6通貨膨脹和通貨緊縮理論1

1、第六講 通貨膨脹和通貨緊縮理論,縱觀世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展史，通貨膨脹和通貨緊縮現(xiàn)象一直是交替出現(xiàn)，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和人們的生活產(chǎn)生著重大的影響。通貨膨脹和通貨緊縮理論，特別是通貨膨脹理論是金融理論中最突出、政策性最強(qiáng)的理論之一。,第一節(jié) 凱恩斯主義的通貨膨脹理論第二節(jié) 哈耶克的通貨膨脹理論第三節(jié) 瑞典學(xué)派的通貨膨脹理論第四節(jié) 貨幣學(xué)派的通貨膨脹理論第五節(jié) 供給學(xué)派的通貨膨脹理論第六節(jié) 理性預(yù)期學(xué)派的通貨膨脹理論 第七節(jié) 通貨緊縮及其理論

2、發(fā)展,第一節(jié) 凱恩斯主義的通貨膨脹理論,一、凱恩斯的半通貨膨脹理論在達(dá)到充分就業(yè)分界點(diǎn)前，貨幣量增加后，就業(yè)量隨有效需求的增加而增加。 當(dāng)達(dá)到充分就業(yè)點(diǎn)后，貨幣量增加產(chǎn)生了顯著的膨脹性效果。,圖1 凱恩斯的通貨膨脹理論,二、新劍橋?qū)W派的理論,(一)新劍橋?qū)W派通貨膨脹理論的特點(diǎn)新劍橋?qū)W派認(rèn)為一般物價(jià)水平受貨幣工資率水平支配。 新劍橋?qū)W派認(rèn)為通貨膨脹的主要傳送帶是貨幣工資率。,(二)通貨膨脹的原因,1．直接原因固然是貨幣數(shù)量增加的

3、結(jié)果，但若將認(rèn)識(shí)停留在此，未免過于膚淺。2．通貨膨脹形成的深層原因主要是國民收入在工資和利潤間的分配不公平、不合理的結(jié)果。,(三)通貨膨脹的危害,通貨膨脹是一種極不合理的收入再分配。 通貨膨脹打擊生產(chǎn)和投資，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 在開放經(jīng)濟(jì)體中，通貨膨脹容易形成外貿(mào)逆差。,(四)通貨膨脹的治理,新劍橋?qū)W派反對(duì)用緊縮貨幣、壓低就業(yè)的辦法來制止通貨膨脹。 新劍橋?qū)W派積極主張政府通過社會(huì)政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行干預(yù)，重點(diǎn)是對(duì)收入分配進(jìn)行調(diào)整。,三、

4、新古典綜合學(xué)派的理論,(一)通貨膨脹的原因 在通貨膨脹成因問題上，新古典綜合派有“需求拉上說”與“成本推動(dòng)說”之爭(zhēng)。,需求創(chuàng)造供給的必要條件是資源的充分存在。一旦總需求超出了由勞動(dòng)力、資本及資源所構(gòu)成的生產(chǎn)能力界限時(shí)，總供給無法再增加，這就形成了總需求大于總供給的膨脹性缺口。只要存在通貨膨脹缺口，物價(jià)就必然上漲，以此來填補(bǔ)求大于供的缺口。故此時(shí)需求增加對(duì)供給已失去了刺激作用，即使失業(yè)存在，物價(jià)也照漲不誤，失業(yè)就會(huì)和通貨膨

5、脹并駕齊驅(qū)。,需求拉上說,依鮑莫爾之結(jié)論，需求拉上的通貨膨脹有3個(gè)階段：(1)產(chǎn)量上升，同時(shí)價(jià)格水平未增長。這時(shí)，通貨膨脹與失業(yè)間的交替并未明顯表現(xiàn)出來。(2)當(dāng)產(chǎn)量繼續(xù)增加時(shí)，價(jià)格便開始上升。只有在這里。才直接看出存在通貨膨脹與失業(yè)之間的交替。(3)盡管產(chǎn)量下降，可是價(jià)格仍繼續(xù)上漲。這就是通常所謂的“停滯膨脹”，即上漲的價(jià)格和下降的生產(chǎn)同時(shí)出現(xiàn)。,當(dāng)代社會(huì)中存在著強(qiáng)有力的兩大集團(tuán)：工會(huì)組織和雇主協(xié)會(huì)。工會(huì)組織有提高工資的力量，雇

