財管教材1-10章參考答案

1、第一章習題答案案例題一：1.財務管理目標是否具有穩(wěn)定性任何一種財務管理目標的出現(xiàn)，都是一定的政治、經(jīng)濟環(huán)境的產(chǎn)物，隨著環(huán)境因素的變化，財務管理目標也可能發(fā)生變化。人們對財務管理目標的認識在不斷深化，對財務管理目標的概括凡是符合財務管理基本環(huán)境和財務活動基本規(guī)律的，就能為人們所公認，否則就被遺棄，但在一定時期或特定條件下，財務管理的目標應當也能夠保持相對穩(wěn)定。2.MT公司在四十年的歷史長河中，經(jīng)歷了四個發(fā)展階段：第一階段：是六十至七十年代

2、，我國正處于計劃經(jīng)濟時期長期固守著產(chǎn)品經(jīng)濟模式，在這種產(chǎn)品經(jīng)濟模式下，人們不承認產(chǎn)品(特別是生產(chǎn)資料的產(chǎn)品)是商品。因為企業(yè)生產(chǎn)所需的人力、財力和物力，全由國家統(tǒng)配，企業(yè)生產(chǎn)出來的產(chǎn)品又由國家統(tǒng)購包銷。作為企業(yè)，只要完成國家下達的產(chǎn)量、品種計劃即可。企業(yè)領導人職位的升遷、職工個人利益的多少，均由完成的產(chǎn)值計劃指標的程度來決定，這就決定了企業(yè)必然要把產(chǎn)值作為生產(chǎn)經(jīng)營的主要目標，把追求產(chǎn)值最大化當作財務管理的基本目標。另外，在高度集中的經(jīng)濟

3、管理體制下，企業(yè)只作為國家機關的附庸沒有自主經(jīng)營、財務自理的責任、權力和利益。企業(yè)沒有作為理財主體，而是依附于國家，當然也不會產(chǎn)生追求企業(yè)自我生存和自我發(fā)展的壓力和動力，這就抹煞了企業(yè)的個性，只好用社會主義的生產(chǎn)目的代替企業(yè)的理財目標。在傳統(tǒng)的集權管理模式下，人們普遍把企業(yè)的理財目標與社會主義生產(chǎn)目的看作一回事，認為企業(yè)的理財目標就是為了滿足整個社會日益增長的物質文化生活需要。這種傳統(tǒng)觀點的結果，只能導致理論與實際相脫離。社會物質文化生

4、活的需要，是對商品使用價值的需要，它最終體現(xiàn)在一定數(shù)量，質量和品種的商品或勞務上，盡管它們與商品的價值有著密切聯(lián)系，但使用價值的本身畢竟不就是價值，財務管理的一個最本質的特點，在于它是以價值形式(貨幣角度)進行的管理，顯然價值的管理與使用價值的管理，不論在影響因素，管理要求，還是方法手段上都各不相同。以產(chǎn)值最大化作為財務管理目標，實際上是追求產(chǎn)量最大。況且產(chǎn)值最大化目標存在如下缺陷：1只講產(chǎn)值，不講效益。在產(chǎn)值目標的支配下，有些投入的新

5、增產(chǎn)值小于新增成本，造成虧損，減少利潤，但因為能增加產(chǎn)值，企業(yè)仍愿意增加投入。2.只求數(shù)量，不求質量。追求總產(chǎn)值最大化決定了企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營活動中只重視數(shù)量而輕視產(chǎn)品質量和花色品種，因為提高產(chǎn)品質量、試制新產(chǎn)品都會妨礙產(chǎn)值的增加。3.只抓生產(chǎn)，不抓銷售。在總產(chǎn)值目標的驅動下，企業(yè)只重視增加產(chǎn)值，而不管產(chǎn)品是否能銷售出去。因此，往往出現(xiàn)“工業(yè)報喜，商業(yè)報憂”的情況。4.只重投入，不重挖潛?？偖a(chǎn)值最大化目標還決定了企業(yè)只重視投入，進行外延擴大

6、再生產(chǎn)，而不重視挖掘潛力，更新改造舊設備，進行內含擴大再生產(chǎn)。因為更新改造容易產(chǎn)生重大影響；(2)有利于克服企業(yè)的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響股票價格，預期未來的利潤也會對股價產(chǎn)生重要影響；（3）股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。但股東財富最大化目標也存在以下缺點：（1）通常只適用于上市公司對非上市公司很難適用；（2）股票價格除了受財務因素的影響之外還受其他因素的影響股票價格并不能準確反映企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績，如有的上市公

7、司處于破產(chǎn)的邊緣，但由于可能存在的機會，其股票價格可能還較高；（3）只強調股東的利益，而對公司其他關系人的利益重視不夠。第四階段:是現(xiàn)在企業(yè)價值最大化是指企業(yè)財務管理行為以實現(xiàn)企業(yè)的價值最大為目標。企業(yè)價值最大化要求企業(yè)通過財務上的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，使企業(yè)總價值達到最大。其基本思想是將企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展擺在首位、強調在企業(yè)價值增長中滿足各方利益關系。以企

8、業(yè)價值最大化作為財務管理的目標，具有以下優(yōu)點：(1)企業(yè)價值最大化目標考慮了取得報酬的時間，并用時間價值的原理進行了計量。(2)企業(yè)價值最大化目標科學地考慮了風險與報酬的聯(lián)系。(3)企業(yè)價值最大化能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響企業(yè)的價值，預期未來的利潤對企業(yè)價值的影響所起的作用更大。進行企業(yè)財務管理，就是要正確權衡報酬增加與風險增加的得與失，努力實現(xiàn)二者之間的最佳平衡，使企業(yè)價值達到最大。案例題二：（1）一個

9、計劃總投資150億元的“巨無霸”工程碰到了障礙。主要原因是近年來國家對電解鋁行業(yè)的宏觀調控舉措。（2）飛龍稀鋁項目在開始的時候，由于急于上馬，在審批和環(huán)保等環(huán)節(jié)都存在著問題。（3）民營企業(yè)投資于這樣一個巨大項目，所涉及的環(huán)境因素是多種多樣的。比如，國家產(chǎn)業(yè)政策、國家的經(jīng)濟發(fā)展情況、國際環(huán)境、產(chǎn)業(yè)環(huán)境、自然資源環(huán)境等。對電解鋁項目和氧化鋁項目國家一直是嚴格控制的。2004年國家對原有的投資體制進行了進一步的改革，發(fā)布了《國務院關于投資體制