高新技術企業(yè)并購定價與風險管理.pdf

1、⑧西南珊鍾犬學碩士學位論文MASTER7SDISSERT√盯ION高新技術企業(yè)并購定價與風險管理High—techenterprisesM&Ainpricingandriskmanagement學位申請人指導教師學科專業(yè)學位類別王瑾張力上會計學管理學商新技術企業(yè)并購定價與風險管理至從戰(zhàn)略角度上鞏固其未來經(jīng)濟格局和市場競爭中的地位，獲得競爭優(yōu)勢。并購正在成為我國經(jīng)濟發(fā)展中的一個主戰(zhàn)場，不了解并購就無法了解我們生存的環(huán)境。在并購活動中，對目

2、標企業(yè)的價值進行準確評估是保證并購成功的關鍵，其中最為重要的是選擇科學、適用的評估方法。在當前知識經(jīng)濟背景下，不確定性是現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營環(huán)境的一個顯著特征，能否在不確定的環(huán)境下把握各種投資機會將在很大程度上影響并決定企業(yè)的價值。對傳統(tǒng)的價值評估方法的分析表明，雖然現(xiàn)金流量折現(xiàn)法是目前理論上比較成熟的方法，但是在不確定性市場環(huán)境下，現(xiàn)金流量折現(xiàn)法不能準確評估并購中目標企業(yè)的價值。高新技術企業(yè)并購具有期權的特性，因此在一定的假設前提下，能夠?qū)⑵?/p>

3、權定價模型應用于并購中目標企業(yè)的價值評估，期權定價理論在企業(yè)并購價值評估中的優(yōu)越特征在于它能有效評估不確定性的機會價值。同時，從企業(yè)并購的特征和國內(nèi)外企業(yè)并購的實踐來看，并購又是一項高風險的資本經(jīng)營活動。因此，加強企業(yè)并購的風險管理具有重要的現(xiàn)實意義。隨著我國中小企業(yè)板的建立，規(guī)范和發(fā)展，必將上演越來越多的高新技術企業(yè)并購事件。但是高新技術企業(yè)自身性質(zhì)決定了它的并購和傳統(tǒng)企業(yè)并購相比，面臨著特殊的困難。高新技術企業(yè)并購中的風險管理，是整

4、個并購的重心，影響著整個并購成功與否的全局。因此，應當重視并購風險控制增加并購成功率。由此可見，研究我國企業(yè)并購定價與風險管理對于我國企業(yè)并購交易的良性發(fā)展十分重要。通過對高新技術企業(yè)并購定價及風險管理的研究，可以為企業(yè)規(guī)范并購操作提供指導，使我國高新技術企業(yè)能在通過并購實現(xiàn)發(fā)展的過程中盡量規(guī)避可能出現(xiàn)的企業(yè)并購風險，獲得迅速成長。二、主要內(nèi)容及觀點我們相信隨著我國經(jīng)濟體制改革的深入發(fā)展，資本市場的日益成熟，我國高新技術企業(yè)并購將獲得更