證券所得稅的經(jīng)濟影響和制度改革——兼論我國證券所得稅制度的優(yōu)化設計.pdf

1、證券所得稅主要由證券投資所得稅和證券交易利得稅兩大部分組成。隨著證券市場的逐漸發(fā)展成熟，證券所得稅代替證券流轉(zhuǎn)稅成為證券稅制的主體稅種，對證券市場發(fā)揮主要的稅收調(diào)控作用，已經(jīng)是大勢所趨。 本文首先研究證券所得稅的經(jīng)濟影響，明確證券所得稅改革的指導思想。然后，比較國外的證券所得稅制度，剖析制度差異的原因，把握制度改革的動態(tài)。最后，根據(jù)我國證券所得稅的現(xiàn)狀和證券市場環(huán)境，提出證券所得稅制度改革的原則和目標，并進行證券所得稅制度優(yōu)化設

2、計。從理論方面分析，股息是股票的投資所得，股息所得稅直接影響股權融資的資本成本。由于股息所得稅的影響，使得股票融資的資本成本往往高于留利融資的資本成本，公司的融資結構因此發(fā)生不均衡，這不利于提高經(jīng)濟效率。因此，改革股息所得稅顯得極為重要。股息所得稅改革的路徑基本有優(yōu)化方法和調(diào)整稅率兩種，它們在調(diào)整股票的資本成本方面有差異，但差異并不是很大。證券交易會形成利得，資本利得稅是調(diào)整證券交易活動的重要稅制。宏觀上資本利得稅影響跨時期的儲蓄消費，

3、并改變資產(chǎn)選擇，對投資增長也有作用。資本利得稅有獨特的資本鎖住效應，稅率高低和預期收益對它影響較大，如果控制得好，資本鎖住效應并不是很大。從制度方面來看，國外的股息所得稅改革出現(xiàn)了降低稅率、簡化計稅方法等趨勢。美英澳的股息所得稅制度很有代表性，稅制要素有異有同。這些制度差異來源于它們稅法理念的不同，也給它們的公司融資和股息政策帶來差別，但它們的股息所得稅改革都呈現(xiàn)簡化稅制、提高效率的特征。國外的資本利得稅制度發(fā)展越來越成熟。美英澳的資本

4、利得稅制度有所不同，美國注重運用稅率來實現(xiàn)效率目標，制度簡潔而高效，而英澳注重運用計稅方法貫徹公平目標，制度復雜而更合理。這些制度差異來源于各國的社會政策、法律文化和經(jīng)濟環(huán)境等的不同，我國的證券市場現(xiàn)在主要依靠流轉(zhuǎn)稅進行調(diào)節(jié)，證券所得稅制度缺乏系統(tǒng)規(guī)范性，調(diào)控功能也較弱。股息所得稅稅率偏高，股票資本成本較高，而證券交易利得稅制度不健全，公平目標也無法實現(xiàn)?？傮w上，我國的證券市場還屬于投機市場而非投資市場。因此，我們提出了積極扶持證券市場

5、發(fā)展、突出效率兼顧公平、鼓勵投資抑制投機等證券所得稅改革的基本原則，并設定了具體目標。據(jù)此設計制定了符合中國證券市場實際，兼顧理論完善性和制度可行性的證券所得稅制度規(guī)則。本文除導論外，共分6章： 第1章股息所得稅對資本成本的影響。股息所得稅的課征，使得股權融資的資本成本發(fā)生變化，通常要高于留利融資的資本成本。因此，調(diào)整股息所得稅負擔，就顯得很重要。調(diào)整股息所得稅的基本路徑有兩條：一是改革股息所得稅方法，利用股息免稅法和歸集抵免法

6、等減輕或消除股息的重復征稅；二是調(diào)整股息所得稅稅率，直接降低股票資本成本。它們對股票資本成本的影響有差異，但不是很大。 第2章資本利得稅的經(jīng)濟效應。資本利得稅宏觀上影響跨期消費和儲蓄，并產(chǎn)生資產(chǎn)選擇效應，對投資增長也有影響。資本利得稅還有獨特的資本鎖住效應，主要影響因素是稅率和預期收益，處理得當可控制它的消極作用程度。所以，資本利得應該征稅，同時應給予稅收優(yōu)惠，貫徹公平和效率原則。 第3章國外股息所得稅制度及其改革。國外

7、的股息所得稅改革出現(xiàn)降低稅率、簡化計稅方法等趨勢。美英澳的股息所得稅制度主要區(qū)別在于稅率和計稅方法的不同，美國對股息重復征稅，但給予股息較低的優(yōu)惠稅率；英澳實行股息稅一體化方法，運用綜合稅率。這些制度差異來源于稅法理念的不同，也影響到各自的公司融資和股息支付狀況，總體上，股息所得稅改革呈現(xiàn)減輕股息稅負擔，注重效率的趨勢。 第4章國外資本利得稅制度及其發(fā)展。資本利得稅在國外已逐漸推廣，它貫徹公平原則，也注意減輕稅負。美英澳的資本利

8、得稅模式有所不同，利得計算上美國采用常規(guī)方法，而英澳采用復雜的指數(shù)化法和折扣法，它們都給予資本利得許多寬免，積極運用稅收優(yōu)惠支持中小企業(yè)發(fā)展。這些制度差異主要來源于各自的社會政策、法律文化和經(jīng)濟環(huán)境等的不同。 第5章我國證券所得稅改革的原則和目標。我國現(xiàn)行的證券稅制缺乏系統(tǒng)規(guī)范性，調(diào)控功能也較弱。股息所得稅率偏高。證券市場投資收益較低，投機氣氛濃重。因此，我國的證券所得稅改革設應貫徹扶持證券市場發(fā)展、突出效率兼顧公平、鼓勵投資抑

9、制投機等原則，降低股息所得稅率，優(yōu)化股息計稅方法，恰當選擇利得稅模式，合理設定利得稅負擔，以更好地貫徹稅收效率與公平。 第6章我國證券所得稅的制度優(yōu)化設計。我國的股息所得稅應設計基本稅率和附加稅率兩種，主要采用修正的古典法等方法來處理股息重復征稅，并制定持有期等反避稅規(guī)則。證券交易利得稅應采用半獨立模式，明確規(guī)定證券交易的收益和成本，運用簡便的常規(guī)法核算資本利得。證券交易利得稅率設計考慮持有期和上市與否兩個要素，設置不同的優(yōu)惠稅