農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化實(shí)證研究——來自37家國(guó)家重點(diǎn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的數(shù)據(jù).pdf

1、營(yíng)運(yùn)資本是企業(yè)生存、發(fā)展、和獲利不可或缺的，營(yíng)運(yùn)資本管理也是財(cái)務(wù)管理的一個(gè)重要課題.企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)是否合理，與企業(yè)財(cái)務(wù)大小密切相關(guān)，它影響企業(yè)的營(yíng)運(yùn)能力和盈利能力，并最終影響企業(yè)價(jià)值最大化的實(shí)現(xiàn)。農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)作為農(nóng)業(yè)企業(yè)中規(guī)模大、市場(chǎng)份額占有高的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，是推動(dòng)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化發(fā)展的關(guān)鍵力量，對(duì)推進(jìn)農(nóng)業(yè)區(qū)域化專業(yè)化和提高農(nóng)業(yè)綜合效益等具有重要作用.而正是由于規(guī)模效益的存在，隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模的大規(guī)模擴(kuò)張，營(yíng)運(yùn)資本需求大幅度上升也是必然

2、的。因此，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)應(yīng)重視營(yíng)運(yùn)資本的管理。我國(guó)目前多數(shù)的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)，只是簡(jiǎn)單的注重銷售增長(zhǎng)和利潤(rùn)的實(shí)現(xiàn)，而對(duì)營(yíng)運(yùn)資本管理并未引起足夠的重視，缺乏正式的管理措施與程序，因此，注重營(yíng)運(yùn)資本的管理，優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)，對(duì)于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)來說是十分必要的。
　　 本文以農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)作為研究對(duì)象，以現(xiàn)代財(cái)務(wù)管理理論為指導(dǎo)，對(duì)我國(guó)37家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀、存在問題、影響因素、優(yōu)化對(duì)策進(jìn)行了系統(tǒng)分析。

3、文章分為三個(gè)部分。第一部分，本文回顧了營(yíng)運(yùn)資本管理相關(guān)理論發(fā)展歷程，為文章的寫作提供了理論支撐。第二部分，是文章的實(shí)證分析部分。這一部分，文章根據(jù)樣本企業(yè)2006-2009年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)，用聚類分析法、描述統(tǒng)計(jì)法、因子分析法和回歸分析法對(duì)其營(yíng)運(yùn)資本政策類型、營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)存在的具體問題，營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)的影響因素進(jìn)行了系統(tǒng)的分析。實(shí)證分析的主要結(jié)論如下：首先通過對(duì)37家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本政策的聚類分析，說明近三年來37家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍

4、頭企業(yè)大多數(shù)選擇高流動(dòng)資產(chǎn)率和高流動(dòng)負(fù)債率相配合的中庸型營(yíng)運(yùn)資本政策，其次是低流動(dòng)資產(chǎn)率和高流動(dòng)負(fù)債率相配合的激進(jìn)型營(yíng)運(yùn)資本政策，其最顯著的特征是流動(dòng)負(fù)債占總負(fù)債的比率大，短期負(fù)債過高，容易造成還款緊張、資金短缺、盈利降低直至無法還錢的惡性循環(huán)。因此我國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)需要調(diào)整營(yíng)運(yùn)資本政策，優(yōu)化營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)，防范財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。然后根據(jù)結(jié)構(gòu)決定功能的原理，通過對(duì)37家農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)的營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)的描述性統(tǒng)計(jì)分析，說明大多數(shù)企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本結(jié)

5、構(gòu)不合理，包括流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、流動(dòng)負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，流動(dòng)比率、速動(dòng)比率偏低，導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，盈利能力也不佳。最后根據(jù)功能反作用與結(jié)構(gòu)，使用因子分析和多元回歸方法，對(duì)樣本企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)影響因素的分析，主要結(jié)果：一是代表企業(yè)盈利能力性的因子與流動(dòng)比率、速動(dòng)比率呈現(xiàn)顯著正相關(guān)。二是代表企業(yè)營(yíng)運(yùn)能力和管理效率的因子與速動(dòng)比率呈現(xiàn)顯著正相關(guān)。三是代表企業(yè)的規(guī)模與成長(zhǎng)性的因子和營(yíng)運(yùn)資本結(jié)構(gòu)沒有顯著相關(guān)關(guān)系。文章的最后部分是根據(jù)前面的分析，針對(duì)樣本