中美貿(mào)易達(dá)成和解機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

1、宏觀周報(bào)銀河期貨研究中心您最忠實(shí)和信賴的理財(cái)顧問(wèn)！請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明部分1中美貿(mào)易達(dá)成和解機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存銀河期貨研發(fā)中心2018年5月21日星期一內(nèi)容摘要5月15日，統(tǒng)計(jì)局最新公布數(shù)據(jù)顯示，4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)7%，高于預(yù)期。14月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)7%，低于預(yù)期；民間投資增速好于城鎮(zhèn)投資。4月社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速放緩，創(chuàng)年內(nèi)新低。14月房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增速自三年最高位放緩，房銷售面積與銷售額增速大幅放緩，不

2、過(guò)住宅投資加速增長(zhǎng)。人民日?qǐng)?bào)發(fā)表評(píng)論文章稱，5月17日至18日，新一輪中美經(jīng)貿(mào)磋商在華盛頓舉行，雙方進(jìn)行了積極、建設(shè)性、務(wù)實(shí)、富有成果的對(duì)話，在多個(gè)領(lǐng)域達(dá)成共識(shí)，朝著解決問(wèn)題的方向邁出實(shí)質(zhì)性一步，無(wú)論對(duì)中美兩國(guó)還是全球經(jīng)濟(jì)都是個(gè)利好消息。從此前特朗普宣布商務(wù)部將會(huì)幫助中興恢復(fù)生產(chǎn)，已經(jīng)提前預(yù)期本次會(huì)談或?qū)⒂休^大的進(jìn)展。作為最大的發(fā)展中國(guó)家、全球最大的生產(chǎn)基地和巨大的消費(fèi)市場(chǎng)，中國(guó)對(duì)能源、高技術(shù)產(chǎn)品、農(nóng)產(chǎn)品等方面有著強(qiáng)烈需求，而美國(guó)在這些

3、領(lǐng)域擁有一定優(yōu)勢(shì)，對(duì)中國(guó)而言具有很強(qiáng)的互補(bǔ)性。5月15日，澳洲聯(lián)儲(chǔ)公布5月貨幣政策紀(jì)要。澳洲聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要稱：近期沒(méi)有太多理由調(diào)整利率，下次利率變動(dòng)更可能是加息；可能更緊的借貸規(guī)則會(huì)有影響；一季度通脹符合預(yù)期；未來(lái)預(yù)期面臨雙向風(fēng)險(xiǎn)；就業(yè)市場(chǎng)閑置仍將持續(xù)一段時(shí)間，薪資將逐步抬升，因?yàn)轭I(lǐng)先指標(biāo)表明就業(yè)將增加，但薪資和CPI上升速度和程度存在不確定性，3月的季度通脹數(shù)據(jù)與央行的預(yù)期一致；澳元升值將拖累經(jīng)濟(jì)增速和通脹；委員會(huì)一致認(rèn)為，沒(méi)有充分理由

4、支持近期調(diào)整政策，消費(fèi)相對(duì)來(lái)說(shuō)有韌性，就業(yè)的增長(zhǎng)支撐了家庭消費(fèi)；澳元升值將使預(yù)期加速的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和通脹放慢。周末，中美貿(mào)易和解的消息短期內(nèi)將提振國(guó)內(nèi)股市，但長(zhǎng)期來(lái)看，卻是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。而國(guó)際方面，美國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易問(wèn)題依然存在，因此，市場(chǎng)不確定性并未完全消除。本周，歐元區(qū)以及英國(guó)均將迎來(lái)重要數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)能否走出此前疲軟狀態(tài)對(duì)于歐元以及英鎊來(lái)說(shuō)非常重要。受歐洲市場(chǎng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差的影響，美元指數(shù)近期企穩(wěn)回升，美國(guó)國(guó)債不斷創(chuàng)出新高，令以美元計(jì)價(jià)

5、的商品承壓。由于中美貿(mào)易緩解，或?qū)⒘蠲涝笖?shù)進(jìn)一步走強(qiáng)，因此，以美元計(jì)價(jià)的商品存在進(jìn)一步下行的可能。近期熱點(diǎn)1.中國(guó)經(jīng)濟(jì)政策（國(guó)企改革、一帶一路的持續(xù)推進(jìn)）以經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)；2.美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)程3.風(fēng)險(xiǎn)事件，如全球貿(mào)易以及敘利亞等問(wèn)題銀河期貨研發(fā)中心萬(wàn)一菁貴金屬宏觀研究員?：02160329563?：wanyijing_qh@.cn?：上海市浦東新區(qū)向城路288號(hào)9樓?:.cn從業(yè)資格號(hào)：F3032357近期相關(guān)研究報(bào)告中國(guó)通膨數(shù)據(jù)同比上升美國(guó)

6、退出伊朗核協(xié)議中國(guó)目標(biāo)打好“攻堅(jiān)戰(zhàn)”美債持續(xù)創(chuàng)新高中美貿(mào)易摩擦不斷加大市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇原油期貨上市對(duì)美部分產(chǎn)品征稅中國(guó)GDP好于預(yù)期美政府關(guān)門(mén)成博弈籌碼中國(guó)PPI數(shù)據(jù)回落美國(guó)加息概率上行財(cái)政部通知鼓勵(lì)在華投資歐洲政局又現(xiàn)不確定性美聯(lián)儲(chǔ)加息符合預(yù)期各國(guó)對(duì)此反映不一中國(guó)CPI回升美國(guó)稅改略失望中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)略有回落全球央行會(huì)議符合預(yù)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)穩(wěn)定英國(guó)加息尚存疑云中國(guó)改革持續(xù)推進(jìn)美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要有分歧中國(guó)央行定向降準(zhǔn)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期增強(qiáng)中國(guó)8月數(shù)據(jù)

