中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng).pdf

1、本論文是中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究。在總結(jié)和歸納金融發(fā)展理論、金融市場(chǎng)理論和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論的基礎(chǔ)上，本文重新界定了金融、金融發(fā)展和金融市場(chǎng)的概念，定義了金融市場(chǎng)發(fā)展，歸納了金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的種種觀點(diǎn)，建立了本研究的概念分析框架，對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷史和現(xiàn)實(shí)作了回顧和分析，判斷了中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的狀況，得出了中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)比較適宜的模式，運(yùn)用了數(shù)量方法對(duì)理論假設(shè)進(jìn)行了實(shí)際驗(yàn)證，分析中發(fā)現(xiàn)了中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之

2、間存在不協(xié)調(diào)的狀況，對(duì)此進(jìn)行了專(zhuān)門(mén)分析，給出了中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不協(xié)調(diào)的調(diào)節(jié)措施和戰(zhàn)略，最后，得出研究結(jié)論和政策建議。 一、論文的主要內(nèi)容本論文是關(guān)于中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系研究。主要內(nèi)容有：一是中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的歷史與現(xiàn)實(shí)；二是中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的實(shí)證研究；三是中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不協(xié)調(diào)問(wèn)題分析；四是中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不協(xié)調(diào)的調(diào)節(jié)；五是協(xié)調(diào)中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)關(guān)系的政策運(yùn)

3、用。 二、論文的基本結(jié)論1、中國(guó)的金融市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)歷了一個(gè)由政府行政的直接管理逐步向市場(chǎng)決定和調(diào)控、市場(chǎng)化程度不斷加深的過(guò)程，具有典型的轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，總體呈現(xiàn)出以信貸市場(chǎng)發(fā)展為主，證券市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)等發(fā)展為輔的格局。中國(guó)信貸市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)歷了貸款規(guī)模逐年擴(kuò)大，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)與人員則經(jīng)歷了不斷鋪攤子再逐步精減，由粗放經(jīng)營(yíng)到集約經(jīng)營(yíng)的過(guò)程，利率由管制到不斷放開(kāi)，進(jìn)行市場(chǎng)化改革，整個(gè)市場(chǎng)沿著由計(jì)劃管理為主到商業(yè)化直至迎接市場(chǎng)化緩慢發(fā)展的軌跡運(yùn)

4、動(dòng)，信貸市場(chǎng)的資源集中了整個(gè)金融市場(chǎng)的絕大部分。中國(guó)的股票市場(chǎng)起步較晚，市場(chǎng)規(guī)模雖然不斷擴(kuò)大，但總體容量不大，股票市場(chǎng)直接融資功能發(fā)揮有限，也應(yīng)看到，上市公司逐年增加，投資者的隊(duì)伍總體上也在不斷壯大，中國(guó)股票市場(chǎng)的市場(chǎng)化改革在逐步推進(jìn)，中國(guó)股票市場(chǎng)股票股權(quán)經(jīng)歷了由多年分置到合并的重大改革，股票市場(chǎng)的發(fā)行、上市和交易制度在不斷改進(jìn)。中國(guó)的債券市場(chǎng)主要是國(guó)債市場(chǎng)，國(guó)債的發(fā)行經(jīng)歷了由行政攤派到承購(gòu)包銷(xiāo)再到非實(shí)物國(guó)債的發(fā)展過(guò)程，國(guó)債交易市場(chǎng)建立

5、較晚，銀行間債券市場(chǎng)的投資者類(lèi)型不斷擴(kuò)大：企業(yè)債券的發(fā)行經(jīng)歷了由私下內(nèi)部發(fā)行到向社會(huì)公眾公開(kāi)發(fā)行，發(fā)行者由小企業(yè)、鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)到國(guó)有企業(yè)的過(guò)程，企業(yè)債券的發(fā)行量和交易量一直較低。中國(guó)的保險(xiǎn)市場(chǎng)經(jīng)歷了由中國(guó)人民保險(xiǎn)公司“一統(tǒng)天下”，到國(guó)內(nèi)其它保險(xiǎn)公司的成立到外資保險(xiǎn)公司進(jìn)入，逐步打消國(guó)有保險(xiǎn)公司全盤(pán)壟斷的過(guò)程：保險(xiǎn)公司的經(jīng)營(yíng)范圍不斷擴(kuò)展，但中國(guó)保險(xiǎn)公司的總體規(guī)模還不夠大。 2、中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可供參考的發(fā)展道路和模式是：中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)一定時(shí)期里，

