資本和股權(quán)結(jié)構(gòu)與中小企業(yè)盈利能力實(shí)證研究——改進(jìn)中小企業(yè)的融資方式.pdf

1、如今中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中扮演起越來越重要的角色，然而中小企業(yè)融資卻存在很大的缺口，這嚴(yán)重制約著中小企業(yè)的發(fā)展。本文將從中小企業(yè)融資水平如何影響企業(yè)的盈利能力這個角度，做定量的分析，提取深交所中小企業(yè)板上市公司2006年12月31日的資產(chǎn)負(fù)債率和前十大股東持股比例數(shù)據(jù)作為解釋變量，總資產(chǎn)收益率和凈資產(chǎn)收益率分別作為被解釋變量，利用最小二乘法(OLS)對這些截面數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸分析，驗(yàn)證了假設(shè)：(1)中國中小企業(yè)的債權(quán)融資比例與企業(yè)盈利成反向關(guān)

2、系，權(quán)益性融資(主要有股權(quán)融資和內(nèi)源融資)比例與企業(yè)盈利成正向關(guān)系；(2)中小企業(yè)股權(quán)集中度與企業(yè)盈利能力成正向關(guān)系。并結(jié)合中國中小企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況對實(shí)證結(jié)果進(jìn)行分析。最后筆者依據(jù)實(shí)證結(jié)論提出了改善中小企業(yè)盈利能力的建議(擴(kuò)容中小板塊、大力發(fā)展二板市場、以提高企業(yè)內(nèi)源融資為目的的扶植政策和大力發(fā)展中小企業(yè)投資基金等)，同時也肯定了間接融資渠道(主要是債權(quán)融資)在融資結(jié)構(gòu)里所扮演的重要角色(權(quán)衡理論結(jié)論)，若設(shè)計出合理的融資方式將能極大提高