第6章公司分析ppt（點擊下載）-華南理工大學(xué)繼續(xù)教育學(xué)院

1、第6章公司分析,華南理工大學(xué)經(jīng)濟與貿(mào)易學(xué)院朱暉,主要內(nèi)容,6.1 公司基本素質(zhì)分析6.2 會計數(shù)據(jù)分析6.3 公司財務(wù)分析,學(xué)習(xí)目的熟悉公司的基本素質(zhì)分析；掌握上市公司的財務(wù)報表；掌握上市公司的財務(wù)比率分析；學(xué)習(xí)重點上市公司的財務(wù)比率分析。,6.1 上市公司基本素質(zhì)分析,6.1.1 公司行業(yè)地位分析6.1.2 公司經(jīng)濟區(qū)位分析6.1.3 上市公司產(chǎn)品分析6.1.4 上市公司經(jīng)營能力分析6.1.5 上市公司的成長

2、性分析,公司行業(yè)地位分析的目的：是判斷公司在所處行業(yè)中的競爭地位，如是否為領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)、是否對價格有影響力、是否有競爭優(yōu)勢。企業(yè)的行業(yè)地位決定了其盈利能力是高于還是低于行業(yè)平均水平，決定了其在行業(yè)內(nèi)的競爭地位。衡量公司行業(yè)競爭地位的主要指標(biāo)是行業(yè)綜合排序和產(chǎn)品的市場占有率。,6.1.1 公司行業(yè)地位分析,經(jīng)濟區(qū)位，是指地理范疇上的經(jīng)濟增長點及其輻射范圍。上市公司的投資價值與區(qū)位經(jīng)濟的發(fā)展密切相關(guān)。將上市公司的價值分析與區(qū)位經(jīng)濟的發(fā)展聯(lián)

3、系起來，以便分析上市公司未來發(fā)展的前景，確定上市公司的投資價值。具體而言可以從三方面進行區(qū)位分析：（1）區(qū)位內(nèi)的自然條件與基礎(chǔ)條件自然和基礎(chǔ)條件包括礦產(chǎn)資源、能源、交通、通訊設(shè)施等。分析區(qū)位內(nèi)的自然條件和基礎(chǔ)條件，有利于分析該區(qū)位內(nèi)上市公司的發(fā)展前景。,6.1.2 公司經(jīng)濟區(qū)位分析,（2）區(qū)位內(nèi)政府的產(chǎn)業(yè)政策區(qū)位內(nèi)的當(dāng)?shù)卣话銜贫ń?jīng)濟發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，提出相應(yīng)的產(chǎn)業(yè)政策，確定區(qū)位優(yōu)先發(fā)展和扶植的產(chǎn)業(yè)，并給予相應(yīng)的財政、信貸及稅

4、收等諸多方面的優(yōu)惠措施。這些措施將有利于產(chǎn)業(yè)內(nèi)的公司發(fā)展。（3）區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟特色經(jīng)濟特色，是指區(qū)位內(nèi)經(jīng)濟與區(qū)位外經(jīng)濟的聯(lián)系和互補性、龍頭作用及其發(fā)展活力與潛力的比較優(yōu)勢。它包括區(qū)位的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境、條件與水平、經(jīng)濟發(fā)展現(xiàn)狀等有別于其他區(qū)位的特色。能充分利用區(qū)位內(nèi)的經(jīng)濟特色的上市公司比其他區(qū)位的上市公司具有更大的競爭優(yōu)勢和發(fā)展空間。,1.產(chǎn)品競爭能力（1）成本優(yōu)勢?？赏ㄟ^規(guī)模經(jīng)濟、專有技術(shù)、優(yōu)惠的原材料、低廉的勞動力、科學(xué)的管理、

5、發(fā)達(dá)的營銷網(wǎng)絡(luò)等來實現(xiàn)。（2）技術(shù)優(yōu)勢。通過產(chǎn)品創(chuàng)新來獲得。（3）質(zhì)量優(yōu)勢。2.產(chǎn)品的市場占有情況（1）產(chǎn)品銷售市場的地域分別情況，估計公司的經(jīng)營能力和實力。（2）公司產(chǎn)品在同類產(chǎn)品市場上的占有率。,6.1.3 公司產(chǎn)品分析,3.產(chǎn)品的品牌戰(zhàn)略品牌不僅是一種產(chǎn)品的標(biāo)示，而且是產(chǎn)品質(zhì)量、性能、滿足消費者效用可靠程度的綜合體現(xiàn)。當(dāng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進入成熟階段、產(chǎn)業(yè)競爭充分展開時，品牌就成為產(chǎn)品及企業(yè)競爭力的一個越來越重要的因素。,1.

