建筑材料行業(yè)2019年投資策略韜光養(yǎng)晦，蓄勢待發(fā)

1、目錄索引水泥玻璃行業(yè)：2019年或是周期的轉(zhuǎn)折點........................................5以水泥股為代表：ROE是最重要的“錨”，趨勢性變化取決于水泥價格.........5本輪周期何以水泥玻璃價格表現(xiàn)這么好？需求決定趨勢，供給推動彈性..........62019年的判斷：周期的轉(zhuǎn)折；觀察基建的力度..............................18裝飾建材行業(yè)：基本面左側(cè)，2019

2、年迎來中線布局點.............................22房地產(chǎn)周期如何影響裝飾建材公司股價：戴維斯雙擊和雙殺（估值和業(yè)績）.....2220182019年分析：目前是基本面左側(cè)，2019年迎來中線布局點..............29其他細分行業(yè)：“特種玻璃”有亮點............................................30藥用玻璃：結(jié)構(gòu)升級可期，龍頭充分受益............

3、.......................30玻璃纖維：結(jié)構(gòu)分化，優(yōu)質(zhì)公司護城河寬...................................34石英玻璃：高端領域高景氣，國內(nèi)龍頭成長加速............................37投資建議：“持有”評級，韜光養(yǎng)晦、蓄勢待發(fā)....................................................................

4、.40圖40：偉星新材收入增速和商品房銷售面積增速..............................................24圖41：兔寶寶收入增速和商品房銷售面積增速..................................................25圖42：永高股份收入增速（左軸，%）和房屋新開工面積增速（右軸，%）........25圖43：中國聯(lián)塑收入增速（左軸，%）和房屋新開工面積增速（右

5、軸，%）........25圖44：悅心健康收入增速（左軸，%）和商品房銷售面積增速（右軸，%）........26圖45：海螺型材收入增速（左軸，%）和房屋新開工面積增速（右軸，%）........26圖46：北新建材PB（MQR）和商品房銷售面積增速........................................27圖47：東方雨虹PS（TTM）和商品房銷售面積增速..........................

6、...............27圖48：偉星新材PS（TTM）和商品房銷售面積增速.........................................28圖49：兔寶寶PE（TTM）和商品房銷售面積增速............................................28圖50：注射劑玻璃瓶銷量占比達到70%..............................................

7、.........30圖51：美國各類注射劑包材占比.......................................................................31圖52：我國注射劑包材以鈣鈉、低硼硅為主.....................................................31圖53：58個原研藥玻璃包裝材料鑒定分析數(shù)據(jù)（針對粉針劑）.................

8、.......32圖54：注射劑玻璃包材市場格局.......................................................................32圖55：一致性評價投入費用高、時間周期長.....................................................33圖56：各公司藥用玻璃業(yè)務營收規(guī)模（億人民幣年）........................

9、...............34圖57：全球玻纖行業(yè)景氣與全球GDP增速明顯正相關.....................................35圖58：中國巨石、泰山玻纖、重慶國際的凈利率比較.......................................35圖59：中國巨石噸凈利在抬升（元噸）........................................................

10、...35圖60：玻纖公司凈利率（%）.......................................................................................36圖61：半導體芯片制造過程中需消耗大量石英材料...........................................38圖62：石英是生產(chǎn)預制棒和光纖拉絲的重要材料......................

11、........................38圖63：半導體芯片制造過程及設計石英玻璃器件具體產(chǎn)品................................38圖64：2013年全球石英市場格局.....................................................................39圖65：石英、菲利華電子級產(chǎn)品收入增速...........................

12、..............................40圖66：石英股份光纖半導體收入占比持續(xù)提升..................................................40圖67：石英股份毛利率持續(xù)上行.......................................................................40圖68：石英、菲利華在建工程固定資產(chǎn).........

13、..................................................40表1：北方十五省供給受冬季錯峰停產(chǎn)影響顯著................................................16表2：冀東水泥歷年熟料產(chǎn)能開工率..................................................................17表3：20162018年玻

14、璃產(chǎn)能情況.....................................................................17表4：玻璃預計新增產(chǎn)能情況............................................................................22表5：部分品種競爭十分激烈，若第一次審批失敗可能會掉隊（以口服固體制劑阿莫西林膠囊為例）.........

15、....................................................................................33表6：玻纖的應用領域廣泛................................................................................34表7：2018年計劃投產(chǎn)產(chǎn)能及實際投產(chǎn)時間...................