高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)融資模式研究.pdf

1、20世紀(jì)80年代以來，高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)在推動(dòng)整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中起到發(fā)動(dòng)機(jī)作用，但高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難已成為制約其發(fā)展的主要因素。
　　 高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難與中小企業(yè)融資難是兩個(gè)不盡相同的概念。中小企業(yè)融資難包括兩層含義，分別是創(chuàng)業(yè)融資難和常規(guī)生存發(fā)展資難。中小企業(yè)常規(guī)生存發(fā)展融資難主要是因?yàn)榕c大型企業(yè)相比，其融資風(fēng)險(xiǎn)較高、，融資成本與收益的比較優(yōu)勢較低。另外，我國現(xiàn)有金融機(jī)構(gòu)的結(jié)構(gòu)性缺欠也是制約中小企業(yè)常規(guī)生存發(fā)展中融資需

2、求的重要因素。
　　 高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難有其獨(dú)特性。高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的產(chǎn)生與發(fā)展是伴隨著新技術(shù)開發(fā)、技術(shù)產(chǎn)品轉(zhuǎn)換，直到其成為商品而被市場接受的過程。技術(shù)創(chuàng)新和高新技術(shù)產(chǎn)品商品化的不確定性，必然導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性。而這種高風(fēng)險(xiǎn)性與一般商業(yè)銀行資金特性相矛盾，所以解決高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的資本投入問題，只能依靠具備承擔(dān)這種風(fēng)險(xiǎn)能力的社會(huì)資本---“風(fēng)險(xiǎn)資本”。
　　 高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)性決定了其外源融資方式主要是風(fēng)

3、險(xiǎn)資本投入。資本來源與資本投向的內(nèi)在制約關(guān)系，決定了以商業(yè)銀行為主的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)不可能成為高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)的分擔(dān)者。可見，無論在理論層面還是實(shí)務(wù)操作層面，高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資模式探討已是當(dāng)今資本市場發(fā)展的首要問題之一。
　　 風(fēng)險(xiǎn)資本作為一種融資制度的創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了資本、技術(shù)與管理的緊密結(jié)合，體現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)與收益的統(tǒng)一。風(fēng)險(xiǎn)資本的分期投資原則與高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長過程相適應(yīng)，因此適合資本市場政策法律環(huán)境的高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資通