6、公司法人治理結(jié)構(gòu)健全的公司法人治理機制體現(xiàn)在七個方面：（1）規(guī)范的股權(quán)結(jié)構(gòu)：降低股權(quán)集中度；流通股股權(quán)適度集中；股權(quán)的普遍流通性。（2）有效的股東大會制度（3）董事會權(quán)力的合理界定與約束。（4）完善的獨立董事制度（5）監(jiān)事會的獨立性和監(jiān)督責(zé)任。（6）優(yōu)秀的職業(yè)經(jīng)理層（7）相關(guān)利益者的共同治理：員工、債權(quán)人、供應(yīng)商和客戶等,6.1.4 公司經(jīng)營能力分析,2.公司經(jīng)理層的素質(zhì)經(jīng)理人員的素質(zhì)是決定企業(yè)能否取得成功的一個重要因

7、素。企業(yè)經(jīng)理人員的基本素質(zhì)：從事管理工作的愿望；專業(yè)技術(shù)能力；良好的道德品質(zhì)修養(yǎng)；人際關(guān)系協(xié)調(diào)能力。3.公司從業(yè)人員素質(zhì)和創(chuàng)新能力公司從業(yè)人員應(yīng)基本的素質(zhì)：專業(yè)技術(shù)能力、對企業(yè)的忠誠度、責(zé)任感、團隊合作精神和創(chuàng)新能力等。,1.公司經(jīng)營戰(zhàn)略分析經(jīng)營戰(zhàn)略具有全局性、長遠(yuǎn)性和綱領(lǐng)性的特征，它從宏觀上規(guī)定了公司的成長方向、成長速度及其實現(xiàn)方式。2.公司規(guī)模變動特征及擴張潛力分析公司規(guī)模變動特征和擴張潛力一般與其所處的行業(yè)發(fā)展階段、市

8、場結(jié)構(gòu)、經(jīng)營戰(zhàn)略密切相關(guān)。它是從微觀方面具體考察公司的成長性。具體分析：（1）公司規(guī)模擴張的內(nèi)在規(guī)律：是需求拉動還是供給推動；是技術(shù)進步還是市場競爭優(yōu)勝等。,6.1.5 公司成長性分析,（2）縱向比較公司歷年的銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)，把握公司的發(fā)展趨勢。 （3）將公司銷售、利潤、資產(chǎn)規(guī)模等數(shù)據(jù)及其增長率與行業(yè)平均水平及主要競爭對手進行比較，了解行業(yè)地位的變化。（4）分析預(yù)測公司主要產(chǎn)品的市場前景及公司未來的市場份額；分析公司的

9、投資項目，并預(yù)測其銷售和利潤水平。（5）分析公司的財務(wù)狀況以及公司的投資和籌資潛力。,6.2 上市公司財務(wù)分析,6.2.1 上市公司財務(wù)報表6.2.2 上市公司財務(wù)分析目的6.2.3 上市公司財務(wù)分析方法6.2.4 上市公司財務(wù)分析原則6.2.5 上市公司財務(wù)分析應(yīng)注意的問題,財務(wù)報表中最為重要的是：資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和現(xiàn)金流量表,6.2.1 上市公司財務(wù)報表,資產(chǎn)負(fù)債表資產(chǎn)負(fù)債表是反映公司某一特定日期（月未、年末）全部資產(chǎn)

10、、負(fù)債和所有者權(quán)益情況的會計報表。它的基本結(jié)構(gòu)是“資產(chǎn)＝負(fù)債＋所有者權(quán)益”。不論公司處于怎樣的狀態(tài)，這個會計平衡式永遠(yuǎn)是恒等的。左邊反映的是公司所擁有的資源；右邊反映的是公司的不同權(quán)利人對這些資源的要求。債權(quán)人可以對公司的全部資源有要求權(quán)，公司以全部資產(chǎn)對不同債權(quán)人承擔(dān)償付責(zé)任，償付完全部的負(fù)債之后，余下的才是所有者權(quán)益，即公司的資產(chǎn)凈額。,表1 資產(chǎn)負(fù)債表 單位：元,利用資產(chǎn)負(fù)債表的資料，可以看出公司資產(chǎn)的分布狀態(tài)、負(fù)債和所有者

