基于CVaR理論的中國人壽資金入市風(fēng)險研究.pdf

1、 中文圖書分類號： 中文圖書分類號：F83 830. 0.91 91 基于 基于CVaR理論 理論的中國人壽資金入市風(fēng)險研究 的中國人壽資金入市風(fēng)險研究 學(xué)生姓名： 所在院系： 金融學(xué)院 專業(yè)名稱： 金融學(xué) 研究方向： 風(fēng)險管理與保險 屆 別：

2、2013 屆 導(dǎo)師姓名： 論文完成時間： 2012 年 9 月 安徽財經(jīng)大學(xué)碩士學(xué)位論文 基于 基于 CVaR VaR 理論的 理論的中國人壽 中國人壽資金 資金入市 入市風(fēng)險研究 風(fēng)險研究 內(nèi)容 內(nèi)容摘要 摘要 壽險業(yè)作為經(jīng)營風(fēng)險的行業(yè)，對壽險資金直接投資股票市場風(fēng)險實施積極有效地管理與控制，對于保障我國保險

3、業(yè)償付能力、提高風(fēng)險管理水平、促進保險業(yè)健康和穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義。中國人壽保險股份有限公司（以下簡稱“中國人壽” ）作為我國最大的壽險公司，無論保費收入水平還是資金規(guī)模都占據(jù)我國壽險業(yè)百分之三十以上的份額。對中國人壽直接投資股票市場風(fēng)險的研究，不僅對其他壽險公司投資風(fēng)險管理具有借鑒意義，而且在某種程度上也代表了我國壽險業(yè)的情況。本文首先介紹了風(fēng)險測度方法 CVaR 模型產(chǎn)生的基礎(chǔ)——VaR 模型，分析 VaR 模型的缺陷，然后對 CV

4、aR 模型做了較為系統(tǒng)的闡述， 對其參數(shù)選擇、 計算方法進行了較為深入的探討，為后面的研究分析奠定了理論基礎(chǔ)。其次對我國壽險資金投資現(xiàn)狀與投資風(fēng)險做出了總結(jié)。對我國壽險資金投資結(jié)構(gòu)、投資收益進行了統(tǒng)計分析，重點介紹了中國人壽近幾年的投資結(jié)構(gòu)及投資損益情況，認為中國人壽資金直接投資股票市場存在風(fēng)險。選取中國人壽投資股票市場近兩年的數(shù)據(jù)進行了實證分析。針對股票收益率序列尖峰厚尾的特征，將GARCH 模型引入 CVaR 的計算中，構(gòu)造了度量單

5、只股票風(fēng)險的 CVaR——EGARCH 模型，較為準確的計算了單只股票的風(fēng)險價值。根據(jù)組合 CVaR值， 中國人壽可以提取風(fēng)險準備金。 結(jié)合邊際 CVaR 和成分 CVaR 揭示了投資組合風(fēng)險構(gòu)成，利用績效評價指標(biāo)（RAROC）對各只股票的風(fēng)險收益進行了評估。中國人壽可以綜合以上風(fēng)險信息對股票投資組合進行調(diào)整以實現(xiàn)對投資組合整體風(fēng)險的控制。最后，總結(jié)了本文研究所取得的成果，針對實證研究得到的結(jié)果對中國人壽直接投資股票市場風(fēng)險提出了對策，