換股吸收合并實現(xiàn)重組的策略和價值研究-基于上海醫(yī)藥換股吸并上實醫(yī)藥和中西藥業(yè).pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)集團的規(guī)模擴張,并非都是通過自身的經營積累,而是通過企業(yè)并購與合營的方式迅速發(fā)展起來的。因此,資本市場的發(fā)展則促進了作為所有權的憑證—股票的交易流通。應運而生的換股合并形式則成為目前國內資本市場較為流行的一種合并手段。因為其不僅較現(xiàn)金并購為企業(yè)節(jié)約了可觀的交易成本,而且在財務方面可以運用政策進行稅務籌劃,從而達到合理避稅的目的,同時還會產生股票預期增長效應。
　　從國際上來看,自20世紀90年代以來,隨著日趨寬松的國際金融

2、市場,特別是高自由度的服務金融貿易發(fā)展趨勢,以換股進行并購交易成為全球資本市場上的主流交易形式。
　　2006年9月,我國全流通下的首例換股合并案---上港集團吸收合并旗下上市公司上港集箱獲得核準。股權分置問題解決后,一直阻礙換股合并的換股比例確定問題得到了解決,換股合并必將迅速成為證券市場的主要并購方式。
　　本文以上海醫(yī)藥同時換股吸合兩家上市公司上實醫(yī)藥和中西藥業(yè)為例,以理論和案例相結合的方法進行計算分析和研究后得出結論