11、權(quán)益的構(gòu)成情況可以評價公司資金營運、財務(wù)結(jié)構(gòu)是否正常、合理；分析公司的流動性或變現(xiàn)能力，以及長、短期債務(wù)數(shù)量及償債能力，評價公司承擔(dān)風(fēng)險的能力；利用該表提供的資料還有助于計算公司的獲利能力，評價公司的經(jīng)營績效。,在分析資產(chǎn)負(fù)債表要素時，我們應(yīng)首先注意到資產(chǎn)要素分析，具體包括：（1）流動資產(chǎn)分析，分析公司的現(xiàn)金、各種存款、短期投資、各種應(yīng)收應(yīng)付款項、存貨等。流動資產(chǎn)比往年提高，說明公司的支付能力與變現(xiàn)能力增強。（2）長期投資分析

12、，分析年期以上的投資，如公司控股、實施多元化經(jīng)營等。長期投資的增加，表明公司的成長前景看好。,（3）固定資產(chǎn)分析，這是對實物形態(tài)資產(chǎn)進行的分析。要分析折舊、折耗是否合理將直接影響到資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表和其他各種報表的準(zhǔn)確性。很明顯，少提折舊就會增加當(dāng)期利潤，而多提折舊則會減少當(dāng)期利潤。有些公司常常就此對股民埋下伏筆。（4）無形資產(chǎn)分析，主要分析商標(biāo)權(quán)、著作權(quán)、土地使用權(quán)、非專利技術(shù)、商譽、專利權(quán)等。對商譽及其他無確指的無形資產(chǎn)一般不予列

13、賬，除非商譽是購入或合并時形成的。取得無形資產(chǎn)后，應(yīng)登記入帳并在規(guī)定期限內(nèi)攤銷完畢。,其次，要對負(fù)債要素進行分析，包括兩個方面：（1）流動負(fù)債分析，各項流動負(fù)債應(yīng)按實際發(fā)生額記帳，分析的關(guān)鍵在于要避免遺漏，所有的負(fù)債均應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表中反映出來。（2）長期負(fù)債分析，包括長期借款、應(yīng)付債券、長期應(yīng)付款項等。由于長期負(fù)債的形態(tài)不同，因此，應(yīng)注意分析、了解公司債權(quán)人的狀況。,最后是股東權(quán)益分析，包括股本、資本公積、盈余公積和未分配利潤4個方

14、面。分析股東權(quán)益，主要是了解股東權(quán)益中投入資本的不同形態(tài)及股權(quán)結(jié)構(gòu)，了解股東權(quán)益中各要素的優(yōu)先清償順序等。看資產(chǎn)負(fù)債表時，要與利潤表結(jié)合起來，主要涉及資本金利潤率和存貨周轉(zhuǎn)率，前者是反映盈利能力的指棟，后者是反映營運能力的指標(biāo)。,利潤和利潤分配表利潤表依據(jù)“收入－費用＝利潤”來編制的，它主要反映一定時期內(nèi)公司的營業(yè)收入減去營業(yè)支出之后的凈收益。通過利潤表，我們一般可以對上市公司的經(jīng)營業(yè)績、管理的成功程度作出評估，從而評價投資者的投

15、資價值和報酬。利潤表包括兩個方面：一是反映公司的收入及費用，說明公司在一定時期內(nèi)的利潤或虧損數(shù)額，據(jù)以分析公司的經(jīng)濟效益及盈利能力，評價公司的管理業(yè)績；另一部分反映公司財務(wù)成果的來源，說明公司的各種利潤來源在利潤總額中的比例，以及這些來源之間的相互關(guān)系。,表2 利潤表和利潤分配表 單位：元,一、主營業(yè)務(wù)收入 減：主營業(yè)務(wù)成本 主營業(yè)務(wù)稅金及附加二、主營業(yè)務(wù)利潤 加：其它業(yè)務(wù)利潤 減:營業(yè)費

