第五章課后答案文檔

1、第五章第五章外匯與匯率外匯與匯率1比較外匯與本幣的異同。一國(guó)居民持有的外匯在本國(guó)境內(nèi)是否具有貨幣的各種職能比較外匯與本幣的異同。一國(guó)居民持有的外匯在本國(guó)境內(nèi)是否具有貨幣的各種職能答：（1）一般地，可以將外匯定義為一切外國(guó)貨幣?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)生活中的外匯，主要是指以外幣標(biāo)示的債權(quán)債務(wù)證明?，F(xiàn)代的經(jīng)濟(jì)是由債權(quán)債務(wù)網(wǎng)絡(luò)全面覆蓋的經(jīng)濟(jì)——任何經(jīng)濟(jì)行為主體都是在這個(gè)網(wǎng)絡(luò)下活動(dòng)的；相應(yīng)地，任何貨幣的流通與信用的活動(dòng)都變成了同一的過(guò)程，任何貨幣都不過(guò)體現(xiàn)著

2、債權(quán)債務(wù)關(guān)系，任何貨幣的支付都不過(guò)反映著債權(quán)債務(wù)的消長(zhǎng)、轉(zhuǎn)移。就一個(gè)國(guó)家和地區(qū)來(lái)說(shuō)是這樣，就聯(lián)系著全球經(jīng)濟(jì)體的國(guó)際經(jīng)濟(jì)關(guān)系來(lái)說(shuō)也是如此。非常明顯，外匯的流轉(zhuǎn)，不過(guò)是應(yīng)收應(yīng)付的債權(quán)債務(wù)關(guān)系產(chǎn)生、轉(zhuǎn)移和結(jié)清。外匯作為貨幣，與本幣都是債權(quán)債務(wù)證明，這是沒(méi)有區(qū)別的。如果要加以區(qū)分，那就是外匯還包括股票這類所有權(quán)證。而在論及國(guó)內(nèi)貨幣時(shí)，所有權(quán)證則不包括在貨幣之內(nèi)。債務(wù)憑證和所有權(quán)證，統(tǒng)稱為金融資產(chǎn)。所以，更確切地，應(yīng)將外匯界定為是以外幣表示的金融

3、資產(chǎn)，它可用作國(guó)際間結(jié)算的支付手段，并能兌換成其他形式的外幣資產(chǎn)和支付手段。（2）應(yīng)當(dāng)注意的是，盡管理論上外匯與本幣的職能并無(wú)實(shí)質(zhì)性的區(qū)別，但事實(shí)上居民持有外匯在本國(guó)境內(nèi)能否行使如同本幣一般的職能，還要取決于本幣是否已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了完全可兌換。而即使是實(shí)現(xiàn)了完全可兌換，也只是允許本幣及外匯的自由進(jìn)出境和相互自由兌換，并未賦予任何外匯在境內(nèi)日常交易中充當(dāng)價(jià)值尺度、交易媒介或支付手段的職能。這些職能只有本幣才能執(zhí)行，這是國(guó)家主權(quán)賦予本幣的特殊權(quán)力

4、。目前，國(guó)際金融體系的發(fā)展，美元化、歐元的出現(xiàn)使得外匯取得了在本國(guó)境內(nèi)貨幣的各種職能，但這只是局部現(xiàn)象。2了解我國(guó)目前的外匯管理制度。為什么說(shuō)，人民幣還不是完全可兌換貨幣了解我國(guó)目前的外匯管理制度。為什么說(shuō)，人民幣還不是完全可兌換貨幣答：（1）自2005年7月21日起，我國(guó)開(kāi)始實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度。這次人民幣匯率形成機(jī)制改革的內(nèi)容是，人民幣匯率不再盯住單一美元，而是按照我國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)發(fā)展的實(shí)際

