我國股市發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系實證研究.pdf

1、眾所周知，金融活動在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中處于核心地位。盡管大多數(shù)當(dāng)代經(jīng)濟(jì)學(xué)家在金融發(fā)展對經(jīng)濟(jì)增長具有重要促進(jìn)作用的這一命題上已經(jīng)達(dá)成了共識，但是對股票市場發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的認(rèn)識仍存在不少分歧。因此，對股票市場發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的研究具有重要的理論價值和現(xiàn)實意義。 本文的核心內(nèi)容是采用實證分析方法，從股票市場發(fā)展與消費(fèi)、投資、貨幣需求、GDP增長的關(guān)系方面研究我國現(xiàn)階段股票市場發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間的關(guān)系，并以此為基礎(chǔ)，提出發(fā)展與完善股票

2、市場的應(yīng)對策略。本文首先對有關(guān)股票市場發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的國內(nèi)外研究做了文獻(xiàn)綜述。接下來，基于新古典主義宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)觀點，對我國股票市場作用于宏觀經(jīng)濟(jì)的理論模型和傳導(dǎo)機(jī)制作了理論概述，并在有效市場理論的基礎(chǔ)上進(jìn)一步定性地討論了股票市場有效性問題。隨后，在對國外股票市場有效性實證案例分析的基礎(chǔ)上，主要利用回歸分析、格蘭杰因果檢驗和協(xié)整檢驗等計量分析方法對現(xiàn)階段我國股票市場發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)系進(jìn)行了實證研究。發(fā)現(xiàn)股票市場對消費(fèi)、投資及貨幣需求

3、的影響不大；股市變量對GDP增長的貢獻(xiàn)微弱，在股票市場發(fā)展與GDP增長關(guān)系的回歸模型中股市變量的回歸系數(shù)很小。各項實證研究結(jié)果均表明，當(dāng)前我國股票市場發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長之間是弱相關(guān)關(guān)系，股市發(fā)展未能有效促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。最后，本文分析了現(xiàn)階段我國股票市場發(fā)展與經(jīng)濟(jì)增長弱相關(guān)的政治、經(jīng)濟(jì)根源。從修訂相關(guān)證券法規(guī)，完善上市公司治理結(jié)構(gòu)，解除政府的隱性責(zé)任，消除上市公司質(zhì)量隱患，加速利率市場化和金融混業(yè)經(jīng)營進(jìn)程、構(gòu)筑我國多層次股票市場體系，堅持對內(nèi)對

4、外開放等七個方面，對發(fā)展和完善我國股票市場、提高股市效率提出了具體的政策建議。 本文的創(chuàng)新之處在于較多地使用了實證分析和比較分析的方法。比較分析主要采用對不同國家股票市場與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的差異進(jìn)行對比研究，從中提取有用的信息和經(jīng)驗。實證分析則使用歸納和演繹的方法研究我國股票市場發(fā)展與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系。本文將定性分析與定量研究相結(jié)合，更多地運(yùn)用了計量分析技術(shù)(回歸分析、協(xié)整檢驗、格蘭杰因果檢驗等)和圖表，使各項結(jié)論更具說服力。