機遇與挑戰(zhàn)并存——我國企業(yè)債券市場發(fā)展回顧與展望.pdf

1、為實現(xiàn)經(jīng)濟可持續(xù)增長,中國需要一個透明的,高效的,并且和周邊的海外資本市場相比是有競爭力的能夠有效發(fā)揮資源配置作用的資本市場.企業(yè)債券市場與股票市場都是構(gòu)成證券市場的有機整體,二者不能偏廢.在證券市場發(fā)展初期,中國企業(yè)債余額曾超過股票市場市值,但是隨著中國股票市場的迅猛發(fā)展,企業(yè)債市場明顯落后.到2001年底,中國企業(yè)債余額只占股票總市值的2.32﹪,遠遠低于美國27.61﹪的水平,并且大大落后泰國的16.97﹪的水平.究其原因,一是有

2、關方面沒有把企業(yè)債券作為中國資本市場的有機組成部分,沒有認識到企業(yè)債券與股票是企業(yè)進行市場融資的兩種基本方式,各有利弊,都要協(xié)調(diào)發(fā)展.二是90年代初期出現(xiàn)的亂集資都被看作是企業(yè)債券出了問題,使人們對企業(yè)債券產(chǎn)生了誤解,影響了企業(yè)債券的正常發(fā)展.因此,要用全面的、客觀的、發(fā)展的觀點,提高發(fā)展企業(yè)債券市場的認識,積極推進企業(yè)債券市場健康有序發(fā)展,充分發(fā)揮企業(yè)債券在經(jīng)濟增長中的作用.中國正處于經(jīng)濟上升周期,一方面,國有大中型企業(yè)經(jīng)營狀況不斷得

3、到改善,經(jīng)濟效益明顯提高;私營企業(yè)發(fā)展規(guī)模不斷擴大;此外還有眾多的處于資本饑渴的各類中小企業(yè),企業(yè)資金需求遠遠超過銀行信貸規(guī)模,企業(yè)通過市場發(fā)行債券進行直接融資的需求在上升.另一方面,社?；?、保險公司、商業(yè)銀行等機構(gòu)投資者,再加上擁有¨萬億元儲蓄存款的老百姓,需要一個大容量的低風險市場來使它們獲得穩(wěn)定收益.因此,無論發(fā)債人還是投資人都希望發(fā)展企業(yè)債券市場,增加投融資品種.2004年初,國務院出臺了《關于推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的