6、主協(xié)會(huì)有操縱市場(chǎng)價(jià)格的力量。故在總需求不變的條件下，這兩大組織能夠人為地提高商品的供給價(jià)格，在短期內(nèi)引起物價(jià)上漲，形成通貨膨脹。(1)工資成本推動(dòng)。 (2)間接成本推動(dòng)。 (3)壟斷價(jià)格推動(dòng)。 (4)進(jìn)口成本推動(dòng)。,成本拉上說,圖2 “成本推進(jìn)”論,圖3 被批準(zhǔn)的通貨膨脹,(二)滯脹的成因,部門供給說：認(rèn)為滯脹是某些部門產(chǎn)品供給異常變動(dòng)所致。 財(cái)政支出說：認(rèn)為滯脹是因?yàn)樨?cái)政支出結(jié)構(gòu)變化所致。 市場(chǎng)結(jié)構(gòu)說：認(rèn)為滯脹是因?yàn)閯?/p>

7、工市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的不平衡所致。 第一種情形，當(dāng)失業(yè)與空位并存。第二種情形，當(dāng)空位多于失業(yè)時(shí)。第三種情形，即使空位總額等于失業(yè)總額。,(三)抑制通貨膨脹的政策,1．財(cái)政政策 通過調(diào)整財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，減少赤字來消除滯脹。主要措施是：(1)實(shí)行投資賦稅優(yōu)惠，以便“強(qiáng)有力地刺激對(duì)工商業(yè)進(jìn)行投資”。(2)變更或暫時(shí)取消耐用消費(fèi)品稅，擴(kuò)大人們的購買需求。(3)總失業(yè)率超過某一界限時(shí)，根據(jù)情況決定減少還是停止發(fā)放聯(lián)邦失業(yè)津貼補(bǔ)助。 (4)削

8、減財(cái)政赤字、控制政府支出。認(rèn)為相對(duì)于貨幣增長來說，財(cái)政赤字對(duì)通貨膨脹具有更為強(qiáng)烈、更為實(shí)在的影響。,2．貨幣政策一是減緩貨幣供應(yīng)量的增長速度，主張選擇“軟著陸”的辦法使“經(jīng)濟(jì)恢復(fù)正常跑道”，用“逐步放慢貨幣和信用增長速度的辦法來消滅通貨膨脹?！倍强刂茖?shí)際利率。,3．收入政策 主要是采取工資與物價(jià)管理政策，以阻止工會(huì)和雇主協(xié)會(huì)這兩大集團(tuán)互相抬價(jià)所引起的工資-物價(jià)輪番上漲的趨勢(shì)。收入政策可采用如下形式：(1)以指導(dǎo)性為主的限制。

9、(2)以稅收為手段的限制。 (3)強(qiáng)制性限制。4．勞工政策 通過改善勞工市場(chǎng)狀況、消除勞工市場(chǎng)上的不完全性，以克服結(jié)構(gòu)性失業(yè)。,第二節(jié) 哈耶克的通貨膨脹理論,一、通貨膨脹的成因 哈耶克認(rèn)為只有貨幣數(shù)量過多引起的物價(jià)普遍上漲才是真正的通貨膨脹。他指出，通貨膨脹的惟一原因是貨幣數(shù)量過多，為何貨幣數(shù)量超過正常需要?第一，執(zhí)政者把發(fā)行貨幣看作是力量的象征，是實(shí)現(xiàn)政府意志的保證。 第二，政府壟斷貨幣發(fā)行為執(zhí)政者任意增發(fā)貨幣提供了

10、條件。 第三，凱恩斯的“有效需求不足論”為政府的貨幣發(fā)行提供了錯(cuò)誤的理論基礎(chǔ)。,二、通貨膨脹的主要危害,(一)關(guān)于通貨膨脹對(duì)資源的錯(cuò)誤引導(dǎo) “的確，正如我所相信的，若市場(chǎng)秩序的主要優(yōu)點(diǎn)在于價(jià)格能夠把有關(guān)的信息傳達(dá)給各當(dāng)事人的話，則只有不停地觀察特定商品的現(xiàn)行價(jià)格的變化過程，才能提供出這方面的信息，即究竟應(yīng)該花費(fèi)掉多少貨幣。貨幣不是那種通過控制其數(shù)量而得到一定的可預(yù)見后果的政策工具，但它應(yīng)當(dāng)是人們以此為依據(jù)而引導(dǎo)自己的活動(dòng)適應(yīng)于環(huán)

