網(wǎng)絡(luò)公司價(jià)值評(píng)估有關(guān)關(guān)鍵問題的研究.pdf

1、網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)是當(dāng)今社會(huì)中備受關(guān)注的嶄新領(lǐng)域。近十多年來，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)一直保持高速發(fā)展，而且正在引發(fā)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的深刻變革。但另一方面，網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)又表現(xiàn)出與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)的顯著差異，使人們無法用傳統(tǒng)的經(jīng)濟(jì)理論來解釋和把握網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展規(guī)律，也無法用傳統(tǒng)的公司價(jià)值理論和方法來有效實(shí)施對(duì)網(wǎng)絡(luò)公司的價(jià)值評(píng)估。由于缺乏統(tǒng)一的價(jià)值評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)，引發(fā)了極其嚴(yán)重的網(wǎng)絡(luò)泡沫經(jīng)濟(jì)，損害了網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展。由于網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)發(fā)展歷史短，不確定性大，因此，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)貼水的估算

2、十分困難，現(xiàn)有的許多公司價(jià)值評(píng)估方法都未能很好地解決這個(gè)問題，要么采用回避，如類比法，要么無奈地沿用傳統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)貼水估算方法。本論文提出的網(wǎng)絡(luò)公司風(fēng)險(xiǎn)貼水估算的關(guān)鍵因素類比估值法，是建立在網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)理論和公司價(jià)值評(píng)估理論基礎(chǔ)之上的，通過把這兩種理論的組合研究，發(fā)現(xiàn)了網(wǎng)絡(luò)公司風(fēng)險(xiǎn)貼水仍然是可以估算的。關(guān)鍵因素類比估值法的基本思路是：1、 從網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)理論出發(fā)，分析影響網(wǎng)絡(luò)企業(yè)收入和成本特殊性的關(guān)鍵因素。分析告訴我們，確實(shí)存在著這樣

3、一些關(guān)鍵因素使網(wǎng)絡(luò)企業(yè)與一般企業(yè)之間形成顯著的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性差異。因此，這些關(guān)鍵因素也就是網(wǎng)絡(luò)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)差異的本質(zhì)源頭。2、 關(guān)鍵因素類比估值法就是由專家選取可比企業(yè)，并確定相關(guān)的關(guān)鍵因素，分別對(duì)被評(píng)估企業(yè)和可比企業(yè)進(jìn)行測(cè)評(píng)，得出被評(píng)估企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)度α1和可比企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)度α 2，再用α1與α 2之間的風(fēng)險(xiǎn)差與可比企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)貼水轉(zhuǎn)換得出被評(píng)估企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)貼水。3、 這一方法在一定程度上突破了網(wǎng)絡(luò)公司風(fēng)險(xiǎn)貼水估算這一難點(diǎn)，因此