在金融危機債務(wù)依存度和企業(yè)業(yè)績由次貸危機的證據(jù)【外文翻譯】

1、1本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯外文文獻(xiàn)譯文外文文獻(xiàn)譯文標(biāo)題：在金融危機債務(wù)依存度和企業(yè)業(yè)績：由次貸危機的標(biāo)題：在金融危機債務(wù)依存度和企業(yè)業(yè)績：由次貸危機的證據(jù)證據(jù)資料來源:金融與經(jīng)濟DOI10.1007s1219701091400摘要：本研究探討企業(yè)債務(wù)依存度的不同，次貸危機對企業(yè)業(yè)績影響程度。我們發(fā)現(xiàn)，在危機前，債務(wù)依存度越高，危機期間企業(yè)業(yè)績下降越快。對于高負(fù)債的公司，我們發(fā)現(xiàn)在危機期間融到了越高的新債務(wù)，企業(yè)業(yè)績就越差

2、。但是，我們發(fā)現(xiàn)危機前低負(fù)債的企業(yè)，危機期間新融到的債務(wù)與企業(yè)業(yè)績之間沒有顯著關(guān)系。關(guān)鍵詞：債務(wù)依存度﹒次貸危機﹒業(yè)績金融市場和中介機構(gòu)普遍認(rèn)為，減輕不利選擇和道德風(fēng)險的問題，可以提高對寶貴外部融資資金使用效率。債務(wù)依賴企業(yè)應(yīng)受益于發(fā)達(dá)的金融市場和中介機構(gòu)，容易獲得外部資金在這樣的市場不成比例。相反，如次級抵押貸款危機，信貸緊縮，應(yīng)該有一個不成比例的負(fù)面影響，對到期債務(wù)的減少信貸供應(yīng)和獲取外部資金的難度增加的依賴公司。存在大量的文獻(xiàn)資料

3、研究著在金融危機期間債務(wù)依存度對企業(yè)業(yè)績的影響。然而，這些研究是在國家一級或行業(yè)層面，但都不是在企業(yè)層面。這是一個嚴(yán)重的疏忽。鑒于公司的財務(wù)特征的差異，一定程度上解釋企業(yè)業(yè)績公司之間的差異，這也是我們必須研究在企業(yè)層面的原因。在金融危機次級抵押貸款危機情況下，債務(wù)依賴企業(yè)對金融危機充分的認(rèn)識，可以幫助企業(yè)高管做更好的準(zhǔn)備，并幫助投資者更準(zhǔn)確地評估在金融危機期間的債務(wù)依賴企業(yè)。次級抵押貸款危機，始于房地產(chǎn)泡沫的破裂，其特點是減少了銀行體系

4、的流動。有吸引力的貸款獎勵和采購房價說服借款人采取高風(fēng)險的貸款，如可調(diào)利率和次級貸款，相信他們可以很容易地進(jìn)行再融資和現(xiàn)金權(quán)益。然而，一旦住房價格開始下降，在2006年年初，再融資幾乎成為不可能和違約導(dǎo)致取消抵押品贖回權(quán)的顯著增加，抵押貸款危機作出貢獻(xiàn)。金融沖擊比如次級抵押貸款危機可以通過限制有價值的貿(mào)易與投資機會影響到企業(yè)的信用（卡什亞普和斯坦，1994）。金融沖擊，也可能導(dǎo)致銀行的資本稀缺，使它們不愿放貸，甚至到信譽良好的企業(yè)，而投

5、資更為安全的資產(chǎn)，如國庫券。金融沖擊源于次貸危機。次貸危機增加了貸款的可用性和再貸款短缺造成的成本的不確定性。這些后果是銀行貸款特別嚴(yán)重，因為銀行可能超過3Castanias（1983年）和Baskin（1989）也找到了公司的負(fù)債比率和現(xiàn)金流量的風(fēng)險之間的正相關(guān)關(guān)系。因此，公司的資本結(jié)構(gòu)是低的債務(wù)比例組成，相對于高負(fù)債的公司，籌集到平穩(wěn)渡過金融危機的沖擊的資本相比，低負(fù)債公司相對容易些。從正在進(jìn)行的討論，我們預(yù)測，次貸危機很少或沒有影

6、響到低負(fù)債企業(yè)承擔(dān)更多的債務(wù)。由于外部資金的難度在增加信貸緊縮是不成比例的，我們認(rèn)為，在低負(fù)債企業(yè)的交易成本的增加將是微不足道的的。假設(shè)3危機期間低負(fù)債公司承擔(dān)更多的債務(wù)，企業(yè)業(yè)績也沒有顯著下降。這場危機的嚴(yán)重性，提供了一個獨特的機會，以便更好地理解金融危機及其對企業(yè)業(yè)績的不同影響。在這項研究中，我們就企業(yè)的債務(wù)依賴程度的不同，次貸危機對非金融企業(yè)的業(yè)績影響進(jìn)行調(diào)查。我們確定的次級抵押貸款危機前到危機爆發(fā)期間，探討債務(wù)依存度的變化對企業(yè)

7、業(yè)績的影響。這項研究提出的債務(wù)依存度的不同的企業(yè)的業(yè)績受次貸危機影響的證據(jù)。有證據(jù)表明，債務(wù)依存度越高，企業(yè)受次級抵押貸款危機的影響越大，企業(yè)業(yè)績下降得更快。因此，債務(wù)依賴企業(yè)受太大影響更多在次級抵押貸款危機的過程中。整個樣本，我們發(fā)現(xiàn)從危機前企業(yè)業(yè)績下降。危機爆發(fā)后對于依賴于債務(wù)的企業(yè)，我們發(fā)現(xiàn)了明顯的下降，這一下降是大于不依賴于債務(wù)的公司最后，高負(fù)債的公司，我們發(fā)現(xiàn)，較高的新的債務(wù)危機期間借用企業(yè)業(yè)績較低。但是，我們發(fā)現(xiàn)低負(fù)債公司在