中小企業(yè)融資陷阱的機理-理論與實證研究.pdf

1、中小企業(yè)在國民經濟中占有十分重要的地位,但融資不暢問題一直都是阻礙其發(fā)展壯大的主要因為。在國家“防通脹,保增長”的總基調下,原本就難以獲得必要資金的中小企業(yè)就顯得越發(fā)步履維艱。鑒于此,以中小企業(yè)融資陷阱機理為研究對象就具有理論和現(xiàn)實的雙重積極意義。本文首先從中小企業(yè)和中小企業(yè)融資的內涵及特點入手,闡述了中小企業(yè)的主要融資方式及相關經典融資理論,為下文模型分析和實證檢驗提供理論依據(jù)。其次,基于凱恩斯LM供需擴展模型探尋了中小企業(yè)內源融資比

2、重與居民持有貨幣實際收益率的內在變動關系,并以此為據(jù)提出融資陷阱的兩點假說。再次,運用改良的頻譜濾波方程對淮河流域中小企業(yè)2002～2008年的調整月度經驗數(shù)據(jù)進行篩選及處理,并采用S-Plus Trellis制圖法對上述兩點假說進行實證檢驗。最后,結合理論模型和實證檢驗的分析結果總結出指導中小企業(yè)規(guī)避融資陷阱的政策建議。
　　 研究結果表明:(1)通過理論模型分析得出中小企業(yè)融資陷阱假說一,中小企業(yè)融資呈現(xiàn)倒U形演進態(tài)勢；中小

3、企業(yè)融資陷阱假說二,中小企業(yè)融資在過程中遭遇兩處融資陷阱——ξ和η；(2)以淮河流域中小企業(yè)調整月度經驗數(shù)據(jù)對上述兩點假說進行實證檢驗,得出淮河流域中小企業(yè)融資呈現(xiàn)倒U形演進態(tài)勢,即假說一成立；該區(qū)域中小企業(yè)在融資過程中僅會遭遇融資陷阱ξ,并不存在融資陷阱η,即假說二不成立。(3)堅持走中國特色金融再深化之路、控制一年期存款基準利率在2.52％～3.87％區(qū)間內變動、及時出臺新中小企業(yè)界定標準、建立中小企業(yè)信用體系以及鼓勵內源融資的發(fā)展