財管教材1-10章參考答案

1、第一章習(xí)題答案案例題一：1.財務(wù)管理目標是否具有穩(wěn)定性任何一種財務(wù)管理目標的出現(xiàn)，都是一定的政治、經(jīng)濟環(huán)境的產(chǎn)物，隨著環(huán)境因素的變化，財務(wù)管理目標也可能發(fā)生變化。人們對財務(wù)管理目標的認識在不斷深化，對財務(wù)管理目標的概括凡是符合財務(wù)管理基本環(huán)境和財務(wù)活動基本規(guī)律的，就能為人們所公認，否則就被遺棄，但在一定時期或特定條件下，財務(wù)管理的目標應(yīng)當也能夠保持相對穩(wěn)定。2.MT公司在四十年的歷史長河中，經(jīng)歷了四個發(fā)展階段：第一階段：是六十至七十年代

2、，我國正處于計劃經(jīng)濟時期長期固守著產(chǎn)品經(jīng)濟模式，在這種產(chǎn)品經(jīng)濟模式下，人們不承認產(chǎn)品(特別是生產(chǎn)資料的產(chǎn)品)是商品。因為企業(yè)生產(chǎn)所需的人力、財力和物力，全由國家統(tǒng)配，企業(yè)生產(chǎn)出來的產(chǎn)品又由國家統(tǒng)購包銷。作為企業(yè)，只要完成國家下達的產(chǎn)量、品種計劃即可。企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人職位的升遷、職工個人利益的多少，均由完成的產(chǎn)值計劃指標的程度來決定，這就決定了企業(yè)必然要把產(chǎn)值作為生產(chǎn)經(jīng)營的主要目標，把追求產(chǎn)值最大化當作財務(wù)管理的基本目標。另外，在高度集中的經(jīng)濟

3、管理體制下，企業(yè)只作為國家機關(guān)的附庸沒有自主經(jīng)營、財務(wù)自理的責(zé)任、權(quán)力和利益。企業(yè)沒有作為理財主體，而是依附于國家，當然也不會產(chǎn)生追求企業(yè)自我生存和自我發(fā)展的壓力和動力，這就抹煞了企業(yè)的個性，只好用社會主義的生產(chǎn)目的代替企業(yè)的理財目標。在傳統(tǒng)的集權(quán)管理模式下，人們普遍把企業(yè)的理財目標與社會主義生產(chǎn)目的看作一回事，認為企業(yè)的理財目標就是為了滿足整個社會日益增長的物質(zhì)文化生活需要。這種傳統(tǒng)觀點的結(jié)果，只能導(dǎo)致理論與實際相脫離。社會物質(zhì)文化生

4、活的需要，是對商品使用價值的需要，它最終體現(xiàn)在一定數(shù)量，質(zhì)量和品種的商品或勞務(wù)上，盡管它們與商品的價值有著密切聯(lián)系，但使用價值的本身畢竟不就是價值，財務(wù)管理的一個最本質(zhì)的特點，在于它是以價值形式(貨幣角度)進行的管理，顯然價值的管理與使用價值的管理，不論在影響因素，管理要求，還是方法手段上都各不相同。以產(chǎn)值最大化作為財務(wù)管理目標，實際上是追求產(chǎn)量最大。況且產(chǎn)值最大化目標存在如下缺陷：1只講產(chǎn)值，不講效益。在產(chǎn)值目標的支配下，有些投入的新

5、增產(chǎn)值小于新增成本，造成虧損，減少利潤，但因為能增加產(chǎn)值，企業(yè)仍愿意增加投入。2.只求數(shù)量，不求質(zhì)量。追求總產(chǎn)值最大化決定了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中只重視數(shù)量而輕視產(chǎn)品質(zhì)量和花色品種，因為提高產(chǎn)品質(zhì)量、試制新產(chǎn)品都會妨礙產(chǎn)值的增加。3.只抓生產(chǎn)，不抓銷售。在總產(chǎn)值目標的驅(qū)動下，企業(yè)只重視增加產(chǎn)值，而不管產(chǎn)品是否能銷售出去。因此，往往出現(xiàn)“工業(yè)報喜，商業(yè)報憂”的情況。4.只重投入，不重挖潛?？偖a(chǎn)值最大化目標還決定了企業(yè)只重視投入，進行外延擴大

6、再生產(chǎn)，而不重視挖掘潛力，更新改造舊設(shè)備，進行內(nèi)含擴大再生產(chǎn)。因為更新改造容易產(chǎn)生重大影響；(2)有利于克服企業(yè)的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預(yù)期未來的利潤也會對股價產(chǎn)生重要影響；（3）股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。但股東財富最大化目標也存在以下缺點：（1）通常只適用于上市公司對非上市公司很難適用；（2）股票價格除了受財務(wù)因素的影響之外還受其他因素的影響股票價格并不能準確反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，如有的上市公

7、司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在的機會，其股票價格可能還較高；（3）只強調(diào)股東的利益，而對公司其他關(guān)系人的利益重視不夠。第四階段:是現(xiàn)在企業(yè)價值最大化是指企業(yè)財務(wù)管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大為目標。企業(yè)價值最大化要求企業(yè)通過財務(wù)上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務(wù)政策，充分考慮資金的時間價值和風(fēng)險與報酬的關(guān)系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)上，使企業(yè)總價值達到最大。其基本思想是將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位、強調(diào)在企業(yè)價值增長中滿足各方利益關(guān)系。以企

8、業(yè)價值最大化作為財務(wù)管理的目標，具有以下優(yōu)點：(1)企業(yè)價值最大化目標考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。(2)企業(yè)價值最大化目標科學(xué)地考慮了風(fēng)險與報酬的聯(lián)系。(3)企業(yè)價值最大化能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響企業(yè)的價值，預(yù)期未來的利潤對企業(yè)價值的影響所起的作用更大。進行企業(yè)財務(wù)管理，就是要正確權(quán)衡報酬增加與風(fēng)險增加的得與失，努力實現(xiàn)二者之間的最佳平衡，使企業(yè)價值達到最大。案例題二：（1）一個

9、計劃總投資150億元的“巨無霸”工程碰到了障礙。主要原因是近年來國家對電解鋁行業(yè)的宏觀調(diào)控舉措。（2）飛龍稀鋁項目在開始的時候，由于急于上馬，在審批和環(huán)保等環(huán)節(jié)都存在著問題。（3）民營企業(yè)投資于這樣一個巨大項目，所涉及的環(huán)境因素是多種多樣的。比如，國家產(chǎn)業(yè)政策、國家的經(jīng)濟發(fā)展情況、國際環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、自然資源環(huán)境等。對電解鋁項目和氧化鋁項目國家一直是嚴格控制的。2004年國家對原有的投資體制進行了進一步的改革，發(fā)布了《國務(wù)院關(guān)于投資體制