《期貨研究》0607

1、扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖Mobile：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖Mobile：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹【特別關(guān)注特別關(guān)注】大跌之后現(xiàn)反彈大跌之后現(xiàn)反彈大宗商品抄底須謹(jǐn)慎大宗商品抄底須謹(jǐn)慎【開(kāi)利綜合報(bào)道開(kāi)利綜合報(bào)道】在遭遇“黑色星期一”的斷崖式大跌之后，國(guó)內(nèi)商品期貨多數(shù)反彈。上海中期期貨分析師經(jīng)琢成指出，主要是由于在排除宏觀系

2、統(tǒng)性影響外，還是與短期影響各品種基本面的因素有關(guān)。經(jīng)琢成表示，強(qiáng)麥期貨大漲主要是因部分地區(qū)冬小麥遭遇病蟲(chóng)害，且已經(jīng)嚴(yán)重影響到小麥品質(zhì)，造成市場(chǎng)對(duì)本年度冬小麥產(chǎn)量增幅減少的預(yù)期，然而，中長(zhǎng)期影響因素卻并不支撐價(jià)格持續(xù)上漲，因小麥下游需求不振。經(jīng)琢成對(duì)農(nóng)產(chǎn)品整體后市相對(duì)謹(jǐn)慎。她指出，從活躍度來(lái)看，后市值得關(guān)注的品種仍集中在玉米、豆粕品種上。目前，除了玉米期價(jià)出現(xiàn)向上突破的跡象外，其他農(nóng)產(chǎn)品仍處在下跌趨勢(shì)中，因此并不宜盲目抄底。有色金屬雖集體

3、走強(qiáng)，但市場(chǎng)人士并不看好其近期的走勢(shì)。海通期貨投資咨詢(xún)部總經(jīng)理陶金峰指出，滬銅帶領(lǐng)有色反彈，主要是市場(chǎng)期盼G7財(cái)長(zhǎng)會(huì)議商議采取措施解決歐債危機(jī)等因素。東證期貨分析師陳佳杰則認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)希臘第二輪選舉的擔(dān)憂(yōu)情緒仍在升溫，目前看希臘退出歐元區(qū)的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈，美元和黃金近期雙雙走強(qiáng)就是很好的驗(yàn)證。受此影響，有色金屬價(jià)格岌岌可危。從基本面看，陳佳杰說(shuō)，國(guó)內(nèi)中小冶煉廠普遍選擇減產(chǎn)，但遠(yuǎn)不能掩蓋巨量的過(guò)剩產(chǎn)能，目前有色價(jià)格唯一的支撐因素是成本，鋅

4、和鋁價(jià)走勢(shì)對(duì)此已有充分體現(xiàn)，但金融屬性最強(qiáng)的銅價(jià)則存在不小的下跌空間。陶金峰認(rèn)為，黃金近日為強(qiáng)勢(shì)調(diào)整，國(guó)際金價(jià)在1632美元有一定反彈阻力。而隨著市場(chǎng)對(duì)于希臘退出歐元區(qū)的預(yù)期越來(lái)越強(qiáng)烈，美元和黃金近期可能將雙雙走強(qiáng)。陶金峰認(rèn)為，原油在接近80美元附近雖然有弱支撐，但中短期走勢(shì)依舊偏空。上海中期期貨分析師李宙雷指出，對(duì)于國(guó)內(nèi)的能源化工品而言，經(jīng)歷周一集體跌停后，昨日國(guó)內(nèi)塑料和PTA處于減倉(cāng)回升的局面，前期主力空頭獲利離場(chǎng)是行情止跌小幅回升

5、的主要原因，從盤(pán)面運(yùn)行走勢(shì)來(lái)看，增倉(cāng)下行和減倉(cāng)上行都反映出空頭仍占據(jù)主動(dòng)，宏觀面利空消息的不斷以及自身偏弱的基本面是期價(jià)難以有效回升的主要原因。市場(chǎng)人士分析，領(lǐng)跌化工品的滬膠在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗以及需求疲軟的擔(dān)憂(yōu)之下，近期依然將震蕩尋底。值得一提的是，塑料整體走勢(shì)相對(duì)PTA較強(qiáng)，主要是因?yàn)樯鐣?huì)庫(kù)存處于正常水平偏下，市場(chǎng)的剛性需求尚存，加上石化企業(yè)的挺價(jià)舉措，導(dǎo)致其走勢(shì)較其他化工品種抗跌。不過(guò)，“能源化工品種整體難以扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸

6、玖扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖Mobile：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖扣扣：壹肆柒陸路壹壹陸玖Mobile：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹：壹伍伍伍柒壹柒柒伍玖壹區(qū)董事總經(jīng)理鄭良豪近日表示，雖然目前黃金的價(jià)格處于波動(dòng)狀態(tài)，但“投資需求、中國(guó)的因素、(各國(guó))央行對(duì)黃金的態(tài)度，對(duì)整體的黃金市場(chǎng)都有正面影響”。中國(guó)大宗商品需求增長(zhǎng)疲弱中國(guó)大宗商品需求增長(zhǎng)疲弱【開(kāi)利綜合報(bào)道開(kāi)利綜合報(bào)道】標(biāo)準(zhǔn)銀行最新發(fā)布的商品市場(chǎng)

7、分析報(bào)告認(rèn)為中國(guó)對(duì)于建筑業(yè)相關(guān)的大宗商品的需求增長(zhǎng)一直到2013年都會(huì)保持沉寂。雖然大宗商品需求的增長(zhǎng)可能會(huì)在今年下半年企穩(wěn)，但工業(yè)大宗商品的需求依然不會(huì)有大的起色。該報(bào)告認(rèn)為，若中國(guó)政府再次采取財(cái)政刺激措施，其政策實(shí)施將會(huì)有所變化，規(guī)模會(huì)更小，且影響也會(huì)不如2009年。通過(guò)對(duì)中國(guó)政府2008年經(jīng)濟(jì)刺激措施的實(shí)施和效果進(jìn)行分析，標(biāo)準(zhǔn)銀行確信，中國(guó)政府并無(wú)意在如此短的時(shí)間內(nèi)采取相同的刺激措施。報(bào)告預(yù)計(jì)，人民幣會(huì)走軟而非走強(qiáng)，人民幣將會(huì)停止

8、升值，而這一趨勢(shì)也與中國(guó)所面臨的出口市場(chǎng)疲軟相一致，同時(shí)這也表明中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的程度超過(guò)之前的預(yù)測(cè)。標(biāo)準(zhǔn)銀行看跌人民幣的原因并非只是中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟、歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)以及中國(guó)貿(mào)易收支惡化，而是因?yàn)橹袊?guó)央行和整個(gè)銀行體系買(mǎi)進(jìn)美元的壓力減小了。通常情況下，由于個(gè)人和企業(yè)需要將資金用人民幣結(jié)匯，貨幣金融機(jī)構(gòu)面臨從他們手中買(mǎi)進(jìn)美元的大量需求。即使在2009年9月份金融危機(jī)期間，銀行業(yè)也仍然是美元的凈買(mǎi)家。自從2005年7月份人民幣退出盯住匯率政

9、策后，大多數(shù)情況下市場(chǎng)都已經(jīng)把人民幣升值反映到定價(jià)上，而且人民幣在大部分時(shí)間里也的確是升值了。然而，市場(chǎng)在困境時(shí)偶爾也會(huì)把人民幣貶值計(jì)入價(jià)格（以一年期無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯作為基準(zhǔn)），目前的情況也是如此。除了2008年冬到2009年春這一段時(shí)間，市場(chǎng)對(duì)于人民幣的這些貶值預(yù)期轉(zhuǎn)瞬即逝。但此次情況可能會(huì)有所不同，會(huì)更類(lèi)似于2008至2009年度而非2011年。目前市場(chǎng)上一年期無(wú)本金交割遠(yuǎn)期外匯的價(jià)位水平反映的是人民幣兌美元將在未來(lái)一年中貶值0.

10、8%。標(biāo)準(zhǔn)銀行認(rèn)為，隨著美元兌人民幣的即期匯率持續(xù)上升，這一幅度將會(huì)顯著擴(kuò)大。標(biāo)準(zhǔn)銀行仍然認(rèn)為，鉑族金屬總體發(fā)展態(tài)勢(shì)良好（特別是鈀）。預(yù)計(jì)中國(guó)今年汽車(chē)銷(xiāo)量會(huì)增長(zhǎng)9%。該報(bào)告稱(chēng)，市場(chǎng)目前低估了中國(guó)國(guó)內(nèi)鐵礦石市場(chǎng)的強(qiáng)勁潛力。因?yàn)橹袊?guó)政府在十二五規(guī)劃中明確表示會(huì)增加國(guó)內(nèi)的鐵礦石生產(chǎn)。2011年中國(guó)經(jīng)調(diào)整后的鐵礦石總產(chǎn)量與2010年持平，盡管平均品位從2010年的含鐵量21%下降到了2011年的含鐵量18%。截至2012年4月，由于平均品位的提