16、用 管理費用 財務(wù)費用三、營業(yè)利潤 加：投資收益 營業(yè)外收入 減：營業(yè)外支出,四、利潤總額 減：所得稅五、凈利潤 加：年初末分配利潤 盈余公積金轉(zhuǎn)入六、可供分配利潤 減：提取法定盈余公積金 提取法定公益金七、可供股東分配利潤 減：應(yīng)付優(yōu)先股股利 提取任意盈余公積金 應(yīng)付普通股

17、股利 轉(zhuǎn)作股本的普通股利八、末分配利潤,對利潤表進行分析，主要從兩方面入手：(1)收入項目分析。公司通過銷售產(chǎn)品、提供勞務(wù)取得各項營業(yè)收入，也可以將資源提供給他人使用，獲取租金與利息等營業(yè)外收入。收入的增加，則意味著公司資產(chǎn)的增加或負(fù)債的減少。記入收入賬的包括當(dāng)期收訖的現(xiàn)金收入，應(yīng)收票據(jù)或應(yīng)收賬款，以實際收到的金額或賬面價值入賬。,(2)費用項目分析。費用是收入的扣除，費用的確認(rèn)、扣除正確與否直接關(guān)系到公司的

18、盈利。所以分析費用項目時，應(yīng)首先注意費用包含的內(nèi)容是否適當(dāng)。確認(rèn)費用應(yīng)貫徹權(quán)責(zé)發(fā)生制原則、歷史成本原則、劃分收益性支出與資本性支出的原則等；其次，要對成本費用的結(jié)均與變動趨勢進行分析，分析各項費用占營業(yè)收入百分比，分析費用結(jié)構(gòu)是否合理，對不合理的費用要查明原因。同時對費用的各個項目進行分析，看看各個項目的增減變動趨勢，以此判定公司的管理水平和財務(wù)狀況，預(yù)測公司的發(fā)展前景。,看利潤表時要與上市公司的財務(wù)情況說明書聯(lián)系起來。它主要說

19、明公司的生產(chǎn)經(jīng)營狀況；利潤實現(xiàn)和分配情況；應(yīng)收帳款和存貨周轉(zhuǎn)情況；各項財產(chǎn)物資變動情況；稅金的繳納情況；預(yù)計下一會計期間對公司財務(wù)狀況變動有重大影響的事項。財務(wù)情況說明書為財務(wù)分析提供了了解、評價公司財務(wù)狀況的詳細(xì)資料。,現(xiàn)金流量表現(xiàn)金流量表說明了一定時期內(nèi)企業(yè)現(xiàn)金及其等價物變動情況及變動原因。依據(jù)現(xiàn)金流量表可以分析公司償債能力與股利支付能力，分析公司未來獲取現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的能力，判斷公司經(jīng)營的健康狀況?，F(xiàn)金流量表包括經(jīng)營現(xiàn)金

20、流、投資現(xiàn)金流和融資現(xiàn)金流三個部分。,表3 現(xiàn)金流量表 單位：元,一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金 收到增值稅銷項稅款 現(xiàn)金收入小計 購買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金 支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金 支付的增值稅款 支付的所得稅款 支付的除增值稅、所得稅以外的其它稅費 支付的其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金支出小計 經(jīng)營活

21、動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈額,二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 收回投資所收到的現(xiàn)金流量 分得股利或利潤所收到的現(xiàn)金 取得債券利息收入所收到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)而收回的現(xiàn)金凈額 現(xiàn)金收入小計 購建固定資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金 權(quán)益性投資所支付的現(xiàn)金 債權(quán)性投資所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金支出小計 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量,三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 吸收權(quán)益性投資所收到的現(xiàn)金 發(fā)

22、行債券所收到的現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計 償還債務(wù)所支付的現(xiàn)金 分配股利或利潤所支付的現(xiàn)金 償付利息所支付的現(xiàn)金 現(xiàn)金流出小計 籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額四、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額,上市公司的現(xiàn)金流量具體可以分為以下5個方面：(1)來自經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量：反映公司為開展正常業(yè)務(wù)而引起的現(xiàn)金流入量、流出量和凈流量，如商品銷售收人、出口退稅等增加現(xiàn)金流入量，購買原材料、

23、支付稅款和人員工資增加現(xiàn)金流出量，等等；(2)來自投資活動的現(xiàn)金流量：反映公司取得和處置證券投資、固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)等活動所引起的現(xiàn)金收支活動及結(jié)果，如變賣廠房取得現(xiàn)金收入，購入投票和債券等對外投資引起現(xiàn)金流出等；,(3)來自籌資活動的現(xiàn)金流量：是指公司在籌集資金過程中所引起的現(xiàn)金收支活動及結(jié)果，如吸收股本、分配股利、發(fā)行債券、取得借款和歸還借款等；(4)非常項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流量：是指非正常經(jīng)濟活動所引起的現(xiàn)金流量，如接受捐贈或捐贈他

