淺析廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山

1、<p>　　淺析廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山</p><p>　　【摘要】本文分析廣州藥業(yè)在換股吸收合并中所用的權(quán)益結(jié)合法可能存在的問(wèn)題，并提供相應(yīng)的建議。本文旨在為完善我國(guó)權(quán)益結(jié)合法提供一定的借鑒，推動(dòng)同一控制下企業(yè)合并的健康持續(xù)發(fā)展。 </p><p>　　【關(guān)鍵詞】權(quán)益結(jié)合法；問(wèn)題；建議 </p><p><b>　　一、引言 </b&

2、gt;</p><p>　　廣州藥業(yè)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“廣州藥業(yè)”）與廣州白云山制藥股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“白云山”）的合并屬于同一控制下的企業(yè)合并，采用權(quán)益結(jié)合法。本文分析廣州藥業(yè)在換股吸收合并中所用的權(quán)益結(jié)合法可能存在的問(wèn)題，并提出相應(yīng)的建議。 </p><p>　　二、本次合并可能存在的問(wèn)題 </p><p>　?。ㄒ唬┩豢刂葡缕髽I(yè)合并概念的不清晰 &l

3、t;/p><p>　　根據(jù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則規(guī)定，同一控制下的企業(yè)合并采用權(quán)益結(jié)合法?？墒窃谄髽I(yè)準(zhǔn)則的相關(guān)規(guī)定中除了通過(guò)比較基本的概念來(lái)對(duì)同一控制企業(yè)合并進(jìn)行界定外，并沒(méi)有明確的規(guī)定具體的判斷標(biāo)準(zhǔn)。這樣，當(dāng)出現(xiàn)某些特殊情況時(shí)，僅根據(jù)概念判斷是否為同一控制，就可能給了企業(yè)自有選擇合并方法的空間從而達(dá)不到準(zhǔn)則規(guī)范的預(yù)期效果。本文在判斷廣州藥業(yè)合并白云山的合并方法的選擇時(shí)不存在問(wèn)題，但是當(dāng)某些企業(yè)為了某些不可告人的目的創(chuàng)造條件采用權(quán)

4、益結(jié)合發(fā)時(shí)，就會(huì)讓這些人鉆空子。 </p><p>　?。ǘ┦窃黾永麧?rùn)的有效途徑 </p><p>　　廣州藥業(yè)的營(yíng)業(yè)收入在增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)幅度比較穩(wěn)定且不大。據(jù)廣州藥業(yè)2010年披露的年報(bào)顯示，廣州藥業(yè)全年的營(yíng)業(yè)收入是44.86億元，凈利潤(rùn)是2.74億元。2011年，廣州藥業(yè)為全年的營(yíng)業(yè)收入是54.39億元，同比增長(zhǎng)21.24%；該年凈利潤(rùn)為2.99億元，同比增長(zhǎng)9.12%。據(jù)2012年

5、廣州藥業(yè)所披露的年報(bào)顯示，該年全年的營(yíng)業(yè)收入為82.29億元，同比增長(zhǎng)51.29%；且該年凈利潤(rùn)為4.08億元，同比增長(zhǎng)36.45%。 </p><p>　　廣州藥業(yè)股份有限公司合并之后實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入是29.72億元，而同期屬于母公司（廣州藥業(yè)）的營(yíng)業(yè)收入是0.25億元，同比增長(zhǎng)11788%；且合并之后實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)是1.55億元，同期母公司（即廣州藥業(yè)）實(shí)現(xiàn)的凈利潤(rùn)是0.46億元，同比增長(zhǎng)236.96%。 <

6、;/p><p>　　由此可知，廣藥進(jìn)行換股吸收合并之后，其營(yíng)業(yè)收入及凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于廣藥在合并之前的增長(zhǎng)率。這種將被合并企業(yè)在合并日之前實(shí)現(xiàn)的大量?jī)衾麧?rùn)全部納入到合并方的報(bào)表之中的做法，粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的同時(shí)，也在一定程度上蒙蔽了廣大的投資者。 </p><p>　?。ㄈ┦谦@得額外收益的有效途徑 </p><p>　　這一問(wèn)題具體表現(xiàn)為兩方面： </p>

7、<p>　　一方面是通過(guò)有形資產(chǎn)來(lái)獲得額外收益。廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山，對(duì)白云山股權(quán)的最終作價(jià)為5，391，772，161元，實(shí)際合并成本為1，732，897，587.31元。也就是說(shuō)，合并方用相當(dāng)于53.92億元的股票將其合并，取得賬面價(jià)值為17.33億元的凈資產(chǎn)（即所有者權(quán)益），其差額36.59億元便是合并后出售的利潤(rùn)儲(chǔ)備。不僅如此，2007年的新準(zhǔn)則對(duì)同一控制下的企業(yè)合并并入時(shí)按賬面價(jià)值入賬，合并日后再按公允價(jià)值

8、出售的時(shí)間沒(méi)有作具體的限定，這個(gè)問(wèn)題若不加以規(guī)范，就有可能企業(yè)操縱利潤(rùn)的工具。 </p><p>　　另一方面是被合并企業(yè)往往會(huì)存在著沒(méi)有記錄在冊(cè)的無(wú)形資產(chǎn)。若是合并方在企業(yè)合并之后將所獲得的資產(chǎn)或沒(méi)有入賬的無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行了處置或出售。那么合并方就非常輕松容易的獲得了無(wú)形資產(chǎn)的出賣價(jià)。這就形成了額外的收益，在一定程度上夸大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)能力。廣州白云山制藥總廠就締造了這樣一個(gè)品牌發(fā)展傳奇。1973年，廣州白云山制藥總

