫馨提示

  • 1. 本站所有資源如無(wú)特殊說(shuō)明,都需要本地電腦安裝OFFICE2007和PDF閱讀器。圖紙軟件為CAD,CAXA,PROE,UG,SolidWorks等.壓縮文件請(qǐng)下載最新的WinRAR軟件解壓。
  • 2. 本站的文檔不包含任何第三方提供的附件圖紙等,如果需要附件,請(qǐng)聯(lián)系上傳者。文件的所有權(quán)益歸上傳用戶所有。
  • 3. 本站RAR壓縮包中若帶圖紙,網(wǎng)頁(yè)內(nèi)容里面會(huì)有圖紙預(yù)覽,若沒(méi)有圖紙預(yù)覽就沒(méi)有圖紙。
  • 4. 未經(jīng)權(quán)益所有人同意不得將文件中的內(nèi)容挪作商業(yè)或盈利用途。
  • 5. 眾賞文庫(kù)僅提供信息存儲(chǔ)空間,僅對(duì)用戶上傳內(nèi)容的表現(xiàn)方式做保護(hù)處理,對(duì)用戶上傳分享的文檔內(nèi)容本身不做任何修改或編輯,并不能對(duì)任何下載內(nèi)容負(fù)責(zé)。
  • 6. 下載文件中如有侵權(quán)或不適當(dāng)內(nèi)容,請(qǐng)與我們聯(lián)系,我們立即糾正。
  • 7. 本站不保證下載資源的準(zhǔn)確性、安全性和完整性, 同時(shí)也不承擔(dān)用戶因使用這些下載資源對(duì)自己和他人造成任何形式的傷害或損失。

評(píng)論

0/150

提交評(píng)論