11、境的自行調(diào)節(jié)機(jī)制，人們只有憑借價(jià)格的抽象符號(hào)，才能擁有關(guān)于環(huán)境的信息”。,貨幣的中性或說貨幣的穩(wěn)定是市場(chǎng)信息真實(shí)和順利傳遞的前提保證。 而一旦發(fā)生通貨膨脹，因貨幣的破壞力，打亂了市場(chǎng)機(jī)制的一切有效秩序，干擾了市場(chǎng)信號(hào)的傳遞并使信號(hào)失真，造成資源配置失調(diào)，降低經(jīng)濟(jì)效率并使經(jīng)濟(jì)陷于不穩(wěn)定狀態(tài)。,(二)關(guān)于通貨膨脹對(duì)勞工的錯(cuò)誤引導(dǎo),通貨膨脹造成了部分虛假的需求，擾亂了相對(duì)價(jià)格和工資體系，給了勞工許多錯(cuò)誤的信息，把他們吸引到一些工作崗位上去。

12、這些被誤導(dǎo)的勞工能否繼續(xù)就業(yè)，取決于通貨膨脹是否持續(xù)，通貨膨脹持續(xù)的時(shí)間越久，其工作依賴于持續(xù)和加速程度。,三、通貨膨脹的根治措施,哈耶克認(rèn)為，欲終止通貨膨脹與失業(yè)互相加劇的惡性循環(huán)，擺脫滯脹困境，糾正由此造成的經(jīng)濟(jì)紊亂，恢復(fù)正常的市場(chǎng)秩序，根本出路在于重建市場(chǎng)。 他承認(rèn)“重建市場(chǎng)”是一個(gè)緩慢而長期的過程，不可能立竿見影。,對(duì)于迫在眉睫的滯脹問題，哈耶克認(rèn)為只有在以下3種可能性間進(jìn)行選擇 ：1．讓開放性通貨膨脹繼續(xù)高速加快下去，直

13、到它導(dǎo)致所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的全面瓦解。2．對(duì)工資和物價(jià)加以管制。3．堅(jiān)決地停止貨幣數(shù)量的增長。,哈耶克認(rèn)為第三種選擇是惟一可行的。按其意見，重建市場(chǎng)可分3步走：第一步，“首要的是停止貨幣數(shù)量的增長，或者至少將貨幣增長率降到實(shí)際生產(chǎn)增長率?！?第二步，改造相對(duì)價(jià)格和工資體系。 第三步，改造貨幣制度。 打破政府對(duì)貨幣發(fā)行的壟斷，廢除國家貨幣制度，發(fā)行私人銀行的競(jìng)爭(zhēng)性貨幣。,第三節(jié) 瑞典學(xué)派的通貨膨脹理論,瑞典學(xué)派的通貨膨脹理論以

14、小國開放型經(jīng)濟(jì)為研究對(duì)象，著重探討國外通貨膨脹對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的影響和通貨膨脹的國際傳遞問題。他們建立的北歐模型和全球性通貨膨脹模型，以其獨(dú)特的理論著稱于西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界。,一、經(jīng)濟(jì)開放型小國通貨膨脹理論模型,在小國開放經(jīng)濟(jì)中，因經(jīng)濟(jì)與外部世界密不可分，其可交易商品的需求和供給函數(shù)具有無限彈性，它只能被動(dòng)地接受世界市場(chǎng)上的價(jià)格，而不能主動(dòng)地去影響國際市場(chǎng)的價(jià)格。北歐模型把這種經(jīng)濟(jì)分為兩個(gè)部門：開放與非開放經(jīng)濟(jì)部門。 現(xiàn)以E表示開放經(jīng)濟(jì)部門；S表

15、示非開放經(jīng)濟(jì)部門；π表示通貨膨脹率；πE和πS分別表示開放部門和非開放部門的通貨膨脹率；πW表示世界市場(chǎng)通貨膨脹率。λ表示勞動(dòng)生產(chǎn)率增長率；λE和λS分別表示開放部門和非開放部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長率；W表示貨幣工資增長率； WE和WS分別表示開放部門和非開放部門的貨幣工資增長率；αE和αS分別表示開放部門和非開放部門各自在經(jīng)濟(jì)中所占的比重。,因開放部門的價(jià)格水平隨世界市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)而波動(dòng)，故假定πE=πW，即開放部門的通貨膨脹率等于

16、既定的世界市場(chǎng)通貨膨脹率?？稍偌俣é薊-λS>0，即開放部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長率大于非開放部門。若將π規(guī)定為πE和πS的加權(quán)平均數(shù)，αE和αS為權(quán)數(shù)，則北歐模型可表述為：此式表明：經(jīng)濟(jì)開放型小國的通貨膨脹率等于世界市場(chǎng)通貨膨脹率加上以非開放部門比重加權(quán)的本國兩個(gè)部門勞動(dòng)生產(chǎn)率增長率之差。,,,世界通貨膨脹率,開放經(jīng)濟(jì)部門通貨膨脹率,開放部門勞動(dòng)生產(chǎn)率增長率,開放經(jīng)濟(jì)部門貨幣工資率增長率,非開放部門勞動(dòng)生產(chǎn)率增長率,非

