第三章 國際儲備

1、1I第三章第三章國際儲備一、國際儲備概念一、國際儲備概念1.國際儲備定義：指為彌補國際收支逆差和維持本國貨幣的匯率穩(wěn)定，而由一國所持有的在國際間可以普遍接受的金融資產總稱，國際儲備為一國的官方貨幣機構持有和管理。2.WB解釋：由各國貨幣當局持有的、在國際收支出現(xiàn)逆差時可以直接地或通過與其他資產有保障的兌換性來支持該國貨幣匯率的所有資產。3.國際清償力（liquidity）：國際清償力是指廣義的國際儲備，可以分為自有儲備和借入儲備兩大類，

2、它等于一國官方的現(xiàn)實清償能力(官方儲備)與潛在清償能力(官方借款能力)之和，反映官方的國際流動性，即動用國際資產的能力。二、國際儲備的特征二、國際儲備的特征1.官方特性：是由貨幣當局(中央銀行)或外匯平準基金所掌握的相關資產，所以又稱為官方儲備(OfficialReserve)。2.自由兌換性：它能夠與其他資產進行完全的自由兌換，只有主要發(fā)達國家的貨幣才能夠充當國際間的儲備貨幣。3.普遍可接受性：能夠廣泛地用于國際私人或官方交易中的債權

3、債務清算，充當國際計價支付手段，并且為各國所普遍接受。4.充分的流動性：在國際金融市場上具有隨時變現(xiàn)的能力，在需要的時候能夠及時動用。5.無條件獲得性：必須是該國貨幣機構可以自行支配和處置的現(xiàn)實資產，官方對這些資產具有完全的所有權以及使用權。三、國際儲備的作用三、國際儲備的作用1.彌補國際收支逆差：官方可動用國際儲備來調節(jié)國際收支逆差，而不必馬上采取其他宏觀經濟調整措施，從而對國內經濟平穩(wěn)運行起到緩沖作用。2.穩(wěn)定本幣匯率：貨幣當局利用

4、國際儲備調節(jié)措施來對市場上的外匯供求進行干預，這無疑有利于維持本幣匯率的相對穩(wěn)定。3.提供信用保障：一國的國際儲備不僅可以作為該國官方和私人機構向外借款的資信保證，還能夠維護金融市場對于該國貨幣價值穩(wěn)定的信心。4.反映一國經濟實力：國際儲備不僅反映一國的總體對外收支狀況，而且往往也是用以衡量一國國民經濟綜合實力的一個主要指標，主要是發(fā)展中國家。5.進行緊急支付：為應對一些突發(fā)事件，一國可動用國際儲備來滿足緊急時期的對外支付需要，有助于降

5、低這些意外變故對國民經濟可能造成的消極影響。四、國際儲備體系的發(fā)展四、國際儲備體系的發(fā)展1.國際金本位時期：從十九世紀中葉直至第二次世界大戰(zhàn)爆發(fā)之前，西方主要國家實行的都是金本位貨幣制度，黃金是基礎，英鎊是國際儲備貨幣。2.布雷頓森林體系時期：從第二戰(zhàn)結束到二十世紀70年代之初，主要國家普遍實行信用貨幣制度，美國一方面使黃金與美元掛鉤，另一方面又把美元作為世界貨幣。33.發(fā)展中國家參考指標：發(fā)展中國家都不同程度地利用外資以補充國內建設資

6、金的不足，根據(jù)發(fā)展中國家的經驗，國際儲備的一個重要作用就是作為償還外債的物質保證，合理的國際儲備應為其外債余額的三分之一左右。4.IMF指標：鑒于確定一國國際儲備適度需求量的復雜性，IMF采用了一些客觀指標來評估會員國的國際儲備是否充足。根據(jù)IMF的觀點，當某一個會員國的國際儲備不足時，主要可以通過以下指標得到反映。?國內持續(xù)維持高利率?對國際交易進行限制?積累儲備作為政策目標?持續(xù)性的匯率不穩(wěn)定?以信用安排增加儲備八、影響國際儲備需求

7、的主要因素八、影響國際儲備需求的主要因素1.對外貿易狀況：衡量一國對外貿易狀況常用的主要指標有對外貿易系數(shù)和貿易條件。對外貿易系數(shù)反映了該國經濟的開放程度，它與其國際儲備成正相關。而貿易條件則是一國在一定時期中出口商品價格指數(shù)與進口商品價格指數(shù)之比，它與國際儲備一般呈負相關。2.匯率體制安排：如果一國選擇相對固定的匯率體制安排，為了維持即定的中心匯率及其波動幅度，一國就必須經常性地進行外匯市場干預，于是它所需要的國際儲備數(shù)量就較多。而在

8、浮動匯率體制下，一國只是適時地對外匯市場進行干預以維持匯率穩(wěn)定，這樣需要的國際儲備數(shù)量就相對較低。3.直接管制程度：直接管制包括貿易管制和外匯管制。如果一國利用嚴格的直接管制措施來對國際收支和匯率進行調節(jié)，則該國所需要的國際儲備數(shù)量就相對較低。而對于直接管制程度較松的國家來說，尤其是發(fā)展中國家在盲目開放資本與金融項目的情況下，對國際儲備的需求則應當相對較高。4.貨幣的國際地位：當一國的貨幣不能實行自由兌換時，其國際儲備來源主要只有依賴外

9、部供給，即取得外匯收入，于是為了應付可能出現(xiàn)的國際收支逆差，該國就必須保持較高的國際儲備數(shù)量。而如果一國貨幣能夠發(fā)揮世界貨幣的職能并被人們所普遍接受，則它所需要的國際儲備數(shù)量相對降低。5.外債的負擔：對于許多發(fā)展中國家來說，利用外資的過程往往也是外債逐步累積的過程，而國際儲備被認為是償還外債的重要物質保證。隨著外債還本付息壓力的不斷增大，負債國所需要的國際儲備數(shù)量就會越多，因此，國際儲備與該國的外債負擔成正相關。6.持有儲備的成本：一國

10、所持有的國際儲備有時也被認為是對稀缺外匯資源的一種占用，因為國際儲備原則上只能以金融資產的形式存放，而不能用來進行生產性投資活動，從而不利于該國的經濟發(fā)展，并且導致該國持有國際儲備的機會成本增加。7.金融市場的開放：金融市場的開放與發(fā)達程度如何將直接影響到一國對國際收支和匯率進行調節(jié)的效果。經驗證明，一個國際化的金融市場有助于提高該國的對外融資能力，并且能夠減少調節(jié)過程中的政策扭曲和市場預期，進而可以降低該國對自有儲備的需求。8.國際協(xié)