5、情況，選擇若干種主要貨幣，賦予相應(yīng)的權(quán)重，組成一個(gè)貨幣籃子。同時(shí)，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣計(jì)算人民幣多邊匯率指數(shù)的變化，對(duì)人民幣匯率進(jìn)行管理和調(diào)節(jié)，維護(hù)人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。參考一籃子表明外幣之間的匯率變化會(huì)影響人民幣匯率，但參考一籃子不等于盯住一籃子貨幣，它還需要將市場(chǎng)供求關(guān)系作為另一重要依據(jù)，據(jù)此形成有管理的浮動(dòng)匯率。（2）人民幣完全可兌換是指：人民幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯

6、出境外；人民幣可自由進(jìn)出境；外匯可攜入、匯入境內(nèi)，并在境內(nèi)兌換為人民幣；無(wú)論是居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；彼此之間可相互授受。人民幣的完全可兌換包括經(jīng)常項(xiàng)目的可兌換和資本項(xiàng)目的可兌換。1996年底，人民幣就實(shí)現(xiàn)了在貿(mào)易等經(jīng)常項(xiàng)目下的可兌換。目前我國(guó)已實(shí)現(xiàn)了資本項(xiàng)目部分可兌換。參照基金組織編制的《匯兌安排與匯兌限制年報(bào)》將資本項(xiàng)目分為7大類共43項(xiàng)的分類，我國(guó)資本項(xiàng)目中可兌換的有8項(xiàng)，占186％；有較少限制的有11項(xiàng)，占256％；有較

7、多限制的有18項(xiàng)，占419％；嚴(yán)格管制的有6項(xiàng)，占139％。整體來(lái)看，目前我國(guó)資本項(xiàng)目已實(shí)現(xiàn)了部分可兌換，嚴(yán)格管制的項(xiàng)目小于20％。2005年，中國(guó)又開(kāi)放了一些資本項(xiàng)目，比如在銀行間債券市場(chǎng)引入外國(guó)投資者，允許國(guó)際金融機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行人民幣債券，以及允許中國(guó)保險(xiǎn)公司的外匯資金在境外運(yùn)用等。從整體上來(lái)看，我國(guó)依然實(shí)施外匯管制，資本項(xiàng)目并未完全開(kāi)放，因此，人民幣并不是完全可兌換貨幣。人民幣最終要成為完全可兌換貨幣?，F(xiàn)在人民幣在經(jīng)常項(xiàng)下是可兌換

8、的，在資本項(xiàng)下也是逐步放開(kāi)的。雖然在資本項(xiàng)下還沒(méi)有完全可兌換，但是也是逐步放開(kāi)的。3概括決定和影響匯率的因素。當(dāng)前，決定我國(guó)人民幣匯率的主要因素是什么？概括決定和影響匯率的因素。當(dāng)前，決定我國(guó)人民幣匯率的主要因素是什么？答：（1）影響各國(guó)匯率變動(dòng)的主要因素有以下幾方面：①經(jīng)常賬戶差額。經(jīng)常項(xiàng)目收支差額是各國(guó)國(guó)際收支中最基本、最重要的差額，對(duì)匯率變動(dòng)的影響力也最大。當(dāng)一國(guó)對(duì)外收支經(jīng)常項(xiàng)目處于順差時(shí)，該國(guó)貨幣的匯率趨于上升；反之，其匯率趨于

9、下降。②通貨膨脹的差異。若一國(guó)發(fā)生通貨膨脹，而外國(guó)物價(jià)水平不變時(shí)，則該國(guó)貨幣購(gòu)買力下降，其貨幣對(duì)外匯率就趨于下降；反之，則上漲。當(dāng)兩國(guó)均出現(xiàn)通貨膨脹時(shí)，若國(guó)內(nèi)的通貨膨脹率高于國(guó)外的，則本幣匯率趨于下降；反之，本幣匯率則趨于上升。③利率差異。一國(guó)利率水平提高，可增加資本流入，抑制資本外流，使該國(guó)貨幣的匯率上升；反之亦然。④匯率預(yù)期。對(duì)匯率的心理預(yù)期正日益成為影響短期匯率變動(dòng)的重要因素之一。如果交易者預(yù)期某國(guó)的通貨膨脹率將比別國(guó)高，實(shí)際利率