24、人，罰款現(xiàn)金收支等；(5)不涉及現(xiàn)金收支的投資與籌資活動：這是一類對股民非常重要的信息，雖然這些活動并不會引起本期的現(xiàn)金收支，但對未來的現(xiàn)金流量會產(chǎn)生甚至極為重大的影響。這類活動主要反映在補充資料一欄里，如以對外投資償還債務(wù)，以固定資產(chǎn)對外投資等。,對現(xiàn)金流量表主要從3個方面進行分析：(1)現(xiàn)金凈流量與短期償債能力的變化。如果本期現(xiàn)金凈流量增加，表明公司短期償債能力增強，財務(wù)狀況得到改善；反之，則表明公司財務(wù)狀況比較困難。當(dāng)然，

25、并不是現(xiàn)凈流量越大越好，如果公司的現(xiàn)金凈流量過大，表明公司未能有效利用這部分資金，其實是一種資源浪費。,(2)現(xiàn)金流入量的結(jié)構(gòu)與公司的長期穩(wěn)定。經(jīng)營活動是公司的主營業(yè)務(wù)，這種活動提供的現(xiàn)金流量，可以不斷用于投資，再生出新的現(xiàn)金來；來自主營業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流量越多，表明公司發(fā)展的穩(wěn)定性也就越強。公司的投資活動是為閑置資金尋找投資場所，籌資活動則是為經(jīng)營活動籌集資金，這兩種活動所發(fā)生的現(xiàn)金流量，都是輔助性的，服務(wù)于主營業(yè)務(wù)的。這部分的現(xiàn)金流量

26、過大表明公司財務(wù)缺乏穩(wěn)定。,(3)投資活動與籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量與公司的未來發(fā)展。在分析投資活動時，一定要注意分析是對內(nèi)投資還是對外投資。對內(nèi)投資的現(xiàn)金流出量增加，意味著固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等的增加，說明公司正在擴張，這樣的公司成長性較好；如果對內(nèi)投資的現(xiàn)金流入量大幅增加，意味著公司正常的經(jīng)營活動沒有能夠充分吸納現(xiàn)有資金，資金的利用效率有待提高；對外投資的現(xiàn)金流入量大幅增加，意味著公司現(xiàn)有資金不能滿足經(jīng)營需要，從外部引入了資金；如

27、果對外投資的現(xiàn)金流出量大幅增加，說明公司正在通過非主營業(yè)務(wù)活動來獲取利潤。,上市公司財務(wù)報表的使用者：公司管理層——通過分析財務(wù)報表判斷公司的現(xiàn)狀、可能存在的問題，以便進一步改善經(jīng)營管理。公司股東及潛在投資者——通過財務(wù)報表分析公司的財務(wù)狀況、盈利能力，評價公司的風(fēng)險。公司債權(quán)人——通過密切觀察公司有關(guān)財務(wù)情況，了解公司短期和長期償債能力。分析師——判斷公司的投資價值和風(fēng)險。其他：如供應(yīng)商、政府、雇員、中介機構(gòu)等。,（1）評價

28、過去的經(jīng)營業(yè)績（2）衡量現(xiàn)在的財務(wù)狀況（3）預(yù)測未來的發(fā)展趨勢,6.2.2 上市公司財務(wù)報表分析目的,財務(wù)報表分析法主要有比較分析法和因素分析法兩大類：（1）比較分析法：是指對兩個或幾個有關(guān)的可比數(shù)據(jù)進行對比，揭示財務(wù)指標(biāo)的差異和變動關(guān)系。最常用的比較分析方法有三種：單個年度的財務(wù)比率分析、對公司不同時期的財務(wù)報表分析、與同行業(yè)其他公司之間的財務(wù)指標(biāo)比較分析。（2）因素分析法：是依據(jù)分析指標(biāo)和影響因素的關(guān)系，從數(shù)量上確定各因素

