精品報告-2009年高速公路行業(yè)風險分析報告

1、2009年高速公路行業(yè)風險分析報告國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社1北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司摘要一、高速公路行業(yè)發(fā)展環(huán)境2008年是世界經(jīng)濟增長由盛轉(zhuǎn)衰、由升轉(zhuǎn)降的一年，也是充滿驚心動魄和多災(zāi)多難的一年。世界最大的兩個經(jīng)濟體美國和日本分別從今年第三季度和第二季度起正式陷入衰退，為世界經(jīng)濟增長前景蒙上了最大陰影。全球經(jīng)濟減速已經(jīng)影響到中國經(jīng)濟，交通運輸業(yè)受到的影響特別嚴重，特別是從下半年開始中國交通運輸行業(yè)總體貨運周轉(zhuǎn)率水平大幅度減速，高

2、速公路車流量也將受制于宏觀經(jīng)濟減速。由于外部需求可能進一步惡化，并將顯著影響中國出口增長，中國經(jīng)濟大幅回落的趨勢在未來幾個季度仍將延續(xù)。這將繼續(xù)對中短期高速公路車流量和通行費收入增長形成明顯抑制。其中東部地區(qū)高速公路受到的影響將大于中西部地區(qū)的高速公路，貨車占比較高的高速受到的影響大于客車占比較高的高速。同時，伴隨著國際油價的持續(xù)攀升，國家發(fā)改委也兩度調(diào)高汽柴油出廠價，兩次上調(diào)幅度分別為30.1%和32.8%。由于油價攀升帶來成本上升，

3、部分缺乏成本轉(zhuǎn)稼能力的貨車可能轉(zhuǎn)而行駛更加便宜的普通公路，以維持可接受的盈利水平；部分旅客也可能放棄自駕出行，轉(zhuǎn)而乘坐更加經(jīng)濟的運輸方式。從歷史經(jīng)驗看，每一次油價的大幅上漲過程中，高速公路車流量受到的影響都遠大于公路客貨運總體，在部分地區(qū)可以觀察到普通公路車流量有所回升。中央政府推出了總額達4萬億元的投資計劃，各地方政府計劃投資額合計也超過了18萬億元，實行擴張性的投資政策。其中，投資重點之一是交通設(shè)施項目。在中央已出臺投資計劃中交通設(shè)

4、施建設(shè)是最主要領(lǐng)域。加快鐵路、公路和機場等重大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，重點建設(shè)一批客運專線、煤運通道項目和西部干線鐵路，完善高速公路網(wǎng)，安排中西部干線機場和支線機場建設(shè)。與此同時，燃油稅的推出將使得高速公路省油的優(yōu)勢得以更大的發(fā)揮。二、2008年高速行業(yè)發(fā)展情況2008年，我國新增公路里程10萬公里，其中新增高速公路6433公里，達到6.03萬公里，穩(wěn)居世界第二。受各地區(qū)社會、經(jīng)濟發(fā)展等多種因素的影響，目前，東、中、西地區(qū)高速公路建設(shè)在總量上仍存

5、在明顯的差異。部地區(qū)在高速公路的占有率方面仍然占據(jù)絕對優(yōu)勢，西部地區(qū)最??；但是西部地區(qū)的增速高于東部地區(qū)，占有2009年高速公路行業(yè)風險分析報告國家發(fā)展改革委中國經(jīng)濟導報社3北京世經(jīng)未來投資咨詢有限公司規(guī)模來看，增速同比2008年有明顯提高。本次國務(wù)院擴大內(nèi)需政策的提出，預(yù)計隨著政府財政資金的追加，公路投資增速將有所提高，但難以達到20012005年均增速18.82%的高峰，預(yù)計未來幾年行業(yè)投資增速將基本保持穩(wěn)定。三、2008年高速行業(yè)

6、運營特性作為自然壟斷行業(yè)，高速公路行業(yè)的資源配置無法完全通過市場方式進行，因為高速公路資源有限，兩地之間的高速公路一般只能有一條，因而在這一行業(yè)中政府發(fā)揮主導作用非常必要。政府在高速公路資源配置中起到了主導性作用。政府發(fā)揮高速公路資源配置中主導性作用主要通過特許權(quán)經(jīng)營這途徑來進行。高速公路產(chǎn)業(yè)的生命周期同產(chǎn)品的存在屬性、成長規(guī)律相關(guān)。高速公路個體具有公共物品及商品的雙重屬性并具有隨著特許經(jīng)營期限的臨近其商品屬性逐步弱化的特征，這一特征決

7、定了高速公路產(chǎn)業(yè)生命周期的復雜性。目前我國的高速公路產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)業(yè)發(fā)展期。發(fā)展期，高速公路公司主業(yè)逐步走上軌道，車流量不斷增大，主業(yè)收入逐漸增長，員工對經(jīng)營業(yè)務(wù)逐漸熟悉，企業(yè)制度不斷完善，但尚未成熟。此階段高速公路公司的特點為：（1）高速公路車流量逐漸增長，資金流也隨之增加，但由于車流量還未能夠達到飽和，資金流量并不穩(wěn)定；（2）公司主業(yè)經(jīng)營不久，還沒有完全穩(wěn)定下來，應(yīng)對經(jīng)營風險的能力相對薄弱；（3）公司經(jīng)過萌芽期的運作，主業(yè)逐步走上軌道，

8、公司內(nèi)部各項制度正在逐步完善。此時，高速公路公司的經(jīng)營目標還應(yīng)放在對主業(yè)的經(jīng)營與發(fā)展上，籌集主業(yè)經(jīng)營發(fā)展所需資金，適當發(fā)展區(qū)域內(nèi)路橋產(chǎn)業(yè)與主導產(chǎn)業(yè)經(jīng)營。高速公路公司可以通過股權(quán)融資與債權(quán)融資來籌集資金。在重視融資的同時，主張高速公路公司在適度區(qū)域內(nèi)產(chǎn)業(yè)擴張及主導產(chǎn)業(yè)經(jīng)營，發(fā)展沿線經(jīng)濟。公路、鐵路、水運和航空是當今世界上幾種主要運輸方式，這幾種運輸方式的運載工具和載體各不相同，所以其運輸能力、運輸特點、運輸條件有較大的差異。從這四種運輸方

9、式的經(jīng)濟特性和服務(wù)特性比較中可以看出，公路運輸具有能力大、靈活性高、經(jīng)濟、便利等明顯特點，在貨物運輸上，具有較強的競爭力。不僅能夠?qū)崿F(xiàn)門到門的運輸而且運輸速度較高、運輸成本較低，總體來看在各種運輸方式中占有很有利的競爭位置。隨著今后的公路建設(shè)，高速公路網(wǎng)絡(luò)會更加完善，路網(wǎng)效應(yīng)會更加明顯。尤其隨著國民經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，汽車保有量迅速上升，高速公路在今后相當長時期內(nèi)都保持呈平穩(wěn)增長的趨勢。與此同時，2008年我國港口水運建設(shè)力度在逐步增強