期權(quán)基礎(chǔ)知識手冊

1、期權(quán)基礎(chǔ)知識手冊期權(quán)基礎(chǔ)知識手冊一、期權(quán)概述一、期權(quán)概述期權(quán)（期權(quán)（Option），是一種選擇權(quán)，指是一種能在未來某特定時間擁有以特定價格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定商品的權(quán)利。它是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具，給予買方（或持有者）購買或出售標(biāo)的資產(chǎn)的權(quán)利。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實質(zhì)上是在金融領(lǐng)域中將權(quán)利和義務(wù)分開進(jìn)行定價，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時間內(nèi)對于是否進(jìn)行交易，行使其權(quán)利，而義務(wù)方必須履行。在期權(quán)的交易時，購買期權(quán)的一方稱

2、作買方，而出售期權(quán)的一方則叫做賣方；買方可以在該項期權(quán)規(guī)定的時間內(nèi)選擇買或不買、賣或不賣的權(quán)利，他可以實施該權(quán)利，也可以放棄該權(quán)利，而賣方則是必須履行買方行使權(quán)利的義務(wù)人。二、期權(quán)市場的發(fā)展歷史二、期權(quán)市場的發(fā)展歷史18世紀(jì)在工業(yè)革命和運輸貿(mào)易的刺激下歐洲出現(xiàn)了有組織的期權(quán)交易標(biāo)的物以農(nóng)產(chǎn)品為主。由于制度不健全等因素影響，期權(quán)交易的發(fā)展一直受到抑制1733年的巴納德法宣布期權(quán)為非法。但一直到1860年該法被撤消期間期權(quán)交易也從未停止過只

3、是交易量很小。18世紀(jì)末美國出現(xiàn)了股票期權(quán)。由于當(dāng)時還不存在期權(quán)的中心交易市場，期權(quán)都是在場外進(jìn)行交易，市場依靠那些為買方和賣方尋求配對方的經(jīng)濟商才得以運行。十九世紀(jì)二十年代早期看跌期權(quán)看漲期權(quán)自營商都是些職業(yè)期權(quán)交易者，他們在交易過程中，并不會連續(xù)不斷地提出報價，而是僅當(dāng)價格變化明顯有利于他們時，才提出報價。這樣的期權(quán)交易不具有普遍性，不便于轉(zhuǎn)讓，市場的流動性受到了很大限制，這種交易體制也因此受挫。1973年4月26日芝加哥期權(quán)交易所

4、（CBOE）開張，進(jìn)行統(tǒng)一化和標(biāo)準(zhǔn)化的期權(quán)合約買賣，上述問題才得到解決。期權(quán)合約的有關(guān)條款，包括合約量、到期日、敲定價等都逐漸標(biāo)準(zhǔn)化。起初，只開出16只股票的看漲期權(quán)，很快，這個數(shù)字就成倍地增加，股票的看跌期權(quán)不久也掛牌交易，迄今，全美所有交易所內(nèi)有2500多只股票和60余種股票指數(shù)開設(shè)相應(yīng)的期權(quán)交易。之后，美國商品期貨交易委員會放松了對期權(quán)交易的限制，有意識地推出商品期權(quán)交易和金融期權(quán)交易。1、按期權(quán)的權(quán)利劃分，有看漲期權(quán)看漲期權(quán)、看

5、跌期權(quán)看跌期權(quán)和百慕大期權(quán)百慕大期權(quán)三種類型?？礉q期權(quán)看漲期權(quán)（CallOptions）是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格賣出期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。看跌期權(quán)看跌期權(quán)（PutOptions）是指期權(quán)的買方向期權(quán)的賣方支付一

6、定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)，按事先約定的價格向期權(quán)賣方賣出一定數(shù)量的期權(quán)合約規(guī)定的特定商品的權(quán)利，但不負(fù)有必須賣出的義務(wù)。而期權(quán)賣方有義務(wù)在期權(quán)規(guī)定的有效期內(nèi)，應(yīng)期權(quán)買方的要求，以期權(quán)合約事先規(guī)定的價格買入期權(quán)合約規(guī)定的特定商品。百慕大期權(quán)百慕大期權(quán)（Bermudaoption）一種可以在到期日前所規(guī)定的一系列時間行權(quán)的期權(quán)。界定百慕大期權(quán)、美式期權(quán)和歐式期權(quán)的主要區(qū)別在于行權(quán)時間的不同，百慕大期權(quán)可以被視為美式期權(quán)與

7、歐式期權(quán)的混合體，如同百慕大群島混合了美國文化和英國文化一樣。2、按期權(quán)的交割時間劃分，有美式期權(quán)美式期權(quán)和歐式期權(quán)歐式期權(quán)兩種類型。美式期權(quán)美式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的有效期內(nèi)任何時候都可以行使權(quán)利。歐式期權(quán)歐式期權(quán)是指在期權(quán)合約規(guī)定的到期日方可行使權(quán)利，期權(quán)的買方在合約到期日之前不能行使權(quán)利，過了期限，合約則自動作廢。3、按期權(quán)合約上的標(biāo)的劃分，有股票期權(quán)股票期權(quán)、股指期權(quán)股指期權(quán)、利率期權(quán)利率期權(quán)、商品期權(quán)商品期權(quán)以及外匯外匯期權(quán)

8、期權(quán)等種類。股票期權(quán)股票期權(quán)一般是指經(jīng)理股票期權(quán)，即企業(yè)在與經(jīng)理人簽訂合同時，授予經(jīng)理人未來以簽訂合同時約定的價格購買一定數(shù)量公司普通股的選擇權(quán)，經(jīng)理人有權(quán)在一定時期后出售這些股票，獲得股票市價和行權(quán)價之間的差價，但在合同期內(nèi)，期權(quán)不可轉(zhuǎn)讓，也不能得到股息。在這種情況下，經(jīng)理人的個人利益就同公司股價表現(xiàn)緊密地聯(lián)系起來。股票期權(quán)制度是上市公司的股東以股票期權(quán)方式來激勵公司經(jīng)理人員實現(xiàn)預(yù)定經(jīng)營目標(biāo)的一套制度。股指期權(quán)股指期權(quán)是在股票指數(shù)期貨