17、開放經(jīng)濟(jì)部門通貨膨脹率,非開放部門貨幣工資增長率,國內(nèi)通貨膨脹率,,,,,,,,,圖4 北歐模型示意圖,1．在固定匯率和世界性通貨膨脹的條件下，當(dāng)世界市場(chǎng)價(jià)格上漲時(shí)，開放部門產(chǎn)品的價(jià)格也隨之上漲。2．世界市場(chǎng)上開放部門上升的產(chǎn)品價(jià)格經(jīng)匯率轉(zhuǎn)化為本國的貨幣價(jià)格，其價(jià)格上漲率與勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長率一起共同決定開放部門的貨幣工資增長率。3．因存在全國統(tǒng)一的勞工市場(chǎng)，當(dāng)開放部門的貨幣工資增長之后，非開放部門的貨幣工資必然以它為標(biāo)準(zhǔn)而相應(yīng)

18、增長。4．非開放部門的貨幣工資增長后，使企業(yè)主的生產(chǎn)成本上升，他們就會(huì)結(jié)合本部門的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長情況，決定其產(chǎn)品(勞務(wù))的價(jià)格上漲率。5．國內(nèi)的通貨膨脹率等于開放和非開放部門通貨膨脹率的加權(quán)平均數(shù)。,北歐模型主要論點(diǎn),經(jīng)濟(jì)開放型小國的通貨膨脹率是由 外生變量(世界市場(chǎng)通貨膨脹率、本 國兩大部門勞動(dòng)生產(chǎn)率增長率)和部 門結(jié)構(gòu)(本國兩大部門在經(jīng)濟(jì)中所占 比重)共同決定的。,二、全球性通貨膨脹理論模型,假定價(jià)格變動(dòng)率是對(duì)產(chǎn)品需求和

19、工資變動(dòng)率的函數(shù)，以P代表價(jià)格變動(dòng)率；以XP代表產(chǎn)品需求；以W代表工資變動(dòng)率，則：假定價(jià)格是對(duì)勞動(dòng)需求的函數(shù)，以Xn代表勞動(dòng)需求，則：將(2)式代入(1)式，得：,,,,XP對(duì)P的影響叫直接效果，Xn對(duì)P的影響叫間接效果。林德白克認(rèn)為，此兩個(gè)因素在不同的范圍內(nèi)效果有所差異。在一國里，間接效果的影響要比直接效果更大。因一國勞動(dòng)市場(chǎng)的封閉性比產(chǎn)品市場(chǎng)要強(qiáng)，故勞動(dòng)市場(chǎng)的因素對(duì)通貨膨脹的影響主要集中在國內(nèi)。而產(chǎn)品市場(chǎng)因其開放性

20、較強(qiáng)，在國際經(jīng)濟(jì)關(guān)系日益密切的條件下，各國產(chǎn)品市場(chǎng)是互相影響、緊密相關(guān)的，故產(chǎn)品市場(chǎng)的變動(dòng)對(duì)通貨膨脹的影響不僅局限于國內(nèi)，且影響別國和世界市場(chǎng)。故研究全球性通貨膨脹，主要應(yīng)著重研究產(chǎn)品市場(chǎng)。,“要把通貨膨脹理解和劃分為需求拉上型還是成本推動(dòng)型，搞清楚分析的范圍是非常重要的?！?林德白克認(rèn)為，全球性通貨膨脹是一種十分復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，是各種經(jīng)濟(jì)力量共同作用的結(jié)果。故(3)式的函數(shù)僅包括XP和Xn兩個(gè)最主要變量是不夠的，應(yīng)全面考慮如下因素：

21、1．各國資源利用狀況。 2．產(chǎn)品和勞務(wù)的需求組合。 3．成本推動(dòng)因素。 4．全球貨幣存量。 5．預(yù)期因素。,將以上因素加入全球性通貨膨脹模型，(3)式就變成： (4)式中，︿表示變動(dòng)率，Cu表示實(shí)際經(jīng)濟(jì)資源的利用程度；dn表示Cu在各國的分布狀況；dc表示產(chǎn)品和勞動(dòng)的需求組合；α表示產(chǎn)品市場(chǎng)成本推動(dòng)系數(shù)；β表示勞動(dòng)市場(chǎng)成本推動(dòng)系數(shù)；m表示全球貨幣存量；a為一參數(shù)，P*表示價(jià)格預(yù)期。,,三、通貨膨脹的國際傳遞,價(jià)格傳遞