9、廠成立；1995年，“白云山”品牌價(jià)值8.14億元；2001年，“白云山”品牌價(jià)值評(píng)估為18.68億元；2008年，“白云山”品牌價(jià)值評(píng)估價(jià)值為105.20億元。而截止2012年12月31日，白云山的無(wú)形資產(chǎn)才只有2.38億。如果廣州藥業(yè)有意處置無(wú)形資產(chǎn)，那么輕易就能得到一筆額外收入。 </p><p>　　三、關(guān)于本次合并存在問(wèn)題的相關(guān)建議 </p><p>　?。ㄒ唬﹪?yán)格規(guī)范同一控制下

10、企業(yè)合并會(huì)計(jì)處理方法的運(yùn)用條件 </p><p>　　在權(quán)益結(jié)合法下，被合并方合并前的利潤(rùn)將并入合并方的合并利潤(rùn)表，從而增加合并方的利潤(rùn)。若不對(duì)其應(yīng)用條件加以具體限制，容易成為利潤(rùn)操縱的手段之一。當(dāng)前，我國(guó)因自身國(guó)情在企業(yè)合并時(shí)仍使用權(quán)益結(jié)合法，但也應(yīng)進(jìn)行如下改進(jìn)： </p><p>　　第一，基于我國(guó)并購(gòu)業(yè)務(wù)的特點(diǎn)和相關(guān)法律規(guī)定的基礎(chǔ)上，完善我國(guó)的企業(yè)合并準(zhǔn)則，盡量減少不必要的主觀因素，

11、以提高權(quán)益結(jié)合法應(yīng)用的客觀性和可操作性，完善權(quán)益結(jié)合法的應(yīng)用范圍。 </p><p>　　第二，權(quán)益結(jié)合法的限定條件中，或易于判斷，或相對(duì)復(fù)雜。除了規(guī)定限定條件外，筆者認(rèn)為應(yīng)對(duì)“同一控制”的概念給出更為清晰明確的界定或頒布更為詳盡的可操作性細(xì)則。從而消除企業(yè)判斷上存在的困難，只有這樣，才能對(duì)同一控制下企業(yè)合并企業(yè)是否具備權(quán)益結(jié)合法適用條件的判斷落到實(shí)處。 </p><p>　?。ǘ┰敿?xì)披

12、露報(bào)表信息 </p><p>　　對(duì)于合并方以獲得被合并方在合并日之前的凈利潤(rùn)為目的的企業(yè)合并，我國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中已要求合并方要將這部分合并前的利潤(rùn)在合并利潤(rùn)表之上單獨(dú)列示，但是準(zhǔn)則所要求的披露還過(guò)于簡(jiǎn)單。筆者建議不管合并方出于什么目的進(jìn)行同一控制下的合并，還應(yīng)要求企業(yè)將該合并前利潤(rùn)扣除之后單獨(dú)列示當(dāng)期損益，同時(shí)還要以扣除合并前利潤(rùn)后的凈利為基礎(chǔ)列示出幾項(xiàng)與廣大投資者決策相關(guān)的主要財(cái)務(wù)指標(biāo)等進(jìn)一步方便廣大投資者的使用

13、。 </p><p>　?。ㄈ┫拗坪喜⒑蟮脑偈蹠r(shí)間 </p><p>　　2007年新準(zhǔn)則對(duì)合并方在合并中取得的資產(chǎn)、負(fù)債按照其在被合并方的原賬面價(jià)值入賬，再次交易按公允價(jià)值出售的情形沒(méi)有作具體的規(guī)定，若是不對(duì)這個(gè)問(wèn)題加以規(guī)范，極有可能成為企業(yè)操縱利潤(rùn)的工具，這也可能是合并方與被合并方兩者戰(zhàn)略的需要。因此，準(zhǔn)則應(yīng)該對(duì)此類現(xiàn)實(shí)問(wèn)題加以明確，筆者建議準(zhǔn)則應(yīng)該對(duì)合并后的再售時(shí)間加以限制，例如可

14、以這樣規(guī)定，合并方在實(shí)行同一控制下的企業(yè)合并后，兩年內(nèi)不得對(duì)外出售被合并方的相關(guān)資產(chǎn)。這樣，在一定程度上盡可能的降低了企業(yè)在合并后進(jìn)行利潤(rùn)操縱的空間，也更加有利于企業(yè)的發(fā)展。 </p><p><b>　　四、總結(jié) </b></p><p>　　本文分析廣州藥業(yè)在換股吸收合并中所用的權(quán)益結(jié)合法可能存在的問(wèn)題，并提供相應(yīng)的建議。本文旨在為完善我國(guó)權(quán)益結(jié)合法提供一定的借鑒

15、，推動(dòng)同一控制下企業(yè)合并的健康持續(xù)發(fā)展。 </p><p><b>　　參考文獻(xiàn)： </b></p><p>　　[1]廣州藥業(yè)換股吸收合并白云山， </p><p>　　http：//hk.eastmoney.com/news/1532，20120328198424434.html </p><p>　　[2]邱玉蓮、

16、吳昊.權(quán)益結(jié)合法在我國(guó)的應(yīng)用現(xiàn)狀研究.會(huì)計(jì)之友，2011（31） </p><p>　　[3]楊衡.權(quán)益結(jié)合法在我國(guó)企業(yè)合并中的應(yīng)用研究――以上海電氣換股合并上電股份為例.西南財(cái)經(jīng)大學(xué)，2009（12） </p><p><b>　　作者簡(jiǎn)介： </b></p><p>　　李慧燕（1989.07-），女，浙江嘉興人，四川大學(xué)學(xué)生。</p