虛擬經(jīng)濟視角下金融危機研究.pdf

1、世界各國金融自由化推動了資產(chǎn)證券化和金融創(chuàng)新，結(jié)果卻引起了虛擬資產(chǎn)的大規(guī)模擴張。尤其是上世紀80年代以來，西方各國掀起了以“自由化”為特征的金融改革浪潮使得金融危機爆發(fā)的頻率加快，其中具有代表性的有拉美債務(wù)危機、歐洲貨幣危機和亞洲金融危機等，這些金融危機共同的特點是危機產(chǎn)生的危害主要局限于局部范圍，并沒有擴散至全球。而爆發(fā)于2007年的美國金融危機則與以往不同，它起源于美國，蔓延至全球，最終對世界各國的經(jīng)濟體系造成不同程度的影響。這次金

2、融危機造成的破壞超越了以往所有的金融危機。雖然危機爆發(fā)已經(jīng)過去三年了，在世界各國的通力合作之下，世界經(jīng)濟在坎坷中不斷前進，但是留下很多問題等待人們?nèi)ニ伎?，現(xiàn)實迫切要求人們對這些問題進行深入系統(tǒng)的理論研究。
　　通過對近幾次金融危機的分析研究，可以發(fā)現(xiàn)這些危機產(chǎn)生的背后都有一個共同的因素，即虛擬經(jīng)濟過度膨脹。虛擬經(jīng)濟是一把“雙刃劍”，它起初是在實體經(jīng)濟基礎(chǔ)上發(fā)展起來了，它依附并服務(wù)于實體經(jīng)濟。但隨著布雷頓森林體系崩潰，黃金非貨幣化使

3、美元擺脫了束縛成為制度化的國際貨幣，導致了美元對全世界提供了流動性擴張。在全球流動性膨脹的過程中，虛擬經(jīng)濟規(guī)?？焖偌哟?，源源不斷的資金流入了證券市場和金融衍生品市場，最終虛擬經(jīng)濟脫離實體經(jīng)濟。由于虛擬經(jīng)濟具有波動性特征，這使原本就脆弱的金融系統(tǒng)出現(xiàn)崩潰的可能性大大提高。而在虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域中，場外金融衍生品交易由于其高杠桿和高風險，使之成為引發(fā)本輪金融危機的引爆點。
　　本文以美國金融危機為背景，從虛擬經(jīng)濟視角對金融危機進行理論研究，

4、其意義在于:本文研究了世界經(jīng)濟虛擬化趨勢及其高風險性，從理論上豐富和揭示了虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟的關(guān)聯(lián)性，指出虛擬經(jīng)濟不能脫離實體經(jīng)濟而發(fā)展;由于“金融窖藏”的存在，現(xiàn)代貨幣數(shù)量理論必須考虛擬經(jīng)濟因素，考慮貨幣在實體經(jīng)濟和虛擬經(jīng)濟之間的流動，這豐富了貨幣數(shù)量理論的同時也為政府制定貨幣政策提供了理論依據(jù);從理論上揭示了場外衍生交易高風險性是造成本輪金融危機的重要原因，指出了金融創(chuàng)新給世界經(jīng)濟帶來繁榮的同時也埋下了危機的種子，所以政府必須加強對

5、場外衍生品交易的監(jiān)管。
　　全文共分七章。第一章為導論，主要對論文選題背景、研究意義、論文結(jié)構(gòu)、研究方法和論文創(chuàng)新等進行概括性說明;第二章對虛擬經(jīng)濟和金融危機的概念進行界定，分析了金融危機的特征、表現(xiàn)形式和金融危機理論，以及虛擬經(jīng)濟的特征和發(fā)展階段，最后揭示了虛擬經(jīng)濟和金融危機之間的聯(lián)系;第三章從宏觀層面解釋了金融危機爆發(fā)的原因，即不協(xié)調(diào)性是虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟的常態(tài)，所以金融危機不可避免;第四章從中觀層面解釋金融危機的原因，即經(jīng)濟

6、虛擬化使原本脆弱的金融系統(tǒng)更加容易崩潰;第五章從微觀層面解釋了金融危機爆發(fā)的原因，即場外金融衍生交易的高杠桿性和缺乏監(jiān)管，使之成為金融危機爆發(fā)的源頭;第六章對美國金融危機做了案例分析，驗證了上文中對虛擬經(jīng)濟條件下金融危機理論研究;第七章研究了在虛擬經(jīng)濟環(huán)境下，中國如何防范金融風險，加強金融市場安全，并提出相關(guān)政策建議。
　　論文的創(chuàng)新主要體現(xiàn)在以下四個方面:
　　第一，本文構(gòu)建了虛擬經(jīng)濟視角下金融危機的研究框架，該框架由三個

7、層次組成:在宏觀層面上，虛擬經(jīng)濟和實體經(jīng)濟非協(xié)調(diào)性是引發(fā)金融危機的根本原因;在中觀層面上，由于經(jīng)濟虛擬化加大金融脆弱性，從而引發(fā)金融危機;在微觀層面上，論文研究重心集中到虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域中的場外金融衍生品交易環(huán)節(jié)，由于它具有高風險和難監(jiān)管的特征，往往成為金融危機的源頭。
　　第二，通過研究分析這次美國金融危機，論文揭示了與以往金融危機不同的新的特征和表現(xiàn)形式。以往的金融危機主要表現(xiàn)在實體經(jīng)濟領(lǐng)域，危機范圍也是局部的，而本次金融危機產(chǎn)生

8、于虛擬經(jīng)濟領(lǐng)域，危機的范圍更是波及到了全世界幾乎所有的國家。這次危機也論證了金融危機隨著經(jīng)濟環(huán)境的變化而不斷變化，金融危機理論也需要不斷的補充更新。
　　第三，針對當前經(jīng)濟體系中虛擬經(jīng)濟逐步超越實體經(jīng)濟的現(xiàn)實，論文提出傳統(tǒng)的貨幣理論已經(jīng)不能完全解釋當前的經(jīng)濟現(xiàn)象的觀點，在論文中嘗試將虛擬經(jīng)濟部門和實體經(jīng)濟部門結(jié)合起來研究貨幣循環(huán)機制和金融窖藏，為解釋這次美國金融危機提供新的理論依據(jù)，也為政府在制定貨幣政策市提供參考。
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