【原創(chuàng)作品】淺談期權的無風險套利（以個股與股指期權模擬交易為例）【資料下載】

1、淺談期權的無風險套利策略以個股與股指期權模擬交易為例3182014蔣茜容xirong.jiang@摘要：上交所與中金所的期權模擬交易正在進行中，市場也對期權的推出有著強烈的期待。期權的本質是權利與義務的分離，比其他衍生產品更加復雜與靈活，投資者在交易中可能會有困惑。本報告從數(shù)理上介紹了期權的常見套利策略并加以上交所個股期權以及中金所股指300期權的模擬交易案例分析，在文后附有ExcelVBA實例。筆者力爭做到理論與實操相結合，幫助讀者掌

2、握套利操作。君子藏器以身，待時而動。（歡迎與我聯(lián)系，索取完整Excel模型以及糾錯討論。）發(fā)現(xiàn)價值實現(xiàn)價值1一、一、期權基礎知識期權基礎知識也許讀者已經對期權的基本概念感到不陌生，在此我就只對期權做一個簡短的介紹1。期權是基于標的金融證券的一種衍生產品，可以分為認購期權與認沽期權，也稱作看漲期權與看跌期權。標的金融證券可以是個股，股指，ETF，貨幣，或是期貨等其他衍生產品。認購期權（看漲期權）與認沽期權（看跌期權）都有買方與賣方。買方（

3、多頭）持有權利，持認購期權能在到期日以約定價格買入標的產品；持認沽期權來說則能在到期日以約定價格賣出標的產品。而賣方（空頭）有義務，如受到指令(assignment)，必須要實現(xiàn)買方的權利。如果買方不行權（exercise），則期權過期無效。所以我們很容易理解，買方在開倉時需向賣方支付權利金，買方的最大損失就是這權利金2，而潛在的收益則是無限的3。賣方的最大收入就是這開始的權利金，而潛在損失是無限的。歐式期權（上交所與中金所將要推出的期

4、權均為歐式）只能在到期日行權，美式期權到期日前亦可行權。買賣雙方可以在到期日前對沖平倉?？梢哉f，與期貨相比較，期權的最基本理念是權利與義務的分離。與權證相比較，期權是一種獨立于標的公司的可交易的衍生品，期權的行權不影響標的發(fā)行公司的股本數(shù)量。圖1.1到圖1.4展示了期權的基礎四個頭寸在期權到期日的盈虧圖。圖1.1圖1.2圖1.3圖1.41我將會寫一篇《期權的基礎介紹》，以供有需要的讀者們翻查。2當然還有其他交易費用。3對于認沽期權來說，