日元供給對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響及對(duì)我國(guó)的啟示.pdf

1、1991年泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后，日本經(jīng)歷了長(zhǎng)達(dá)20年的經(jīng)濟(jì)低迷，并長(zhǎng)期面臨通貨緊縮的壓力。為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和擺脫通貨緊縮的困擾，日本在世界上率先實(shí)施了“零利率”及量化寬松型的貨幣政策，但日本寬松型的貨幣政策并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)，相反，是長(zhǎng)達(dá)二十年的經(jīng)濟(jì)低迷與通貨緊縮。
　　本文通過(guò)對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)前后日本經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況與貨幣政策效果的比較分析，主要研究了泡沫經(jīng)濟(jì)破滅以來(lái)日本的貨幣政策是否有效與引起日本貨幣政策效果變化的原因以及對(duì)我國(guó)貨幣政策的啟示。

2、
　　本文首先通過(guò)定性分析認(rèn)為泡沫經(jīng)濟(jì)破滅后日本的貨幣政策是失效的，并通過(guò)對(duì)日本貨幣供給量M2+CD和基礎(chǔ)貨幣供給量增長(zhǎng)率的對(duì)比，認(rèn)為造成日本貨幣政策失效的主要原因是日本貨幣乘數(shù)及貨幣流通速度的下降，導(dǎo)致日本貨幣供給量增長(zhǎng)率相對(duì)泡沫經(jīng)濟(jì)破滅前下降，造成貨幣供給量相對(duì)不足，從而無(wú)法有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和消除通貨緊縮。另外，日本近年來(lái)儲(chǔ)蓄率的下降、零利率導(dǎo)致的流動(dòng)性陷阱、不斷增長(zhǎng)的巨額財(cái)政赤字、日本對(duì)外投資凈流入的增加、日元國(guó)際化以及商業(yè)

3、銀行信用創(chuàng)造功能的降低等都減少了日元供給量，導(dǎo)致日本貨幣政策無(wú)法有效發(fā)揮作用。同時(shí)，本文還運(yùn)用數(shù)學(xué)方法證明了日本貨幣乘數(shù)下降的原因是由于通貨/存款比率的上升。
　　在實(shí)證分析部分，采用Eviews6.0對(duì)1991——2011年期間日元供給量M2+CD與名義GDP進(jìn)行了格蘭杰因果關(guān)系檢驗(yàn)，結(jié)果表明M2+CD與名義GDP之間不存在格蘭杰因果關(guān)系，進(jìn)一步支持了定性分析的結(jié)論。
　　本文認(rèn)為日元供給增長(zhǎng)率的降低是日本近年來(lái)經(jīng)濟(jì)蕭條和

4、出現(xiàn)通貨緊縮的主要原因之一，另外，日元供給的減少也是日元升值并造成日本失業(yè)率上升的原因之一，同時(shí)導(dǎo)致日本財(cái)政赤字的進(jìn)一步加劇。
　　雖然當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于快速增長(zhǎng)階段，但面臨國(guó)際金融危機(jī)的影響，以及國(guó)內(nèi)通貨膨脹壓力，如何有效的實(shí)施貨幣政策以保證國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)和防止通貨膨脹高企，是我國(guó)貨幣政策面臨的主要問(wèn)題。借鑒日本貨幣政策失效的原因，應(yīng)對(duì)商業(yè)銀行的信貸規(guī)模進(jìn)行有效控制并在貨幣政策制定之前對(duì)貨幣乘數(shù)及貨幣流通速度的變化進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)