22、部門傳送 需求傳送 貨幣傳遞 預(yù)期傳送,四、經(jīng)濟(jì)開放型小國對(duì)國際通貨膨脹傳送的主要對(duì)策,瑞典學(xué)派認(rèn)為認(rèn)為凱恩斯學(xué)派和貨幣學(xué)派對(duì)付通貨膨脹的辦法都不適用于瑞典這樣的開放型經(jīng)濟(jì)小國。 瑞典學(xué)派提出防止國外通貨膨脹影響的主要對(duì)策如下：第一，實(shí)行全盤指數(shù)化經(jīng)濟(jì)政策。 第二，重視勞工政策。 第三，限制非開放部門的發(fā)展，鼓勵(lì)開放部門的發(fā)展，加強(qiáng)出口商品在國際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。第四，加強(qiáng)對(duì)外經(jīng)濟(jì)政策在決策和實(shí)施上的靈活性，根據(jù)國際

23、收支和國際市場(chǎng)的具體情況靈活變動(dòng)匯率。,第四節(jié) 貨幣學(xué)派的通貨膨脹理論,一、通貨膨脹的原因 特定的物價(jià)和總的物價(jià)水平的短期變動(dòng)，可能有多種原因。但長期、持續(xù)的通貨膨脹卻隨時(shí)隨地都是一種貨幣現(xiàn)象，是因貨幣數(shù)量的增長超過總產(chǎn)量的增長所引起的。,為何會(huì)有貨幣量的過度增長?,一是政府開支增加。 二是政府推行充分就業(yè)的政策。 三是中央銀行實(shí)行錯(cuò)誤的貨幣政策。 總之，弗里德曼認(rèn)為通貨膨脹的真正原因在于貨幣供應(yīng)增長率大于經(jīng)濟(jì)增長率，而

24、貨幣量過多的原因都出自政府的錯(cuò)誤政策和行為。,二、通貨膨脹的危害與治理措施,弗里德曼常常把通貨膨脹比作酗酒問題。若對(duì)通貨膨脹的危害沒有足夠的認(rèn)識(shí)，若對(duì)通貨膨脹的誘惑沒有足夠的抵御力，則其后果正像酗酒者一樣痛苦。,弗里德曼相信制止通貨膨脹的辦法只有一條：減少貨幣增長。弗里德曼認(rèn)為制止通貨膨脹是“知易而行難” 。因時(shí)滯效應(yīng)存在，在治理通貨膨脹的最初一段時(shí)期內(nèi)，經(jīng)濟(jì)增長率降低．失業(yè)率增加，而物價(jià)下降卻不大。弗里德曼認(rèn)為減輕副作用的措施主

25、要有兩條：第一，“減輕副作用最重要的方法，是事先宣布一個(gè)逐步穩(wěn)定地降低通貨膨脹的政策，并堅(jiān)持執(zhí)行，使政策得到公眾的信賴”。 第二，“廣泛地使工資合同及其他合同指數(shù)化，即長期合同應(yīng)包括名義價(jià)格可以自動(dòng)調(diào)節(jié)以沖抵通貨膨脹的條款”。,第五節(jié) 供給學(xué)派的通貨膨脹理論,一、通貨膨脹的危害第一，通貨膨脹使個(gè)人和企業(yè)承受更高的實(shí)際稅率。 第二，通貨膨張降低儲(chǔ)蓄的數(shù)量和效率。 第三，通貨膨脹嚴(yán)重?fù)p害供給。第四，通貨膨脹導(dǎo)致貿(mào)易逆差。,二、通

26、貨膨脹的治理對(duì)策,(一)一般政策主張供給學(xué)派認(rèn)為要治理通貨膨脹，擺脫滯脹困境，治本之方須著力于增加生產(chǎn)和供給。要增加生產(chǎn)和供給，首先須減稅，以提高人們儲(chǔ)蓄和投資的能力與積極性。同時(shí)還需有兩個(gè)條件加以配合：一是削減政府開支，以平衡預(yù)算、消滅赤字，并緩解擠出效應(yīng)；二是限制貨幣發(fā)行量，穩(wěn)定貨幣，以穩(wěn)定物價(jià)，排除對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的干擾，保證人們儲(chǔ)蓄和投資的實(shí)際效益，增強(qiáng)其信心和預(yù)期的樂觀性。,(二)改變貨幣制度，恢復(fù)金本位制,在怎樣進(jìn)行貨幣

27、限制問題上，他們不贊同貨幣學(xué)派提出的由貨幣當(dāng)局控制貨幣供應(yīng)增長率的主張。認(rèn)為采用“單一規(guī)則”來進(jìn)行貨幣限制是非常困難的。其理由是：第一，在當(dāng)今信用貨幣制度下，很難分清何為貨幣，何為非貨幣，真正控制貨幣數(shù)量幾乎是不可能。 第二，因貨幣供應(yīng)量的控制缺乏有效的依據(jù)。,拉弗的設(shè)想是恢復(fù)法幣與黃金的兌換，并設(shè)想分5步走：(1)貨幣當(dāng)局公開宣布與民間進(jìn)行黃金法幣兌換的政策措施；(2)決定并公布宣布黃金價(jià)格和一單位法幣中的含金量；(3)貨幣