7、不及預(yù)期特朗普稅改有進(jìn)展中國(guó)CPI數(shù)據(jù)反彈美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期較低金鉆國(guó)家會(huì)議開(kāi)幕朝鮮核試驗(yàn)令全球恐慌中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)回落“白宮風(fēng)云”不斷美朝“嘴仗”不斷升級(jí)全球通膨不及預(yù)期中國(guó)樓市又出新招美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議“鴿派”解讀中國(guó)資本項(xiàng)目開(kāi)放又跨一步美聯(lián)儲(chǔ)此后加息尚未明確本周看點(diǎn)①英國(guó)CPI以及GDP數(shù)據(jù)②歐元區(qū)、美國(guó)PMI數(shù)據(jù)③全球風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題宏觀周報(bào)銀河期貨研究中心您最忠實(shí)最可信賴的理財(cái)顧問(wèn)！請(qǐng)務(wù)必閱讀正文后的免責(zé)聲明部分3一致；澳元升值將拖累經(jīng)濟(jì)增速和通脹；

8、委員會(huì)一致認(rèn)為，沒(méi)有充分理由支持近期調(diào)整政策，消費(fèi)相對(duì)來(lái)說(shuō)有韌性，就業(yè)的增長(zhǎng)支撐了家庭消費(fèi)；澳元升值將使預(yù)期加速的經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)和通脹放慢。澳洲聯(lián)儲(chǔ)副主席德貝爾稱，當(dāng)前貿(mào)易緊張局勢(shì)是全球經(jīng)濟(jì)的重大風(fēng)險(xiǎn)，全球經(jīng)濟(jì)增速良好，沒(méi)有經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)高于趨勢(shì)；委員會(huì)不認(rèn)為有充足理由支持近期加息，如果澳大利亞經(jīng)濟(jì)持續(xù)按預(yù)期演變，利率可能在某些時(shí)候升高，基本預(yù)期是澳大利亞2018年及2019年經(jīng)濟(jì)增速較去年將小幅加快，委員會(huì)認(rèn)為維持利率不變有利于降低失業(yè)率，增加

9、通脹；家庭資產(chǎn)負(fù)債是一個(gè)重大的不確定性，有信心失業(yè)率將走低，我們的預(yù)期可能沒(méi)有那么樂(lè)觀，但現(xiàn)在更有信心；近期數(shù)據(jù)表明薪資增速已經(jīng)見(jiàn)底，看到了薪資出現(xiàn)壓力的信號(hào)，但仍是局部的；由于銀行借貸標(biāo)準(zhǔn)收緊，信貸增速下降，沒(méi)有看到任何消費(fèi)前景的暗示，看到了需要更低失業(yè)率來(lái)促進(jìn)薪資壓力的風(fēng)險(xiǎn)；貨幣市場(chǎng)利率在過(guò)去幾周明顯下降，將繼續(xù)監(jiān)測(cè)，迄今為止貨幣市場(chǎng)利率上升對(duì)銀行的影響“并沒(méi)有那么大”。本周要聞周末，中美貿(mào)易和解的消息短期內(nèi)將提振國(guó)內(nèi)股市，但長(zhǎng)期來(lái)

10、看，卻是機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。而國(guó)際方面，美國(guó)與其他國(guó)家的貿(mào)易問(wèn)題依然存在，因此，市場(chǎng)不確定性并未完全消除。本周，歐元區(qū)以及英國(guó)均將迎來(lái)重要數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)能否走出此前疲軟狀態(tài)對(duì)于歐元以及英鎊來(lái)說(shuō)非常重要。受歐洲市場(chǎng)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較差的影響，美元指數(shù)近期企穩(wěn)回升，美國(guó)國(guó)債不斷創(chuàng)出新高，令以美元計(jì)價(jià)的商品承壓。由于中美貿(mào)易緩解，或?qū)⒘蠲涝笖?shù)進(jìn)一步走強(qiáng)，因此，以美元計(jì)價(jià)的商品存在進(jìn)一步下行的可能。表1本周重要數(shù)據(jù)及其影響時(shí)間經(jīng)濟(jì)體事件5月22日美國(guó)美國(guó)5月

11、里奇蒙德聯(lián)儲(chǔ)制造業(yè)指數(shù)5月23日歐元區(qū)歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI初值英國(guó)英國(guó)4月CPI月率美國(guó)美國(guó)5月Markit制造業(yè)PMI初值美國(guó)美國(guó)5月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值美國(guó)美國(guó)4月新屋銷售總數(shù)年化5月24日美國(guó)美國(guó)至5月19日當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)美國(guó)美國(guó)3月FHFA房?jī)r(jià)指數(shù)月率美國(guó)美國(guó)4月成屋銷售總數(shù)年化5月25日英國(guó)英國(guó)第一季度GDP年率修正值美國(guó)美國(guó)4月耐用品訂單月率美國(guó)美國(guó)5月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)終值資料來(lái)源:WIND資訊銀河期貨