29、對財務(wù)指標(biāo)的影響程度。,6.2.3 上市公司財務(wù)報表分析方法,（1）堅持全面原則：每個比率指標(biāo)都從某個角度揭示了公司的狀況，但不足以提供全面信息。（2）堅持考慮個性原則：行業(yè)的不同，公司經(jīng)營的不同情況得出不同的分析結(jié)果。,6.2.4 上市公司財務(wù)報表分析原則,（1）資產(chǎn)負(fù)債表是按歷史成本計價的。（2）資產(chǎn)負(fù)債表忽略了一些具有重要經(jīng)濟意義的資產(chǎn)，如人力資本、過去研發(fā)活動中的知識積累、組織資本等。（3）資產(chǎn)負(fù)債表中忽略了一些具有重要經(jīng)

30、濟意義的負(fù)債，如訴訟、或有負(fù)債等。（4）某些會計政策是可選擇的。,6.2.5 上市公司財務(wù)報表分析中應(yīng)注意的問題,6.3.1 償債能力分析6.3.2 營運能力分析6.3.3 資本結(jié)構(gòu)分析6.3.4 盈利能力分析6.3.5 投資收益分析,6.3 上市公司財務(wù)比率分析,上市公司的價值取決于它的獲利能力和成長性，比率分析就是透過財務(wù)數(shù)據(jù)分析企業(yè)四個方面的管理狀況。,（1）流動比率（2）速動比率（3）利息保障倍數(shù),6.3.1 償債

31、能力分析,（1）流動比率流動比率反映了企業(yè)的短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低流動比率是2，扣除流動能力較差的存貨，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。流動比率必須與同行業(yè)平均數(shù)據(jù)和企業(yè)的歷史數(shù)據(jù)進行比較才能判斷高低。通常對固定資本投入需求較小的行業(yè)和企業(yè)的流動比率較高，反之較低。,（2）速動比率速動比率是從流動資產(chǎn)中扣除變現(xiàn)能力最差的存貨，再除以流動負(fù)債的比值，反映了企業(yè)的短期償債能力。一般認(rèn)為生產(chǎn)企業(yè)合理的最低速動比

32、率是1，企業(yè)的短期償債能力才會有保證。行業(yè)不同，速動比率也有較大差異，一些應(yīng)收賬款較多的企業(yè)速動比率較大。通常對固定資本投入需求較小的行業(yè)和應(yīng)收賬款較多企業(yè)的速動比率較高，反之較低。,（3）利息保障倍數(shù)利息保障倍數(shù)用以衡量償付借款利息的能力。稅息前利潤是指利潤表中未扣除利息費用和所得稅之前的利潤。利息費用是指本期全部應(yīng)付利息，不僅包括財務(wù)費用中的利息費用，還應(yīng)包括計入固定資本成本的資本化利息。,（1）存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天

33、數(shù)（2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（5）總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（6）主營業(yè)務(wù)收入增長率,6.3.2 營運能力分析,（1）存貨周轉(zhuǎn)率與存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)銷貨成本數(shù)據(jù)取自損益表；平均存貨數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中“存貨”年初數(shù)與期末數(shù)的平均數(shù)。還可以分別計算原材料周轉(zhuǎn)率、在產(chǎn)品周轉(zhuǎn)率。,（2）應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率與應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)主營業(yè)務(wù)收入數(shù)據(jù)來自利潤表，是指扣除了折扣和折讓后的主營業(yè)務(wù)收入凈額

34、；平均應(yīng)收帳款數(shù)據(jù)來自資產(chǎn)負(fù)債表中應(yīng)收帳款余額年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。存應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明應(yīng)收賬款的回收越快，反映了企業(yè)的短期償債能力和企業(yè)的應(yīng)收賬款管理能力越強。,（3）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該比率衡量企業(yè)運用流動資產(chǎn)效率的指標(biāo)，比率越高，表明流動資產(chǎn)運用效率越高，利用流動資產(chǎn)效果越好。,（4）固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率該比率衡量企業(yè)運用固定資產(chǎn)效率的指標(biāo)，比率越高，表明固定資產(chǎn)運用效率越高，利用固定資產(chǎn)效果越好。,（5）總資