28、當(dāng)局按公布的金價(jià)和法幣含金量與民間進(jìn)行黃金買賣；(4)規(guī)定黃金準(zhǔn)備率，大致應(yīng)等于債務(wù)法幣額的40％左右；(5)設(shè)立“金準(zhǔn)備帶”，其上限為中央銀行負(fù)債的70％，下限為10％。,第六節(jié) 理性預(yù)期學(xué)派的通貨膨脹理論,一、理性預(yù)期與菲力普斯曲線貨幣學(xué)派依據(jù)適應(yīng)性預(yù)期，提出了自然失業(yè)率假說來反駁凱恩斯學(xué)派的理論，認(rèn)為由于失業(yè)率與實(shí)際工資相連而與名義工資無關(guān)，菲力普斯曲線在短期內(nèi)可以存在，在長期內(nèi)則是不存在的。 理性預(yù)期理論的結(jié)論比貨幣學(xué)派

29、更絕對(duì)，認(rèn)為因理性預(yù)期的存在，菲力普斯曲線甚至在短期內(nèi)也是不存在的。,二、預(yù)期通貨膨脹論,理性預(yù)期學(xué)派認(rèn)為因政府在第二次世界大戰(zhàn)后相當(dāng)長一段時(shí)間里推行膨脹性政策來干預(yù)經(jīng)濟(jì)，形成了公眾的通貨膨脹預(yù)期，在“物價(jià)還要繼續(xù)上漲”的預(yù)期下，為避免損失，人們事先提高各種商品價(jià)格、各種收益率，其結(jié)果致使物價(jià)水平繼續(xù)普遍上漲。在物價(jià)水平持續(xù)上漲的情況下，人們又產(chǎn)生新的通貨膨脹預(yù)期，共同采取預(yù)防性措施，普遍提高物價(jià)水平，形成通貨膨脹——預(yù)期——通貨膨脹

30、的惡性循環(huán)。,第七節(jié) 通貨緊縮及其理論發(fā)展,一、凱恩斯的通貨緊縮理論及其發(fā)展(一)凱恩斯的通貨緊縮理論凱恩斯認(rèn)為通貨緊縮是價(jià)格總水平的持續(xù)下降。凱恩斯提出資本邊際效率遞減理論，從實(shí)體經(jīng)濟(jì)層面上來解釋通貨緊縮的成因。,凱恩斯強(qiáng)調(diào)，資本的邊際效率不僅依賴于現(xiàn)有的資本產(chǎn)品的多少及其生產(chǎn)成本的大小，而且依賴于人們對(duì)資本產(chǎn)品未來收益的預(yù)期。在一個(gè)經(jīng)濟(jì)周期的繁榮后期，資本產(chǎn)品的數(shù)量不斷增加，而其生產(chǎn)成本也在上升，但這些相對(duì)于人們的樂觀預(yù)期而

31、言，都不足以遏制投資的繼續(xù)增加，這使得資本邊際收益率下降，加之流動(dòng)性陷阱的存在，最終人們會(huì)減少投資。資本邊際效率的下降常常伴隨著實(shí)際利率的上升，后者又使得投資量加速減少，并通過投資乘數(shù)的作用使有效需求和收入下降，加劇經(jīng)濟(jì)中的失望情緒，進(jìn)一步推動(dòng)通貨緊縮的形成。,(二)克魯格曼的通貨緊縮理論,當(dāng)今世界上發(fā)生的通貨緊縮不是供給過剩造成，而是起因于社會(huì)總需求的不足。 通貨緊縮，物價(jià)下跌，是市場(chǎng)價(jià)格機(jī)制強(qiáng)制實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)均衡的一種必然，更是“流動(dòng)

32、性陷阱”作用的結(jié)果。主張用“有管理的通貨膨脹”來治理通貨緊縮。,二、奧地利學(xué)派的理論,哈耶克的分析從充分就業(yè)假設(shè)開始。由銀行系統(tǒng)派生的信貸增加將促使市場(chǎng)利率下降，使之低于自然利率。企業(yè)家受到這個(gè)錯(cuò)誤信號(hào)的引導(dǎo)而重新配置資源，從消費(fèi)品生產(chǎn)轉(zhuǎn)向投資品生產(chǎn)。在短期內(nèi)消費(fèi)品生產(chǎn)不會(huì)受太大影響，然而一段時(shí)間過后，由于消費(fèi)品供給相對(duì)于需求發(fā)生短缺，那么消費(fèi)品價(jià)格相對(duì)于投資品就會(huì)上漲。為使經(jīng)濟(jì)體系重新向均衡方向調(diào)整，有必要提高利率，這就造成那些在低

