領(lǐng)先科技全流通項(xiàng)目建議書

1、1,目錄,基本背景第一部分 收購(gòu)資質(zhì)方案的選擇第二部分 股權(quán)融資第三部分 IPO上市概要第四部分 IPO流程,,2,為什么要進(jìn)行股權(quán)融資,公司可獲得增量自有資本，增強(qiáng)實(shí)力.并且股權(quán)融資不用償還，不會(huì)增加負(fù)債率。原股東股權(quán)價(jià)值得到明顯提升,并可一定程度變現(xiàn)本次融資可以解決收購(gòu)資質(zhì)的資金，并解決收購(gòu)中的不良資產(chǎn)問(wèn)題引入有資本運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)和資源優(yōu)勢(shì)的機(jī)構(gòu)，通過(guò)投資人的投資后增值服務(wù)，能夠完善公司治理結(jié)構(gòu)，全方位提升管理水平，促進(jìn)公司

2、走上資本市場(chǎng),3,企業(yè)股權(quán)融資的基本條件,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)突出，市場(chǎng)前景廣闊，公司在行業(yè)中有較高地位，公司有良好的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)預(yù)期。公司管理基本規(guī)范并有較高的水平，管理團(tuán)隊(duì)有較強(qiáng)的敬業(yè)精神，團(tuán)隊(duì)結(jié)構(gòu)合理、合作良好。公司團(tuán)隊(duì)與投資人就未來(lái)發(fā)展戰(zhàn)略及管理理念能夠基本一致。公司不存在影響上市的重大風(fēng)險(xiǎn)與障礙，預(yù)期在一定時(shí)間內(nèi)能夠公開上市。 上述要求是對(duì)投資項(xiàng)目最基本的要求。專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)往往對(duì)投資項(xiàng)目有嚴(yán)格的要求，比如中咨順景有“十不投原則

3、”,團(tuán)隊(duì)重要人員有重大問(wèn)題不投；歷史沿革有重大問(wèn)題不投；政策不支持不投；復(fù)合成長(zhǎng)率小于30%不投；預(yù)計(jì)退出收益太小不投等。,不具有上市可行性不投；技術(shù)不成熟不投；市場(chǎng)容量不大不投；盈利模式不成熟不投；管理有重大漏洞不投,4,投資機(jī)構(gòu),市場(chǎng)上的投資機(jī)構(gòu)包括：國(guó)有投資機(jī)構(gòu)民營(yíng)、混合所有制投資公司外資投資公司/基金內(nèi)資創(chuàng)投公司、投資基金中外合資基金個(gè)人投資者 由于資本市場(chǎng)的持續(xù)發(fā)展并日益完善，中國(guó)股權(quán)投資資金市

4、場(chǎng)比較活躍，每年交易案例數(shù)量和交易金額均呈快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。,5,股權(quán)融資的基本步驟,企業(yè)管理當(dāng)局（董事會(huì)或股東會(huì)）確定融資計(jì)劃，并授權(quán)具體負(fù)責(zé)人，或股東會(huì)授權(quán)至董事會(huì)。對(duì)自身進(jìn)行基本盡職調(diào)查，必要時(shí)聘請(qǐng)外部專業(yè)財(cái)務(wù)顧問(wèn)或人員協(xié)助，準(zhǔn)備公司介紹基本資料或商業(yè)計(jì)劃書。引入投資機(jī)構(gòu)初步洽商。在簽署保密協(xié)議后，有意向的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行盡職調(diào)查。溝通、談判、直至確定最終投資方案，簽署《投資協(xié)議》。公司董事會(huì)、股東會(huì)完成必要決策程序。資金到位

5、，辦理驗(yàn)資、工商變更登記手續(xù)。,6,盡職調(diào)查的內(nèi)容,一、企業(yè)資質(zhì)、基礎(chǔ)資料、證書等二、股東、股東出資、股東協(xié)議及股東會(huì)資料三、董/監(jiān)事、董監(jiān)事會(huì)決議及其附件四、組織架構(gòu)、管理及人員相關(guān)資料五、財(cái)務(wù)資料六、重要合同七、技術(shù)相關(guān)資料八、行業(yè)相關(guān)資料九、公司發(fā)展規(guī)劃方面的資料十、公司股改計(jì)劃、上市計(jì)劃十一、其他,7,股權(quán)融資中的估值,市盈率法 通常對(duì)于經(jīng)過(guò)1-2年運(yùn)作即可以申請(qǐng)上市的企業(yè)，可用如下的市盈率方法確定

6、投資估值及定價(jià)方案。管理當(dāng)局確定當(dāng)年及未來(lái)兩年盈利預(yù)測(cè)。以當(dāng)年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)的一定倍數(shù)確定企業(yè)總估值（V）。該倍數(shù)即市盈率。其高低與資本市場(chǎng)估值情況、未來(lái)盈利預(yù)期的增長(zhǎng)率、上市可行性及上市時(shí)間相關(guān)。PE市場(chǎng)常用的倍數(shù)為5-8倍，特別優(yōu)秀、成熟的項(xiàng)目倍數(shù)可以略高。確定投資人持有股權(quán)的比例（A%）。一般在15-30%。較少超過(guò)30%。經(jīng)過(guò)多次融資的，也有低于10%。主要依據(jù)資金需求量.企業(yè)應(yīng)根據(jù)資金計(jì)劃并留有富裕的原則來(lái)確定融資規(guī)模.計(jì)