35、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率平均資產(chǎn)總額數(shù)據(jù)取自資產(chǎn)負(fù)債表中資產(chǎn)總計的年初數(shù)與年末數(shù)的平均數(shù)。該比率衡量企業(yè)運用總資產(chǎn)效率的指標(biāo)，比率越高，表明總資產(chǎn)運用效率越高，利用總資產(chǎn)效果越好。,（6）主營業(yè)務(wù)收入增長率主營業(yè)務(wù)收入增長率可以用來衡量公司的產(chǎn)品生命周期，判斷公司發(fā)展所處的階段。如果主營業(yè)務(wù)收入增長率超過10%，說明公司產(chǎn)品處于成長期，將保持較好的增長勢頭，屬于成長型公司。如果主營業(yè)務(wù)收入增長率在5%-10%之間，說明公司產(chǎn)品進入

36、穩(wěn)定器，不久將進入衰退期，需要著手開發(fā)新產(chǎn)品。如果主營業(yè)務(wù)收入增長率低于5%，說明公司產(chǎn)品已進入衰退期，保持市場份額很困難，如果沒有開發(fā)好的新產(chǎn)品，將步入衰退。,（1）資產(chǎn)負(fù)債比率（2）股東權(quán)益比率（3）股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率,6.3.3 資本結(jié)構(gòu)分析,（1）資產(chǎn)負(fù)債比率負(fù)債總額包括長期負(fù)債和短期負(fù)債；資產(chǎn)總額則是扣除了累計折舊后的凈額。資產(chǎn)負(fù)債率反映在總資產(chǎn)中有多大比例是通過借債來籌資的，可以衡量企業(yè)在清算時保護債權(quán)人

37、利益的程度。,（2）股東權(quán)益比率股東權(quán)益總額就是資產(chǎn)負(fù)債表中的所有者權(quán)益總額。該指標(biāo)反映所有者提供的資本在總資產(chǎn)中的比重，反映企業(yè)基本財務(wù)結(jié)構(gòu)是否穩(wěn)定。股東權(quán)益比率高，是低風(fēng)險、低報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)；股東權(quán)益比率低，是高風(fēng)險、高報酬的財務(wù)結(jié)構(gòu)。,（3）股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率股東權(quán)益總額與固定資產(chǎn)比率也是衡量公司財務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性的指標(biāo)。股東權(quán)益與固定資產(chǎn)比率反映購買固定資產(chǎn)所需要的資金有多大比例是來自所有者資本的。因為股

38、東權(quán)益是沒有償還期限的，該比率越高，說明資本結(jié)構(gòu)越穩(wěn)定；如果該比率過低，說明資本結(jié)構(gòu)不合理，財務(wù)風(fēng)險較大。,（1）銷售毛利率（2）銷售凈利率（3）主營業(yè)務(wù)利潤率（4）資產(chǎn)凈利率（5）凈資產(chǎn)凈利率,6.3.4 盈利能力分析,（1）銷售毛利率銷售毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售產(chǎn)品或商品成本后，有多少錢可以用于各項期間費用和形成盈利。毛利率是凈利率的基礎(chǔ)，沒有足夠大的毛利率就很難盈利。,（2）銷售凈利率凈利是指稅后利潤

39、。,（3）主營業(yè)務(wù)利潤率主營業(yè)務(wù)利潤反映公司的主營業(yè)務(wù)獲利水平。只有在公司主營業(yè)務(wù)突出，主營業(yè)務(wù)利潤率較高的情況下，才能在競爭中占據(jù)優(yōu)勢地位。,（4）資產(chǎn)凈利率（5）凈資產(chǎn)收益率,（1）每股凈收益（2）股息發(fā)放率（3）本利比（4）每股凈資產(chǎn),6.3.5 投資收益分析,（1）普通股每股凈收益該指標(biāo)反映普通股的獲利水平。該指標(biāo)值越高，每一股份可得的利潤越多，股東的投資效益越好；反之越差。,（2）股息發(fā)放率

40、股息發(fā)放率反映普通股股東從每股的全部凈收益中分到手的比率。股息發(fā)放率取決于公司的股利支付方針，公司要考慮經(jīng)營擴張資金需求、財務(wù)風(fēng)險高低、最佳資本結(jié)構(gòu)來決定支付股利的比例。,（3）本利比本利比是獲利率的倒數(shù),表明目前每股股票的市場價格是每股股息的幾倍,以此來分析股票價格是否被高估以及股票有無投資價值。對不分紅的成長型公司無意義。本利比的比率越低，投資者對該種股票的預(yù)期收益越高，因此本利比可作為投資者投資選擇的參考。,（4）每股凈