10、將低于別國(guó)，經(jīng)常項(xiàng)目收支將出現(xiàn)逆差等，則交易者會(huì)預(yù)期到該國(guó)貨幣匯率將呈跌勢(shì)，并將紛紛拋售該國(guó)貨幣及其所表示的金融資產(chǎn)，使其匯率下跌。⑤外匯干預(yù)。政府對(duì)經(jīng)濟(jì)干預(yù)的方式很多，其中政府對(duì)匯率的短期干預(yù)具有更直接的的反應(yīng)靈敏，即需求彈性大，進(jìn)而才會(huì)因?yàn)閮r(jià)格變化而引起交易數(shù)量的改變。當(dāng)然，就出口商品來(lái)說(shuō)，還有一個(gè)出口供給彈性的問(wèn)題，即匯率下降后出口商品量能否增加，還要受商品供給擴(kuò)大的可能程度的制約。（2）匯率對(duì)物價(jià)的影響從進(jìn)口消費(fèi)品和原材料來(lái)看，

11、匯率下降要引起進(jìn)口商品在國(guó)內(nèi)的價(jià)格上漲。至于它對(duì)物價(jià)總指數(shù)影響的程度，則取決于進(jìn)口商品和原材料在國(guó)民生產(chǎn)總值中所占的比重。反之，本幣升值，其他條件不變，進(jìn)口品的價(jià)格有可能降低，從而可以起到抑制物價(jià)總水平的作用。從出口商品看，匯率下降有利于擴(kuò)大出口。但在出口商品供給彈性小的情況下，出口擴(kuò)大會(huì)引發(fā)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)搶購(gòu)出口商品并從而抬高出口商品的國(guó)內(nèi)收購(gòu)價(jià)格，甚至有可能波及國(guó)內(nèi)物價(jià)總水平。（3）匯率對(duì)資本流動(dòng)的影響由于長(zhǎng)期資本的流動(dòng)主要以利潤(rùn)和風(fēng)險(xiǎn)為

12、轉(zhuǎn)移，因而受匯率變動(dòng)的影響較??；但短期資本流動(dòng)則常常受到匯率的較大影響。在存在本幣對(duì)外幣貶值的趨勢(shì)下，本國(guó)投資者和外國(guó)投資者就不愿持有以本幣計(jì)值的各種金融資產(chǎn)，并會(huì)將其轉(zhuǎn)兌成外匯，發(fā)生資本外流現(xiàn)象。同時(shí)，由于紛紛轉(zhuǎn)兌外匯，加劇外匯供求緊張，會(huì)促使本幣匯率進(jìn)一步下跌。反之，則可能引發(fā)資本的內(nèi)流，促使本幣匯率進(jìn)一步上升。如果金融體制不健全，短期內(nèi)匯率劇烈變動(dòng)有可能會(huì)引起金融危機(jī)。（4）匯率對(duì)產(chǎn)出和就業(yè)的影響匯率的變動(dòng)既然能夠影響進(jìn)出口、物價(jià)

13、和資本流出入，不難看出，它對(duì)一國(guó)的產(chǎn)出和就業(yè)也會(huì)產(chǎn)生重要作用。當(dāng)匯率有利于刺激出口和抑制進(jìn)口時(shí)，出口品生產(chǎn)的增長(zhǎng)和進(jìn)口替代品生產(chǎn)的增長(zhǎng)會(huì)帶動(dòng)總的生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)大和就業(yè)水平的提高。同時(shí)，生產(chǎn)出口品和進(jìn)口替代品行業(yè)的利潤(rùn)增長(zhǎng)，甚至?xí)鹨粐?guó)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)的改變。相應(yīng)地，不利的匯率會(huì)使出口急速縮減，而該國(guó)的出口又關(guān)系整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，給生產(chǎn)和就業(yè)帶來(lái)極大的困難；不利的匯率會(huì)使進(jìn)口增長(zhǎng)，嚴(yán)重時(shí)則會(huì)沖擊本國(guó)的生產(chǎn)并從而增大失業(yè)隊(duì)伍。有利于資本流入的匯率，對(duì)