33、利率時(shí)有利可圖的投資變得無利可圖，危機(jī)隨之出現(xiàn)。,顯然，假如銀行信貸能夠無止境地發(fā)展下去，危機(jī)的局面就可能避免，但問題在于隨著銀行信貸的擴(kuò)張，貨幣流向投資品部門，而過度投資使得投資品部門的預(yù)期收益不能實(shí)現(xiàn)，因而銀行的貸款質(zhì)量相應(yīng)惡化，銀行體系為防范自身的風(fēng)險(xiǎn)，就被迫收縮信貸，這就會(huì)導(dǎo)致通貨緊縮的發(fā)生。米塞斯和哈耶克等人認(rèn)為，通貨緊縮是繁榮過度的必然后果。,三、費(fèi)雪的“債務(wù)—通貨緊縮”理論,費(fèi)雪的理論分析是從某個(gè)時(shí)點(diǎn)經(jīng)濟(jì)體系中存在過度負(fù)

34、債這一假設(shè)開始的，由于債務(wù)人或債權(quán)人開始注意到這種危險(xiǎn)，過度負(fù)債趨向于導(dǎo)致債務(wù)清算。費(fèi)雪認(rèn)為這種清算會(huì)導(dǎo)致如下的因果鏈： 1．債務(wù)清算導(dǎo)致銷售困難，進(jìn)而導(dǎo)致： 2．存款貨幣的收縮，這是由于歸還銀行貸款和貨幣周轉(zhuǎn)速度的下滑，存款貨幣的收縮和貨幣周轉(zhuǎn)速度的下滑進(jìn)一步加劇銷售的困難。這又導(dǎo)致： 3．價(jià)格水平的下降，或者說是美元的升值，假如價(jià)格水平的這種下降過程不能被通貨再膨脹(reflation)或其他措施所抑制，就將會(huì)出現(xiàn)：,4

35、．凈經(jīng)營資產(chǎn)的更大幅度下降，并對(duì)破產(chǎn)現(xiàn)象推波助瀾；5．很可能出現(xiàn)利潤的下降，而在資本主義這樣的私人營利社會(huì)中，就會(huì)造成那些正在營運(yùn)的企業(yè)的虧損，從而會(huì)導(dǎo)致：6．產(chǎn)量、貿(mào)易、勞動(dòng)力就業(yè)數(shù)量的減少。這類虧損、破產(chǎn)、失業(yè)又會(huì)導(dǎo)致：7．悲觀情緒和信心的喪失，這相應(yīng)地又會(huì)導(dǎo)致：8．窖藏貨幣和貨幣周轉(zhuǎn)速度更大幅度的下降。上述幾種變化將導(dǎo)致：9．對(duì)利率的復(fù)雜擾動(dòng)，尤其是會(huì)出現(xiàn)名義利息率或者說貨幣利息率的下降以及實(shí)際利息率或者說商品利息率的上

36、升。,費(fèi)雪將他的理論概括為以下幾條要點(diǎn)：(1)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)包括穩(wěn)定趨勢(shì)和不穩(wěn)定的臨時(shí)擾動(dòng)，它成為各種周期性波動(dòng)的起點(diǎn)。(2)在各種臨時(shí)擾動(dòng)中，主要包括新的投資機(jī)會(huì)，而這主要是有了新發(fā)明。(3)這些原因同其他原因一起，有時(shí)就會(huì)導(dǎo)致大量的過度負(fù)債。(4)相應(yīng)地，這就會(huì)導(dǎo)致債務(wù)清算。(5)除非以通貨再膨脹來制止，否則這就會(huì)導(dǎo)致價(jià)格下跌或美元升值。(6)美元升值速度也許會(huì)超過美元債務(wù)數(shù)量減少的速度。(7)在此情況下，債務(wù)清算實(shí)際上不能清償債務(wù)，經(jīng)濟(jì)

37、蕭條會(huì)變得更壞而不是更好。(8)走出蕭條的方式要么通過自由放任政策(破產(chǎn))，要么通過采取科學(xué)的處方(通貨再膨脹)。,通脹之惑：通脹是一種貨幣現(xiàn)象,貨幣發(fā)行與通脹的關(guān)系，可拿風(fēng)箏作比喻：風(fēng)箏要飛得高，需將線放長，但風(fēng)箏飛得高，絕不是因?yàn)榫€放得長。,貨幣既然是商品交換的中介，如果貨幣量增加的速度超過了實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)增長的速度，整體物價(jià)就必然上漲。這種邏輯的前提，是經(jīng)濟(jì)中的貨幣可以全部融入實(shí)體經(jīng)濟(jì)中。但現(xiàn)實(shí)并不完全如此。 如美國、日本。,中國目前的