6、發(fā)揮金融市場(chǎng)的融資和資源配置功能，實(shí)現(xiàn)由勞動(dòng)密集型和資金密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，并以知識(shí)密集型為目標(biāo)．發(fā)揮金融市場(chǎng)的融資和資源配置功能，保持合理的勞動(dòng)力和資金水平，保證一定量的要素投入對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)，大力提高要素生產(chǎn)率水平，發(fā)展集約型經(jīng)濟(jì)。合理調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，在保持第二產(chǎn)業(yè)正常發(fā)展的前提下，提高第三產(chǎn)業(yè)發(fā)展的比重，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)外的先進(jìn)技術(shù)，消化吸收，并進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，提高自主研發(fā)水平，帶動(dòng)一批技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，發(fā)展高科技，加入國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，

7、形成高科技產(chǎn)業(yè)鏈，保持較高的投資率和出口水平，提高對(duì)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的產(chǎn)業(yè)應(yīng)變能力，適當(dāng)發(fā)展跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)，在滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)資金需要的前提下，不限制國(guó)內(nèi)資金的對(duì)外投資，繼續(xù)推行出口和內(nèi)需相結(jié)合的戰(zhàn)略，保持合理的外債水平，保持適當(dāng)?shù)膰?guó)外直接投資與間接投資的比例，建立風(fēng)險(xiǎn)防范體系，防止金融泡沫。 3、改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)基本上保持了平穩(wěn)、快速、持續(xù)的增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)；中國(guó)信貸市場(chǎng)發(fā)展促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)又反過(guò)來(lái)促進(jìn)了信貸市場(chǎng)發(fā)展，兩者是雙向促進(jìn)

8、關(guān)系，這是金融市場(chǎng)發(fā)展的主流，而中國(guó)股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的相互關(guān)系并不顯著；對(duì)于金融市場(chǎng)整體而言，中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展表現(xiàn)為與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)正相關(guān)的關(guān)系，而這種關(guān)系在多數(shù)情況下可能是名義的，只有少數(shù)情況下可能是實(shí)質(zhì)性的。改革開(kāi)放以來(lái)，除1989年外，中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)總量保持了逐年增加向上平穩(wěn)發(fā)展的趨勢(shì)，實(shí)際經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)率均保持在5％以上的快速水平，人均實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值逐年平穩(wěn)向上增加，除1988年和1989年外，中國(guó)人均實(shí)際國(guó)內(nèi)生產(chǎn)

9、總值增長(zhǎng)率與實(shí)際經(jīng)濟(jì)總量增長(zhǎng)率一樣，均保持在5％以上的水平：中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是中國(guó)堅(jiān)持“一個(gè)中心，兩個(gè)基本點(diǎn)”的直接結(jié)果，關(guān)鍵是實(shí)行了漸進(jìn)式的改革開(kāi)放，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展中遇到的非常事件國(guó)家都能積極應(yīng)對(duì)，避免了對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的沖擊。中國(guó)信貸市場(chǎng)的發(fā)展促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)了信貸市場(chǎng)的發(fā)展，兩者互為正向促進(jìn)關(guān)系，這種關(guān)系決定了中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的主要方向。中國(guó)股票市場(chǎng)的發(fā)展基本上沒(méi)有促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展的作用不能一概

10、而論，需分情況、分時(shí)期、分市場(chǎng)來(lái)作分析。對(duì)于某些序列，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)表現(xiàn)為不利于股票市場(chǎng)的發(fā)展或?qū)善笔袌?chǎng)的作用不顯著，而對(duì)于其它序列，中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間表現(xiàn)為正相關(guān)關(guān)系，中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間的相互促進(jìn)，有時(shí)是實(shí)質(zhì)性的，有時(shí)則是名義上的。個(gè)別情形表明，中國(guó)的企業(yè)債券市場(chǎng)發(fā)展促進(jìn)了中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)促進(jìn)了中國(guó)企業(yè)債券市場(chǎng)的發(fā)展，但從絕大多數(shù)情況來(lái)看，中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間實(shí)質(zhì)上沒(méi)有相互促進(jìn)；中國(guó)債

