金融發(fā)展、金融結構變遷與經(jīng)濟增長研究——以泰國為例.pdf

1、20世紀90年代以來，全球經(jīng)濟發(fā)展重要特征之一是金融資產(chǎn)總量對GDP比率迅速上升，同時各國之間金融發(fā)展和金融結構又存在較大差異，進行金融發(fā)展和金融結構國別研究具有十分重要的理論意義和現(xiàn)實意義。泰國是典型小開放經(jīng)濟體、“亞洲奇跡”的代表性國家以及1997年亞洲金融危機發(fā)源地，80年代后期以來，泰國經(jīng)歷了金融抑制、金融自由化、金融危機和危機后大規(guī)模金融重組與改革，金融發(fā)展、金融結構和經(jīng)濟增長均發(fā)生巨大改變，是金融發(fā)展、金融結構和經(jīng)濟增長關系

2、國別研究的較好案例。
　　 本文綜合運用金融發(fā)展、二分法金融結構與經(jīng)濟增長理論以及其他經(jīng)濟學、管理學理論，采用實證與規(guī)范分析、歷史與比較分析、定性與定量分析、宏觀與微觀分析相結合的方法，以泰國金融發(fā)展、金融結構變遷和經(jīng)濟增長為研究核心，對泰國經(jīng)濟增長、銀行業(yè)、股票市場、債券市場發(fā)展歷程進行深入分析，在此基礎上對泰國金融自由化以來金融發(fā)展、金融結構變遷以及銀行業(yè)、股票市場、債券市場與經(jīng)濟增長的關系進行了實證研究，對泰國金融發(fā)展與金

3、融結構變遷的動因、成效與不足進行了總結，并提出了促進泰國經(jīng)濟增長目標下關于金融發(fā)展和金融結構的政策建議。
　　 全文共分八章。第一章在介紹選題背景和選題意義基礎上，對本文研究目標、研究思路、研究方法和創(chuàng)新之處進行了簡要介紹。第二章在對金融發(fā)展和二分法金融結構與經(jīng)濟增長理論文獻綜述的基礎上，對銀行主導型和市場主導型經(jīng)濟模式特征和發(fā)展進行了比較，并對金融結構變遷與經(jīng)濟增長的關系進行了進一步分析，作為全文理論基礎。第三章從金融視角回顧

4、了泰國經(jīng)濟增長歷程及金融危機前后經(jīng)濟增長特征的差異，歸納出泰國經(jīng)濟外延型增長和依賴于投資拉動的特點，金融危機后泰國儲蓄率保持穩(wěn)定，投資率大幅度下降，說明金融體系投資-儲蓄轉化功能弱化，是導致泰國經(jīng)濟增長趨緩的直接原因。第四章回顧了泰國金融中介發(fā)展與經(jīng)濟增長，早期銀行業(yè)是泰國主要資本配置渠道，金融自由化階段這一功能有所削弱，金融危機后貸款投放經(jīng)歷了長期萎縮，近年來銀行業(yè)資產(chǎn)組合轉向以購買政府債券和發(fā)放消費貸款為主，工商業(yè)貸款萎縮，儲蓄投資

5、轉換功能下降。國有專門金融機構主要按政府指導投放信貸，其他非銀行金融中介則以個人業(yè)務為主。第五章對泰國金融市場發(fā)展與經(jīng)濟增長進行了回顧，泰國股票市場先后由于金融自由化時期上市企業(yè)增多及外資流入拉動、他信執(zhí)政時期推行大型國企上市私有化，出現(xiàn)兩次較大的繁榮；泰國債券市場在金融危機后因危機成本財政化及對沖外匯儲備占款推動，政府債券余額迅速擴大，國有企業(yè)及大型私企也逐步將債券融資作為重要渠道，債券市場取得長足發(fā)展；泰國金融市場存在發(fā)行集中于個別

6、行業(yè)和企業(yè)，市場規(guī)模小，產(chǎn)品單一，流動性低等不足。第六章對泰國金融發(fā)展、金融結構變遷以及銀行業(yè)、股票市場、債券市場和經(jīng)濟增長相互關系進行實證研究，研究期間分為金融自由化時期、后金融危機時期兩個主要階段，運用月度數(shù)據(jù)，在向量自回歸和向量誤差修正模型框架內進行多變量因果關系測試研究。金融發(fā)展、金融結構與經(jīng)濟增長的實證研究表明，從長期看，銀行主導型金融結構在兩個時期均有益于經(jīng)濟增長，以金融規(guī)模度量的金融發(fā)展在金融自由化時期有益于經(jīng)濟增長，在后

7、金融危機時期則相反，說明后金融危機時期以金融市場主導的金融發(fā)展對經(jīng)濟增長效應為負。銀行業(yè)、股票市場、債券市場與經(jīng)濟增長的實證研究表明，由于金融市場包括股票和債券市場資源配置流向不合理，泰國后金融危機時期以債券市場和股票市場為主導金融規(guī)模的擴張無益于經(jīng)濟成長，表明市場導向型并不適合于泰國；銀行業(yè)對經(jīng)濟增長的長期效用始終為正，其發(fā)展應得到大力支持，以提升經(jīng)濟長期增長潛力。第七章對泰國金融發(fā)展與結構變遷進行了總結，認為金融變遷動因在于泰國政府

8、政策、經(jīng)濟增長方式、銀行信貸投放和企業(yè)融資結構的轉變，雖有利于經(jīng)濟金融體系的穩(wěn)定，但履行儲蓄-投資轉化的基本功能弱化，金融部門規(guī)模發(fā)展緩慢，導致資源配置不當，尤其是中小企業(yè)和農(nóng)村地區(qū)金融通路缺失，在此基礎上提出了促進經(jīng)濟增長目標下對泰國金融和金融結構的政策建議。第八章進行了全文總結和研究展望。
　　 總結全文，泰國1997年金融危機后，金融結構向市場導向型強制性變遷，股票市場主要由國有企業(yè)私營化改造推動，發(fā)展出現(xiàn)較大波動，債券市

9、場擴張也主要是由危機成本財政化和外匯儲備占款所導致的被動增長，銀行中介發(fā)展受到抑制，實體經(jīng)濟部門金融通路甚至出現(xiàn)萎縮的趨勢，實際上制約了整個金融部門配置資源的功能。根據(jù)實證研究結論，金融危機后市場主導的金融發(fā)展無益于經(jīng)濟增長，而銀行導向型金融結構能夠促進經(jīng)濟增長，所以銀行業(yè)發(fā)展應得到大力支持，以提升經(jīng)濟長期增長潛力。同時也應該看到，泰國屬于典型的中低收入發(fā)展中國家，二元經(jīng)濟結構特征顯著，金融中介和金融市場都有其存在價值和發(fā)展的空間。金融