金融危機視角下QDⅡ基金資產(chǎn)配置研究.pdf

1、2007年次貸危機造成全球金融市場出現(xiàn)大跌，中國QDⅡ基金跌幅近一半，QDⅡ基金投資熱潮就此降溫。2008年以來QDⅡ基金仍舊陸續(xù)發(fā)行，但募集規(guī)模大不如前。伴隨著各國政府的經(jīng)濟刺激計劃以及央行向金融市場注資，全球股市出現(xiàn)大幅反彈，2009年初以來QDⅡ基金的募集額和投資額又開始大幅上升。鑒于境外基金一直是全球投資經(jīng)理人關(guān)注的焦點，然而QDⅡ基金在此次危機中的表現(xiàn)對基金管理人和基金監(jiān)管者都提出了新的挑戰(zhàn)。因此，深入研究金融危機與QDⅡ基金

2、資產(chǎn)配置間的關(guān)系，以期達到組合收益與風險的最優(yōu)化，同時為監(jiān)管機構(gòu)提供參考依據(jù)就顯得十分必要。
　　金融危機、資產(chǎn)價格與宏觀經(jīng)濟密切相關(guān)，股票型QDⅡ的資產(chǎn)配置亦與宏觀經(jīng)濟及金融間存在關(guān)聯(lián)。鑒于此，本文在回顧有關(guān)資產(chǎn)配置的前期文獻的基礎(chǔ)上，利用利率、匯率與外匯儲備等構(gòu)建了影響資產(chǎn)配置的金融危機因素模型，并采用實證方法檢驗了金融危機與QDⅡ基金資產(chǎn)配置間的關(guān)系，應用馬爾可夫轉(zhuǎn)換模型、MV投資組合模型、Logistic回歸模型和向量自回

3、歸模型對金融危機前后QDⅡ資產(chǎn)配置的決定因素進行了實證分析，預期達到下述三個研究目的:一、基金經(jīng)理人未來選擇市場時，如何考量宏觀因素對基金組合權(quán)重的影響，以期達到組合收益與風險的最優(yōu)化。二、為投資者提供更詳細的信息，以期做出最合適的投資決策。三、為監(jiān)管機構(gòu)提供監(jiān)管依據(jù)，尤其面對未來危機發(fā)生時如何對投資人進行保護，以期達到基金市場與投資者的雙贏。
　　本研究的創(chuàng)新之處在于:首先，前期文獻較多從技術(shù)指標的角度探討股票市場的資產(chǎn)配置，本