11、券市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的正相關(guān)關(guān)系，只能說(shuō)明中國(guó)債券市場(chǎng)發(fā)展與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的正向作用可能是名義上的。保險(xiǎn)市場(chǎng)除個(gè)別情形外，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本上沒(méi)有實(shí)質(zhì)性關(guān)系，中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)發(fā)展與中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間正相關(guān)關(guān)系可能是名義上的。 三、論文的重要觀點(diǎn)1、中國(guó)金融市場(chǎng)體系結(jié)構(gòu)不盡合理，仍然是以信貸市場(chǎng)為主，股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)為輔的結(jié)構(gòu)體系。 2、金融發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的作用關(guān)系基本上涵蓋了金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)

12、增長(zhǎng)之間的關(guān)系，但中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的關(guān)系也存在特殊性，表現(xiàn)為金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的相互促進(jìn)作用不太顯著。 3、作為轉(zhuǎn)型的發(fā)展中國(guó)家，中國(guó)金融市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)歷了計(jì)劃體系不斷淡代、市場(chǎng)體系不斷強(qiáng)化的漸進(jìn)式改革，經(jīng)歷了由粗放式的金融市場(chǎng)廣化到具有一定集約色彩的金融市場(chǎng)深化、直到基本對(duì)外開(kāi)放的過(guò)程，現(xiàn)存的中國(guó)金融市場(chǎng)還比較稚嫩不夠成熟。 4、中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是中國(guó)政府堅(jiān)持“改革開(kāi)放”政策的結(jié)果，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以采

13、用保持一定時(shí)期的勞動(dòng)密集型，同時(shí)實(shí)現(xiàn)由資金密集型向技術(shù)密集型轉(zhuǎn)變，并以發(fā)展知識(shí)密集型為目標(biāo)的模式。 5、中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間沒(méi)有形成相互促進(jìn)機(jī)制的重要原因是中國(guó)金融體制運(yùn)行不暢，相互作用的路徑產(chǎn)生“堵塞”，因此，需要對(duì)中國(guó)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行市場(chǎng)化改革，豐富金融市場(chǎng)工具，建立完善的金融市場(chǎng)制度體系。 四、論文的創(chuàng)新之處1、建立了具有新意的概念分析構(gòu)架，構(gòu)建了適合度量中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展的指標(biāo)體系。由于以往與金融市場(chǎng)發(fā)展相關(guān)

14、的概念存在許多不同的解釋或沒(méi)有明確的定義，本文在吸取以往概念內(nèi)涵精髓的基礎(chǔ)上，重新定義了金融、金融結(jié)構(gòu)、金融市場(chǎng)、金融市場(chǎng)發(fā)展的概念，豐富了金融發(fā)展的內(nèi)涵；針對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展缺乏完整度量指標(biāo)體系的狀況，根據(jù)中國(guó)金融市場(chǎng)的主要構(gòu)成，分別對(duì)信貸市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和保險(xiǎn)市場(chǎng)主要從市場(chǎng)的相關(guān)度、市場(chǎng)的運(yùn)行效率和市場(chǎng)的成長(zhǎng)三個(gè)角度構(gòu)建了度量各細(xì)分市場(chǎng)發(fā)展的指標(biāo)體系，指標(biāo)數(shù)量達(dá)37個(gè)，絕大部分指標(biāo)為新設(shè)，為進(jìn)一步研究中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增

15、長(zhǎng)關(guān)系奠定了基礎(chǔ)。 2、對(duì)中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間的不協(xié)調(diào)問(wèn)題進(jìn)行了探討。通過(guò)指標(biāo)間的圖形分析，發(fā)現(xiàn)信貸市場(chǎng)機(jī)構(gòu)效率、股價(jià)指數(shù)、債券實(shí)際發(fā)行額和實(shí)際保費(fèi)收入與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間存在不協(xié)調(diào)現(xiàn)象，其中，股價(jià)指數(shù)與債券實(shí)際發(fā)行額與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不協(xié)調(diào)情況較為嚴(yán)重，從而驗(yàn)證了中國(guó)金融市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)間存在不協(xié)調(diào)的說(shuō)法；針對(duì)此問(wèn)題目前尚沒(méi)有人作完整研究的現(xiàn)實(shí)，本文對(duì)此問(wèn)題作了深入探討，探尋了中國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)具體的不協(xié)調(diào)狀況，并對(duì)這種不協(xié)調(diào)