38、情形不符合這種需求拉動(dòng)型的通脹?？傮w上經(jīng)濟(jì)是供略大于求。從勞動(dòng)力看，如從去年開始，許多大學(xué)畢業(yè)生由于供大于求，工資甚至不及一般普工，再次出現(xiàn)久違的腦體倒掛現(xiàn)象。而不同的勞動(dòng)力群體在經(jīng)濟(jì)中的供需地位不同，正反映了中國經(jīng)濟(jì)處于一種結(jié)構(gòu)性變化之中。中低端勞動(dòng)力需求旺，是因?yàn)橹械投说南M(fèi)服務(wù)業(yè)擴(kuò)張迅速；中高端的勞動(dòng)力需求疲弱，是因?yàn)橹R(shí)密集型的行業(yè)尚未快速發(fā)展。,由于中國的人口結(jié)構(gòu)仍然是金字塔型的，中低端的人口占大多數(shù)。中低端勞動(dòng)力收入的快速增

39、加，會(huì)帶來中低端消費(fèi)需求增長及服務(wù)業(yè)的發(fā)展，從而提高了中低端勞動(dòng)力的需求，進(jìn)而推動(dòng)中低端勞動(dòng)力收入進(jìn)一步提高，使得以中低勞動(dòng)力為主生產(chǎn)與提供的產(chǎn)品與服務(wù)的價(jià)格提高。這個(gè)過程并非中國貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張所推動(dòng)。當(dāng)前全球通脹的另一推動(dòng)力，是能源與資源價(jià)格的快速上漲，這確實(shí)與流動(dòng)性過剩有極大的關(guān)系。,如果把通脹主因僅僅歸咎于貨幣發(fā)行過多，只要收緊銀根，通脹自然消失；但是，如果銀根收縮過度，可能把經(jīng)濟(jì)增長降到了潛在的均衡增長速度之下，更重要的是，不

40、能深入解決結(jié)構(gòu)性矛盾，改革經(jīng)濟(jì)中的制度性問題，對(duì)經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)發(fā)展同樣不利。,,該文的觀點(diǎn)是，現(xiàn)在中國面臨的通脹壓力，主要是由國際油價(jià)和大宗商品價(jià)格大幅上漲的輸入性成本因素，以及國內(nèi)勞動(dòng)力工資上升的總供給拉動(dòng)而帶來的，并非總需求推動(dòng)的通脹，貨幣政策，包括提升利率和存款準(zhǔn)備金率，對(duì)通脹控制并沒有什么作用。,治理多重因素形成的通脹唯有政策組合,“風(fēng)箏飛得高，需將線放長，但風(fēng)箏飛得高，不僅因?yàn)榫€放得長?！?中國當(dāng)下的通脹是多重因素混合作用的結(jié)果

41、，有國內(nèi)的原因，也有輸入型的原因，有總供給的拉動(dòng)，也有總需求的推動(dòng)。 中國通脹的形成因素不是非白即黑那么簡(jiǎn)單。因此，控制通脹就不能僅僅依靠貨幣政策，而需要有政策組合。,思考題,1、為什么凱恩斯主張用通貨膨脹的辦法刺激經(jīng)濟(jì)？2、新劍橋?qū)W派認(rèn)為在通貨膨脹的傳導(dǎo)過程中什么因素起主導(dǎo)作用？通貨膨脹的基本原因是什么？應(yīng)該如何治理？3 、新古典綜合派認(rèn)為“滯漲”的原因是什么？4、北歐模型的主要論點(diǎn)是什么?5、瑞典學(xué)派認(rèn)為通貨膨脹的國際傳遞

42、途徑有哪些?6 、哈耶克在通貨膨脹問題上的觀點(diǎn)有哪些？7、貨幣學(xué)派認(rèn)為治理通貨膨脹的主要障礙是什么？8、你認(rèn)同供給學(xué)派提出的治理通貨膨脹的措施嗎？9、凱恩斯是怎樣解釋通貨緊縮及大蕭條的?10、應(yīng)如何評(píng)價(jià)克魯格曼的通貨緊縮理論?11、闡述費(fèi)雪的“債務(wù)——通貨緊縮”理論的主要思想。,課程考試形式 ：開卷題型： 單選題（12×1）、判斷題（12×1）、多選題（ 5×2）、問答題（4×8）、