企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)財(cái)務(wù)策略研究.pdf

1、本論文將對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)財(cái)務(wù)策略進(jìn)行專(zhuān)門(mén)研究，并通過(guò)案例對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)模型來(lái)應(yīng)用、數(shù)據(jù)驗(yàn)證。試圖為企業(yè)在增長(zhǎng)管理方面提供理論和計(jì)算及應(yīng)用上的借鑒和幫助。 論文的結(jié)構(gòu)和內(nèi)容本論文由六章構(gòu)成： 第一章：緒論。本章提出了論文的立論背景：管理者重視實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)，企業(yè)的過(guò)分?jǐn)U張，存在忽視“可持續(xù)增長(zhǎng)”狀況；研究意義在于為管理者提供理論和應(yīng)用上的借鑒和參考作用；文獻(xiàn)綜述簡(jiǎn)要回顧國(guó)內(nèi)外對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)的研究現(xiàn)狀：說(shuō)明了本文的研究方法、內(nèi)容及思路

2、。 第二章：企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)財(cái)務(wù)理論。從財(cái)務(wù)視角開(kāi)始提出可持續(xù)增長(zhǎng)率的概念、假設(shè)前提、原理相關(guān)知識(shí)。列示了四個(gè)常見(jiàn)的當(dāng)前理論關(guān)于“可持續(xù)增長(zhǎng)”的財(cái)務(wù)計(jì)算模型(希金斯、范霍恩、拉巴波特和科雷可持續(xù)增長(zhǎng)率財(cái)務(wù)計(jì)算模型)，分別對(duì)每一個(gè)財(cái)務(wù)模型的對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的定義，假設(shè)條件，和計(jì)算公式及模型意義進(jìn)行了分析。其后對(duì)四個(gè)模型從理論和計(jì)算應(yīng)用方面進(jìn)行了客觀(guān)評(píng)價(jià)。本文選取希金斯的可持續(xù)增長(zhǎng)率財(cái)務(wù)模型作為理論基礎(chǔ)，并引出影響希金斯的可持續(xù)增長(zhǎng)率財(cái)

3、務(wù)模型的四個(gè)因素(銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、留存收益率和權(quán)益乘數(shù))，為下一章進(jìn)一步分析四個(gè)影響因素奠定了基礎(chǔ)。 第三章：可持續(xù)增長(zhǎng)率的影響因素分析。本章詳細(xì)分析了可持續(xù)增長(zhǎng)率的四個(gè)影響因素，并分別對(duì)銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、留存收益率和權(quán)益乘數(shù)進(jìn)行詳細(xì)探討指標(biāo)含義、指標(biāo)計(jì)算，指標(biāo)評(píng)價(jià)。總結(jié)出四個(gè)影響因素對(duì)可持續(xù)增長(zhǎng)率的內(nèi)在對(duì)應(yīng)關(guān)系。本章最后分析了企業(yè)生命周期的投資期、成長(zhǎng)期、成熟期及衰退期四個(gè)階段中實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率的一般

4、情況，并比較在不同階段上兩者之間的差異情況。 第四章：企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)財(cái)務(wù)策略。本章進(jìn)一步探討了實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率的定義、兩者之間保持一致的條件、兩者之間數(shù)值差異的特征和關(guān)系。針對(duì)企業(yè)的實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率和可持續(xù)增長(zhǎng)率不一致的情況，詳細(xì)提出了過(guò)度增長(zhǎng)的公司和增長(zhǎng)不足的公司的若干財(cái)務(wù)策略，以及每種策略的使用條件、優(yōu)缺點(diǎn)和實(shí)際可行性。對(duì)于過(guò)度增長(zhǎng)的公司，企業(yè)可以采?。?.發(fā)行新股提供權(quán)益資會(huì)來(lái)源：2.提高負(fù)債比例提供負(fù)偵資命來(lái)源

5、，具體重點(diǎn)說(shuō)明了向銀行借款、發(fā)行債券和融資租賃三種方式;3.降低股利支付率，保留更多的凈利潤(rùn)在企業(yè)內(nèi)部：4.優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)資源構(gòu)成，提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，加強(qiáng)資產(chǎn)管理水平，包括優(yōu)化企業(yè)資產(chǎn)配置和剝離非主業(yè)公司兩種情況：5.控制銷(xiāo)售增長(zhǎng)率，提高銷(xiāo)售凈利率，減少實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)帶來(lái)的資金需求量。對(duì)于增長(zhǎng)不足的公司，企業(yè)可以采取以下方式：1.通過(guò)并購(gòu)方式，尋求投資機(jī)會(huì)，以充分使用多余資金，重點(diǎn)說(shuō)明并購(gòu)和購(gòu)買(mǎi)增長(zhǎng)：2.股票回購(gòu)，提高每股收益和增強(qiáng)控制

6、權(quán)：3.對(duì)股東發(fā)放現(xiàn)金股利，減少留存的過(guò)多資金：4.尋找新的對(duì)外投資項(xiàng)目，合理使用多余資金。企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好程度較高時(shí)，可以選擇提高負(fù)債比例等方式：對(duì)風(fēng)險(xiǎn)偏好程度較低時(shí)，可以選擇發(fā)行新股、控制銷(xiāo)售增長(zhǎng)率等方式。 第五章：可持續(xù)增長(zhǎng)率應(yīng)用及案例。本章是可持續(xù)增長(zhǎng)率的應(yīng)用和案例示范章節(jié)。在前幾章的基礎(chǔ)上，討論了可持續(xù)增長(zhǎng)率的應(yīng)用，分別針對(duì)過(guò)度增長(zhǎng)的公司和增長(zhǎng)不足的公司兩種情況，采用實(shí)際公司的真實(shí)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)計(jì)算可持續(xù)增長(zhǎng)率和實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率

7、，對(duì)二者差異情況進(jìn)行比較分析。 第六章：本章是本文的總結(jié)章節(jié)。簡(jiǎn)要回顧研究?jī)?nèi)容，并總結(jié)了研究主要結(jié)論和主要的貢獻(xiàn)。 論文的貢獻(xiàn)之處論文的貢獻(xiàn)表現(xiàn)在： 貢獻(xiàn)一、企業(yè)的實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率很少保持一致。當(dāng)企業(yè)的實(shí)際銷(xiāo)售增長(zhǎng)率與可持續(xù)增長(zhǎng)率保持不一致時(shí)，可以采取財(cái)務(wù)策略來(lái)使他們保持均衡。論文中分別給出了過(guò)度增長(zhǎng)的公司和增長(zhǎng)不足的公司可以選擇的若干策略，并分析各策略的優(yōu)缺，實(shí)際可行性。企業(yè)可以根據(jù)自身對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的偏好

8、程度以及實(shí)際情況進(jìn)行合理選擇，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。 貢獻(xiàn)二、本文進(jìn)一步分析了可持續(xù)增長(zhǎng)率，得到了一些推論。在不發(fā)行新股的情況下，希金斯可持續(xù)增長(zhǎng)率財(cái)務(wù)模型中其中的一個(gè)財(cái)務(wù)比率發(fā)生變化，其他因素不變的情況下,得出了本年可持續(xù)增長(zhǎng)率和本年實(shí)際增長(zhǎng)率的關(guān)系。它們是1.在資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高(或降低)，其他財(cái)務(wù)比率不變時(shí)，本年的實(shí)際增長(zhǎng)率大于(或小于)本年可持續(xù)增長(zhǎng)率。2.在資產(chǎn)負(fù)債率提高(或降低)其他財(cái)務(wù)比率不變時(shí)，本年的實(shí)際增長(zhǎng)率大于(