軟信息和會(huì)計(jì)信息披露的管理價(jià)值【外文翻譯】

1、本科畢業(yè)論文外文翻譯本科畢業(yè)論文外文翻譯譯文譯文標(biāo)題：軟信息和會(huì)計(jì)信息披露的管理價(jià)值標(biāo)題：軟信息和會(huì)計(jì)信息披露的管理價(jià)值資料來(lái)源::springer.lib.tsinghua.contentv000483435273662作者：米爾克.S.亨樂(lè).克里斯.汀霍夫在資本所有者要求提供對(duì)決策有利信息的情況下，標(biāo)準(zhǔn)制定部門(mén)和監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可了今后將報(bào)道、披露這些需求(O’Connell2007p.217)。據(jù)FASB和IASB使用的論證，更多容量的

2、及時(shí)信息不僅提高了市場(chǎng)效率，還降低了資本成本。監(jiān)管部門(mén)要求企業(yè)增加其軟件信息的披露。軟信息包括就發(fā)布者而言不十分確切的信息，例如做出的預(yù)測(cè)及其他前瞻性信息(SECCommissionerR.Y.Roberts1994)。更普遍地說(shuō)，我們定義軟信息為無(wú)法確認(rèn)的信息，因此它們不能示于牽涉雙方的合同里（也就是說(shuō)，該信息無(wú)法縮?。?。2.這個(gè)定義涵蓋了如銷(xiāo)售預(yù)測(cè)信息，投資項(xiàng)目發(fā)展(Choietal.2007)，管理信譽(yù)(StockenVerrec

3、chia1999)和企業(yè)與之銀行的緊密關(guān)系(Liberti2003)在內(nèi)的多種類(lèi)型。我們認(rèn)為，盡管向投資者披露信息可能會(huì)提高價(jià)格的忠實(shí)度，但從作為管理者的企業(yè)家角度看，軟信息的披露對(duì)他們不利。更確切地說(shuō)我們確定了在此條件下的價(jià)值軟信息公開(kāi)報(bào)道都是負(fù)面的。這負(fù)面價(jià)值的重點(diǎn)在于，當(dāng)披露的信息隱含在價(jià)格中時(shí)，市場(chǎng)價(jià)會(huì)變得更顯浮躁和低迷。報(bào)酬激勵(lì)也將弱化。重點(diǎn)在于，因軟信息無(wú)法解析，委托人不能還原投資人集合的信息。軟信息的披露很普遍。Zhou（

4、2002）指出，公司證券交易委員會(huì)的檔案里不乏關(guān)于銷(xiāo)售與利潤(rùn)前景的信息。實(shí)證研究表明，軟信息收入公告與價(jià)值相關(guān)(Davisetal.2007)，并影響價(jià)格波動(dòng)(DemersVega2008)。除了企業(yè)披露的軟信息，分析家的報(bào)道和刊登的聲明也為投資者提供了軟信息(Tetlocketal.2008)。了解審計(jì)披露的管理價(jià)值很重要，因?yàn)楸O(jiān)管部門(mén)總認(rèn)定管理者和決策有效性互補(bǔ)。例如，IASB近期聲明：……董事會(huì)同意，統(tǒng)合結(jié)構(gòu)中的經(jīng)營(yíng)單位，監(jiān)督者或

5、責(zé)任方不應(yīng)與財(cái)務(wù)分離(IASB2005para.24)。確切地說(shuō)，IASB聲稱(chēng)：針對(duì)目的在（二）我們發(fā)現(xiàn)軟信息的追加披露可在長(zhǎng)期內(nèi)損壞性影響市場(chǎng)價(jià)格的和諧。然而，通過(guò)更少的市場(chǎng)價(jià)格代理人采用次高效的分配任務(wù)方式可對(duì)委托人產(chǎn)生高效的損失。(三)一般而言信息披露影響著投資人對(duì)有效信息的權(quán)重分配。假設(shè)軟信息對(duì)投資人有效委托方可以將投資方集合的信息轉(zhuǎn)化為價(jià)格（這種價(jià)格受披露決策的誘導(dǎo)）。從以下(1)、(2)這些變化可以減少市場(chǎng)價(jià)格的信噪比或其和

6、諧的長(zhǎng)期價(jià)值。因此我們表明哪怕是硬信息的披露都有可能對(duì)委托方帶來(lái)?yè)p害。負(fù)面價(jià)值的關(guān)鍵點(diǎn)在于，投資者為了價(jià)格目的而集合的信息與委托方為使承包最優(yōu)化而集合的信息不同(Paul1992FelthamXie1994)。非收縮的軟信息使委托方無(wú)法撤銷(xiāo)價(jià)格。本研究首先有助于探討強(qiáng)制信息披露的經(jīng)濟(jì)后果。特別是我們從大量公開(kāi)的信息中評(píng)判和定義軟信息的披露和管理者價(jià)值。更大數(shù)量的信息披露產(chǎn)生了消極價(jià)值，在這種情況下我們得出信息披露和軟信息的持續(xù)曝光可以降

7、低公司的價(jià)值。第二我們提出了一個(gè)可被企業(yè)遵照的理論：向資本市場(chǎng)參與者保留一定信息。更確切地說(shuō)在某些情況下，投資人可從企業(yè)外的資源渠道獲得軟信息(例如從金融分析師)但存在著可不曝光其硬、軟信息的好方法。在這方面這項(xiàng)研究有助于探討自愿披露信息。更普遍的說(shuō)我們致力于管理者與決策有效性關(guān)聯(lián)的持續(xù)探討。特別是我們的研究結(jié)果支持IASB對(duì)手的說(shuō)法，應(yīng)把管理者作為一個(gè)管理財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的獨(dú)立體。我們研究的幾個(gè)結(jié)果如下。首先我們的結(jié)果強(qiáng)調(diào)公開(kāi)報(bào)道信息的價(jià)值取

8、決于已可給投資者的軟信息。硬、軟信息的強(qiáng)制披露可能使一些公司處境更糟。第二不可證實(shí)的軟信息與硬信息相比，也許是被管理者認(rèn)為的更敏感的更難操控的。接著，軟信息的披露減少了市場(chǎng)和企業(yè)價(jià)值的聯(lián)系。雖然投資者的影響因素對(duì)企業(yè)價(jià)值的預(yù)期起到粉飾作用管理者將不過(guò)是出于努力發(fā)揮和Verrecchia)。假設(shè)代表喜歡自由之盈余管理也代表操縱軟信息我們期望去觀察一個(gè)積極的關(guān)系。關(guān)于前期準(zhǔn)備工作和激勵(lì)承包的公開(kāi)我們的工作是最密切聯(lián)系Feltham和Xie(