14、于缺少資本的國(guó)家是好事；有利于資本流出的匯率，則是資本過(guò)剩的國(guó)家所期望的。缺資本，有資本流入；資本過(guò)剩，可以找到有利的投資機(jī)會(huì)，這無(wú)疑有利于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，有利于促進(jìn)生產(chǎn)和就業(yè)。6浮動(dòng)匯率制與固定匯率制各自的利弊是什么浮動(dòng)匯率制與固定匯率制各自的利弊是什么匯率市場(chǎng)化是否意味著實(shí)現(xiàn)完全的浮匯率市場(chǎng)化是否意味著實(shí)現(xiàn)完全的浮動(dòng)匯率動(dòng)匯率答：（1）固定匯率指一國(guó)貨幣的匯率基本固定，同時(shí)又將匯率的波動(dòng)限制在一個(gè)規(guī)定的范圍內(nèi)的匯率制度。浮動(dòng)匯率制度是指

15、匯率水平完全由外匯市場(chǎng)的供求決定的、政府不加任何干預(yù)的匯率制度。固定匯率制的利弊：①固定匯率制的優(yōu)點(diǎn)是有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。由于在固定匯率制下兩國(guó)貨幣比價(jià)基本固定，或匯率的波動(dòng)范圍被限制在一定幅度之內(nèi)，這就便于經(jīng)營(yíng)國(guó)際貿(mào)易、國(guó)際信貸與國(guó)際投資的經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行成本和利潤(rùn)的核算，也使進(jìn)行這些國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的經(jīng)濟(jì)主體面臨的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)損失較小，從而有利于國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的進(jìn)行與開(kāi)展，從而有利于世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。②固定匯率制的缺點(diǎn)：第一，匯率基本上不能發(fā)

16、揮調(diào)節(jié)國(guó)際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用。匯率變動(dòng)有著影響國(guó)際收支的經(jīng)濟(jì)作用，因而匯率可充作調(diào)節(jié)國(guó)際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿。既然貨幣比價(jià)基本固定或匯率的波動(dòng)范圍被限制在一定幅度之內(nèi)，匯率自然就基本不能發(fā)揮其調(diào)節(jié)國(guó)際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用。第二，固定匯率制有犧牲內(nèi)部平衡之虞。由于匯率基本不能發(fā)揮調(diào)節(jié)國(guó)際收支的經(jīng)濟(jì)杠桿作用，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支失衡時(shí)，就需采取緊縮性或擴(kuò)張性財(cái)政貨幣政策，這會(huì)使國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到抑制和失業(yè)擴(kuò)大化，或者使通貨膨脹與物價(jià)上漲嚴(yán)重化。另外，維持匯

17、率波動(dòng)官定上下限所采取的干預(yù)外匯市場(chǎng)的措施，也會(huì)有同樣的后果：軟貨幣（或稱“弱幣”，即匯率有下降趨勢(shì)的貨幣）發(fā)行國(guó)貨幣當(dāng)局進(jìn)行干預(yù)，一方面會(huì)使其外匯儲(chǔ)備流失，另一方面又會(huì)形成緊縮性的經(jīng)濟(jì)影響；硬貨幣（或稱“強(qiáng)幣”，即匯率有上升趨勢(shì)的貨幣）發(fā)行國(guó)貨幣當(dāng)局進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)，會(huì)形成擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)影響，使該國(guó)通貨膨脹與物價(jià)上漲加快。第三，易引起國(guó)際匯率制度的動(dòng)蕩與混亂。當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支惡化，進(jìn)行市場(chǎng)干預(yù)仍不能平抑匯價(jià)時(shí)，該國(guó)最后有可能采取法定貶值的措施。