7、算融資金額C=V*A%。根據(jù)原股權(quán)數(shù)量(M1)，即可確定每股價(jià)格P=（V-C)/M1，以及增發(fā)數(shù)量M2=C/P 確定投資人數(shù)量、各自投資金額和持股數(shù)量。根據(jù)原有股權(quán)結(jié)構(gòu)情況、融資時(shí)間計(jì)劃、洽商情況等綜合確定。一般情況下金額較大的（大于5000萬(wàn)元）多引入聯(lián)合投資人。一般企業(yè)宜按照自已的融資時(shí)間計(jì)劃來(lái)確定投資人。多個(gè)投資人對(duì)治理結(jié)構(gòu)有利,股東數(shù)增多的管理并不復(fù)雜。,(注:以上融資金額在計(jì)算上是先有比例后有金額,實(shí)際上確定順序是先

8、有金額后有比例),8,股權(quán)融資中的估值/續(xù),市盈率法估值舉例承諾當(dāng)年凈利潤(rùn)2500萬(wàn)元，未來(lái)兩年平均增長(zhǎng)率40%，計(jì)劃明年或后年上市。假設(shè)按6倍市盈率計(jì)算，企業(yè)總估值為V=1.5億元。根據(jù)預(yù)計(jì)融資規(guī)模，確定投資人持有股權(quán)的比例為A%=20%。投資金額C=V*A%=3000萬(wàn)元。根據(jù)原股權(quán)數(shù)量(M1=3100萬(wàn)股)，即可確定每股價(jià)格P=（V-C)/M1=3.87元/股，以及增發(fā)數(shù)量M2=C/P=775萬(wàn)股。775萬(wàn)元為資本，超出部

9、分作為資本公積或作其他安排. 確定投資人數(shù)量、各自投資金額和持股數(shù)量。假設(shè)2-3家。,注：以上舉例為按照辰安的股權(quán)情況及假設(shè)的業(yè)績(jī)和融資規(guī)模做的簡(jiǎn)單舉例，有關(guān)數(shù)值不代表報(bào)價(jià)。,9,股權(quán)融資中的估值/續(xù),其他估值方法市凈率法，比如銀行股權(quán)凈現(xiàn)值法：比如高速公路市場(chǎng)比較法混合方法其他,以上其他方法有些是專門用于一些行業(yè)的專門方法。在PE市場(chǎng)，最多的還是市盈率法，以上作為補(bǔ)充。,10,投資協(xié)議的核心內(nèi)容,投資方案：持股數(shù)量

10、、價(jià)格、投資金額、比例資金到位時(shí)間要求董事、監(jiān)事推薦安排公司有原主要股東承諾內(nèi)容資料真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性業(yè)績(jī)承諾：當(dāng)年、未來(lái)兩年主要管理人員工作時(shí)間承諾股改及上市計(jì)劃承諾承諾內(nèi)容出現(xiàn)差異時(shí)的處理辦法一般投資協(xié)議由公司、原主要股東與投資人簽署，可以每一投資人單獨(dú)簽署或共同簽署。,11,融資時(shí)間計(jì)劃,以辰安為例，預(yù)計(jì)融資時(shí)間計(jì)劃：自董事會(huì)確定計(jì)劃并且投資人有初步意向后：投資人盡職調(diào)查

11、 2周投資人自我研究/外部補(bǔ)充調(diào)研/初步?jīng)Q策 1周交易條件談判(往往在盡調(diào)中即開始) 1周投資人內(nèi)部決策程序 1-2周簽署投資協(xié)議及資金到位 1周驗(yàn)資及工商變更登記手續(xù) 1-2周通常全部工作在2-2.5個(gè)月內(nèi)能夠完成.,12,融資工作關(guān)鍵點(diǎn),企業(yè)有明確的融資計(jì)劃和時(shí)間

12、計(jì)劃，并按計(jì)劃執(zhí)行企業(yè)融資框架經(jīng)企業(yè)權(quán)力機(jī)構(gòu)(股東會(huì))通過(guò)并已經(jīng)授權(quán)至董事會(huì)(或個(gè)人)并明確主要負(fù)責(zé)人企業(yè)積極配合準(zhǔn)備自身的檔案材料,并安排專人負(fù)責(zé)聯(lián)系\補(bǔ)充并自留一套最完整的資料.適時(shí)制作全套電子檔案.企業(yè)就最關(guān)鍵的問(wèn)題,如業(yè)務(wù)發(fā)展、改制及上市等問(wèn)題，在融資溝通談判中，同步確定。慎重選擇投資人，尤其與投資人代表及委派董事要充分溝通，選擇能夠理性溝通的具體人員，必要時(shí)寫進(jìn)投資協(xié)議投資協(xié)議主要約定投資相關(guān)的內(nèi)容，除基本必要承諾及

13、相應(yīng)處理?xiàng)l款外，盡可能少的將應(yīng)當(dāng)由章程規(guī)定的內(nèi)容寫進(jìn)協(xié)議，減少后續(xù)爭(zhēng)端盡可能與每一投資人單獨(dú)簽署投資協(xié)議，以確保每簽署一份協(xié)議即生效并得到執(zhí)行,13,結(jié)語(yǔ),1、業(yè)務(wù)發(fā)展是所有工作中最基礎(chǔ)的方面，確保公司業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略正確、清晰、可實(shí)施是至關(guān)重要的。2、人才是企業(yè)發(fā)展中最根本的方面，重視團(tuán)隊(duì)的建設(shè)，建立起積極、高效、團(tuán)結(jié)、公平激勵(lì)的人才隊(duì)伍和工作氛圍，對(duì)企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有十分重要的意義。3、規(guī)范管理是能夠公開上市的重要前提。專業(yè)、合法是規(guī)