電力企業(yè)金融風(fēng)險(xiǎn)管理及相關(guān)問題研究.pdf

1、隨著全球性的電力工業(yè)結(jié)構(gòu)重組和解除管制的市場化改革，發(fā)電商和供電公司都將作為獨(dú)立的市場主體參與競爭。電能因?yàn)殡y以大規(guī)模長期儲存且缺乏短期價(jià)格彈性，其價(jià)格的波動遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于普通商品，給參與市場的電力企業(yè)帶來了巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)。加州電力市場在2000-2001年的危機(jī)使得電力企業(yè)在市場競爭中越來越意識到金融風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性。電力企業(yè)進(jìn)行金融風(fēng)險(xiǎn)管理的主流方法通常有采用組合交易，構(gòu)造競價(jià)策略和應(yīng)用電力金融衍生工具，同時還需要對有關(guān)企業(yè)運(yùn)行經(jīng)濟(jì)性的影

2、響因子進(jìn)行識別、定量計(jì)算和分析。因?yàn)檫@些影響因子會對企業(yè)的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行起作用，其不同取值有可能改變企業(yè)的最優(yōu)組合和風(fēng)險(xiǎn)收益的平衡點(diǎn)，也會影響到企業(yè)對于最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)決策的選取。
　　 本論文針對電力企業(yè)在市場環(huán)境下所遇到的實(shí)際問題，就電力市場金融風(fēng)險(xiǎn)管理及其相關(guān)問題進(jìn)行了研究。具體而言，本文主要做了如下工作：
　　 (1)在華東區(qū)域電力市場中，電力公司在月度市場上報(bào)價(jià)，日前市場只申報(bào)負(fù)荷需求，以管制價(jià)格對用戶售電。各市場的電量分配

3、以及報(bào)價(jià)方案直接影響電力公司收益和市場穩(wěn)定?；谌A東市場的實(shí)際運(yùn)行過程，借鑒現(xiàn)代投資組合理論，對電力公司考慮風(fēng)險(xiǎn)的月度購電策略進(jìn)行了研究。對3種風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量指標(biāo)(方差，半方差和條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值)的購電決策模型從實(shí)際應(yīng)用角度進(jìn)行了分析，其中基于半方差的模型為首次提出。并且針對華東市場的購電側(cè)分段報(bào)價(jià)規(guī)則，提出了利用分段降低風(fēng)險(xiǎn)的月度分段報(bào)價(jià)方案。目前已在浙江省試用，具有一定的實(shí)用性。
　　 (2)在節(jié)點(diǎn)電價(jià)體系下，網(wǎng)絡(luò)約束導(dǎo)致的阻塞費(fèi)用波

4、動將使得供電公司的最優(yōu)購電組合策略更加復(fù)雜。針對此問題，提出采用金融輸電權(quán)對沖阻塞風(fēng)險(xiǎn)，建立了供電公司在遠(yuǎn)期合同市場和日前現(xiàn)貨市場上的購電組合決策模型。該模型引入條件風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值作為風(fēng)險(xiǎn)測量因子，綜合考慮了現(xiàn)貨市場的電價(jià)風(fēng)險(xiǎn)和遠(yuǎn)期合同市場的阻塞風(fēng)險(xiǎn)。計(jì)算結(jié)果表明：購電組合模型中引入輸電權(quán)將有效降低購電風(fēng)險(xiǎn)，并且輸電權(quán)價(jià)格對購電組合損失和相應(yīng)市場分配也有較明顯的影響。
　　 (3)結(jié)合目前金融輸電權(quán)拍賣市場的實(shí)際情況，提出了將輸電權(quán)交

5、易和電能交易相結(jié)合的供電公司雙層最優(yōu)購電組合模型，以輸電權(quán)對沖阻塞風(fēng)險(xiǎn)。該模型上層優(yōu)化以供電公司效用最大化為目標(biāo)，下層以輸電權(quán)拍賣收益最大化為目標(biāo)。在決策過程中綜合考慮了電能市場和輸電權(quán)拍賣市場的雙重不確定因素。并針對該雙層優(yōu)化模型的隨機(jī)性特點(diǎn)設(shè)計(jì)了基于蒙特卡羅和微分進(jìn)化的算法BDE進(jìn)行模型求解。該雙層優(yōu)化模型通用性較強(qiáng)，并且對電力市場和FTR拍賣市場上的不確定性因子的分布狀況沒有嚴(yán)格要求。
　　 (4)針對燃?xì)怆姀S的實(shí)際運(yùn)行情

6、況，研究了其在天然氣日前市場上的最優(yōu)訂購問題。由于受天然氣市場運(yùn)行和輸送技術(shù)方面的限制，天然氣日前市場早于電力日前市場關(guān)閉，大部分發(fā)電商需要為所屬燃?xì)怆姀S在未知實(shí)際發(fā)電量的情況下做出次日的燃料訂購的決策。這是一個市場機(jī)制下的新問題。提出了一個用于日前市場天然氣訂購的分步模擬優(yōu)化方法。首先通過蒙特卡洛模擬的方法得到機(jī)組的最優(yōu)發(fā)電量和所有可行的天然氣訂購決策下的利潤分布情況；由此構(gòu)建機(jī)組利潤的有效前沿，然后利用效用最大化理論得到最優(yōu)的天然氣

7、訂購決策。在決策過程中綜合考慮了燃料市場和電力市場的雙重不確定因素。
　　 (5)針對某大型風(fēng)電場的實(shí)際運(yùn)行情況，研究了風(fēng)電場的風(fēng)能損失問題。大型風(fēng)電場由于風(fēng)機(jī)數(shù)量眾多，各臺運(yùn)轉(zhuǎn)的風(fēng)機(jī)之間的相互干擾作用會影響到風(fēng)機(jī)的有功輸出，從而造成風(fēng)電場的風(fēng)能損失。由于風(fēng)能損失將直接影響到風(fēng)電場的發(fā)電量，首先就風(fēng)能損失對風(fēng)電場的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行進(jìn)行了討論，說明準(zhǔn)確計(jì)算風(fēng)能損失值將對改善風(fēng)電場的運(yùn)行經(jīng)濟(jì)性至關(guān)重要，并有可能影響到風(fēng)電場的收益風(fēng)險(xiǎn)平衡點(diǎn)。