2019年a股行業(yè)配置方向轉型成長為矛，權重藍籌為盾~兼論2019年年度關注標的

1、543210120246810121411月市場回顧：中小創(chuàng)迎久違反彈11月中小創(chuàng)迎來久違行情，上證綜指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指、滬深300、上證50以及中證500漲跌幅分別為0.56%、1.75%、4.22%、0.60%、0.94%、2.44%，其中，創(chuàng)業(yè)板指在此之前已經(jīng)連續(xù)7個月下挫，中小板指已連續(xù)5個月下挫。從中信一級行業(yè)來看，在光伏政策邊際改善、禽類漲價、5G等熱點催化下，電力設備、農林牧漁、通信行業(yè)上漲幅度最大，而受到國內需求收縮

2、、國際油價大跌的影響，上游周期行業(yè)本月表現(xiàn)較差。當前上證綜指估值位于2010年以來26%的水平，上證50、滬深300與之相仿，創(chuàng)業(yè)板指和中小板指雖然絕對估值更高，但相對其歷史來說已處于較低水平。圖1：2018年11月份市場漲跌幅（%）圖2：2018年10月份市場漲跌幅（%）數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，圖3：2018年11月份行業(yè)漲跌幅（%）15105051015數(shù)據(jù)來源：Wind，綜合電力設備農林牧漁通信輕工制造食品飲料醫(yī)藥

3、紡織服裝房地產(chǎn)傳媒餐飲旅游機械電子元器件計算機國防軍工建材汽車交通運輸家電電力及公用事業(yè)建筑商貿零售基礎化工非銀行金融有色金屬銀行煤炭石油石化鋼鐵圖7：萬得全A指數(shù)成交額（億元）圖8：萬得全A指數(shù)換手率（%）8000160004000200020172018020172018數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，杠桿資金方面，截至11月29日，融資余額為7648億元，較上月余額增加26.4億元，呈企穩(wěn)態(tài)勢；機構增量資金回落，11月份新

4、成立偏股型基金份額169億，前值523億。盡管解禁處于低位，重要股東仍較大幅度凈減持：11月凈減持達81億元，前值凈增持32億。圖9：每日融資余額及融資余額變動凈額圖10：每月新成立基金份額（億份）1100010000900080007000兩市融資余額變動（億元，右）兩市融資余額（億元）200020040010008006004002000數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)來源：Wind，圖11：重要股東凈增減持情況（萬元，按公告日）圖12：本